引入現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)指標(biāo)體系探析

華南理工大學(xué) 劉傳豐

1 財(cái)務(wù)狀況的研究

1.1 目前公認(rèn)對(duì)財(cái)務(wù)狀況的幾種定義

財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)主要是利用會(huì)計(jì)核算及有關(guān)方面提供的資料，運(yùn)用反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所進(jìn)行的研究和評(píng)價(jià)。目前主要有以下幾種公認(rèn)定義。

(1)財(cái)務(wù)狀況是指一定時(shí)期的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)上的資金籌集與資金運(yùn)用狀況，它是企業(yè)一定期間內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程及其結(jié)果的綜合反映。

(2)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是企業(yè)一定日期的資產(chǎn)及權(quán)益情況，是資金運(yùn)動(dòng)相對(duì)靜止?fàn)顟B(tài)時(shí)的表現(xiàn)。

(3)財(cái)務(wù)狀況是用價(jià)值形態(tài)反映的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的狀況，通常通過(guò)資金平衡表、利潤(rùn)表及有關(guān)附表反映，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果在財(cái)務(wù)方面的反映。

(4)財(cái)務(wù)狀況是指通過(guò)資產(chǎn)狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況、資本投入與積累狀況、盈利狀況以及現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況等方面所揭示出來(lái)的企業(yè)基本財(cái)務(wù)狀態(tài)。

財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)方法主要是以可核查的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為主，以保障其真實(shí)客觀，文字表述因其難以核查，彈性太大不宜成為財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)方法的主要內(nèi)容，只能起補(bǔ)充輔助的作用。目前企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)的主要方法有杜邦財(cái)務(wù)分析體系、沃爾評(píng)分法、經(jīng)營(yíng)業(yè)評(píng)價(jià)綜合指數(shù)法、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)綜合評(píng)分法。

1.2 國(guó)內(nèi)對(duì)財(cái)務(wù)狀況的研究

近年來(lái)財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)都隨著企業(yè)管理水平、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的發(fā)展出現(xiàn)了新的方法與關(guān)注點(diǎn)。

呂長(zhǎng)江(2004)在《上市公司財(cái)務(wù)狀況分類研究》中在理論上首次提出將公司的財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)分為五類，即財(cái)務(wù)閑置、財(cái)務(wù)充盈、財(cái)務(wù)均衡、財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)破產(chǎn)。企業(yè)可 以依據(jù)不同分類企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的特點(diǎn)，制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)政策。

蔣波(2008)在《公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)研究綜述》中對(duì)國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)相關(guān)文獻(xiàn)和成果進(jìn)行了系統(tǒng)的梳理和總結(jié)，在綜合評(píng)價(jià)、盈利質(zhì)量、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警和信用評(píng)級(jí)四個(gè)維度對(duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)與分析，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況符合標(biāo)準(zhǔn)的程度進(jìn)行判斷。

錢(qián)愛(ài)民(2011)在《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》中對(duì)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析，以“增長(zhǎng)、盈利、風(fēng)險(xiǎn)三維平衡”機(jī)制為原理，基于企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角的財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量評(píng)價(jià)體系，應(yīng)是對(duì)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系的發(fā)展與完善，也是對(duì)企業(yè)運(yùn)用財(cái)務(wù)資源從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)，從財(cái)務(wù)角度揭示出企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的健康程度。

通過(guò)以上的分析，我們可以看出，盡管對(duì)財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)維度不盡相同，但對(duì)以經(jīng)營(yíng)成果為會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)卻是通行的做法。從不同的維度出發(fā)涵蓋企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資金流量情況、風(fēng)險(xiǎn)與增長(zhǎng)情況是國(guó)內(nèi)外學(xué)者的共識(shí)。在市場(chǎng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下，找準(zhǔn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)關(guān)鍵，才可以及時(shí)調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理策略、投資策略、融資策略，也才能夠有效整合自身的財(cái)務(wù)資源，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

2 財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)特點(diǎn)

2.1 以資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表為主財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系

資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表設(shè)置的評(píng)價(jià)指標(biāo)并涵蓋償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力、發(fā)展能力等各方面的考核要求。同時(shí)存在一定的局限性，企業(yè)容易通過(guò)人為因素對(duì)具有時(shí)點(diǎn)性的財(cái)務(wù)報(bào)表及數(shù)據(jù)，注入企業(yè)管理者的主觀思想與觀念，并影響企業(yè)的最終指標(biāo)。

2.2 側(cè)重資產(chǎn)質(zhì)量與利潤(rùn)質(zhì)量的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)的描述

眾多企業(yè)評(píng)價(jià)描述企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及在分析中做到關(guān)注企業(yè)分析指標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量為主、利潤(rùn)為輔地位，從不同側(cè)面、不同層次反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，揭示企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。相對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)來(lái)說(shuō)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)也是構(gòu)成企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況的一個(gè)不可或缺的部分，同時(shí)也符合風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬對(duì)等的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理說(shuō)，對(duì)財(cái)務(wù)狀況的整體評(píng)價(jià)就包括業(yè)績(jī)與風(fēng)險(xiǎn)的范疇。

2.3 財(cái)務(wù)指標(biāo)相關(guān)性與統(tǒng)一性的配比

以權(quán)責(zé)發(fā)生制為代表的業(yè)績(jī)性財(cái)務(wù)指標(biāo)是由資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表里的科目組成，所關(guān)注的是財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)方面，而以收付實(shí)現(xiàn)制財(cái)務(wù)指標(biāo)是由現(xiàn)金流量表關(guān)注的是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，因此以兩個(gè)不同口徑計(jì)算出來(lái)的財(cái)務(wù)指標(biāo)要有相互配比性，并且指標(biāo)之間相關(guān)性的要統(tǒng)一。同時(shí)，財(cái)務(wù)指標(biāo)也分為正向財(cái)務(wù)指標(biāo)以及負(fù)向財(cái)務(wù)指標(biāo)，要想系統(tǒng)、綜合地反映整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，必須選定適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建一個(gè)科學(xué)合理的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

3 構(gòu)建綜合性的財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

3.1 構(gòu)建以現(xiàn)金流量為主的財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)體系

傳統(tǒng)財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)基于權(quán)責(zé)發(fā)生制所產(chǎn)生的資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表，對(duì)財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)大部份反映的是企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，而對(duì)現(xiàn)金流量卻關(guān)注很少，但現(xiàn)金流量卻在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中無(wú)時(shí)不影響財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)引入風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬對(duì)等的原理構(gòu)建一個(gè)全面的以現(xiàn)金流量為主財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)體系(見(jiàn)表1)，即通過(guò)以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，采用傳統(tǒng)財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)相結(jié)合以分別表現(xiàn)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并通過(guò)一定的權(quán)重來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)。

表1 以現(xiàn)金流量為主財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)體系

關(guān)于指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值的設(shè)定一般采用：(1)歷史標(biāo)準(zhǔn)；(2)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)；(3)公認(rèn)國(guó)內(nèi)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。

現(xiàn)金流量為主財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)值公式：

財(cái)務(wù)狀況分值=財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分值×50%+財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分值×50%

財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分值=償債能力分值+盈利能力分值+營(yíng)運(yùn)能力分值+發(fā)展能力分值

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分值=經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分值+投資風(fēng)險(xiǎn)分值+籌資風(fēng)險(xiǎn)分值

小類分值系數(shù)=所屬財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)分值系數(shù)之和×對(duì)應(yīng)小類權(quán)重

上述指標(biāo)對(duì)應(yīng)比率值可依據(jù)《2012企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》進(jìn)行參考，不同地區(qū)與行業(yè)可酌情作部分調(diào)整。

3.2 財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)解析

3.2.1 償債能力指標(biāo)

在分析企業(yè)償債能力時(shí)，首先要看企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金支出后，是否有足夠的現(xiàn)金用于償還到期債務(wù)。在擁有資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的基礎(chǔ)上，可以用以下兩個(gè)比率來(lái)分析：

(1)流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債 F1

(2)速動(dòng)比率＝(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-其他流動(dòng)資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債 F2

(3)資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額 F3

(4)產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額÷所有者權(quán)益 F4

3.2.2 盈利能力指標(biāo)

(1)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100% F5

(2)成本利潤(rùn)比率＝利潤(rùn)總額÷企業(yè)成本費(fèi)用總額×100% F6

(3)總資產(chǎn)報(bào)酬率＝(利潤(rùn)總額＋利息支出)÷平均資產(chǎn)總額×100% F7

(4)凈資產(chǎn)收益率＝(凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn))×100% F8

3.2.3 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)

(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入凈額÷平均應(yīng)收賬款額F9

(2)存貨周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)成本÷平均存貨額 F10

(3)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入凈額÷平均流動(dòng)資產(chǎn) F11

(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入凈額÷資產(chǎn)平均總額 F12

3.2.4 發(fā)展能力指標(biāo)

(1)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率＝本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額÷上年?duì)I業(yè)收入總額×l00% F13

(2)資本保值增值率 ＝扣除客觀因素后的本年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×l00% F14

(3)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額×l00% F15

(4)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額×l00% F16

3.2.5 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

(1)凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷凈利潤(rùn) R1

(2)負(fù)債現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷負(fù)債總額 R2

(3)銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷銷售額 R3

(4)總資產(chǎn)現(xiàn)金流量率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷總資產(chǎn) R4

3.2.6 投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

(1)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金資本支出比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷資本性支出 R5

(2)現(xiàn)金投資收益比率＝投資收益所收到的現(xiàn)金÷長(zhǎng)期投資 R6

(3)投資回報(bào)比率＝收回投資所收到的現(xiàn)金÷長(zhǎng)期投資R7

3.2.7 籌資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

(1)債務(wù)權(quán)益比率=取得借款所收到的現(xiàn)金÷吸收投資所收到的現(xiàn)金 R8

(2)投資效率比率=投資性支出÷籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量R9

(3)現(xiàn)金股利利息支付率＝分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金÷經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 R10

4 結(jié)論與建議

(1)綜合性財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)局限性，范圍僅在以現(xiàn)金流量為中心的三大報(bào)表所反映的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。對(duì)于宏觀政策、營(yíng)銷政策、企業(yè)管理等因素引起財(cái)務(wù)狀況只能間接體現(xiàn)，對(duì)非貨幣性因素的反映不能直接體現(xiàn)。

(2)加大對(duì)財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)的數(shù)據(jù)積累，同時(shí)參考行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值制定出企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的預(yù)算體系以達(dá)到事前控制，連同財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)一起做到“事前控制與事后評(píng)價(jià)”，使得財(cái)務(wù)管理體系更加完善，促使財(cái)務(wù)控制的時(shí)效性進(jìn)一步加強(qiáng)。

(3)評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)謹(jǐn)慎投資，降低融資成本的均衡籌資，保證經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的穩(wěn)定。盡管理論上證明收益與風(fēng)險(xiǎn)理論成正比，但現(xiàn)實(shí)中企業(yè)要實(shí)現(xiàn)投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的正比與企業(yè)本身現(xiàn)金流穩(wěn)定性等條件密不可分。要充分發(fā)揮企業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，量體裁衣制訂最優(yōu)的融資方案，減少因成本過(guò)高造成的現(xiàn)金流不足的風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的管理與評(píng)價(jià)是企業(yè)生存和發(fā)展的命脈，是企業(yè)生存的依據(jù)。通過(guò)以現(xiàn)金流量為主的財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)更有利于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者更好地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

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