我國(guó)投資增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究

高靜川

（海南師范大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，海南 海口 571158）

一、引言

我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐表明，投資是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要原因。投資按生成原因不同，區(qū)分為兩類：一是自發(fā)投資。由于投資者心理因素、生產(chǎn)技術(shù)因素或政府政策方面的調(diào)整而產(chǎn)生的。二是誘發(fā)投資。由于國(guó)民收入或消費(fèi)需求的變動(dòng)而引起。隨著投資總量的增加，自發(fā)投資和誘發(fā)投資需求的不斷膨脹，引起社會(huì)總需求的增加，從而導(dǎo)致GDP增長(zhǎng)。在生產(chǎn)擴(kuò)張過(guò)程中，投資增加，而投資首先用于購(gòu)置固定資產(chǎn)等生產(chǎn)資料，這將導(dǎo)致投資品價(jià)格的上漲，更加刺激了投資的增加，如此往復(fù)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)社會(huì)總需求超過(guò)總供給時(shí)，社會(huì)購(gòu)買力超過(guò)投資品的供給量，造成物價(jià)上漲，社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活混亂，實(shí)際購(gòu)買力下降。政府部門不得不運(yùn)用宏觀調(diào)控手段抑制投資增加，從而壓制社會(huì)總需求。社會(huì)總需求的下降使GDP增長(zhǎng)的動(dòng)力消失，GDP增長(zhǎng)就會(huì)放慢甚至停滯。固定資本投資作為需求因素直接構(gòu)成當(dāng)期的GDP增長(zhǎng)，作為供給因素則會(huì)提供未來(lái)的GDP增長(zhǎng)能力。存貨尤其是緩沖存量存貨，盡管在統(tǒng)計(jì)上形成當(dāng)期的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，但對(duì)未來(lái)GDP增長(zhǎng)則構(gòu)成一種負(fù)面影響，進(jìn)一步證明了固定資產(chǎn)投資對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。陳敏深依據(jù)廣東省數(shù)據(jù)，通過(guò)統(tǒng)計(jì)模型測(cè)算，改革開(kāi)放以來(lái)，隨著投資額的增加，GDP也呈上升趨勢(shì)，而且投資額每增長(zhǎng)1%，GDP就增長(zhǎng)0.83%［1］。馬明和通過(guò)運(yùn)用計(jì)量模型實(shí)證分析，認(rèn)為我國(guó)GDP增長(zhǎng)率與當(dāng)年投資增長(zhǎng)率呈正相關(guān)，而且相關(guān)系數(shù)較高，顯著性較好［2］。

二、投資增長(zhǎng)與GDP增長(zhǎng)關(guān)系模型的構(gòu)建

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)綜合分析模型涉及勞動(dòng)、資本及技術(shù)進(jìn)步因子等綜合因素增長(zhǎng)的影響，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型的研究通常采用生產(chǎn)函數(shù)模型來(lái)表示。文章基于C—D生產(chǎn)函數(shù)，構(gòu)建經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與各綜合因素增長(zhǎng)之間的模型。C—D生產(chǎn)函數(shù)的基本形式為：

（1）式中，Y代表產(chǎn)出量，L和K分別代表勞動(dòng)和資本投入，α和β分別表示勞動(dòng)和資本的產(chǎn)出彈性，A為技術(shù)進(jìn)步因子。

令A(yù)t代表t（t＝0，1，2，…n）期的技術(shù)水平，則有：

（2）式中，γ為不變的技術(shù)進(jìn)步率。當(dāng)時(shí)間t為連續(xù)時(shí)，得：

將（3）式代入（1）式，得：

對(duì)（4）式求全微分，并進(jìn)行變換，可得：

（5）式表明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（Y′／Y）取決于三個(gè)因素，即技術(shù)進(jìn)步率（γ）、勞動(dòng)增長(zhǎng)（L′／L）和資本增長(zhǎng)（K′／K）［3］。

三、投資增長(zhǎng)對(duì)GDP增長(zhǎng)的實(shí)證分析

1.變量選擇及數(shù)據(jù)處理

根據(jù)1990—2010年我國(guó)GDP、固定資產(chǎn)投資和就業(yè)人員數(shù)等總量指標(biāo)動(dòng)態(tài)數(shù)列，分別計(jì)算出GDP增長(zhǎng)、勞動(dòng)增長(zhǎng)和投資增長(zhǎng)三個(gè)變量的樣本數(shù)據(jù)，利用上述模型，進(jìn)行實(shí)證分析，數(shù)據(jù)采用實(shí)際增長(zhǎng)速度。設(shè)G代表GDP增長(zhǎng)，X1代表勞動(dòng)增長(zhǎng)，X2代表固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)。見(jiàn)表1所示：

表1 1990—2010年我國(guó)GDP增長(zhǎng)、勞動(dòng)增長(zhǎng)和固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)分析表 單位：%

2.相關(guān)性分析

根據(jù)勞動(dòng)增長(zhǎng)、固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)與GDP增長(zhǎng)三個(gè)變量之間的數(shù)量關(guān)系，利用上述模型（5），對(duì)三個(gè)因素進(jìn)行多元相關(guān)分析。

（1）復(fù)相關(guān)系數(shù)模型及計(jì)算

由表1中的時(shí)間序列，利用上述公式計(jì)算出三個(gè)變量的復(fù)相關(guān)系數(shù)為：R＝0.605 8，表明勞動(dòng)增長(zhǎng)、固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)與GDP增長(zhǎng)三個(gè)變量之間存在顯著線性相關(guān)關(guān)系。

（2）多元線性回歸模型

根據(jù)表1的時(shí)間序列，采用最小二乘法，得正規(guī)方程組為：

此方程組為三元非齊次線性聯(lián)立方程組，由于系數(shù)矩陣的行列式不為零，利用克拉默（Cramer）法則，求方程組的解，得：

故，二元線性回歸方程為：

（3）回歸模型的顯著性檢驗(yàn)

通常采用F檢驗(yàn)，其步驟如下：

第二步，進(jìn)行方差分析，根據(jù)表1，計(jì)算離差，列出回歸方差分析表2如下：

表2 回歸模型方差分析表

第三步，求F統(tǒng)計(jì)量的值：

第四步，給定顯著水平為1%，查自由度為（2，18）的臨界值Fα＝F0.01＝6.01，因F＝8＞ Fα＝F0.01＝6.01，因此，表明該回歸方程所描述的線性相關(guān)關(guān)系是顯著的［4］。

四、政策建議

1.繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策

當(dāng)前社會(huì)總需求不足的問(wèn)題及經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)越來(lái)越突出。為了實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的宏觀目標(biāo)，繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，來(lái)維持政策的穩(wěn)定性，減緩經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，維持貨幣、金融的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。通過(guò)調(diào)控信貸政策，完善銀行信貸傳導(dǎo)機(jī)制，即貨幣政策操作→銀行信貸→投資→經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)行信貸優(yōu)化配置，提高信貸質(zhì)量，在控制信用過(guò)度擴(kuò)張的前提下，規(guī)范信貸的投向和結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)防范金融風(fēng)險(xiǎn)和支持經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境。

2.實(shí)行積極的財(cái)政政策

財(cái)政政策包含三個(gè)相互關(guān)聯(lián)的選擇：（1）選擇開(kāi)支政策；（2）征稅；（3）赤字政策。基于總需求不足背景下，實(shí)行積極的財(cái)政政策，即增加政府支出和減稅來(lái)刺激私人投資，轉(zhuǎn)移支付的增加可以增加個(gè)人消費(fèi)，刺激總需求，以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。具有內(nèi)在穩(wěn)定器作用的財(cái)政政策主要包括個(gè)人所得稅、公司所得稅和各種轉(zhuǎn)移支付，根據(jù)它們本身的特點(diǎn)，自動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。

3.加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的金融支持

第一，政府和商業(yè)銀行要轉(zhuǎn)變觀念，重新認(rèn)識(shí)中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位，步出重大輕小的認(rèn)識(shí)誤區(qū)。同時(shí)，銀行也應(yīng)轉(zhuǎn)變職能，適當(dāng)下放貸款權(quán)限，允許商業(yè)銀行劃分部分信貸資金專門用于對(duì)中小企業(yè)金融支持或允許基層行在一定的貸款額度內(nèi)自主審查發(fā)放貸款，實(shí)現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)的金融支持。第二，加強(qiáng)自身素質(zhì)培養(yǎng)，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。努力提高中小企業(yè)的自身素質(zhì)，激發(fā)中小企業(yè)自身的活力，完善財(cái)務(wù)制度，建立良好的信譽(yù)來(lái)贏得銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的信任和支持，不斷提高經(jīng)營(yíng)管理水平，努力提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。第三，拓寬中小企業(yè)的融資渠道。制定具體的政策措施，鼓勵(lì)國(guó)有及股份制商業(yè)銀行支持中小企業(yè)，加快以中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的地方金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。鼓勵(lì)潛力大、經(jīng)營(yíng)好的中小企業(yè)積極上市，通過(guò)股票發(fā)行募集社會(huì)資金，拓寬融資渠道。

4.調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和對(duì)外開(kāi)放政策

目前，我國(guó)第一、第二和第三產(chǎn)業(yè)的比重為10.12%、46.78%、43.10%，第三產(chǎn)業(yè)比重偏低，其結(jié)構(gòu)與發(fā)達(dá)國(guó)家相比不太合理，需要進(jìn)一步調(diào)整。通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策的制定，提高第三產(chǎn)業(yè)的比重。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)主要源于物質(zhì)生產(chǎn)部門，增加非物質(zhì)部門在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重是抑制經(jīng)濟(jì)非良性波動(dòng)的有效途徑。推進(jìn)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，可以提高總需求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。增加凈出口，即增加出口，減少進(jìn)口，努力實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放，加大改革力度，充分利用外資和國(guó)際市場(chǎng)，但不能操之過(guò)急，保持穩(wěn)健的發(fā)展。

5.加快利率市場(chǎng)化改革的步伐

利率是資本的價(jià)格，是調(diào)節(jié)金融市場(chǎng)的重要杠桿之一，完善利率機(jī)制是利率市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵。目前應(yīng)擴(kuò)大貸款利率的浮動(dòng)幅度，盡快取消商業(yè)銀行貸款利率的限制，具體風(fēng)險(xiǎn)由商業(yè)銀行自主把握。金融企業(yè)也應(yīng)按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，實(shí)現(xiàn)自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧。社會(huì)資金的供求影響利率的形成，應(yīng)按市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制確定利率，還要適時(shí)放松存款利率的限制，允許有一定的幅度的浮動(dòng)，既有利于金融企業(yè)進(jìn)行利率行為的公平競(jìng)爭(zhēng)，又有利于市場(chǎng)均衡利率的形成。

［1］陳敏深.對(duì)廣東投資發(fā)展新階段的判斷分析及政策建議［J］.經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2004，（1）.

［2］馬明和.外國(guó)直接投資與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)［J］.經(jīng)濟(jì)與管理科學(xué)，2001，（4）.

［3］谷書(shū)堂.社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)學(xué)通論［M］.北京：高等教育出版社，2000.

［4］袁衛(wèi)，龐皓，曾五一.統(tǒng)計(jì)學(xué)［M］.北京：高等教育出版社，2000.