人民幣國(guó)際化“亮牌”

去年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了“穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化”的要求，這是中國(guó)政府第一次明確提出“人民幣國(guó)際化”。表明人民幣國(guó)際化已經(jīng)凝聚了一定的共識(shí)，進(jìn)一步指明了人民幣發(fā)展方向和戰(zhàn)略目標(biāo)，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展“新常態(tài)”下，構(gòu)建開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制的一個(gè)重要的內(nèi)容。

對(duì)于更好地融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展，改善國(guó)際貨幣體系，推進(jìn)國(guó)際貨幣體系多元化，提升中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融和政治舞臺(tái)的話語(yǔ)權(quán)都具有重要的現(xiàn)實(shí)和戰(zhàn)略意義。

人民幣國(guó)際化是指人民幣在國(guó)際范圍內(nèi)履行貨幣職能，成為主要的貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣、金融交易貨幣、投資貨幣以及國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程。

目前，中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算、對(duì)外投資以及對(duì)外債務(wù)和債權(quán)等都主要是以美元進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算，中國(guó)高額的外匯儲(chǔ)備也主要是投資于美國(guó)國(guó)債。由于貨幣敞口風(fēng)險(xiǎn)較大，面臨著較大的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。人民幣成為國(guó)際貨幣后，人民幣在國(guó)際金融市場(chǎng)上被廣泛接受，中國(guó)企業(yè)、機(jī)構(gòu)和居民在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中，可以根據(jù)匯率變化及其走勢(shì)，自主地選擇以人民幣或美元等其他貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算，其在對(duì)外貿(mào)易和投資中所面臨的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和貨幣交易成本也會(huì)隨之降低，可以降低其經(jīng)營(yíng)成本，提升其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，更好更快地促進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)易和對(duì)外投資發(fā)展。

2008年國(guó)際金融危機(jī)引發(fā)了各國(guó)對(duì)以美元為核心的國(guó)際貨幣體系進(jìn)行深刻反思，現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系存在利己性、缺乏約束制衡機(jī)制、權(quán)利義務(wù)不對(duì)稱等內(nèi)在缺陷，改革現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系已成為國(guó)際社會(huì)的普遍共識(shí)。

人民幣國(guó)際化不僅可以進(jìn)一步促進(jìn)改革開(kāi)放，構(gòu)建開(kāi)放型的經(jīng)濟(jì)新體制，推進(jìn)中國(guó)更好地參與和融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融全球化進(jìn)程，而且，對(duì)于改善國(guó)際貨幣體系，推進(jìn)國(guó)際貨幣體系多元化，進(jìn)一步提升中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融與政治地位，增強(qiáng)中國(guó)在國(guó)際舞臺(tái)上的影響力和話語(yǔ)權(quán)都具有重要戰(zhàn)略意義。

此外，人民幣國(guó)際化還意味著中國(guó)可獲得鑄幣稅，利用很小的貨幣發(fā)行成本來(lái)占有和使用國(guó)外的物品和資源，也就相當(dāng)于獲得無(wú)息貸款，從而獲得了額外的國(guó)際資金來(lái)源。

國(guó)際化階段性成果

1997年亞洲金融危機(jī)后，人民幣開(kāi)始在周邊國(guó)家和地區(qū)流通，主要用于邊境貿(mào)易計(jì)價(jià)、結(jié)算和支付。2009年7月，順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的需求，開(kāi)始實(shí)施人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算，這也意味著人民幣國(guó)際化進(jìn)程正式啟動(dòng)。

目前，人民幣在貿(mào)易結(jié)算、金融交易以及儲(chǔ)備等方面的接受和使用程度大大提高，人民幣國(guó)際化已取得階段性的成果。

據(jù)環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）統(tǒng)計(jì)，人民幣已于2014年11月取代加元和澳元，成為全球第五大支付貨幣。中國(guó)人民大學(xué)測(cè)算，截止2013年三季度，人民幣國(guó)際化指數(shù)（RII）為1.20，同比增加52.46%。

人民幣跨境業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。2009年7月，率先在上海市和廣東省的4個(gè)城市開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。2010年6月，擴(kuò)大到北京、天津等20個(gè)省市。

2011年8月進(jìn)一步擴(kuò)大到全國(guó)，允許所有企業(yè)開(kāi)展出口貿(mào)易人民幣結(jié)算，不再限制境外地域的范圍。隨著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展，又逐步將跨境人民幣使用范圍從貿(mào)易結(jié)算擴(kuò)大到直接投資、外債、對(duì)外擔(dān)保等投融資領(lǐng)域。

據(jù)人民銀行統(tǒng)計(jì)，經(jīng)常項(xiàng)目項(xiàng)下跨境人民幣結(jié)算金額從2009年的35.8億元快速增加到2013年的4.63萬(wàn)億元，2014年1月-10月，經(jīng)常項(xiàng)目項(xiàng)下跨境人民幣結(jié)算金額已超過(guò)5.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)51.2%。人民幣跨境收支占本外幣跨境收支總額的比重由2010年的1.7%增加到2014年三季度的25%左右。2014年1月至10月，人民幣對(duì)外直接投資金額累計(jì)1448億元，外商來(lái)華直接投資結(jié)算金額累計(jì)6516億元。

除了中國(guó)財(cái)政部外，越來(lái)越多的境內(nèi)機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行人民幣債券，拓寬境外人民幣投資渠道。截至2013年末，境內(nèi)機(jī)構(gòu)（含財(cái)政部）在港發(fā)行人民幣債券余額累計(jì)1700多億元;2010年8月允許境外中央銀行或貨幣當(dāng)局，香港、澳門(mén)地區(qū)人民幣清算行和跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加行等三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)。

截至2013年末，已有138家境外央行、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、主權(quán)財(cái)富基金、港澳清算行、境外參加行、境外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、RQFII和QFII等境外機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。

2011年12月，開(kāi)展人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）試點(diǎn)，允許符合條件的境外機(jī)構(gòu)在一定額度內(nèi)使用人民幣在境內(nèi)進(jìn)行證券投資。目前已經(jīng)從原先僅限于香港地區(qū)擴(kuò)大到新加坡、英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、韓國(guó)、加拿大、卡塔爾和澳大利亞等國(guó)，RQFII額度累計(jì)達(dá)8700億元人民幣。

截至2014年11月，共有93家合格境外機(jī)構(gòu)獲得2984億元人民幣的投資額度。2014年11月17日，滬港通正式開(kāi)通，實(shí)現(xiàn)了香港聯(lián)交所和上海證券交易所互聯(lián)互通，隨之，取消了香港居民每人每天2萬(wàn)元人民幣的匯兌額度的限制。

目前，初步形成以香港為主，多點(diǎn)發(fā)展的人民幣離岸市場(chǎng)。人民幣尚未實(shí)現(xiàn)可兌換的情況下，人民幣離岸市場(chǎng)成為滿足境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算和投融資需求的主要平臺(tái)。作為一個(gè)開(kāi)放競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，人民幣離岸市場(chǎng)已經(jīng)形成了以香港為主，臺(tái)灣、新加坡、倫敦、盧森堡和法蘭克福等多點(diǎn)發(fā)展的良好格局。

目前，香港占全球人民幣離岸市場(chǎng)份額的53%。隨著中歐經(jīng)濟(jì)貿(mào)易與合作關(guān)系的日益緊密，歐洲也將迎來(lái)離岸人民幣業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，歐洲將成為第二大人民幣離岸市場(chǎng)。

目前倫敦已成為全球僅次于香港的人民幣離岸市場(chǎng)，據(jù)SWIFT2013年發(fā)布的報(bào)告顯示，倫敦在中國(guó)大陸和香港以外地區(qū)的人民幣交易中占62%，遠(yuǎn)超過(guò)占比分別為15%、10%和8%的美國(guó)、法國(guó)和新加坡。加拿大也將建立北美首個(gè)人民幣離岸市場(chǎng)。2014年4月，美國(guó)對(duì)中國(guó)地區(qū)的人民幣交易權(quán)重上漲229%，對(duì)全球其他地區(qū)交易規(guī)模上漲327%。可以預(yù)見(jiàn)，倫敦、法蘭克福、盧森堡以及新加坡等地人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展都將成為香港潛在的有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

隨著人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展，人民幣離岸存貸款、發(fā)債以及金融交易等業(yè)務(wù)已沖出亞洲，進(jìn)一步向歐洲等地區(qū)擴(kuò)展。據(jù)人民銀行統(tǒng)計(jì)，截至2014年9月末，香港人民幣存款余額9444.7億元，分別占同期香港外幣存款和全部存款余額的23.1%和12%。臺(tái)灣地區(qū)人民幣存款余額3004.3億元，澳門(mén)地區(qū)1187.1億元，韓國(guó)1200億元，新加坡為920億元人民幣。

另外，繼香港、澳門(mén)和臺(tái)灣后，人民銀行先后在新加坡、倫敦、法蘭克福、首爾、巴黎、盧森堡、多哈、多倫多以及悉尼等地授權(quán)一家中資銀行作為境外人民幣業(yè)務(wù)清算行，并在當(dāng)?shù)叵鄳?yīng)建立了人民幣清算安排。人民幣離岸市場(chǎng)的拓展，加速了人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

與此同時(shí)，雙邊貨幣合作不斷深化。2008年金融危機(jī)發(fā)生后，中國(guó)政府已采取多重措施，積極拓寬人民幣流通渠道，人民銀行先后與韓國(guó)、中國(guó)香港、馬來(lái)西亞、白俄羅斯、印尼、阿根廷、冰島、新加坡、盧森堡等28個(gè)境外央行或貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，總額超過(guò)3萬(wàn)億元人民幣。

中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)先后推出人民幣與美元、歐元、日元、港幣、英鎊、澳元、加元、新西蘭元、馬來(lái)西亞林吉特、俄羅斯盧布、泰銖等11個(gè)幣種直接交易，有利于形成人民幣對(duì)上述交易貨幣的直接匯率，降低經(jīng)濟(jì)主體的匯兌成本，促進(jìn)人民幣與上述貨幣在雙邊和多邊貿(mào)易和投資的使用，以及經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和金融合作。

銀行間外匯市場(chǎng)參與主體由單一的銀行類參與者逐步擴(kuò)大，符合條件的境內(nèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)和境外人民幣清算行都可以入市交易，還有更多的境外金融機(jī)構(gòu)在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)項(xiàng)下與境內(nèi)銀行開(kāi)展場(chǎng)外外匯交易。在銀行柜臺(tái)，還推出人民幣與韓元、越南盾、老撾基普、哈薩克斯坦堅(jiān)戈以及新臺(tái)幣等貨幣的直接交易。

目前，人民幣已成為一些國(guó)家和地區(qū)的儲(chǔ)備貨幣。隨著人民幣流通和使用規(guī)模的不斷擴(kuò)大，雙邊貨幣互換協(xié)議的簽訂，以及人民幣離岸市場(chǎng)的拓展，人民幣已開(kāi)始正式進(jìn)入一些國(guó)家和地區(qū)的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)，人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的國(guó)際接受范圍也得以進(jìn)一步擴(kuò)大。

2014年10月，英國(guó)宣布將發(fā)行20億元人民幣國(guó)債，所募集人民幣將直接進(jìn)入英國(guó)外匯儲(chǔ)備池。12月，新西蘭央行宣布新的貿(mào)易加權(quán)指數(shù)，首次將人民幣納入貨幣籃子，人民幣權(quán)重為20%，僅次于澳元（22%），高于歐元（11%）。

截至2014年10月末，已超過(guò)30家境外央行或貨幣監(jiān)管當(dāng)局將人民幣納入其外匯儲(chǔ)備。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將于2015年末對(duì)特別提款權(quán)（SDR）一籃子貨幣的構(gòu)成進(jìn)行每五年一次的復(fù)核，人民幣有望成為SDR籃子貨幣中的一員。

初具國(guó)際化基礎(chǔ)

經(jīng)濟(jì)實(shí)力是一國(guó)貨幣國(guó)際化的基礎(chǔ)，也是最重要和最根本的支撐，是該國(guó)整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力在貨幣形態(tài)上的反映。經(jīng)過(guò)30多年的改革開(kāi)放，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷提升，國(guó)內(nèi)金融體系建設(shè)、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和投資以及人民幣資本項(xiàng)目可兌換等取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，為推進(jìn)人民幣國(guó)際化奠定了較好的基礎(chǔ)。

首先，資本項(xiàng)目可兌換取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。IMF將資本項(xiàng)目交易分為資本和貨幣市場(chǎng)工具、衍生工具和其他工具、信貸業(yè)務(wù)、直接投資、直接投資清盤(pán)、不動(dòng)產(chǎn)交易和個(gè)人資本交易等7大類，11項(xiàng)和40個(gè)小項(xiàng)。2012年初，國(guó)家外匯管理局結(jié)合我國(guó)資本項(xiàng)目對(duì)外開(kāi)放現(xiàn)狀，按照可兌換、基本可兌換、部分可兌換和不可兌換四類對(duì)資本項(xiàng)目可兌換程度進(jìn)行評(píng)估，結(jié)果是：完全可兌換7項(xiàng)、基本可兌換8項(xiàng)、部分可兌換19項(xiàng)、不可兌換6項(xiàng)（主要集中在信貸、資本和貨幣市場(chǎng)以及個(gè)人資本交易方面）。

總體上看，我國(guó)資本項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)部分可兌換以上的項(xiàng)目占全部交易項(xiàng)目的85%。

2012年下半年開(kāi)始，外匯局圍繞簡(jiǎn)政放權(quán)，推進(jìn)資本項(xiàng)目便利化，對(duì)直接投資、外債管理、對(duì)外擔(dān)保以及資本市場(chǎng)外匯管理業(yè)務(wù)流程進(jìn)行全面優(yōu)化，取消或歸并不必要的管理環(huán)節(jié)，大幅簡(jiǎn)化審核要件，除了外債和資本市場(chǎng)仍存在個(gè)別審批事項(xiàng)外，基本取消了資本項(xiàng)目行政審核，初步構(gòu)建起以登記為核心，以強(qiáng)化統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)為手段，以事后核查為重點(diǎn)的新資本項(xiàng)目外匯管理框架。

在簡(jiǎn)政放權(quán)，創(chuàng)新資本項(xiàng)目管理方式的同時(shí)，以“促流出”為重點(diǎn)，加大支持境內(nèi)資本“走出去”力度，改變資本項(xiàng)目非對(duì)稱開(kāi)放狀態(tài)，資本項(xiàng)目可兌換程度得以進(jìn)一步提升。

其次，利率市場(chǎng)化改革有了突破性進(jìn)展。2013年金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制全面放開(kāi)，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率，實(shí)現(xiàn)貸款利率市場(chǎng)化。2014年11月21日，人民銀行將存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限由基準(zhǔn)利率的1.1倍擴(kuò)大到1.2倍，并簡(jiǎn)化了存貸款基準(zhǔn)利率的期限檔次，擴(kuò)大了市場(chǎng)化定價(jià)區(qū)間。醞釀20多年的存款保險(xiǎn)制度方案的出臺(tái)，不僅完善了金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化退出機(jī)制，還為存款利率的放開(kāi)和市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的建立和完善奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

第三，人民幣匯率趨向合理均衡水平和良好的國(guó)際清償能力。2005年7月對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行改革，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。此后分別于2007年5月21日和2012年4月16日將人民幣對(duì)美元匯率浮動(dòng)幅度擴(kuò)大到0.5%和1%，2014年3月17日又進(jìn)一步擴(kuò)大到2%。從2005年7月匯率形成機(jī)制改革至2014年9月，按照國(guó)際清算銀行口徑計(jì)算的人民幣名義和實(shí)際有效匯率分別累計(jì)升值34.1%和43.4%，人民幣匯率趨向合理均衡水平，人民幣匯率進(jìn)入雙向波動(dòng)的新常態(tài)。

此外，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)尤其是對(duì)外經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，國(guó)家外匯儲(chǔ)備快速增加，截至2014年9月，國(guó)家外匯儲(chǔ)備達(dá)到3.8萬(wàn)億美元。強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備規(guī)模大大增強(qiáng)了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融實(shí)力，提升了對(duì)外償付能力，為推進(jìn)人民幣國(guó)際化創(chuàng)造了有利的條件。

政策輔助推進(jìn)

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)格局的變化，全球經(jīng)濟(jì)再平衡對(duì)中國(guó)金融改革開(kāi)放提供了良好的環(huán)境和機(jī)遇，要充分利用這一時(shí)機(jī)，盡快結(jié)束國(guó)內(nèi)各種形式的金融管制，形成充分市場(chǎng)化導(dǎo)向的金融制度體系。加快推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

總的來(lái)說(shuō)，貨幣國(guó)際化是市場(chǎng)主體和國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)該貨幣選擇的過(guò)程和結(jié)果，政策的推動(dòng)會(huì)起到一定的作用，但起不到根本性的作用。因此，人民幣國(guó)際化將是一個(gè)歷史的過(guò)程，不可能一蹴而就，將隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)而逐步推進(jìn)。

第一，進(jìn)一步推進(jìn)跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展。充分借助“一帶一路”和“互聯(lián)互通”，進(jìn)一步拓寬人民幣跨境貿(mào)易使用的國(guó)家和地區(qū)，積極開(kāi)展以人民幣進(jìn)行跨境貸款和境外直接投資，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣在境外的使用和流通。在促進(jìn)人民幣“走出去”的同時(shí)，主動(dòng)拓寬人民幣回流的渠道和空間。在總結(jié)前期試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大跨境人民幣信貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新的區(qū)域和使用范圍，為人民幣回流構(gòu)建一個(gè)穩(wěn)定和高效的機(jī)制，進(jìn)一步推進(jìn)跨境人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展。

第二，加快實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。人民幣資本項(xiàng)目可兌換作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融改革開(kāi)放戰(zhàn)略的一個(gè)重要組成部分，將會(huì)成為一個(gè)新的制度變量。

對(duì)今后一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)金融改革開(kāi)放，尤其是利率和匯率機(jī)制市場(chǎng)化等都將起到積極作用，進(jìn)而促進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

根據(jù)人民幣資本項(xiàng)目可兌換評(píng)估，資本市場(chǎng)和個(gè)人資本交易項(xiàng)下的可兌換程度較低。因此，推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的著力點(diǎn)應(yīng)重點(diǎn)放在資本市場(chǎng)和個(gè)人資本交易項(xiàng)下對(duì)外開(kāi)放上，即以資本市場(chǎng)開(kāi)放為重點(diǎn)，進(jìn)一步提高證券投資項(xiàng)下可兌換程度。

及時(shí)總結(jié)滬港通運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，研究開(kāi)放深港通和建立跨境基金互認(rèn)機(jī)制;大幅提高境外機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)證券投資和資本市場(chǎng)程度，擴(kuò)大境外機(jī)構(gòu)投資者范圍，大幅提高境外機(jī)構(gòu)證券投資額度，逐步提高境外投資者持有A股市場(chǎng)比例，放開(kāi)境外機(jī)構(gòu)證券投資范圍限制，并逐步取消合格境外投資者制度，改準(zhǔn)入審批制為登記備案制;研究允許境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)證券市場(chǎng)發(fā)行股票;進(jìn)一步放寬境外逐步進(jìn)入境內(nèi)期貨市場(chǎng)的限制，盡快推出國(guó)際原油期貨交易;進(jìn)一步提高境外投資者銀行間債券市場(chǎng)投資額度，擴(kuò)大境外投資者主體范圍，允許境外長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者如保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等進(jìn)入境內(nèi)債券市場(chǎng)，條件成熟時(shí)，再逐步引入其他類型的境外投資者。

研究允許境外金融機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，允許其在境內(nèi)發(fā)行債券募集的人民幣留在境內(nèi)使用，或以人民幣或兌換成外匯匯出境外使用。

以擴(kuò)大境內(nèi)居民個(gè)人用匯自主權(quán)為著力點(diǎn)，進(jìn)一步放松個(gè)人資本項(xiàng)目跨境交易，適時(shí)選擇部分省市開(kāi)展個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)，可考慮在投資規(guī)?？刂坪唾~戶封閉管理的前提下，允許境內(nèi)個(gè)人投資者開(kāi)展境外實(shí)業(yè)投資。在總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，再擴(kuò)大到其他地區(qū)或在全國(guó)推廣，逐步放開(kāi)對(duì)個(gè)人資本交易項(xiàng)下的限制。

適應(yīng)新時(shí)期改革開(kāi)放和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，研究建立健全跨境資本流動(dòng)和外債的宏觀審慎管理框架，健全和完善跨境資本流出流入的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系，建立健全資本流出流入的預(yù)警機(jī)制，防范跨境資本流出流入風(fēng)險(xiǎn)。在法規(guī)層面，根據(jù)資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程，對(duì)現(xiàn)行法規(guī)進(jìn)行全面的清理和修訂，逐步構(gòu)建起簡(jiǎn)明清晰的、符合資本項(xiàng)目可兌換原則的外匯法規(guī)體系。

第三，積極推進(jìn)匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制改革。按照市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的要求，推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制改革。在有序擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間，增大匯率波動(dòng)彈性的前提下，人民銀行適時(shí)退出常態(tài)式外匯干預(yù)，改善外匯市場(chǎng)供求關(guān)系，讓市場(chǎng)供求對(duì)匯率水平起到?jīng)Q定性的作用，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

第四，發(fā)展有深度和流動(dòng)性的金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)的深度和流動(dòng)性對(duì)于一國(guó)貨幣國(guó)際地位的確立十分重要。

為了進(jìn)一步吸引境外投資者，要進(jìn)一步深化國(guó)內(nèi)金融體制改革，完善現(xiàn)代金融體系，加快國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際化金融中心建設(shè)，以顯著提高直接融資比重為目標(biāo)，以推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，穩(wěn)步擴(kuò)大債券市場(chǎng)規(guī)模，推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新和多元化，以及資產(chǎn)證券化的力度，豐富金融市場(chǎng)的層次和產(chǎn)品為主要內(nèi)容，加快國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的廣度和深度建設(shè)，并逐步與國(guó)際接軌。同時(shí)，要完善和健全金融監(jiān)管體系，提升金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)管水平。

第五，穩(wěn)妥支持人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展。積極穩(wěn)妥地支持人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展和建設(shè)，建立多層次、多形式的人民幣離岸市場(chǎng)，拓展離岸人民幣金融產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富境外人民幣產(chǎn)品體系，拓展人民幣在境外投資、融資和儲(chǔ)備各項(xiàng)職能。強(qiáng)化境內(nèi)外人民幣離岸市場(chǎng)的合作，促使人民幣在各離岸市場(chǎng)之間有序流動(dòng)，滿足境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人多元化、多層次的人民幣資產(chǎn)配置需求，形成境內(nèi)、外人民幣良性循環(huán)機(jī)制，降低人民幣市場(chǎng)參與者的管理和交易成本，增強(qiáng)境外人民幣使用的吸引力。

第六，建立健全人民幣跨境支付和清算系統(tǒng)。提高跨境人民幣清算能力的關(guān)鍵在于是否建立了覆蓋全球范圍、安全高效的人民幣支付清算系統(tǒng)。建立健全人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS），在理順各類結(jié)算機(jī)構(gòu)與境外人民幣業(yè)務(wù)清算行關(guān)系的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步整合現(xiàn)有人民幣跨境支付結(jié)算渠道和資源，構(gòu)建起一個(gè)覆蓋各主要時(shí)區(qū)和安全高效的人民幣跨境支付和清算體系，保證交易的安全性，提高跨境人民幣清算效率。

作者為國(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目管理司原司長(zhǎng)