多事之夏

據(jù)說美國前國務卿基辛格曾開玩笑地說：“不能再出現(xiàn)危機了，我都忙不過來了。”

這個7月，各種意外接連而至：歐洲最熱的夏天、加州大旱、希臘危機全面爆發(fā)、中國股市幾乎崩盤、中東持續(xù)紛爭。放眼望去，幾乎所有政治家都面臨難以逾越的障礙，政策難以施行，話語兩極分化，到處都在爭執(zhí)不休。

這些動蕩一部分是由于經(jīng)濟狀況不佳而導致：油價跌了一半，商品價格持續(xù)走低，世界經(jīng)濟引擎趨于停滯。至于怎么解決長期經(jīng)濟停滯問題，經(jīng)濟學家意見不一。央行行長們認為進一步量化寬松會保持經(jīng)濟穩(wěn)定，而財政鷹派則要求采取緊縮政策來減少預算赤字。另一方面，凱恩斯主義者認為，長期性經(jīng)濟停滯是因為全球需求不足，因此政府應當加大對基礎設施建設的投入，以振興經(jīng)濟，即使這樣會加劇債務負擔。

同時，史上最低的利率也導致股市和債券市場都接近史上高點，一點風吹草動都會導致恐慌或安全投資轉移。房地產(chǎn)價格曾經(jīng)是抵制通脹的利器，現(xiàn)在雖然倫敦、香港、舊金山和東京等地的房地產(chǎn)價格仍在上漲，但新加坡和中國的房產(chǎn)價格則出現(xiàn)了疲軟跡象。

國際清算銀行曾在6月發(fā)表的年度報告中警告，全球金融市場已經(jīng)過于依賴中央銀行。報告指出：“貨幣政策已承受過大的負擔太久，貨幣政策是解決問題的方法之一，但它不能解決所有問題。不能任由不可想象的事情變成常態(tài)?！?/p>

美林證券在最近的達沃斯論壇上提供的數(shù)據(jù)非常能說明問題：今天全球央行資產(chǎn)總額達到22.6萬億美元，超過美國和日本GDP之和。全球證券市場市值有83%是靠零利率或近零利率支撐。全球政府債券有一半收益率小于或等于1%。2014年，幾乎所有富裕國家的政府債券收益率都跌至史上最低，有些甚至為負值，也就是說投資政府債券是虧錢的。

市場依賴央行來解決各種問題的新常態(tài)，與通過保持市場流動性并降低利率來掩飾經(jīng)濟和社會結構中的小問題的短期需求相關。畢竟，眼下是看不到通脹的。

國際清算銀行認為，重振全球經(jīng)濟的政策制定需要“三重重整”，這種判斷是對的。這需要從短期宏觀經(jīng)濟微調(diào)轉向中期戰(zhàn)略調(diào)整，從過于注重短期經(jīng)濟產(chǎn)出和通脹轉向解決長期結構性問題，以及轉變各掃門前雪或“以鄰為壑”的狹隘主張，認識到自身的一舉一動都會影響到鄰國，反之亦然。

也就是說，我們應該擺脫依賴貨幣政策的短期思維，而重視更棘手的結構性改革。但沒有政客愿意放棄目前的“支出與借貸”模式，因為這費力不討好。

全球問題終無法僅從經(jīng)濟角度解釋。表象背后是系統(tǒng)性和環(huán)境問題：社會不平等、氣候變化和技術迅速發(fā)展帶來的顛覆性影響，這些因素導致人們在極端不確定的當下發(fā)生躁動不安。

隨著全球氣溫的上升，人們爭奪水、食物、能源和資源的可能性也在逐漸增加。移民，特別是因內(nèi)亂而造成的移民人數(shù)已經(jīng)創(chuàng)下歷史紀錄。財政赤字也不會降低，因為政府開始加強武裝，以應對領土爭端以及ISIS等非政府武裝組織的興起，這類組織準備從自殺式炸彈襲擊到傳統(tǒng)戰(zhàn)爭無所不用其極。

我們把環(huán)境視為理所當然，而最近對人類文明興衰的研究表明，氣候變化對王朝和社會更迭的影響或許超出我們的想象。我們有足夠的歷史和考古證據(jù)表明，長期的干旱加上疾病和內(nèi)亂導致了吳哥王朝和印加帝國的消亡。11世紀成吉思汗的匈奴騎兵能從蒙古征戰(zhàn)到歐洲，同當時異常的好氣候不無關系。

令我感到悲哀的是，我們本應關注氣候變化以及人類過度消耗導致生物圈被侵蝕等問題的長期影響，然而全世界到處都是無休止的政治爭吵，而這些爭吵毫無意義，只不過一時意氣。

在我最近參加的一次會上，《金融時報》專欄作家馬丁·沃爾夫說，我們這個時代的失敗就是不負責任的自由主義，我們需要重新審視這種占據(jù)主導的哲學。世界越來越擁擠，無論做什么我們都需要考慮我們的行動對他人的影響。當技術和電信超越國界，我們在自己國家所做的任何事情也都會影響其他地方的人和環(huán)境。

因此我得出結論：無論做什么都必須有節(jié)制。世界已經(jīng)失衡，因為我們欲望膨脹到極端，而且不愿等待，追求急速。難怪到處都是沖撞和沖突。我們被鼓動要一夜暴富，要追求奢侈品牌，但結果卻落得一身債務，留給后代償還。

困難尚未過去，而希望初露端倪，前路崎嶇漫長。

作者為香港證監(jiān)會前主席，正在創(chuàng)作從亞洲視角看全球變化的新書