山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融支持關(guān)系研究

王培志，劉雯雯

（山東財(cái)經(jīng)大學(xué) 國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院，山東 濟(jì)南 250014）

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山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融支持關(guān)系研究

王培志，劉雯雯

（山東財(cái)經(jīng)大學(xué) 國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院，山東 濟(jì)南 250014）

一個(gè)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化能夠促進(jìn)地區(qū)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化也受多方面的影響，金融業(yè)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中擔(dān)當(dāng)著重要的作用。分析山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題，在此基礎(chǔ)上對(duì)山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與金融支持的關(guān)系進(jìn)行分析，提出促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的金融對(duì)策。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu);金融深化;金融效率

一個(gè)地區(qū)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在很大程度上依賴于這個(gè)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整變化也受多方面的影響，其中，從資金再配置角度來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整需要金融業(yè)的支持和調(diào)節(jié)。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，金融資金會(huì)自動(dòng)流向利潤(rùn)高的產(chǎn)業(yè)，使得這些產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，而對(duì)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不能發(fā)揮作用的領(lǐng)域，通過(guò)運(yùn)用政策工具，引導(dǎo)資金流向，可以為產(chǎn)業(yè)的淘汰、升級(jí)重組等發(fā)展做出調(diào)整。①

金融業(yè)的發(fā)展在經(jīng)濟(jì)社會(huì)的整體發(fā)展中發(fā)揮著重要的作用，隨著山東省十二五金融業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要的切實(shí)實(shí)施，山東省金融業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，基本上形成了以銀行、保險(xiǎn)、證券和擔(dān)保等為主的金融支持系統(tǒng)，金融市場(chǎng)運(yùn)行系統(tǒng)和金融發(fā)展監(jiān)管系統(tǒng)也逐步完備。2013年8月，山東省政府出臺(tái)《關(guān)于加快全省金融改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》，明確了山東省未來(lái)5年的金融改革發(fā)展目標(biāo)，為山東省金融改革提供了發(fā)展方向，響應(yīng)了中央通過(guò)金融改革促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的政策導(dǎo)向。雖然金融體系各方面都逐漸完善，但在其進(jìn)一步發(fā)展的過(guò)程中也存在一些比較明顯的問(wèn)題。在看清山東省金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和問(wèn)題的基礎(chǔ)上，對(duì)金融業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響做出分析與判斷，提出如何改進(jìn)金融業(yè)才能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的對(duì)策。

一、山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

近些年，山東省經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)迅速，經(jīng)濟(jì)總值位于全國(guó)前列，2012年山東省地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)到50013.24億元，位于全國(guó)第三位，僅排在廣東省和江蘇省之后。伴隨著經(jīng)濟(jì)總量的增加，山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也在發(fā)生著變化，第一產(chǎn)業(yè)占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重逐年下降，由1980年的36.4%下降到2012年的8.6%，第二、三產(chǎn)業(yè)占地區(qū)生產(chǎn)總值的比例不斷上升，2012年第二、三產(chǎn)業(yè)占地區(qū)生產(chǎn)總值的比例分別達(dá)到51.4%和40%。以各產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率來(lái)看，第一產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率逐年降低，第二、三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率越來(lái)越大，其中第二產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)率高于第三產(chǎn)業(yè)。

表1 山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)情況

資料來(lái)源：歷年山東省統(tǒng)計(jì)年鑒。

近年來(lái)，山東省金融業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，2012年金融業(yè)增加值達(dá)到2018億元，全省融資規(guī)模達(dá)到9284.4億元，同比增加1182.5億元。山東省的金融有一定的發(fā)展，但相對(duì)于金融業(yè)相對(duì)發(fā)達(dá)的省份還存在不小的差距，2012年，山東省金融業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重為4.03%，而廣東省和浙江省的金融業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重則達(dá)到5.6%和8.57%，明顯高于山東省的比值。山東省金融業(yè)增加值占第三產(chǎn)業(yè)增加值的比重達(dá)到10.09%，而廣東省和浙江省的這一比重則分別為12.11%和18.98%，由此可見(jiàn)，相對(duì)于金融業(yè)較為發(fā)達(dá)的廣東省和浙江省來(lái)說(shuō)，山東省金融業(yè)發(fā)展規(guī)模還相對(duì)較小。

在金融發(fā)展效率方面，2012年，山東省存貸比為77.46%，而廣東省和浙江省的存貸比則分別為63.82%和89.25%，在合理的范圍內(nèi)存貸比值高說(shuō)明金融機(jī)構(gòu)需要付出的利息少，成本低，存款轉(zhuǎn)化成貸款的能力強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)的盈利能力強(qiáng)，從三省的數(shù)值對(duì)比可以看出山東省的存貸比要低于浙江省而高于廣東省。

金融深化是指金融業(yè)能夠有效率的調(diào)配社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源，這種調(diào)配能夠促進(jìn)整體社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而經(jīng)濟(jì)的發(fā)展同時(shí)刺激金融業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，金融業(yè)發(fā)展和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠互相推動(dòng)彼此健康發(fā)展。2012年，山東省金融深化度為1.97，廣東省和浙江省的金融深化度分別為3.02和3.65，由這一比值可以看出，相對(duì)于廣東省和浙江省而言，山東省金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用還比較有限。

表2 2012年山東省、廣東省與浙江省金融發(fā)展規(guī)模比較

資料來(lái)源：各省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)與統(tǒng)計(jì)年鑒。

在融資結(jié)構(gòu)方面，山東省融資結(jié)構(gòu)雖仍以間接融資為主，但直接融資所占比重總體處于波動(dòng)上升趨勢(shì)。2012年，全省有8家企業(yè)實(shí)現(xiàn)首發(fā)上市，首發(fā)上市公司數(shù)量居全國(guó)第7位，全省29家上市公司通過(guò)證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)再融資，上市公司融資額為463.5億元，而廣東省和浙江省上市公司融資額分別達(dá)到658.58億元和2786億元，由此可見(jiàn)在直接融資方面，山東省規(guī)模還相對(duì)較小。2012年，在證券市場(chǎng)方面，山東省證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者資金賬戶開(kāi)戶數(shù)631.7萬(wàn)戶，全省證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)全年總交易金額2.9萬(wàn)億元，有220家營(yíng)業(yè)部獲準(zhǔn)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，累計(jì)開(kāi)立融資融券賬戶29327戶，融資融券業(yè)務(wù)收入2.5億元，在營(yíng)業(yè)收入中占比為7.9%，全省證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)累計(jì)銷售金融產(chǎn)品439.3億元。

二、山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化面臨的金融難題解析

近年來(lái)，山東省金融業(yè)實(shí)現(xiàn)了跨越性的發(fā)展，業(yè)務(wù)總量居全國(guó)前列，2013年山東省金融業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.7%，高于地區(qū)生產(chǎn)總值增速4個(gè)百分點(diǎn)，金融業(yè)增加值占到了地區(qū)生產(chǎn)總值總量的4.14%，金融業(yè)的發(fā)展在支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和保持整體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定方面起到了重要作用。然而，作為金融大省，相對(duì)于全國(guó)金融強(qiáng)省來(lái)說(shuō)，山東省金融業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力還落后于全國(guó)先進(jìn)水平。認(rèn)識(shí)到金融發(fā)展中存在的不足，提高金融體系的運(yùn)行效率，加大對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度是當(dāng)前山東省亟需解決的問(wèn)題。

（一）融資方式結(jié)構(gòu)性失衡

企業(yè)融資有直接融資和間接融資兩種方式，直接融資是沒(méi)有金融中介介入的融資方式，而間接融資是融資雙方通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行的融資行為。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，企業(yè)更適合以銀行為中介進(jìn)行融資，而發(fā)展初期的企業(yè)往往力量較小，申請(qǐng)貸款會(huì)被銀行拒絕，這對(duì)于那些發(fā)展?jié)摿Υ蟮漠a(chǎn)業(yè)打擊較大，不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。隨著企業(yè)的發(fā)展和金融發(fā)展的深化，直接融資和間接融資在企業(yè)的發(fā)展中應(yīng)該相輔相成，共同為企業(yè)的資金流動(dòng)發(fā)揮作用。但是山東省債券市場(chǎng)發(fā)展滯后，企業(yè)缺乏相應(yīng)的融資渠道，相對(duì)于直接融資，山東省企業(yè)通過(guò)銀行進(jìn)行的間接融資所占比重比較大。2012年山東省金融機(jī)構(gòu)貸款余額達(dá)到40021.49億元，而山東省上市公司融資總額僅為463.5億元。金融資源過(guò)度集中于銀行系統(tǒng)使得金融效率低下，而在銀行的間接融資系統(tǒng)中，國(guó)有商業(yè)銀行所占比重較大，使得企業(yè)融資出現(xiàn)活力低下的現(xiàn)象，銀行本身也存在不良貸款，這些因素使得銀行不僅承擔(dān)了本身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)對(duì)整個(gè)社會(huì)的金融穩(wěn)定有不利的影響②。

（二）地方金融機(jī)構(gòu)服務(wù)水平落后

山東省有27家農(nóng)村商業(yè)銀行和14家城市商業(yè)銀行，這些地方金融機(jī)構(gòu)的主要服務(wù)方式為吸收存款和放出貸款，金融服務(wù)的對(duì)象面比較窄，沒(méi)有為特定客戶量身定制的金融服務(wù)業(yè)務(wù)，而且中間業(yè)務(wù)的收益相對(duì)較低。金融產(chǎn)品種類少且缺乏創(chuàng)新，金融創(chuàng)新能力的不足使得地方銀行的可持續(xù)發(fā)展能力不夠強(qiáng)勁，金融資源不能得到充分利用導(dǎo)致整個(gè)金融市場(chǎng)資源使用效率比較低，地方商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的發(fā)展受到一定的阻礙，影響第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化產(chǎn)生不利作用。

（三）金融監(jiān)管體制不規(guī)范

山東省金融產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷發(fā)展壯大，各類企業(yè)對(duì)金融服務(wù)種類的要求也越來(lái)越多，資金融通性質(zhì)的擔(dān)保公司和小額貸款企業(yè)等各種企業(yè)也隨之出現(xiàn)，由于一些金融監(jiān)管方面存在漏洞，使得這些機(jī)構(gòu)發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)的幾率比較大，這種情況對(duì)金融監(jiān)管提出了更高的要求。一行三會(huì)對(duì)地方金融的監(jiān)管以正規(guī)金融機(jī)構(gòu)為對(duì)象，這就存在一些監(jiān)管盲區(qū)，為了完善金融監(jiān)管覆蓋范圍，山東省的省、市、縣都成立了地方金融監(jiān)督管理局，對(duì)一行三會(huì)監(jiān)管不到的民間融資公司、股權(quán)類交易市場(chǎng)和大宗商品類的交易市場(chǎng)進(jìn)行管理。而地方金融監(jiān)督局在實(shí)際的監(jiān)管過(guò)程中，也存在諸多問(wèn)題，例如，人力資源匱乏，導(dǎo)致一人兼任多職，市、縣兩級(jí)金融辦和地方金融監(jiān)管局在實(shí)施監(jiān)管任務(wù)時(shí)沒(méi)有相應(yīng)的法律授權(quán)，而在執(zhí)行管理任務(wù)時(shí)也沒(méi)有獎(jiǎng)勵(lì)和懲罰的權(quán)利，使得監(jiān)管工作沒(méi)有力度③，這使得金融效率低，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度慢，影響到了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

（四）對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)支持乏力

山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的一個(gè)阻礙因素就是企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力缺乏，而從事高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)市場(chǎng)活力強(qiáng)，靈活性高，且有市場(chǎng)前景廣闊，發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的必經(jīng)之路。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要大量的資金支持，然而高新技術(shù)企業(yè)大多規(guī)模較小，自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)，在市場(chǎng)上這類企業(yè)的知名度有限，銀行為了盈利，會(huì)避免對(duì)這類企業(yè)進(jìn)行融資，這導(dǎo)致從事高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的公司發(fā)展受阻，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)升級(jí)的進(jìn)展。

（五）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的投資導(dǎo)向不合理

金融機(jī)構(gòu)的信貸投入方向與各個(gè)產(chǎn)業(yè)的順利發(fā)展有著很大的關(guān)聯(lián)，信貸資源流向在很大程度上影響著產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模，由此來(lái)說(shuō)，信貸資源的支持方向?qū)Ξa(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有著重大的影響力?，F(xiàn)實(shí)中，金融機(jī)構(gòu)的信貸投資流向卻存在著不同程度的偏斜，對(duì)比較成熟的產(chǎn)業(yè)和一些熱門(mén)行業(yè)進(jìn)行過(guò)度投資，造成大量的重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象，而對(duì)需要融資的新興產(chǎn)業(yè)投資不足，導(dǎo)致這些具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)發(fā)展規(guī)模受限，這不僅是對(duì)國(guó)家資源的浪費(fèi)，也是對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力的扼殺，可以看出金融支持沒(méi)有對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)發(fā)揮積極的效應(yīng)④。

（六）對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持力度不夠

近年來(lái)，山東省的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，為山東省整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著積極的推動(dòng)作用，伴隨著非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其對(duì)金融資源的需求也更加迫切。然而，山東省金融機(jī)構(gòu)對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的融資貸款卻很少，使得非國(guó)有制企業(yè)在發(fā)展中存在很大的融資難題，影響了自身的可持續(xù)發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)將大部分信貸資源分配給具有壟斷性的大型國(guó)有單位，而這些國(guó)有單位存在著經(jīng)營(yíng)觀念落后、制度僵化等的不足，這就造成了金融資源的浪費(fèi)和低效率，而另一方面，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有活力、能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)卻無(wú)法取得需要的金融資源滿足其進(jìn)一步的發(fā)展。

三、山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與金融支持的關(guān)系分析

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著舉足輕重的作用，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要金融業(yè)的支持，在分析山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與金融業(yè)現(xiàn)狀及存在問(wèn)題的基礎(chǔ)上，對(duì)金融業(yè)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系進(jìn)行分析，有利于認(rèn)識(shí)清楚山東省在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整方面金融業(yè)的作用及不足，并對(duì)有關(guān)部門(mén)做出經(jīng)濟(jì)決策提供一定的參考。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整變量（IND）用第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重來(lái)表示，金融變量用金融深化度與金融效率兩個(gè)指標(biāo)來(lái)表示，其中金融深化度指標(biāo)（FIR）用存貸款額之和與地區(qū)生產(chǎn)總值比重表示，金融效率指標(biāo)（SLR）用存貸比表示，即貸款額與存款額的比值，選取的數(shù)據(jù)區(qū)間為1978年至2012年。

為避免出現(xiàn)虛假回歸，首先對(duì)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)顯示各變量均是一階單整序列，滿足進(jìn)行模型分析的前提。為了保證模型能夠更好的反映變量的動(dòng)態(tài)特征，必須選擇合適的滯后期。根據(jù)（似然比）檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量、（最終預(yù)測(cè)誤差）、信息準(zhǔn)則、信息準(zhǔn)則與信息準(zhǔn)則五個(gè)常用指標(biāo)對(duì)滯后長(zhǎng)度進(jìn)行選擇。

表3 模型滯后期選擇準(zhǔn)則

注：“*”表示根據(jù)各評(píng)價(jià)指標(biāo)分別選擇的最優(yōu)滯后期。

三種準(zhǔn)則都傾向于建立5階滯后模型，最終將最優(yōu)滯后期定為5階，通過(guò)參數(shù)估計(jì)可以得到滯后5期的模型估計(jì)結(jié)果。

三個(gè)函數(shù)的可決系數(shù)分別達(dá)到0.995、0.956和0.996，這說(shuō)明IND被FIR和SIR的滯后期解釋的信息很多，建立模型進(jìn)行分析比較合理。一個(gè)有意義的模型必須是穩(wěn)定的，因此對(duì)模型穩(wěn)定性進(jìn)行檢驗(yàn)。

圖1 模型平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果

模型特征方程所有根的倒數(shù)的模小于1，即全部根的倒數(shù)值均位于單位圓內(nèi)，因此，模型是穩(wěn)定的，可以繼續(xù)進(jìn)行脈沖響應(yīng)函數(shù)分析和方差分解。

脈沖響應(yīng)函數(shù)旨在用來(lái)研究一個(gè)變量受到某種沖擊時(shí)其對(duì)系統(tǒng)產(chǎn)生的動(dòng)態(tài)影響。為了更好地體現(xiàn)和研究變量之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，采用喬萊斯基（Cholesky）分解法，通過(guò)誤差項(xiàng)正交化脈沖響應(yīng)函數(shù)來(lái)分析山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與金融深化度、金融效率之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。

圖2 山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)自金融深化度的

注：橫軸表示沖擊作用的滯后期間數(shù)，實(shí)線表示標(biāo)準(zhǔn)差新息的脈沖響應(yīng)，虛線表示正負(fù)兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的置信帶。

圖2反映了山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)金融深化度的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差新息的沖擊產(chǎn)生的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖。當(dāng)在本期給金融深化度一個(gè)沖擊后，在前2期沒(méi)有響應(yīng)，從第2期開(kāi)始呈現(xiàn)正向變動(dòng)，到第4期達(dá)到一個(gè)最大正響應(yīng)點(diǎn)，隨后開(kāi)始下降，經(jīng)過(guò)一番波動(dòng)后，在第11期之后快速收斂，表明隨著金融發(fā)展的深化，在前期會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)正面的影響力，隨后出現(xiàn)波折下降的趨勢(shì)，隨著時(shí)間的增加，波動(dòng)幅度逐漸減小。

圖3 山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)自金融效率的

注：橫軸表示沖擊作用的滯后期間數(shù)，實(shí)線表示標(biāo)準(zhǔn)差新息的脈沖響應(yīng)，虛線表示正負(fù)兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的置信帶。

圖3映了山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)金融效率的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差新息的反應(yīng)，可以看出，在本期給金融效率一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊后，前2期對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是一個(gè)負(fù)響應(yīng)，隨后出現(xiàn)不到波折的現(xiàn)象，在第12期之后呈現(xiàn)正向的響應(yīng)并進(jìn)入收斂狀態(tài)，表明隨著金融效率的提高，在前兩期會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生負(fù)向的影響，并隨著時(shí)間推移對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響呈現(xiàn)出波動(dòng)現(xiàn)象，但是波動(dòng)幅度減小并對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生正面影響效應(yīng)。

為了進(jìn)一步明確山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與金融深化度、金融效率之間相互影響的程度，對(duì)模型進(jìn)行方差分解。方差分解是通過(guò)分析每一結(jié)構(gòu)沖擊對(duì)內(nèi)生變量變化的貢獻(xiàn)度，進(jìn)一步評(píng)價(jià)不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要性，因而通過(guò)方差分解可以看出金融深化度和金融效率對(duì)山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響強(qiáng)度。

表4 山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的預(yù)測(cè)方差分解表

基于模型的方差分解結(jié)果，山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在第1期主要受自身影響，之后呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢(shì)，而金融深化度和金融效率的影響強(qiáng)度增加。金融深化對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響在第3期開(kāi)始明顯增強(qiáng)，到第15期達(dá)到18.1%。金融效率對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響在第2期開(kāi)始增強(qiáng)，到第15期達(dá)到17.6%，金融深化對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的解釋力度要比金融效率的解釋力度更大一些。

由以上分析可以看出，金融業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整起著重要作用，無(wú)論是金融發(fā)展規(guī)模還是金融效率都很大程度上影響著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，因此，積極發(fā)展金融業(yè)是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要注重的一個(gè)方面。

四、優(yōu)化山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的金融改革建議

山東省金融體系對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的推動(dòng)力較小，金融機(jī)構(gòu)本身的機(jī)制和人力資源配置方面存在缺陷，在長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展方向的設(shè)定上也過(guò)于狹隘，造成金融資源的浪費(fèi)，不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，采取有效的措施來(lái)完善金融體系對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整有著極其重要的作用。

（一）建立健全金融監(jiān)管體系

山東省金融體系的建設(shè)發(fā)展要要適應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐，首先要明確產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的方向，金融支持要改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，輔助新興的有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)，并對(duì)延伸產(chǎn)業(yè)進(jìn)行扶持。其次，對(duì)金融資產(chǎn)的合理流動(dòng)輔以法律保障，根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策對(duì)重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)提供資金支持。最后，建立金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間交流的平臺(tái)，一方面，金融機(jī)構(gòu)能實(shí)際的了解到企業(yè)的需求方向，另一方面，企業(yè)能夠認(rèn)識(shí)到金融機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)產(chǎn)品，使得金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供助力。

（二）調(diào)整信貸投資流向

信貸資源流動(dòng)方向能反映產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向，針對(duì)目前山東省產(chǎn)業(yè)情況，信貸資源應(yīng)該投入技術(shù)含量高、經(jīng)營(yíng)活力大、運(yùn)行效益好的企業(yè)，對(duì)這些企業(yè)提供小額擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)，并簡(jiǎn)化貸款審批手續(xù)，并量身定做理財(cái)服務(wù)等全方位的金融支持。對(duì)國(guó)家政策鼓勵(lì)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)項(xiàng)目加大金融支持力度，以滿足企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)需要，對(duì)限制類項(xiàng)目，要加強(qiáng)監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

（三）擴(kuò)大企業(yè)直接融資渠道

山東省企業(yè)融資很大比例通過(guò)銀行進(jìn)行間接融資，直接融資比例較小，直接融資與間接融資之間比例的不協(xié)調(diào)不利于市場(chǎng)資金的合理流動(dòng)，也存在一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，有必要擴(kuò)大山東省企業(yè)的直接融資比例，完善資本市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)，增加金融市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)品的種類，并完善債券市場(chǎng)體系。推動(dòng)有實(shí)力、有潛力的企業(yè)上市，利用證券市場(chǎng)的直接融資功能輔助企業(yè)發(fā)展。對(duì)有實(shí)力企業(yè)進(jìn)行指導(dǎo)，使這些企業(yè)符合上市的條件，對(duì)有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)提供便利條件和基礎(chǔ)配套設(shè)施，協(xié)助這些企業(yè)上市，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的上市融資能夠?qū)Ξa(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)起重要作用。

（四）優(yōu)化金融信用環(huán)境

金融業(yè)要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，就需要建立優(yōu)良的社會(huì)信用環(huán)境，在建立社會(huì)信用體系的過(guò)程中需要社會(huì)各個(gè)群體的積極配合。金融部門(mén)應(yīng)建立企業(yè)信用庫(kù)，為資金流向提供具有參考性的信息，避免金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)提供企業(yè)信用查詢系統(tǒng)，并盡量實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)覆蓋全省范圍，使企業(yè)金融信用信息得以公開(kāi)，能有效的規(guī)范企業(yè)的金融信用情況。政府要強(qiáng)化自身的信用建設(shè)，建立獎(jiǎng)懲制度以監(jiān)督自身的規(guī)范發(fā)展。另外，地方政府要以整體的發(fā)展利益為主，大力打擊地方保護(hù)主義的行為，對(duì)于不規(guī)范企業(yè)要嚴(yán)懲不貸，以維護(hù)金融市場(chǎng)的整體秩序，提高企業(yè)的金融信用。金融信用措施的實(shí)施使得優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展更為順利，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果更加明顯。

（五）大力發(fā)展新型金融服務(wù)種類

金融創(chuàng)新和新型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展對(duì)推動(dòng)金融業(yè)快速發(fā)展起著重要作用，山東省應(yīng)借鑒其他省市發(fā)展金融業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，依靠本省的資源稟賦優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展金融業(yè)。支持各種形式的金融融資行為，支持銀行金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展跨業(yè)和跨區(qū)域合作，綜合運(yùn)用各種金融服務(wù)產(chǎn)品，吸引資金投入，增強(qiáng)發(fā)放貸款的強(qiáng)度。支持銀行業(yè)發(fā)展新型融資業(yè)務(wù)，加強(qiáng)與先進(jìn)證券交易所的合作，擴(kuò)大融資工具的種類，增加上市公司的數(shù)量和融資金額。通過(guò)發(fā)展新型融資的形式，使更多優(yōu)良企業(yè)得到發(fā)展的資金動(dòng)力，從而帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

①李有元：《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的財(cái)政金融支持體系建設(shè)》，北京：知識(shí)產(chǎn)權(quán)出版社，2012年版，第88頁(yè)。

②《“金改22條”注入山東經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力》.http://finance.dzwww.com/zt/sdjgmt/201308/t20130816_877 4133.html.

③郭樹(shù)清首份“省長(zhǎng)成績(jī)單”：《金融改革、區(qū)域盤(pán)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型并入快車道》. http://finance.21cbh.com/2014/1-18/1NMDAzNzFfMTA0Nzk1Ng.html.

④苑廣睿：《促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的財(cái)政政策》，北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2004年版，第87頁(yè)。

本文為山東省自然基金項(xiàng)目（ZR2013GM013）“山東省農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易邊際測(cè)度及出口產(chǎn)品升級(jí)路徑選擇”、山東省社科規(guī)劃項(xiàng)目（14AWTJ01-15）“金融產(chǎn)業(yè)優(yōu)化與區(qū)域發(fā)展管理協(xié)同創(chuàng)新研究”之子課題“山東省金融業(yè)國(guó)際化發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系研究”以及山東省社科規(guī)劃課題“山東省農(nóng)產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力研究”（12DJJJ06）中期研究成果，山東省科技發(fā)展計(jì)劃項(xiàng)目（2014GGH213001）“全球價(jià)值鏈視角下山東省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)損害預(yù)警機(jī)制研究”、山東軟科學(xué)項(xiàng)目（2014RKB019A6）“開(kāi)放條件下山東省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)安全問(wèn)題研究”、教育部2013年度來(lái)華留學(xué)生英語(yǔ)授課品牌課程“中國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融體系改革留學(xué)生課程”、山東教育廳項(xiàng)目（SDYY11201）“國(guó)際商務(wù)專業(yè)研究生雙語(yǔ)教學(xué)創(chuàng)新模式研究”。

王培志（1964-），男，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院教授；劉雯雯（1986-），女，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)博士研究生。

F269.24

A

1003-8353（2015）07-0125-05