IMF：美國經(jīng)濟出現(xiàn)新變化

中長期來看，美國的個人消費不會再回到金融危機前的水平。

國際貨幣基金組織（IMF）美國項目部主任奈杰爾·喬克（Nigel"Chalk）近日在接受《財經(jīng)國家周刊》記者專訪時表示，近來美國經(jīng)濟出現(xiàn)的走軟跡象支持了美國經(jīng)濟長期增長率正在放緩的判斷。

喬克在擔(dān)任IMF美國項目部主任之前曾擔(dān)任巴克萊銀行亞洲（日本除外）研究部主管以及IMF中國項目部主管。喬克表示，美國經(jīng)濟第一季度出現(xiàn)萎縮主要是極端嚴寒天氣和西海岸港口罷工所致，這些因素具有很大的不可預(yù)見性，對經(jīng)濟的負面影響大于人們的預(yù)期。預(yù)計從第二季度開始，資本和勞動力市場會有更好表現(xiàn)，但是一季度情形無疑會拖累全年經(jīng)濟表現(xiàn)。

他指出，IMF認為美國經(jīng)濟的長期潛在增長率在3%甚至更好，但是經(jīng)濟的長期增長水平確實比過去有所下降。一是因為人口結(jié)構(gòu)趨于老齡化，勞動力補充速度跟不上退休人口的增速。即使人們推遲退休，勞動力的增速也將明顯慢于此前;二是全球金融危機后，勞動生產(chǎn)率明顯下降。他預(yù)計，美國的勞動生產(chǎn)率在接下來的幾年里都會維持在較低水平，并會影響長期經(jīng)濟增長。

關(guān)于低油價對美國經(jīng)濟的影響，喬克表示IMF對此有所誤判。IMF預(yù)計油價下跌會使和石油相關(guān)的開采業(yè)投資出現(xiàn)放緩，但是實際上投資出現(xiàn)了持續(xù)的下降，中西部的頁巖氣油田在過去一兩個月里基本停止了開采，這比IMF的預(yù)期要嚴重得多。同時，油價下跌也沒有給個人消費帶來預(yù)想的刺激作用，居民儲蓄率反而出現(xiàn)上升，這在油價下跌的背景下是非常罕見的。

盡管IMF預(yù)計個人消費接下來將表現(xiàn)得更好，但是喬克表示，中長期來看，美國的個人消費不會再回到金融危機前的水平。原因包括：人口老齡化會使居民消費結(jié)構(gòu)從消費更多電子、汽車類產(chǎn)品轉(zhuǎn)而消費更多醫(yī)療保健和國產(chǎn)商品;金融危機一定程度上改變了美國人的消費文化和行為。

喬克表示，消費引擎減速對美國經(jīng)濟來說并不完全是壞事，因為危機前的消費水平是不健康和不可持續(xù)的。更合理的消費增速、更高的居民儲蓄率和更保守的金融系統(tǒng)都是經(jīng)濟運行更加健康的表現(xiàn)。個人消費是由居民收入情況驅(qū)使的，而不是基于對未來收入的預(yù)期和獲得金融資源的途徑。中短期內(nèi)，美國就業(yè)市場將繼續(xù)改善，工資水平穩(wěn)步上升，個人消費將保持3%左右的增速，長期內(nèi)會穩(wěn)定在2%左右的水平，這是一個具有較強可持續(xù)性的增速。

喬克認為，這些新變化將會影響中國的經(jīng)濟決策。美國人更少消費意味著從中國的進口將減少，轉(zhuǎn)而消費更多國產(chǎn)商品和與醫(yī)療保健、教育有關(guān)的服務(wù)。中國的強項是制造業(yè)商品，在提供服務(wù)業(yè)產(chǎn)品上與美國還有較大差距。他強調(diào)，美國即使是世界第一大經(jīng)濟體，在全球經(jīng)濟總量中的比重也只有15%左右。美國不可能駕馭全球整個系統(tǒng)，也不可能把外國所有的商品都買下來。美國能做的就是保持自身經(jīng)濟體的穩(wěn)定和強大，作對世界經(jīng)濟有益的事，但是美國不可能孤軍奮戰(zhàn)。

IMF預(yù)計2015年美國經(jīng)濟增長2.5%，2016年增幅為3%。除非美國經(jīng)濟增長或通脹方面出現(xiàn)上行驚喜，IMF估計美聯(lián)儲可能到2016年上半年啟動加息。