企業(yè)財務(wù)風險及其防范

□文/肖志偉 王昱瑞

（大連財經(jīng)學院風險管理與內(nèi)部控制研究中心 遼寧·大連）

一、企業(yè)財務(wù)風險基本特征

企業(yè)財務(wù)風險是指企業(yè)在整個財務(wù)活動過程中，由于各種不可預測和控制的不確定性因素導致企業(yè)蒙受損失的機會和可能行。通過劃分可將其劃分為：籌資風險、投資風險、經(jīng)營風險和外匯分配風險四個方面。而狹義的財務(wù)風險是指企業(yè)因負債經(jīng)營需償還到期債務(wù)而引起的融資風險或籌資風險，具有客觀性、并存性、全面性、不確定性、隱蔽性等特征。企業(yè)在經(jīng)營過程中風險是不可避免的，因此企業(yè)的管理者應(yīng)該在風險降低到最低值時獲得最高的利益。

1、籌資風險?；I資風險是指企業(yè)因負債經(jīng)營而產(chǎn)生的喪失償債能力的風險。在資本結(jié)構(gòu)決策中，合理安排債務(wù)資本比率和權(quán)益資本比率是非常重要的。一般情況下，權(quán)益資本成本大于債務(wù)資本成本，因為債務(wù)利息率通常低于股票利息率，并且債務(wù)利息可以稅前支付，具有抵稅功能。因此，由于市場不完善的特性在特定時期內(nèi)合理提高債務(wù)資本比率，降低權(quán)益資本比率，可以全面降低企業(yè)的綜合資本成本，提高公司價值。利用債務(wù)籌資可以獲得財務(wù)杠桿利益，但是企業(yè)如果一味地追求降低資本成本，導致負債規(guī)模過大，則必然會使企業(yè)承擔的利息支出過大，進而出現(xiàn)財務(wù)風險。

2、投資風險。投資風險主要是因為投資活動而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。企業(yè)的投資活動包括企業(yè)的主業(yè)投資和其他項目投資，企業(yè)的投資風險主要是根據(jù)項目的報酬率來確定，若項目利潤率大于負債利率，則風險較小；反之，投資風險較大。企業(yè)的投資風險可以根據(jù)項目的期望報酬率和期望值標準差來衡量。

3、經(jīng)營風險。經(jīng)營風險又稱營業(yè)風險，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導致企業(yè)資金運動的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價值的變動。經(jīng)營風險主要包括采購風險、生產(chǎn)風險、存貨變現(xiàn)風險、應(yīng)收賬款變現(xiàn)風險等。采購風險是指由于原材料市場供給商的變動而產(chǎn)生的供給不足的可能，以及由于信用條件與付款方式的變動而導致實際付款期限與平均付款期的偏離；生產(chǎn)風險是指由于信息、能源、技術(shù)及人員的變動而導致生產(chǎn)工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導致的停工待料或銷售遲滯的可能；存貨變現(xiàn)風險是指由于產(chǎn)品市場變動而導致產(chǎn)品銷售受阻的可能；應(yīng)收賬款變現(xiàn)風險是指由于賒銷業(yè)務(wù)過多導致應(yīng)收賬款治理成本增大的可能性，以及由于賒銷政策的改變導致實際回收期與預期回收的偏離等。

4、外匯風險。外匯風險是由于匯率變動而引起的企業(yè)財務(wù)成果的不確定性也是一種常見的財務(wù)風險，隨著中國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，中國對外貿(mào)易額的不斷增長。中國已經(jīng)成為世界上第四大進出口貿(mào)易國，所以外匯匯率的微小變動，對中國企業(yè)來說可能產(chǎn)生極大的財務(wù)損失。并且，隨著中國加入世界貿(mào)易組織之后，與世界經(jīng)濟不斷融合，市場改革的不斷推進，以及人民幣由官方利率逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樽杂傻氖袌隼?，中國企業(yè)今后將會面臨越來越多的匯率風險。

二、財務(wù)風險的表現(xiàn)形式

對于一個企業(yè)而言，身處不斷發(fā)展變化的社會經(jīng)濟大體系之中所面臨的宏觀環(huán)境復雜多變，因此部分企業(yè)就出現(xiàn)了財務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復雜多變的宏觀環(huán)境。宏觀環(huán)境的變化難以準確地預見，并且很難發(fā)生改變，因此使得企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境充滿了復雜性和多變性。在這樣的大環(huán)境下必然為企業(yè)帶來困難，縱觀我國諸多企業(yè)，雖然建立了財務(wù)管理系統(tǒng)，但是大都存在著機構(gòu)設(shè)置不盡合理、管理人員素質(zhì)不高、財務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全、管理基礎(chǔ)工作不夠完善等問題，導致企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。沒有科學的預見潛在問題，發(fā)生問題反應(yīng)滯后，解決措施不到位，由此企業(yè)產(chǎn)生了財務(wù)風險。

1、獲利能力低，經(jīng)濟效益差。一個企業(yè)的獲利能力最直接的表現(xiàn)在企業(yè)未來經(jīng)營中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是衡量一個企業(yè)經(jīng)營狀況最重要指標之一。實際上，企業(yè)償還債務(wù)的資金來源于投資以后所獲得的現(xiàn)金流入量，如果投資以后不能獲得大于或等于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)金流入，就無力清償?shù)狡趥鶆?wù)，也就意味著較高的財務(wù)風險。

2、企業(yè)財務(wù)管理人員對財務(wù)風險的客觀性認識不足。財務(wù)風險是客觀存在的，只要有財務(wù)活動，就必然存在著財務(wù)風險。在現(xiàn)實工作中，我國許多企業(yè)的財務(wù)管理人員缺乏風險意識，認為只要管好用好資金，就不會產(chǎn)生財務(wù)風險，風險意識的淡薄是財務(wù)風險產(chǎn)生的重要原因之一。

3、資金不足，缺乏償債能力。一個企業(yè)適度負債，可以獲取財務(wù)杠桿利益，但過度負債不僅會導致企業(yè)信用等級降低，再籌資成本提高，而且會弱化企業(yè)的支付能力。而且部分企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理企業(yè)的短期債務(wù)資金應(yīng)當用于流動資產(chǎn)，當企業(yè)償還到期債務(wù)沒有足夠的現(xiàn)款時，可將變現(xiàn)能力強的流動資產(chǎn)變現(xiàn)后償還債務(wù)。如果企業(yè)短期債務(wù)比例過高，或者把短期借款資金投資于變現(xiàn)能力差的固定資產(chǎn)或其他長期資產(chǎn)，就會降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，影響短期償債能力，將為企業(yè)帶來財務(wù)風險。

4、財務(wù)決策缺乏科學性，導致決策失誤。財務(wù)決策是一個企業(yè)經(jīng)營好壞的風向標，企業(yè)管理者一旦做出不科學的財務(wù)決策必將會為企業(yè)帶來一定的財務(wù)風險，而恰恰在我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策及主觀決策現(xiàn)象，因此導致企業(yè)經(jīng)營問題頻現(xiàn)，從而產(chǎn)生財務(wù)風險。

5、成長能力弱，企業(yè)發(fā)展停滯不前。企業(yè)的資本積累率和銷售增長率下降，業(yè)務(wù)不斷萎縮，市場占有率下降，這些現(xiàn)象的出現(xiàn)就意味著企業(yè)的財務(wù)風險不斷提升并且將迎來企業(yè)發(fā)展的衰退期，暗示著企業(yè)的經(jīng)營已經(jīng)出現(xiàn)了嚴重的問題，財務(wù)風險不斷加劇，需要企業(yè)的管理者及時做指出正確的決策予以彌補。

三、企業(yè)財務(wù)風險防范措施

財務(wù)風險對于所有的企業(yè)是客觀存在的，而且這種風險的完全消失是不可能的。所以，企業(yè)在確定財務(wù)風險控制目標時不能盲目追求低風險甚至零風險，而應(yīng)該根據(jù)實際情況將風險最小化在一個合理的范圍之內(nèi)，因此如何防范化解企業(yè)財務(wù)風險，以實現(xiàn)財務(wù)管理目標，是企業(yè)財務(wù)管理工作的重點?，F(xiàn)從以下幾方面對企業(yè)的財務(wù)風險防范提出若干建議：

1、分析財務(wù)管理的外部環(huán)境，提高企業(yè)的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。面對瞬息萬變的宏觀市場環(huán)境，企業(yè)管理人員更應(yīng)該以發(fā)展的眼光看待外部環(huán)境的變化，并且對其進行認真分析研究，發(fā)現(xiàn)并把握住其變化趨勢及規(guī)律，制定多種應(yīng)變措施，適時調(diào)整財務(wù)管理政策和管理方法，從而提高企業(yè)對財務(wù)環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務(wù)風險。

2、提高財務(wù)管理人員水平，培養(yǎng)經(jīng)營者的財務(wù)風險意識。財務(wù)風險對于企業(yè)而言客觀存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，對于財務(wù)風險的估計和防范更多地要靠經(jīng)營者和財務(wù)管理人員的職業(yè)判斷和經(jīng)驗操作。因此，只有提高財務(wù)管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)才能在應(yīng)對瞬息萬變的市場環(huán)境下，使其意識到財務(wù)風險存在于每一個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)，風險意識應(yīng)貫穿于整個財務(wù)管理過程，及時準確發(fā)現(xiàn)潛在的財務(wù)風險。并提出行之有效的解決方案。

3、建立健全企業(yè)財務(wù)管理制度，積極建立財務(wù)風險防御機制。在科學合理的財務(wù)制度指導下，內(nèi)部信息流動加快，使財務(wù)活動變得簡單快捷。健全的激勵和約束機制，針對不同情況采用多樣的評判標準，不但約束員工的行為，也減少了風險的發(fā)生。而建立健全企業(yè)的財務(wù)管理制度的關(guān)鍵是內(nèi)部控制制度的完善要求各工作部門在財務(wù)管理過程中權(quán)責分明，理清各種財務(wù)關(guān)系，充分發(fā)揮內(nèi)部控制的監(jiān)督管理作用，分散風險。公平分配利益，兼顧各方利益。

4、降低企業(yè)負債額度，避免收益減少而負債壓力增加。在行業(yè)經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展階段，企業(yè)的確應(yīng)增加債務(wù)促進生產(chǎn)，以實現(xiàn)利潤最大化目標。但是企業(yè)不能盲目追求利益最大化，同時還要防范財務(wù)風險。企業(yè)在進行決策的過程中，應(yīng)當充分考慮影響決策的各種因素，運用經(jīng)濟模型進行科學決策，選擇風險較小而收益較大的財務(wù)決策方案來規(guī)避風險，而不是一味地追求利益大量借債，忽略風險。

財務(wù)風險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，其產(chǎn)生的原因是多方面的，并且對企業(yè)的成長和發(fā)展起著至關(guān)重要的影響，因此企業(yè)的管理者在進行財務(wù)管理時應(yīng)當積極分析認識財務(wù)風險，并且采取有效措施來控制風險。因此，防范財務(wù)風險是加強財務(wù)管理，實現(xiàn)價值最大化目標的重要工作。在市場競爭大環(huán)境下，尤其是目前我國的市場經(jīng)濟體制發(fā)展的欠缺財務(wù)人員已經(jīng)企業(yè)管理者更應(yīng)該正視風險做到及時有效地溝通相互協(xié)調(diào)制定出合理的制度運用合理的技術(shù)方法降低風險減少損失，提高企業(yè)承受能力合理規(guī)避風險，從而實現(xiàn)企業(yè)的預期經(jīng)濟利益，并使得企業(yè)健康、順利的可持續(xù)發(fā)展。

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