我國互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新探索①——基于“余額寶”和“百賺”的對比分析

四川大學吳玉章學院 郭思瑤

1 互聯(lián)網(wǎng)金融

1.1 概念

互聯(lián)網(wǎng)金融是指以依托互聯(lián)網(wǎng)技術(云計算、社交網(wǎng)絡、搜索引擎等)實現(xiàn)資金融通、銷售支付和信息中介等業(yè)務的一種新興金融模式。

互聯(lián)網(wǎng)金融不是互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)的簡單結合，而是在實現(xiàn)移動、安全等網(wǎng)絡技術水平上，被用戶熟悉、接受后自然而然為適應新的需求所產(chǎn)生的新模式及新業(yè)務，是“開放、平等、協(xié)作、分享”的互聯(lián)網(wǎng)精神和傳統(tǒng)銀行業(yè)相結合的新領域。互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的區(qū)別不僅僅在于金融業(yè)務所采用的媒介不同，更重要的在于金融參與者深諳互聯(lián)網(wǎng)精神，并通過互聯(lián)網(wǎng)使得傳統(tǒng)金融業(yè)務具備協(xié)作性更好、參與度更高、透明性更強、操作上更便捷、中間成本更低等一系列特征。

1.2 發(fā)展：互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟—金融互聯(lián)網(wǎng)—互聯(lián)網(wǎng)金融

互聯(lián)網(wǎng)金融由互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟和金融互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展而來?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟是基于互聯(lián)網(wǎng)所產(chǎn)生的經(jīng)濟活動的總和，在當今發(fā)展階段主要包括電子商務、即時通信、網(wǎng)絡游戲和搜索引擎四大類型。而金融互聯(lián)網(wǎng)是以互聯(lián)網(wǎng)為工具來提升傳統(tǒng)金融運行效率，互聯(lián)網(wǎng)金融則是以大數(shù)據(jù)為基礎進行風險定價，形成信用體系。銀行的網(wǎng)銀和保險的網(wǎng)銷屬于金融互聯(lián)網(wǎng)，而阿里為淘寶商戶提供的小貸是純粹的互聯(lián)網(wǎng)金融。

1.3 經(jīng)營模式

互聯(lián)網(wǎng)金融有多種經(jīng)營模式，主要包括非金融系互聯(lián)網(wǎng)金融、移動互聯(lián)網(wǎng)和O2O、眾籌、P2P、第三方支付、大數(shù)據(jù)金融、貨幣基金、信息化金融機構等。

2 阿里巴巴“余額寶”和百度“百賺”兩個產(chǎn)品的異同

余額寶是由第三方支付平臺支付寶為個人用戶打造的一項余額增值服務，也有學者認為其本質是一個基金直銷產(chǎn)品，天弘基金公司把其發(fā)行的增利寶嵌入到支付寶的余額寶進行直銷。而百賺作為百度理財?shù)妮^新產(chǎn)品，是百度金融中心聯(lián)合華夏基金推出的首項理財計劃。該理財項目對于閑散資金的利用以及再創(chuàng)造財富，都具有極為重要的作用。

下面我們用一張表來對比這兩個產(chǎn)品，如表1所示。

表1 余額寶和百賺兩個產(chǎn)品的異同

總結表1，得出如下幾點結論。

(1)二者都是互聯(lián)網(wǎng)巨頭推出的理財產(chǎn)品，都屬于互聯(lián)網(wǎng)金融的模式之一——第三方支付平臺。

(2)百賺是百度和華夏基金推出的一款貨幣基金的理財產(chǎn)品，而余額寶是阿里巴巴和天弘基金合作推出的貨幣基金理財產(chǎn)品，而且余額寶比百賺要成熟。

(3)二者都擁有互聯(lián)網(wǎng)基金的新特點。百賺和支付寶的余額寶都屬于互聯(lián)網(wǎng)模式下的基金，因此要具備一些傳統(tǒng)基金沒有的特點。只要注冊了賬號，經(jīng)過認證后就可以到網(wǎng)上進行購買，并且最低購買額是1元，可以靈活地查收益和支取，非常方便。

(4)二者都有一定風險。不論是百賺還是余額寶都在各自的官網(wǎng)上將收益宣傳得特別厲害，但購買基金就是一種投資行為，雖然二者都是貨幣基金，風險相對較低，比如數(shù)據(jù)顯示，余額寶92%的資產(chǎn)是銀行存款，7%是債券投資，而百賺的債券占比則高于余額寶，但是投資就必然有一定的風險。

(5)而在收益上我們可以通過圖1看出目前是百賺略勝一籌。

圖1 余額寶、百賺對比圖

早期購買過余額寶的朋友肯定知道，剛開始的年化收益率是5%以上，一直比較穩(wěn)定，2月3日下降到4.342%，而百賺雖然也是5%左右，但從2015年1月22日起開始上漲，最高甚至漲到1月27日的9.201%，2月3日又回落至5.848%，如圖2與圖3所示。

圖2 余額寶天弘增利寶貨幣基金

圖3 百賺華夏現(xiàn)金增利貨幣A/E基金

(6)功能上二者也有一些差別。百賺更像是一款理財產(chǎn)品，而余額寶不僅僅是理財產(chǎn)品，還可以購物、還信用卡、支付火車票等。

3 互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和創(chuàng)新

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展勢必給傳統(tǒng)銀行帶來一定影響。目前，國內商業(yè)銀行最主要的收入來源依舊是存貸款利差，但吸儲能力已嚴重下降。貨幣基金不僅年化收益率普遍超過一年期定期儲蓄存款利率，而且流動性也遠強于定期儲蓄，“余額寶”和基金“T+0”贖回模式的推出也提供了更方便的操作方式，并更進一步增強了其流動性。傳統(tǒng)銀行當然不會坐以待斃，而是直面挑戰(zhàn)，也采取了相應的對策，這也給互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展帶來了一定的壓力。

以余額寶為例，從外界因素而言：一方面，國家監(jiān)管的加強以及四大銀行對余額寶的圍堵對余額寶的發(fā)展都帶來了一定壓力；另一方面，微信理財通等同類“寶寶”理財項目的同類競爭，對余額寶也形成了很大的壓力。

一位貨幣基金經(jīng)理對《北京商報》表示，余額寶的年化收益率在今年一季度明顯領先，而在二季度，特別是6月中旬之后的年化收益率優(yōu)勢不再，我們可以從圖4中看到在2014年第二季度余額寶用戶規(guī)模增長速度已經(jīng)明顯放緩。沒有了優(yōu)惠政策的支撐，同時還要滿足互聯(lián)網(wǎng)用戶對于資金的高流動性，“寶寶類”產(chǎn)品的收益下半年可能會跌破4%。這樣的收益水平目前已經(jīng)低于許多銀行的貨幣基金產(chǎn)品。

而從自身因素而言：一方面，余額寶的客戶已經(jīng)開發(fā)殆盡。另一方面，缺乏利率優(yōu)勢，吸引平臺外乃至70后人群將錢轉入余額寶是一件非常困難的事情，如圖4所示。

圖4 余額寶四個季度收益規(guī)模、客戶增長率示意圖

不過，余額寶也已經(jīng)進行了一系列的創(chuàng)新，從與運營商合作的“0元購機”、“分期購物”，以及即將到來的新的消費場景的導入，余額寶已經(jīng)開始著手通過導入更多支付和消費場景來留存現(xiàn)有用戶。

而且，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新探索，會有更多超越“余額寶”、“百賺”的產(chǎn)品出現(xiàn)，比如2014年8月25日，阿里巴巴又推出了互聯(lián)網(wǎng)金融領域又一款劃時代的產(chǎn)品“招財寶”，解決了金融借貸領域以及P2P領域幾個長期無法解決的難題。

首先，招財寶承諾投資本息100%保障。

其次，招財寶提供隨時提現(xiàn)功能，并且保障提現(xiàn)時已過期限的投資利息不受損失。

最后，招財寶利用余額寶龐大的用戶群和現(xiàn)金池，提供投資產(chǎn)品預約服務。

這些優(yōu)勢使得招財寶這個平臺在試運營期間，投資金額就已經(jīng)超過了110億元規(guī)模，而阿里巴巴小微金融服務集團金融事業(yè)部總經(jīng)理袁雷鳴更是豪言：招財寶的規(guī)模目標是超過1萬億元！但是它同樣存在一些問題，比如較低的收益率、和余額寶互博以及存在商業(yè)模式的風險漏洞。但是我們仍然無法否認它的創(chuàng)新。

4 互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管建議

金融服務于實體經(jīng)濟，互聯(lián)網(wǎng)金融作為金融的一個分支，因此互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展環(huán)境的構建必須以滿足實體經(jīng)濟發(fā)展的有效需求為落腳點，在此基礎上保證良好的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展環(huán)境。而要發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的環(huán)境首先得確?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的安全，故必須對互聯(lián)網(wǎng)金融安全進行有效的監(jiān)管。

首先，加強互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)者的職業(yè)道德素質，優(yōu)化內部機制?；ヂ?lián)網(wǎng)從業(yè)者的道德素質的提高將保證互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)者嚴于律己而形成的良好市場秩序。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要強化內部控制，從規(guī)章制度建設和內部組織結構方面入手，完善業(yè)務操作規(guī)程，制定風險防范制度，建立專業(yè)的風險防控隊伍，更大程度地保證互聯(lián)網(wǎng)金融的安全性。

其次，建設安全的信息科技和信用體系。比如央行在2014年3月13日發(fā)文暫停了二維碼支付業(yè)務就是因為關于二維碼的一些科技問題正處于探索階段，并且尚無統(tǒng)一的技術標準和檢測認證標準，而且支付終端的安全性和二維碼支付指令驗證手段安全性不夠，存在一定的隱患。所以，互聯(lián)網(wǎng)金融要在信息科技方面提高實力，增強自主設計能力和開發(fā)水平。而在信用體系方面，互聯(lián)網(wǎng)金融可以建立互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的征信制度，對第三方支付平臺、P2P融資平臺參與者的交易數(shù)據(jù)建立信用數(shù)據(jù)庫，通過數(shù)據(jù)判斷其信用程度，從而保障交易的安全性。

再次，建立互聯(lián)網(wǎng)金融糾紛救濟制度。從余額寶和百賺的對比可以發(fā)現(xiàn)，此類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品大大降低了投資的門檻，可以使更多的小額投資者參與金融業(yè)務。但鑒于金融行業(yè)的專業(yè)性、復雜性和互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬性，很多投資者并不真正了解互聯(lián)網(wǎng)金融的風險和如何進行投資，以致蒙受巨大的損失。因此，必須建立互聯(lián)網(wǎng)金融糾紛救濟制度，具體說來，首先應該對廣大投資者如實揭示互聯(lián)網(wǎng)金融的風險并披露業(yè)務信息，因風險揭示、信息披露方面的違規(guī)操作而造成的損失，投資者有權進行追償，從而達到保護投資者權益的目的。同時，應該建立投資者的投訴渠道，如設立、設置投訴咨詢熱線和網(wǎng)絡平臺等；還應當在紙媒和網(wǎng)絡媒體上同時加強互聯(lián)網(wǎng)金融投資知識的普及，增強投資者的知識儲備，并提高他們的風險意識。

最后，完善法律法規(guī)建設，促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康有序發(fā)展。為了應對信用風險，應該將互聯(lián)網(wǎng)金融納入法律監(jiān)管體系。如確立對眾籌、網(wǎng)絡信貸等新興領域的監(jiān)管規(guī)則，再逐步提升要求，最終構建法理明確、權責分明的互聯(lián)網(wǎng)金融市場。為了應對流動性風險，根據(jù)金融業(yè)務實質和風險特征，就應立法確立相應的制度來制約，如存在流動性轉換和期限錯配就要建立流動性管理規(guī)則等。

5 結語

總之，目前互聯(lián)網(wǎng)應用的大眾化和金融服務的普惠功能提升已經(jīng)呈深度融合、相互促進的大趨勢，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新有利于發(fā)展普惠金融，應當給予積極支持。但我們必須清醒地認識到互聯(lián)網(wǎng)金融的金融風險屬性和金融功能屬性，鼓勵創(chuàng)新就要包容失誤，但要把失誤可能引發(fā)的風險控制在可預期的范圍內?；ヂ?lián)網(wǎng)金融未來的創(chuàng)新是不可預期的，但只要加強監(jiān)管，提高人們的風險防范意識，以創(chuàng)新為動力的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)一定會發(fā)展得越來越好。

[1] 邱勛.余額寶對商業(yè)銀行的影響和啟示[J].新金融,2013(09).

[2] 高漢.互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展及其法制監(jiān)管[J].中州學刊,2014(02).

[3] 馬文婷.央行正面回應互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管:暫停相關業(yè)務為防風險[N].京華時報,2014-03-25.

[4] 閻慶民.互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮:根源、風險與監(jiān)管[N].21世紀經(jīng)濟報道,2014-07-28.

[5] 兩張圖表清楚表明：余額寶已走過增長高峰期[EB/OL].http://www.huxiu.com/article/36823/1.html,2014-07-20.