國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融最新研究綜述

宋明月

[摘 ?要]消費(fèi)金融能為消費(fèi)提供資金保障和支持，是一個(gè)正在快速興起的重要研究領(lǐng)域。文章從消費(fèi)金融公司、家庭財(cái)富與消費(fèi)金融、商業(yè)銀行消費(fèi)信貸、其他消費(fèi)金融產(chǎn)品和消費(fèi)者保護(hù)、社會(huì)保障制度、農(nóng)村消費(fèi)金融體系建設(shè)六個(gè)方面， 介紹消費(fèi)金融的研究現(xiàn)狀， 并對(duì)消費(fèi)金融新的研究方向提出了幾點(diǎn)看法。

[關(guān)鍵詞]消費(fèi)金融公司 ; 家庭財(cái)富 ; 消費(fèi)金融產(chǎn)品 ; 社會(huì)保障

[中圖分類號(hào)]F832.479;F126 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0461（2015）04-0006-07

金融危機(jī)過后，拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩駕馬車——投資和出口拉動(dòng)力明顯下降。中央“十二五”規(guī)劃中提到了擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，消費(fèi)拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)要比投資的生產(chǎn)推動(dòng)機(jī)制更加可靠。因此，培育消費(fèi)力、發(fā)展消費(fèi)經(jīng)濟(jì)就成為擴(kuò)大內(nèi)需的切入點(diǎn)。而我國(guó)普遍存在的貧富差距、儲(chǔ)蓄率高、社會(huì)保障體系不健全等一系列因素說明，發(fā)展消費(fèi)經(jīng)濟(jì)、提高消費(fèi)力，需要一定的金融保障和政策支持，消費(fèi)金融正是這一領(lǐng)域的新興課題。學(xué)者們意識(shí)到，發(fā)展消費(fèi)金融是擴(kuò)大消費(fèi)需求的長(zhǎng)效機(jī)制之一（王勇，2012）。所謂消費(fèi)金融，可以廣泛地理解為與消費(fèi)相關(guān)的所有金融活動(dòng)，但如何明確的界定消費(fèi)金融的內(nèi)容和范疇仍是一個(gè)尚未完成的任務(wù)（王江，2010）。

國(guó)外關(guān)于消費(fèi)金融的研究起步較早，這和西方國(guó)家信用體系相對(duì)健全、數(shù)據(jù)資源尤其是微觀數(shù)據(jù)較為豐富、以及西方人的消費(fèi)觀念有較大關(guān)系。國(guó)際學(xué)術(shù)界對(duì)于該領(lǐng)域的相關(guān)概念有Consumer Finance（消費(fèi)者金融），Personal Finance（個(gè)人理財(cái)），Household Finance（家庭金融）， Consumer Credit（消費(fèi)信貸）。相比較而言，國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域的研究起步較晚，同國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略相一致，消費(fèi)金融領(lǐng)域近幾年獲得了廣泛關(guān)注。清華大學(xué)中國(guó)金融研究中心2010年開始已連續(xù)舉辦三屆中國(guó)消費(fèi)金融研討會(huì)，遴選參會(huì)論文于《經(jīng)濟(jì)研究》?？d，報(bào)道領(lǐng)域研究最新成果。首屆中國(guó)消費(fèi)金融研討會(huì)上，錢穎一教授認(rèn)為應(yīng)該稱之為消費(fèi)者金融或者是居民金融，認(rèn)為是一個(gè)資產(chǎn)配置問題;陳學(xué)彬教授建議采用消費(fèi)者金融一詞;廖理認(rèn)為消費(fèi)金融需涵蓋消費(fèi)者個(gè)人和家庭;裴長(zhǎng)洪認(rèn)為更多的研究還應(yīng)著眼于家庭層面?？梢钥闯觯瑖?guó)內(nèi)稱之為的消費(fèi)金融，對(duì)國(guó)際學(xué)術(shù)界的消費(fèi)者金融、家庭金融、消費(fèi)信貸都有涉及。但是制約消費(fèi)金融深入研究的最大因素還是微觀數(shù)據(jù)的匱乏，缺少連續(xù)的微觀家庭的抽樣考察。為彌補(bǔ)數(shù)據(jù)的不足，促進(jìn)相關(guān)研究的順利開展，清華大學(xué)中國(guó)金融研究中心已開展了三次消費(fèi)金融調(diào)查，其他相關(guān)調(diào)查還有中國(guó)健康與營(yíng)養(yǎng)調(diào)查（CHNS）、北大中國(guó)社會(huì)科學(xué)調(diào)查中心的中國(guó)家庭動(dòng)態(tài)跟蹤調(diào)查項(xiàng)目（CFPS）、北大國(guó)家發(fā)展研究院的中國(guó)健康與養(yǎng)老追蹤調(diào)查（CHARLS），以及中國(guó)家庭金融調(diào)查（CHFS），這是由西南財(cái)經(jīng)大學(xué)與中國(guó)人民銀行金融研究所2010年合作成立的中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心，在2012年5月發(fā)布的。

鑒于研究和學(xué)習(xí)的需要，本文對(duì)國(guó)內(nèi)已有的消費(fèi)金融領(lǐng)域2010年以來較權(quán)威的文獻(xiàn)進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)單的綜述。以充分研究消費(fèi)金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持和保障作用。關(guān)于消費(fèi)金融的研究，國(guó)內(nèi)研究多集中于其中某一視角，整體性研究較少，理論性研究較少，因此綜述主要從以下幾點(diǎn)著手（見圖1）。

一、消費(fèi)金融公司

消費(fèi)金融公司作為專業(yè)為消費(fèi)者提供消費(fèi)信貸的金融公司，在國(guó)外已有400多年的歷史。2009年7月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，專業(yè)化的消費(fèi)金融公司漸漸走進(jìn)居民的視野，2010年3月銀監(jiān)會(huì)先后在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)批準(zhǔn)了四家試點(diǎn)消費(fèi)金融公司運(yùn)營(yíng)，國(guó)內(nèi)對(duì)于專業(yè)化消費(fèi)金融公司的研究也悄然起步。

李瑞紅（2010）歸納總結(jié)了國(guó)外發(fā)展消費(fèi)金融公司成功經(jīng)驗(yàn)，分析了我國(guó)消費(fèi)金融公司發(fā)展前景及面臨的挑戰(zhàn)、不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，提出了規(guī)范發(fā)展我國(guó)消費(fèi)金融公司的建議如規(guī)范授信管理、強(qiáng)化公司監(jiān)管等。袁象（2010）分析了消費(fèi)金融公司的成立對(duì)于提高居民負(fù)債率、拉動(dòng)消費(fèi)杠桿的重要推動(dòng)作用，以及由于我國(guó)信用體系不健全而造成的難以控制風(fēng)險(xiǎn)的問題，對(duì)如何制定有效的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，如何制定有效的消費(fèi)金融公司操作細(xì)則，提出一些可行的辦法。翟帥、朱瑪（2010）認(rèn)為，由于法律限制和管理缺失，消費(fèi)金融公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中仍然存在許多困境需要克服。汪濤、郭寧（2010）認(rèn)為要發(fā)展消費(fèi)金融公司，應(yīng)選擇合理的運(yùn)營(yíng)模式，金融機(jī)構(gòu)體系的改革必須跟進(jìn)，在客戶群與服務(wù)范圍等方面要進(jìn)行綜合考慮和設(shè)計(jì)，加強(qiáng)監(jiān)督。

還有學(xué)者就消費(fèi)金融公司與商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系做了細(xì)致分析。王應(yīng)貴、唐湘瓊（2010）分析認(rèn)為兩者間存在業(yè)務(wù)領(lǐng)域、業(yè)務(wù)操作及資金方面的競(jìng)爭(zhēng)，消費(fèi)金融公司提供的個(gè)人耐用消費(fèi)品貸款和一般用途個(gè)人消費(fèi)貸款會(huì)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人信貸業(yè)務(wù)造成一定沖擊。消費(fèi)金融公司運(yùn)行后在信貸資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、境內(nèi)機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行金融債券等領(lǐng)域扮]著重要的角色，來自這些方面的資金競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)擠壓商業(yè)銀行的盈利空間。

消費(fèi)金融公司試點(diǎn)的成立可以滿足不同群體消費(fèi)者的不同層次需求，對(duì)于拓寬居民的消費(fèi)貸款融資渠道，完善我國(guó)金融組織體系具有重要意義。但學(xué)術(shù)界對(duì)于這個(gè)領(lǐng)域的研究流于表面，缺乏較為系統(tǒng)和深入的研究。

二、家庭財(cái)富與消費(fèi)

在經(jīng)濟(jì)生活中，家庭是一個(gè)經(jīng)濟(jì)單位。因此，以家庭為分析視角有其合理性。美國(guó)金融學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)Campbell（2006）指出，家庭金融正逐漸成為金融學(xué)的一個(gè)重要領(lǐng)域和分支。國(guó)內(nèi)相關(guān)研究限于家庭微觀層面上的數(shù)據(jù)缺乏，分析有限的幾個(gè)年份，或一個(gè)年度內(nèi)橫截面數(shù)據(jù)，缺乏長(zhǎng)期的趨勢(shì)性分析。家庭層面的研究從家庭資產(chǎn)狀況描述分析開始，拓展到家庭資產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)。

甘犁等（2013）利用2012年5月CHFS發(fā)布的數(shù)據(jù)，對(duì)中國(guó)家庭資產(chǎn)狀況及住房需求做了分析，采用類似SCF對(duì)家庭資產(chǎn)的分類方式，家庭總資產(chǎn)包括非金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)兩大部分。家庭非金融資產(chǎn)包括農(nóng)業(yè)、工商業(yè)等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、房產(chǎn)與土地資產(chǎn)、車輛、以及家庭耐用品等資產(chǎn)。家庭金融資產(chǎn)包括活期存款、定期存款、股票、債券、基金、衍生品、金融理財(cái)產(chǎn)品、非人民幣資產(chǎn)、黃金、借出款等資產(chǎn)。表1中均值與中位數(shù)的差異表明“十二五”期間家庭資產(chǎn)分布的不均。endprint

陳斌開、李濤（2011）利用2009年7～8月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局開展的“中國(guó)城鎮(zhèn)居民經(jīng)濟(jì)狀況與心態(tài)調(diào)查”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，細(xì)致考察了中國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)—負(fù)債的現(xiàn)狀與成因，發(fā)現(xiàn)家庭資產(chǎn)隨戶主年齡、教育程度和家庭收入水平提高而上升，負(fù)債則相反。

相關(guān)實(shí)證檢驗(yàn)則主要依據(jù)LC-PIH模型進(jìn)行不同角度擴(kuò)展，進(jìn)而得出當(dāng)期消費(fèi)的計(jì)量方程，以此為依據(jù)利用不同的數(shù)據(jù)來源進(jìn)行實(shí)證分析。所應(yīng)用的數(shù)據(jù)不同、分類不同，得出的結(jié)果也截然不同。田青（ 2011）在估算我國(guó)2001 年以來居民金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，分析了它們對(duì)消費(fèi)的影響效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)擁有資產(chǎn)對(duì)居民消費(fèi)有積極促進(jìn)作用，其中實(shí)物資產(chǎn)的刺激作用較強(qiáng)，金融資產(chǎn)對(duì)當(dāng)期消費(fèi)有擠出效應(yīng)，保險(xiǎn)債券等對(duì)消費(fèi)不存在顯著影響。陳訓(xùn)波，周偉（2013）利用CFPS項(xiàng)目2008年的數(shù)據(jù)，以城鎮(zhèn)為樣本，分析了家庭財(cái)富對(duì)我國(guó)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的影響，結(jié)果表明居民財(cái)富對(duì)消費(fèi)有顯著影響。且金融財(cái)富的影響大于房地產(chǎn)財(cái)富的影響，非自住房地產(chǎn)財(cái)富影響高于自住房地產(chǎn)財(cái)富，年輕家庭高于年老家庭。因此他們建議穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)，并征收遺產(chǎn)稅。其分析僅選取北京、上海、廣州三個(gè)國(guó)內(nèi)一線城市作為分析樣本，因此樣本代表性有待商榷。

張大永、曹紅（2012）基于CHFS的數(shù)據(jù)，將消費(fèi)分為耐用品和非耐用品，將家庭資產(chǎn)分為無風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)、自有住房資產(chǎn)和其他實(shí)物資產(chǎn)。研究發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)總財(cái)富效應(yīng)大于金融資產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)，住房?jī)r(jià)值對(duì)家庭非耐用品消費(fèi)的影響大于耐用品，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)非耐用品消費(fèi)的影響較大，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)耐用品的消費(fèi)影響較大，年輕的低收入家庭所表現(xiàn)出來的財(cái)富效應(yīng)較大。該文利用的僅僅是一年內(nèi)的橫截面數(shù)據(jù)，因此也存在眾多限制，對(duì)房?jī)r(jià)變化的財(cái)富效應(yīng)研究依賴于后續(xù)跟蹤調(diào)查數(shù)據(jù)的完善。同樣應(yīng)用橫截面數(shù)據(jù)進(jìn)行分析得出相似結(jié)論的還有解堊（2012），他利用中國(guó)健康與養(yǎng)老追蹤調(diào)查（CHARLS）數(shù)據(jù)，將資產(chǎn)分為房產(chǎn)和金融資產(chǎn)，將消費(fèi)分為總消費(fèi)和非耐用品消費(fèi)，分城鄉(xiāng)、分年齡分析了借貸約束下資產(chǎn)的消費(fèi)作用問題，結(jié)果表明房產(chǎn)的消費(fèi)彈性大于金融資產(chǎn)，年輕家庭消費(fèi)彈性大于年老家庭，城市家庭消費(fèi)彈性大于農(nóng)村。當(dāng)然，橫截面數(shù)據(jù)分析的結(jié)論也只能在特定時(shí)間段內(nèi)成立。

也有學(xué)者小范圍開展區(qū)域性的家庭金融調(diào)查。如杜莉等（2013）2011年在上海開展了一項(xiàng)家庭金融調(diào)查，隨機(jī)抽取15個(gè)行政區(qū)，每個(gè)行政區(qū)隨機(jī)抽取1～5個(gè)街道辦事處，每個(gè)街道辦隨機(jī)抽取1個(gè)居委會(huì)，在其管轄范圍內(nèi)隨機(jī)抽取20個(gè)家庭，得到有效問卷635份，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)近年來上海的房?jī)r(jià)上升總體上提高了居民的平均消費(fèi)傾向，財(cái)富效應(yīng)提高了自有住房家庭的平均消費(fèi)傾向，替代效應(yīng)提高了無自有住房家庭的平均消費(fèi)傾向。因此他們認(rèn)為抑制房?jī)r(jià)的政策有可能拖累居民消費(fèi)，從而發(fā)展質(zhì)量?jī)?yōu)良的公共租賃住房更有意義。

實(shí)證結(jié)果的差異源自于數(shù)據(jù)的差異，目前我國(guó)還沒有類似于英國(guó)FES、美國(guó)SCF的能夠全面深入反應(yīng)家庭人口統(tǒng)計(jì)特征以及資產(chǎn)配置細(xì)節(jié)的、長(zhǎng)期的、較為系統(tǒng)、權(quán)威的家庭金融調(diào)查項(xiàng)目，學(xué)者們所應(yīng)用的數(shù)據(jù)也都是非消費(fèi)金融目的調(diào)查項(xiàng)目的邊緣涉及數(shù)據(jù)，且不同的分類和不同的統(tǒng)計(jì)口徑會(huì)給研究帶來很大困擾，這樣就不可避免出現(xiàn)實(shí)證結(jié)果的兩極化差異。至于家庭資產(chǎn)對(duì)消費(fèi)的影響到底是替代效應(yīng)還是財(cái)富效應(yīng)，國(guó)內(nèi)研究結(jié)果同樣迥異。

三、商業(yè)銀行消費(fèi)信貸

1999年2月，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《關(guān)于開展個(gè)人消費(fèi)信貸的指導(dǎo)意見》，正式要求以商業(yè)銀行為主的金融機(jī)構(gòu)開始面向城市居民開展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，消費(fèi)信貸占金融機(jī)構(gòu)貸款總額的比重由1999年的1.5%，升至2011年的15.26%（見表2）。

雖然個(gè)人信貸有了長(zhǎng)足發(fā)展，但目前我國(guó)居民消費(fèi)信貸總體發(fā)展深度較低，截止到2011年底，消費(fèi)信貸占GDP比重僅為18.83%，消費(fèi)信貸規(guī)模依然較小，美國(guó)GDP總量是中國(guó)的兩倍多一些，但其不包括住房貸款在內(nèi)的個(gè)人消費(fèi)信貸余額是我國(guó)的40倍左右（楊海紅，2013）。

與消費(fèi)性貸款大幅增長(zhǎng)不同，居民的消費(fèi)傾向并沒有出現(xiàn)提升，反而出現(xiàn)下滑。鞏師恩、范從來（2012）發(fā)現(xiàn)1988～2009年間信貸供給與消費(fèi)波動(dòng)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，從微觀視角分析了信貸供給情形下收入不平等對(duì)于消費(fèi)波動(dòng)的影響機(jī)制，提出應(yīng)向低收入階層提供更多的金融服務(wù)。

李燕橋、臧旭恒（2013）在流動(dòng)性約束與預(yù)防性儲(chǔ)蓄的消費(fèi)模型框架下，總結(jié)了消費(fèi)信貸影響我國(guó)城鎮(zhèn)居民行為的三個(gè)渠道，并利用2004～2009年的省際面板數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果表明消費(fèi)信貸促進(jìn)當(dāng)期消費(fèi)也只是基于緩解了居民當(dāng)期流動(dòng)性約束，促進(jìn)了耐用品消費(fèi)的增長(zhǎng)，但其發(fā)展并沒有降低我國(guó)城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄壓力，消費(fèi)保險(xiǎn)功能也沒有得到有效發(fā)揮，認(rèn)為過高的大額剛性支出成本和未來收支的不確定性是導(dǎo)致拉動(dòng)效果弱的主要因素。

除了消費(fèi)信貸與消費(fèi)支出的作用機(jī)制方面的研究外，還有學(xué)者對(duì)于消費(fèi)信貸產(chǎn)品本身進(jìn)行研究，以及對(duì)宏觀信貸政策的微觀效果開展的研究。

錢爭(zhēng)鳴等（2010）利用非參數(shù)隨機(jī)森林法進(jìn)行異常點(diǎn)度量和特征變量選取，全面研究了個(gè)人住房按揭貸款違約風(fēng)險(xiǎn)的主要影響因素，與違約風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)的有：貸款利率和每期還款額，負(fù)相關(guān)的有：個(gè)人貸款總額、教育背景、還款能力等。

葉光亮等（2011）利用成都市房地產(chǎn)交易的微觀數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)房地產(chǎn)信貸政策的變化對(duì)微觀個(gè)體住房貸款決策行為的影響效果，發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)、短期利率均對(duì)購(gòu)房者決策存在著顯著且程度相近的影響，當(dāng)長(zhǎng)期貸款利率升幅高0.1個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，貸款者選擇短期貸款的概率增加8.4個(gè)百分點(diǎn)。

四、其他消費(fèi)金融產(chǎn)品與消費(fèi)者保護(hù)

除消費(fèi)信貸外，其他消費(fèi)金融產(chǎn)品的研究主要集中在消費(fèi)金融產(chǎn)品（主要是信用卡）的定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理、產(chǎn)品特征及使用特征，新品種的開發(fā)等方面，這些方面和金融消費(fèi)者的利益與資金安全息息相關(guān)，在信息不對(duì)稱的情況下，這些問題勢(shì)必會(huì)牽引出對(duì)于金融消費(fèi)者保護(hù)的問題。黃卉、沈紅波（2010）采用商業(yè)銀行信用卡中心的微觀數(shù)據(jù)，分析了我國(guó)信用卡使用頻率的影響因素，表明我國(guó)持卡人消費(fèi)具有顯著的生命周期效應(yīng)，婚姻狀況、子女情況、身份地位、消費(fèi)者態(tài)度、收入、職業(yè)、地域差異等都有一定影響。方匡南等（2010）通過構(gòu)建基于非參數(shù)隨機(jī)森林法的信用卡違約風(fēng)險(xiǎn)模型，發(fā)現(xiàn)信息不對(duì)稱下，信用卡持有者的職業(yè)、年齡、家庭人口數(shù)、每月刷卡額、學(xué)歷、家庭月收入對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)有顯著影響，而性別、婚姻狀況等對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)影響不顯著。endprint

關(guān)于新品種開發(fā)的研究較少，宋軍等（2011）研究了期權(quán)加油卡這一消費(fèi)金融產(chǎn)品的新品種。由石油零售商發(fā)行的期權(quán)加油卡可為消費(fèi)者提供成品油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，也可為石油零售商提供一種新的鎖定客戶的營(yíng)銷手段，亦可推進(jìn)成品油的市場(chǎng)化改革。作者對(duì)該新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、定價(jià)、套期保值與相關(guān)實(shí)際操作等一系列問題進(jìn)行了討論。

趙煊（2011）根據(jù)我國(guó)零售金融產(chǎn)品市場(chǎng)供求雙方的互動(dòng)特征及消費(fèi)者的認(rèn)知偏誤，分析了現(xiàn)有交易模式下，可能對(duì)金融消費(fèi)者權(quán)益造成損害的潛在原因，為金融消費(fèi)者保護(hù)實(shí)踐提供了理論依據(jù)。彭濤、魏建（2011）針對(duì)我國(guó)基金零售業(yè)的現(xiàn)實(shí)，通過對(duì)基金產(chǎn)品市場(chǎng)中各參與主體構(gòu)建模型，分析各主體的行為選擇，從而得出該市場(chǎng)中進(jìn)行消費(fèi)者保護(hù)的最優(yōu)法律制度安排。

消費(fèi)金融的發(fā)展一方面來源于消費(fèi)金融政策的完善，另一個(gè)重要方面即來自于消費(fèi)金融新品種的開發(fā)與消費(fèi)者金融保護(hù)措施的完善，前者提供宏觀保障，后者提供微觀的激勵(lì)。薩伊說過：供給創(chuàng)造自己的需求。只有多開發(fā)適合消費(fèi)者、適合市場(chǎng)的消費(fèi)金融產(chǎn)品，同時(shí)完善消費(fèi)者保護(hù)措施，解決消費(fèi)者的后顧之憂，才能從多角度調(diào)動(dòng)起消費(fèi)者的消費(fèi)積極性。當(dāng)然，這方面的研究，尤其是新產(chǎn)品的開發(fā)，即需要大量的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，也需要一定高度的理論水平，對(duì)研究者的要求較高，因此比較合適走“產(chǎn)學(xué)研”結(jié)合的道路。

五、社會(huì)保障制度與消費(fèi)

按照凱恩斯的觀點(diǎn)，良好的社會(huì)保障具有收入再分配功能，能夠縮小貧富差距，提高社會(huì)整體的消費(fèi)傾向。預(yù)防性儲(chǔ)蓄理論也認(rèn)為有效的社會(huì)保障會(huì)使居民降低預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，進(jìn)而增加當(dāng)期消費(fèi)需求。但流動(dòng)性約束理論認(rèn)為，社會(huì)保障體系建立后，居民需按期繳納社會(huì)保障費(fèi)用，而這種支出的增加將會(huì)減少居民當(dāng)期可支配收入，即如果存在流動(dòng)性約束，那么居民就會(huì)降低當(dāng)期消費(fèi)?？梢?，社會(huì)保障對(duì)儲(chǔ)蓄和消費(fèi)是否存在影響都沒有理論上的定論。我國(guó)學(xué)者對(duì)于這方面的分析也出現(xiàn)了不同的結(jié)論。

甘犁等（2010）認(rèn)為目前基本醫(yī)療保險(xiǎn)在我國(guó)已得到普及（見圖2）。截止到2009年底，我國(guó)約92.36%的居民參加了醫(yī)療保險(xiǎn)。具體的，全國(guó)參加城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)人數(shù)為2 119億，參加城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)人數(shù)為1 182億，參加新型農(nóng)村合作醫(yī)療保險(xiǎn)8 133億， 被基本醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋的人群約12.33億。并證明了以新型農(nóng)村合作醫(yī)療保險(xiǎn)、城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)、城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)為主要內(nèi)容的基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度的實(shí)施有助于增加居民當(dāng)期消費(fèi)。陳夢(mèng)真（2010）采用2005年我國(guó)31個(gè)地區(qū)的橫截面數(shù)據(jù)，以擴(kuò)展的生命周期模型做回歸分析，得出結(jié)論：養(yǎng)老金財(cái)富變量與居民消費(fèi)呈正相關(guān)關(guān)系，養(yǎng)老金支出的增加可以促進(jìn)居民消費(fèi)。

顧海兵、張實(shí)桐（2010）通過對(duì)社會(huì)保障與消費(fèi)的關(guān)系進(jìn)行案例式邏輯分析得出結(jié)論：社會(huì)保障水平與消費(fèi)水平不相關(guān)。認(rèn)為社會(huì)保障的主要功能是把高收入者或中高收入者的一部分收入轉(zhuǎn)移到低收入者，而對(duì)整個(gè)社會(huì)的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄不會(huì)產(chǎn)生影響。

徐舒、趙紹陽(yáng)（2013）考慮了公務(wù)員與企業(yè)職工不同的收入增速，收入風(fēng)險(xiǎn)以及異質(zhì)性偏好后，發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老金“雙軌制”引起的替代率差異能解釋公務(wù)員與企業(yè)職工生命周期中24.3%的消費(fèi)差距。

除了社會(huì)保障直接作用于消費(fèi)的研究，還有學(xué)者研究了社會(huì)保障對(duì)家庭資產(chǎn)選擇的影響。吳衛(wèi)星等（2011）研究了參加醫(yī)療保險(xiǎn)對(duì)家庭資產(chǎn)選擇的影響，實(shí)證研究證明參加醫(yī)療保險(xiǎn)不影響家庭股票投資比重和風(fēng)險(xiǎn)投資比重。

有關(guān)社會(huì)保障體系中的商業(yè)保險(xiǎn)與住房公積金相關(guān)研究，趙進(jìn)文等（2010）分區(qū)域、分種類研究了壽險(xiǎn)與非壽險(xiǎn)消費(fèi)之間存在的差異對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不同影響，結(jié)果表明當(dāng)期保險(xiǎn)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著的拉動(dòng)作用，區(qū)域壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)消費(fèi)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響均具有雙重門限效應(yīng)。蒲成毅、潘小軍（2012）從微觀機(jī)理視角來探討保險(xiǎn)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的多因子協(xié)同作用機(jī)理，發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)要么以企業(yè)生產(chǎn)消費(fèi)形式進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，要么以家庭個(gè)人和政府機(jī)構(gòu)的服務(wù)消費(fèi)形式進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域，能起到激勵(lì)員工、彌補(bǔ)社會(huì)保障體系不健全等作用。肖作平、尹林輝（2010）選取了國(guó)內(nèi)34個(gè)大中城市2005～2009年的數(shù)據(jù)，逐步驗(yàn)證了影響住房公積金繳存比例的因素，與住房公積金繳存比例正相關(guān)的有：房?jī)r(jià)、住房投資、職工工資水平、個(gè)人儲(chǔ)蓄、人均住房使用面積、政府與市場(chǎng)關(guān)系、非國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展、要素市場(chǎng)發(fā)育程度;負(fù)相關(guān)的有：人均GDP、財(cái)政收入、城市人口數(shù)量。

農(nóng)村的收入中除用于消費(fèi)、儲(chǔ)蓄外，還要用于生產(chǎn)，故社會(huì)保障對(duì)農(nóng)村居民的消費(fèi)影響機(jī)制應(yīng)當(dāng)有別于城鎮(zhèn)，但目前還缺乏針對(duì)農(nóng)村的特殊性而開展的社會(huì)保障對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)影響的研究。

六、農(nóng)村消費(fèi)金融體系建設(shè)

2009年農(nóng)村消費(fèi)品零售總額增速達(dá)15.7%，超過城鎮(zhèn)增速0.2個(gè)百分點(diǎn)，提醒社會(huì)將擴(kuò)大消費(fèi)的目光轉(zhuǎn)向農(nóng)村這個(gè)廣闊市場(chǎng)。長(zhǎng)期以來農(nóng)村消費(fèi)啟而不動(dòng)，金融供給約束是一個(gè)不可忽略的因素，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)萎縮（見圖3）、小額信貸不成熟、金融供求結(jié)構(gòu)失衡、農(nóng)業(yè)金融服務(wù)不足等限制了農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)的開拓，因而擴(kuò)大農(nóng)村消費(fèi)必須具備完善的金融支持。

龔曉菊、劉奇山（2010）認(rèn)為應(yīng)積極完善小額信貸制度，大力發(fā)展微小金融機(jī)構(gòu)，發(fā)揮合作金融功能與農(nóng)村金融環(huán)境建設(shè)。劉廣明（2011）提出金融對(duì)農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)的開拓主要通過以下兩個(gè)途徑實(shí)現(xiàn)：一是通過生活性消費(fèi)貸款給予提高農(nóng)民的即期消費(fèi)能力，解決農(nóng)民消費(fèi)所面臨的“流動(dòng)性約束”，二是通過生產(chǎn)性貸款的給予為農(nóng)業(yè)、農(nóng)村非農(nóng)產(chǎn)業(yè)提供資金支持，提高收入。因此大力培育農(nóng)村金融市場(chǎng)環(huán)境、發(fā)揮土地的財(cái)產(chǎn)功能、實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融主體結(jié)構(gòu)的多元化。國(guó)家也應(yīng)積極完善政府宏觀調(diào)控，調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)三農(nóng)的積極性，加強(qiáng)農(nóng)村信用體系建設(shè)。

七、結(jié)束語

綜合來講，消費(fèi)金融這一領(lǐng)域在國(guó)內(nèi)的研究剛剛起步，沒有權(quán)威的理論分析及模型擴(kuò)展，分析者多側(cè)重某一角度，因此政策也只能是針對(duì)某一角度，而由于分析數(shù)據(jù)與分析方法的異同導(dǎo)致的結(jié)論不同，使得政策建議分歧也較大，因此也很難形成關(guān)于整個(gè)消費(fèi)金融的系統(tǒng)的政策建議。關(guān)于未來研究方向方面，結(jié)合金融市場(chǎng)的發(fā)展，除上文中提到的之外，筆者認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)上還有以下問題值得去研究：endprint

1. 消費(fèi)金融發(fā)展中政府的監(jiān)管作用

整個(gè)金融市場(chǎng)的架構(gòu)和內(nèi)容， 都離不開其所處的法律和監(jiān)管環(huán)境。而后者的建立和管理正是政府的職責(zé)。以美國(guó)為例， 其證券法、投資法、保險(xiǎn)法， 以及2008 年金融危機(jī)后推出的華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法案等， 都包含了針對(duì)消費(fèi)者所面臨的金融市場(chǎng)、產(chǎn)品和服務(wù)的相關(guān)法律（王江，2010），而我國(guó)只有一些低層次的行業(yè)規(guī)范如《個(gè)人住房貸款管理辦法》、《汽車消費(fèi)貸款管理辦法》，缺乏法律約束力， 失信違約成本低。

2. 稅收政策

稅收政策直接和間接地影響消費(fèi)者的金融決策，如信貸利息稅收對(duì)家庭借貸選擇的作用機(jī)制問題，譬如在美國(guó)， 購(gòu)買自住房的利息享有稅負(fù)上的優(yōu)惠。這是美國(guó)政府長(zhǎng)期以來為了提高住房自有率的政策的一部分。2013年初“國(guó)五條”的出臺(tái)與各地3月份二手房成交量出現(xiàn)井噴的現(xiàn)象，也在提醒我們稅收政策與家庭住房選擇的密切關(guān)系。2013年6月初商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅(jiān)也表示，國(guó)家稅務(wù)總局、商務(wù)部等部門正在緊鑼密鼓地調(diào)研實(shí)施電子商務(wù)征稅的具體措施，并預(yù)計(jì)年內(nèi)正式對(duì)網(wǎng)店開證5%稅收。這些消息都給學(xué)術(shù)界提出了一些亟待解決的課題。

3. 新型支付手段的出現(xiàn)及消費(fèi)者支付選擇的問題

互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展使得網(wǎng)上支付的范圍越來越廣，包括我們熟悉的支付寶、財(cái)付通、銀聯(lián)手機(jī)支付（手機(jī)錢包）、以及多家商戶聯(lián)盟的諸如一卡通等的預(yù)存支付卡。一些第三方支付平臺(tái)以低成本、高效率和廣覆蓋的優(yōu)勢(shì)使得用戶數(shù)量不斷擴(kuò)大，交易額急劇攀升，可以提供包括信用卡還款、充值付款、公共事業(yè)繳費(fèi)等過重金融服務(wù)，因?yàn)榇嬖谥憷⒊杀镜牟町惗婕暗较M(fèi)者支付選擇的問題。另外，新型的支付手段多屬于雙邊市場(chǎng)，那么我們可否在雙邊市場(chǎng)的框架下來分析圍繞消費(fèi)的相關(guān)問題？

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