網(wǎng)絡銀行對中小企業(yè)績效的影響研究

王宇

【摘 要】 文章選取在上海證券交易所上市的60家有代表性的中小企業(yè)，構建含有啞變量的面板回歸模型，通過描述性分析和實證分析就網(wǎng)絡銀行對中小企業(yè)的影響進行了實證分析。研究結果表明：網(wǎng)絡銀行的應用有利于中小企業(yè)績效的上升;網(wǎng)絡銀行的應用對于中小企業(yè)銷售額的影響比其對營運成本的影響更為直接，從而為網(wǎng)絡金融背景下的中小企業(yè)經(jīng)營管理提供依據(jù)和參考。

【關鍵詞】 網(wǎng)絡銀行; 面板回歸; 企業(yè)績效; 啞變量

中圖分類號：F832.2 ?文獻標識碼：A ?文章編號：1004-5937（2015）07-0064-05

一、引言

近年來，由于阿里巴巴、騰訊公司的運作，支付寶、余額寶的暴漲，使得網(wǎng)絡金融成為業(yè)界和媒體關注的話題。網(wǎng)上銀行以迅雷不及掩耳之勢出現(xiàn)在我們的視野中，一些中小型企業(yè)也開始通過網(wǎng)上銀行業(yè)務參與轉讓、融資、合并以及業(yè)務支持，將信息和通信技術應用于商業(yè)領域。

在過去十年中銀行系統(tǒng)最重要的變化之一是提供在線服務，網(wǎng)上銀行是銀行擴大中小企業(yè)業(yè)務的平臺。許多新的金融產(chǎn)品可以基于網(wǎng)上銀行開發(fā)，例如，網(wǎng)上購物、網(wǎng)上支付、網(wǎng)上證券交易，這些會增加中間業(yè)務收入。電子轉移在未來將會大大影響零售業(yè)務。圖1為現(xiàn)階段中小企業(yè)中網(wǎng)絡銀行業(yè)務銷售額占總銷售額比重的業(yè)務分布圖。從圖中可以看出目前已有半數(shù)以上的中小企業(yè)開展網(wǎng)絡銀行業(yè)務，估計在接下來的十年里，零售業(yè)務的在線交易將高達60%?；ヂ?lián)網(wǎng)為經(jīng)營者們提供了一個很好的機會，銀行通過提供網(wǎng)上銀行服務與客戶建立和擴大關系。對企業(yè)來說，電子商務的出現(xiàn)為開發(fā)企業(yè)規(guī)模、提升績效和操作能力提供了好機會。因此，網(wǎng)上銀行的應用是十分重要的。

基于以上背景，網(wǎng)上銀行成為眾多學者熱議的話題，中小企業(yè)為什么選擇網(wǎng)上銀行以及應用網(wǎng)上銀行可以獲得什么好處是目前廣泛關注的問題，然而，鮮有學者就網(wǎng)上銀行對中小企業(yè)績效的影響進行實證研究分析。鑒于此，本文構建加入虛擬變量的面板回歸模型，并且基于成本效益觀念，具體從營運成本和銷售額兩個角度進行建模，從整體到部分，全面具體地進行實證研究，對于理解網(wǎng)上銀行在中小企業(yè)績效中的作用具有理論和實踐意義。

二、模型以及變量設定

（一）變量設定

1.因變量

通常用來反映企業(yè)績效的指標有ROA（資產(chǎn)回報率）、ROE（股本回報率）、EPS（每股收益）等。本文選取股權資本回報率（ROE）即權益凈利率來反映企業(yè)績效，因為它最能反映有效的公司如何運用他們的資本。這個指標從凈利潤的角度將凈股本作為投入，反映了公司股權投資的回報水平。這個值越高，企業(yè)的運營能力以及投資發(fā)展能力越強。本文為研究網(wǎng)絡銀行對中小企業(yè)績效的具體影響，設置了銷售額和運營成本兩個因變量。第一個是銷售額，它是一個反映公司的業(yè)務能否成功的重要指標。銷售額（SALE）代表公司的主營業(yè)務收入。在電子商務背景下，累計銷售額與政府和企業(yè)的發(fā)展息息相關。第二個是營運成本（OC），網(wǎng)上銀行通過減少成本來提高中小企業(yè)的績效。

2.自變量

本研究中自變量設置為網(wǎng)上銀行的應用（IB），為對比研究網(wǎng)絡銀行的應用對于中小企業(yè)財務績效的影響，設置虛擬變量，即公司使用網(wǎng)上銀行時，虛擬變量的值是1，反之，虛擬變量的值是0。本研究旨在通過啞變量解釋網(wǎng)上銀行和中小企業(yè)績效之間的關系。

3.控制變量

為了提高模型結果的準確性，有必要在模型中設置控制變量。本研究中設置有四個控制變量，分別為通貨膨脹率（INF）、國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（GGDP）、流動性（LIQ）、管理費用（ME）和企業(yè)規(guī)模（SIZE）。其中，企業(yè)規(guī)模是與企業(yè)績效密不可分的指標，也是企業(yè)失敗率的重要減弱指標，與企業(yè)績效成正比（Audia Greve，2006）。本研究雖然專注于中小企業(yè)，但是企業(yè)規(guī)模差異仍然存在，故使用總資產(chǎn)的對數(shù)作為企業(yè)規(guī)模的指標。管理費用是評估企業(yè)績效的重要指標，它也可以影響營運成本。低成本意味著高利潤，所以這是一個負相關指標，營運成本與總資產(chǎn)的比率將被用于測量操作成本。預測一個公司是否有一個好的運作條件，必須考慮流動性，因為流動性赤字將導致企業(yè)破產(chǎn)。在本模型中，使用凈利潤/凈股本估計流動性（LR）為負相關控制變量。通貨膨脹率和GDP增長率可以評估外部宏觀經(jīng)濟影響，本模型選用消費者價格指數(shù)增長率來估計通貨膨脹（INF）。由于大多中小企業(yè)憑借自身經(jīng)濟實力支撐自己的財務狀況，因此，中小企業(yè)績效受宏觀經(jīng)濟好與壞的直接影響，這兩個指標均為正向指標。

（二）模型構建與評價

1.模型構建

本研究試圖建立混合時間序列和橫截面數(shù)據(jù)模型（也稱為面板模型）。使用E-views 7.1進行參數(shù)估計及檢驗。從銷售額和成本兩個角度建立兩個模型分別解釋網(wǎng)上銀行對于中小企業(yè)績效各個部分的影響。基本模型如下：

ROEi，t=？茁0+？茁1IBi，t+？茁2SIZEi，t+？茁3MEi，t+？茁4LRi，t+？茁5GCPIi，t

+？著i，t ? ?（1）

其中IB是啞變量，？著i，t是隨機誤差項。

？茁1反映了網(wǎng)上銀行應用與否對于中小企業(yè)績效的影響。

？茁2反映了公司規(guī)模對于中小企業(yè)績效的影響。

？茁3反映了管理費用對于中小企業(yè)績效的影響。

？茁4反映了流動性對于中小企業(yè)績效的影響。

？茁5反映了宏觀經(jīng)濟環(huán)境對于中小企業(yè)績效的影響。

從銷售額和成本角度分別具體分析網(wǎng)絡銀行對于中小企業(yè)績效的影響，將模型改進如下：

SALEi，t=？茁0+？茁1IBi，t+？茁2GGDPi，t+？茁3GCPIi，t+？著i，t （2）