金融創(chuàng)新解決外部性導(dǎo)致環(huán)境問(wèn)題的路徑研究

高清霞　曹亞慧

(對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，北京　100029)

金融創(chuàng)新解決外部性導(dǎo)致環(huán)境問(wèn)題的路徑研究

高清霞曹亞慧

(對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，北京100029)

【摘要】為了更好地解決環(huán)境問(wèn)題，本文從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度深入分析了環(huán)境問(wèn)題的來(lái)由，負(fù)外部性，并探討了金融創(chuàng)新在解決外部性導(dǎo)致的環(huán)境問(wèn)題上的可能性和一般途徑。本文在界定外部性概念和分析經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的外部性如何導(dǎo)致環(huán)境問(wèn)題的基礎(chǔ)上，探討了傳統(tǒng)的行政手段及公共政策在解決環(huán)境問(wèn)題上的缺陷和不足，并進(jìn)一步深入研究了外部性問(wèn)題的內(nèi)部化及其可行性，最后探討了運(yùn)用金融創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)環(huán)境問(wèn)題的內(nèi)部化，解決環(huán)境問(wèn)題的可能途徑。

【關(guān)鍵詞】金融創(chuàng)新；環(huán)境外部性；環(huán)境保護(hù)

中圖分類(lèi)號(hào)：X21

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：碼：A

文章編號(hào)：號(hào)：1673-288X(2015)03-0040-03

Abstract：In order to better solve the environmental problem，the paper analyzes the source of environmental problems from the angle of economic growth，namely the negative externality，and discussed the possibility and approaches which the financial innovation has in solving environmental issues caused by negative externality. Firstly the paper defines the concept of externality，and analyzes how externality of economic activity leading to environment problems. Secondly，it analyzes the weak points of traditional administrative measures in dealing with environmental problems. Thirdly，it discusses the internalization of externalities and its feasibility. Finally，it discusses the utilization of financial innovation in achieving internalization of environmental problems and the possible ways to solve environmental problem.

Keywords：financial innovation；environmental externality；environmental protection

作者簡(jiǎn)介：楊麗瓊，工程師，碩士，研究方向主要為環(huán)境政策和國(guó)際環(huán)保合作

通訊作者：馬杏，高級(jí)工程師，博士，研究方向主要為資源和環(huán)境管理

1經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的外部性導(dǎo)致環(huán)境問(wèn)題的現(xiàn)狀和原因

當(dāng)前，環(huán)境問(wèn)題越來(lái)越影響到我們的正常生活，對(duì)環(huán)境問(wèn)題的研究也涉及各個(gè)領(lǐng)域，而本文從經(jīng)濟(jì)角度展開(kāi)，把環(huán)境問(wèn)題與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的負(fù)外部性相聯(lián)系，以期找到解決環(huán)境問(wèn)題的最佳辦法。

外部性也稱外部效應(yīng)。從收益和成本區(qū)分又可以分為正外部性和負(fù)外部性。正外部性就是一些人的生產(chǎn)或消費(fèi)使另一些人受益而又無(wú)法向后者收費(fèi)的現(xiàn)象；負(fù)外部性則是一些人的生產(chǎn)或消費(fèi)使另一些人受損而前者無(wú)法補(bǔ)償后者的現(xiàn)象。

從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度來(lái)看，當(dāng)前的環(huán)境問(wèn)題往往歸因于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)外部性，一個(gè)簡(jiǎn)單的例子就是水污染：一家企業(yè)把廢物傾倒進(jìn)水中，就會(huì)損害包括下游居民和企業(yè)各方的利益。類(lèi)似現(xiàn)象十分普遍，在早期的工業(yè)化過(guò)程中更加明顯，某些市場(chǎng)主體的排污行為雖然會(huì)影響到其他主體，但因?yàn)榇嬖诋a(chǎn)權(quán)界定不清、信息不對(duì)稱及交易成本的問(wèn)題，排污主體無(wú)需付出代價(jià)，導(dǎo)致其繼續(xù)排污，最終使得環(huán)境問(wèn)題變得日益嚴(yán)重。在這一過(guò)程中，市場(chǎng)主體成本與收益的關(guān)系被扭曲，導(dǎo)致了市場(chǎng)無(wú)效率甚至失靈。

中國(guó)在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的幾十年間，也積累了大量的環(huán)境問(wèn)題、資源問(wèn)題，水污染、空氣污染、土壤污染等十分嚴(yán)重，多種資源也面臨枯竭，這與中國(guó)高速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的負(fù)外部性息息相關(guān)，由于缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)與規(guī)章制度，企業(yè)在生產(chǎn)、加工、制造過(guò)程中，不計(jì)對(duì)環(huán)境的影響，損害了周邊居民的利益，卻沒(méi)有做出補(bǔ)償，導(dǎo)致環(huán)境問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重。外部性如長(zhǎng)期得不到有效遏制和扭轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展所賴以存在的環(huán)境必將持續(xù)惡化，最終將使經(jīng)濟(jì)失去發(fā)展的條件。

2傳統(tǒng)手段解決環(huán)境問(wèn)題的缺陷和不足

針對(duì)環(huán)境問(wèn)題的外部性，特別是負(fù)外部性問(wèn)題，由于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式及經(jīng)濟(jì)理論的局限，大多數(shù)人認(rèn)為只有公共政策可以解決，在水污染的例子中，如果政府能對(duì)企業(yè)的排污征稅，或者通過(guò)法律條款來(lái)管制排污，強(qiáng)迫排污企業(yè)付出成本，就會(huì)使其減少或停止排污。

于是政策當(dāng)局開(kāi)發(fā)了多種由政府主導(dǎo)的應(yīng)對(duì)辦法：“政府管制”、“碳排放稅”、“財(cái)政補(bǔ)貼”等政策工具均由政府推動(dòng)。其中最為主要的思路不外乎兩個(gè)方面：一是限額(Quota)政策。例如各國(guó)政府對(duì)汽車(chē)尾氣排放量的規(guī)定；《京都議定書(shū)》中對(duì)各國(guó)碳排放量的規(guī)定等，通過(guò)限額政策，可以將負(fù)外部性控制在一定范圍內(nèi)，不至于對(duì)他人產(chǎn)生過(guò)大的影響。二是稅收政策。庇古(1920)提出，政府應(yīng)根據(jù)污染所造成的危害對(duì)排污者收稅，以稅收形式彌補(bǔ)私人成本和社會(huì)成本之間的差距，將污染的成本加到產(chǎn)品的價(jià)格中去(“庇古稅”)①Baumol& Oates(1971)分別從環(huán)境政策、污染控制、污染稅以及庇古稅與統(tǒng)一排污標(biāo)準(zhǔn)成本比較等方面，采用一般均衡分析方法進(jìn)行系統(tǒng)研究，尋求污染控制的最佳途徑。。與稅收政策類(lèi)似的還有“財(cái)政補(bǔ)貼”，即對(duì)降低負(fù)外部性的技術(shù)產(chǎn)品等進(jìn)行補(bǔ)貼，刺激公司改善自身技術(shù)和產(chǎn)品，降低社會(huì)成本。

當(dāng)前，中國(guó)針對(duì)環(huán)境相關(guān)的負(fù)外部性問(wèn)題所實(shí)行的是排污收費(fèi)制度②1978年12月31日中共中央批轉(zhuǎn)國(guó)務(wù)院環(huán)境變化領(lǐng)導(dǎo)小組的《環(huán)境工作變化工作匯報(bào)要點(diǎn)》，是中國(guó)政府首次頒發(fā)的有關(guān)排污收費(fèi)的正式文件。1979年9月頒布的《環(huán)境保護(hù)法(試行)》，則對(duì)排污收費(fèi)制度進(jìn)行了明確規(guī)定。1982年2月5日，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)并發(fā)布了《排污收費(fèi)暫行辦法》(7月1日起在全國(guó)實(shí)行)，意味著排污收費(fèi)制度在中國(guó)正式建立運(yùn)行。從政策含義上看，排污收費(fèi)制度所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)原則是誰(shuí)污染誰(shuí)治理，類(lèi)似于“排污者付費(fèi)原則”。。但是，不僅排放標(biāo)準(zhǔn)并非一定是帕累托最優(yōu)，而且收費(fèi)比率也不是以邊際收益與邊際損失之間均衡作為依據(jù)的(當(dāng)然這些可能根本無(wú)法計(jì)算)。政府主導(dǎo)的政策措施雖然便于強(qiáng)制推動(dòng)、迅速見(jiàn)效，但是由于政府不可能擁有市場(chǎng)與企業(yè)的完備信息，無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算污染所帶來(lái)的社會(huì)成本以及污染的均衡價(jià)格，因而帕累托最優(yōu)限額和稅收都不可能達(dá)到，而且用于執(zhí)行政府管制(限額政策)、稅收與補(bǔ)貼政策的行政體系本身也需要耗費(fèi)巨大的成本(包括可能產(chǎn)生的尋租與腐敗)。

3內(nèi)部化手段解決環(huán)境問(wèn)題的可行性

所謂外部性的內(nèi)部化，是指將市場(chǎng)活動(dòng)的外部影響納入市場(chǎng)過(guò)程，其目的是為了使資源能夠得到更有效的利用，并減少市場(chǎng)失靈。通過(guò)外部性的內(nèi)部化，人們就會(huì)從價(jià)格上獲得正確信息，便于在各種替代方案中做出正確的判斷，而外部問(wèn)題的生產(chǎn)者也會(huì)更多地意識(shí)到自己行為所產(chǎn)生的全部成本，有意地減少外部成本，減緩?fù)獠啃?，這也將使得經(jīng)濟(jì)與環(huán)境資源總的利用也將更為有效率。

實(shí)際上，運(yùn)作良好的市場(chǎng)機(jī)制完全可以經(jīng)濟(jì)有效地將外部性內(nèi)部化。在牽涉到大氣污染、氣候變化等具有廣泛影響的外部性問(wèn)題時(shí)，米徳(1952)創(chuàng)造性地指出，外部性導(dǎo)致市場(chǎng)損失效率的根本原因在于，沒(méi)有一個(gè)市場(chǎng)來(lái)交換制造外部性的權(quán)利，他認(rèn)為，如果企業(yè)間能夠交易(或者政府拍賣(mài))代表污染權(quán)利的權(quán)證，則相關(guān)的外部性將不復(fù)存在?？扑?1960)也認(rèn)為，只要污染的產(chǎn)權(quán)清晰，通過(guò)在自由市場(chǎng)上的討價(jià)還價(jià)以及轉(zhuǎn)移支付，外部性完全可以內(nèi)在化?？梢园l(fā)現(xiàn)，米徳(1952)和科斯(1960)在探討外部性問(wèn)題時(shí)，雖然沒(méi)有明言，但是已經(jīng)傾向于將制造外部性的權(quán)利視為企業(yè)的資產(chǎn)，將其內(nèi)生到其生產(chǎn)函數(shù)中，從而使外部性問(wèn)題不復(fù)存在。

而隨著經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展與技術(shù)的進(jìn)步，市場(chǎng)自身解決外部性問(wèn)題、使其內(nèi)部化的能力正在大大提升。技術(shù)進(jìn)步更會(huì)使得計(jì)量排他和收費(fèi)更加方便，信息也變得越來(lái)越友好和容易獲取，而只要產(chǎn)權(quán)界定清晰并得到很好的執(zhí)行，且交易成本較低，市場(chǎng)會(huì)以一個(gè)經(jīng)濟(jì)上有效率的方式將外部性問(wèn)題內(nèi)部化解決。當(dāng)然經(jīng)濟(jì)上有效率有時(shí)并不代表對(duì)環(huán)境的友好，需要人為地引導(dǎo)和設(shè)計(jì)，通過(guò)開(kāi)發(fā)和設(shè)定某些機(jī)制，激勵(lì)市場(chǎng)主體主動(dòng)按照環(huán)境友好的方式來(lái)運(yùn)作，達(dá)到經(jīng)濟(jì)效率和環(huán)境保護(hù)的雙贏。

4金融創(chuàng)新解決環(huán)境問(wèn)題的路徑和方法

有關(guān)金融創(chuàng)新的定義，大多是根據(jù)美籍奧地利著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特的觀點(diǎn)衍生而來(lái)。熊彼特在1912年建立的創(chuàng)新理論中提出，創(chuàng)新是指新的生產(chǎn)函數(shù)的建立，也就是企業(yè)家對(duì)企業(yè)要素實(shí)行新的組合③出自于1912年熊彼特成名作《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》(Theory of Economic Development)。20世紀(jì)70年代，金融創(chuàng)新活動(dòng)開(kāi)始快速增長(zhǎng)。到90年代，有關(guān)金融創(chuàng)新的理論也基本上形成了體系，成為金融研究的一個(gè)重要領(lǐng)域。

在20世紀(jì)90年代末期以后，金融創(chuàng)新活動(dòng)出現(xiàn)了一些新的特點(diǎn)：

一方面，金融創(chuàng)新的客體已經(jīng)開(kāi)始超越傳統(tǒng)的貨幣、信用對(duì)象，一些過(guò)去與金融活動(dòng)無(wú)關(guān)的因素(比如天氣、污染等) 也逐步成為金融創(chuàng)新的主要領(lǐng)域。另一方面，金融創(chuàng)新正在從微觀領(lǐng)域向宏觀領(lǐng)域擴(kuò)散，利用金融創(chuàng)新解決社會(huì)經(jīng)濟(jì)和金融問(wèn)題，正在政府管理宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段。

這些特點(diǎn)無(wú)疑都說(shuō)明，公共問(wèn)題的外部性正通過(guò)金融創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)內(nèi)部化的解決，環(huán)境問(wèn)題作為公共問(wèn)題的一種，自然也是可以通過(guò)內(nèi)部化手段解決的，以下就是幾條主要的解決途徑：

4.1　明確產(chǎn)權(quán)界定

環(huán)境要素將成為與資本、勞動(dòng)、技術(shù)等并列的生產(chǎn)函數(shù)要素之一，成為市場(chǎng)主體不得不考慮的生產(chǎn)成本，排污的權(quán)利則成為一種生產(chǎn)資源進(jìn)入市場(chǎng)資源配置體系之中，市場(chǎng)主體在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中所能排放的各種污染物都有數(shù)量和質(zhì)量的限制，在這一體系中，金融創(chuàng)新表現(xiàn)為金融產(chǎn)品上的創(chuàng)新，大量與環(huán)境相關(guān)的金融產(chǎn)品將被深度開(kāi)發(fā)，下面將對(duì)當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)或未來(lái)預(yù)計(jì)出現(xiàn)的環(huán)境金融創(chuàng)新產(chǎn)品④資料來(lái)源：根據(jù)文獻(xiàn)Hourcade J C，Robinson J.Mitigating factors：assessing the costs of reducing GHG emissions[J].Energy Policy，1996，24(10-11)：863-873]全書(shū)內(nèi)容整理。及其作用做深入分析。

(1)可交易污染物許可證和信用，交易標(biāo)的包括二氧化硫、氨氧化物、揮發(fā)性有機(jī)物、顆粒物、含鉛汽油、碳氧化物、反應(yīng)性有機(jī)氣體等，增加這種許可證成為持證者的一種資產(chǎn)，可以作為金融產(chǎn)品進(jìn)行交易，通過(guò)資源的最優(yōu)配置，方便污染物達(dá)到最少的排放，達(dá)到最有效的利用。

(2)類(lèi)銀行和基金產(chǎn)品，交易標(biāo)的包括排污權(quán)儲(chǔ)備和抵押、環(huán)境類(lèi)基金和生物多樣性企業(yè)基金、林木資源證券化產(chǎn)品等，這些與排污權(quán)、環(huán)境資源等密切相關(guān)的類(lèi)銀行和基金產(chǎn)品一旦發(fā)行和銷(xiāo)售，便可籌集更多的資金進(jìn)行相關(guān)的環(huán)境保護(hù)工作，并給投資人以環(huán)境資源帶來(lái)的收益權(quán)，達(dá)到雙贏的效果。

(3)綠色金融交易，交易標(biāo)的包括碳排放權(quán)、溫室氣體，這類(lèi)產(chǎn)品通過(guò)把污染物排放的權(quán)利明確界定歸屬，并作為一種金融資產(chǎn)進(jìn)行交易，利用市場(chǎng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)低碳發(fā)展的目標(biāo)，當(dāng)前在發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)發(fā)展得較為成熟，而我國(guó)于2013年6月18日也成立了深圳碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，成立以來(lái)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定。

(4)天氣衍生產(chǎn)品，交易標(biāo)的包括氣溫互換和期權(quán)、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)互換和期權(quán)等。金融衍生產(chǎn)品本就具有風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等多種功能，而以氣溫、天氣、巨災(zāi)等為標(biāo)的的衍生產(chǎn)品，則可以為自然風(fēng)險(xiǎn)及自然災(zāi)害提供有力的保護(hù)，把環(huán)境災(zāi)害的破壞性降低到最小。

上述金融產(chǎn)品種類(lèi)多樣，但都有一個(gè)顯著的特點(diǎn)，就是標(biāo)的物都是與環(huán)境要素有關(guān)的物質(zhì)或金融產(chǎn)品，隨著我國(guó)金融產(chǎn)品創(chuàng)新技術(shù)的發(fā)展與進(jìn)步，我們有理由相信，未來(lái)在開(kāi)發(fā)環(huán)境保護(hù)相關(guān)的金融產(chǎn)品方面也將會(huì)有更大的發(fā)展。

4.2　降低交易成本

金融市場(chǎng)是各種金融工具交易的場(chǎng)所，是建立在金融商品買(mǎi)賣(mài)基礎(chǔ)上由融資場(chǎng)所、融資機(jī)制和融資活動(dòng)等組成的統(tǒng)一體，為了內(nèi)部化環(huán)境問(wèn)題的外部性，建立環(huán)境金融市場(chǎng)勢(shì)在必行，環(huán)境金融市場(chǎng)是環(huán)境商品交易依托于金融市場(chǎng)而形成的一種特定類(lèi)型的市場(chǎng)，這一市場(chǎng)的建立，將極大降低環(huán)境金融產(chǎn)品的交易成本，促進(jìn)其交易，最活躍的是碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。

具體措施如下：對(duì)于上述某些金融創(chuàng)新產(chǎn)品，如排污權(quán)、碳排放權(quán)、二氧化硫排放權(quán)等，建立完善一級(jí)或二級(jí)交易市場(chǎng)，或者在場(chǎng)外市場(chǎng)上提供交易服務(wù)；而對(duì)于已經(jīng)證券化的產(chǎn)品，如環(huán)境類(lèi)基金、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)期權(quán)和互換等，則需要把它們納入到已有的交易平臺(tái)上來(lái)。

除了市場(chǎng)的建立與產(chǎn)品的納入之外，還需要提高這些環(huán)境類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品的市場(chǎng)流動(dòng)性，積極地活躍市場(chǎng)，讓能最優(yōu)效率地利用有限的排污權(quán)的市場(chǎng)主體獲得排污權(quán)，使得資源配置最優(yōu)，同時(shí)推動(dòng)環(huán)境保護(hù)方面的技術(shù)進(jìn)步。這就需要政府機(jī)構(gòu)的大力推進(jìn)。我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，需要借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家在環(huán)境金融方面的經(jīng)驗(yàn)，并與本國(guó)實(shí)際結(jié)合，建立環(huán)境金融市場(chǎng)，最后的目標(biāo)是達(dá)到全球環(huán)境金融市場(chǎng)的大融合；除了政府機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)也需要積極地配合，協(xié)助政府朝著環(huán)境保護(hù)的方向設(shè)計(jì)交易方式與規(guī)則，擴(kuò)大市場(chǎng)流動(dòng)性，最終降低交易成本，使得環(huán)境保護(hù)的成本最小化，稀缺資源的配置最優(yōu)化。

4.3　解決信息不對(duì)稱

公共產(chǎn)品的外部性問(wèn)題之所以會(huì)出現(xiàn)，重要的一點(diǎn)原因就是信息不對(duì)稱。在水污染的例子中，因?yàn)樯舷掠沃g的信息不對(duì)稱，出現(xiàn)了道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，使得沒(méi)有人為排污付費(fèi)，只能放任排污繼續(xù)下去。

解決信息不對(duì)稱，也是解決環(huán)境問(wèn)題上的一大利器。包括：建立良好的排污計(jì)量系統(tǒng)與信息平臺(tái)，使得排污行為被量化，增加其公開(kāi)性和透明度，使得其他市場(chǎng)主體能夠及時(shí)得知，這不僅應(yīng)該在交易所市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)，在OTC市場(chǎng)(場(chǎng)外市場(chǎng))上也應(yīng)該實(shí)現(xiàn)。金融創(chuàng)新在這里扮演的角色則是把已有的中介作用發(fā)揮得更大更好，以一種更加公開(kāi)透明的方式撮合交易，或制定標(biāo)準(zhǔn)化合同，或幫助交易對(duì)手雙方私下談判協(xié)商，制定合同，達(dá)成一致。而這就需要在大數(shù)據(jù)的幫助下金融信息搜集方面的更高提升。

在水污染的例子中，如果有金融創(chuàng)新機(jī)制幫助上下游各方談判協(xié)商，那么就很可能會(huì)達(dá)成這樣的結(jié)果：或者是下游各方付錢(qián)給污染企業(yè)以減輕其污染，或者污染企業(yè)付錢(qián)給下游各方，以獲得繼續(xù)排污的權(quán)利。于是，不需要行政手段的干預(yù)，外部性問(wèn)題就能被“內(nèi)部化”了，得到一個(gè)對(duì)受影響各方都有利的結(jié)果。

相信通過(guò)以上措施，在政府與金融機(jī)構(gòu)的努力下，在金融創(chuàng)新的作用下，環(huán)境問(wèn)題終有一天將通過(guò)市場(chǎng)力量得到更有效率的解決。

FinancialInnovationinSolvingEnvironmentalProblems

CausedbyExternality

GAOQingxiaCAOYahui

(UniversityofInternationalBusinessandEconomics，Beijing100029)

資助項(xiàng)目：大湄公河次區(qū)域核心環(huán)境項(xiàng)目(亞洲開(kāi)發(fā)銀行TA-7987-REG)

引用文獻(xiàn)格式：楊麗瓊等.環(huán)境績(jī)效評(píng)估在地方層面的應(yīng)用[J].環(huán)境與可持續(xù)發(fā)展，2015，40(3)：43-47.