國有企業(yè)并購重組中的產(chǎn)權(quán)問題及對(duì)策研究

中國三峽新能源公司 唐琳

一、前言

在國有企業(yè)中，其對(duì)于產(chǎn)權(quán)非常重視，但是在企業(yè)的實(shí)際并購與重組工作中，其產(chǎn)權(quán)的管理還存在一些問題，對(duì)于國有企業(yè)在發(fā)展中產(chǎn)生一定制約影響?；诖?，本文主要分析在國有企業(yè)的并購重組當(dāng)中存在的產(chǎn)權(quán)問題，積極尋找有效的處理政策，從而為企業(yè)在正常運(yùn)行做好充分的前提準(zhǔn)備。

二、產(chǎn)權(quán)問題

(一)產(chǎn)權(quán)模糊，阻礙并購重組相關(guān)體制完善

首先，是國有企業(yè)難以明確產(chǎn)權(quán)在轉(zhuǎn)讓中的決策權(quán)。在國有企業(yè)中，其主要是由各個(gè)地區(qū)與各級(jí)部門及各級(jí)管理者所構(gòu)成的企業(yè)機(jī)構(gòu)，部門之間常會(huì)優(yōu)先考慮本部門的利益，反對(duì)一些對(duì)于盤活資產(chǎn)的存量有益，但是有對(duì)自身利益產(chǎn)權(quán)不利的劃撥行為，從而造成了資產(chǎn)重組開展難以施行。

其次，在并購交易的過程中與交易之后利益的歸屬情況劃分不清晰。產(chǎn)權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓費(fèi)用應(yīng)該歸于企業(yè)上級(jí)主管相關(guān)部門所有，還是歸于本地財(cái)政部門或者歸于中央財(cái)政部分所有，是一個(gè)亟待解決的關(guān)鍵問題；而企業(yè)中投資所獲取的資產(chǎn)利益存量是歸為國家擁有還是歸為企業(yè)擁有，是并購中所需處理的留利問題；在集體企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)中并購之后，雙方的員工待遇與福利該如何處理及并購之后企業(yè)所屬的行業(yè)是什么等問題，也是所需處理的重要產(chǎn)權(quán)問題。若是產(chǎn)權(quán)問題沒有得到有效的處理，在并購之后給雙方所造成的利益分配混亂等問題，對(duì)于企業(yè)的并購發(fā)展具有非常不利的影響。

(二)產(chǎn)權(quán)的主體多元化，約束并購重組工作

首先是政府在行為對(duì)于并購重組具有的約束作用。在政府干預(yù)下容易使多頭管理的形成，也就是同一個(gè)國有的企業(yè)中其產(chǎn)權(quán)可能由不同的政府部門擁有，多頭管理容易在認(rèn)識(shí)上產(chǎn)生分歧，常耽誤了并購的時(shí)機(jī)。即使是同一認(rèn)識(shí)，在辦理相關(guān)審查的手續(xù)中也較為復(fù)雜，不利于并購重組的開展；此外，在政府的干預(yù)下容易使并購機(jī)制扭曲，在企業(yè)沒有并購需求時(shí)，相關(guān)的地方政府就會(huì)為減少虧損而加大控制權(quán)的收益，常通過行政手段來硬性處理，缺乏必要的人性化管理。其次是企業(yè)的管理者約束了并購重組。其一是鼓勵(lì)盲目的并購，在控制權(quán)的收益驅(qū)使下，國有企業(yè)的管理階層因受到巨大的并購利益驅(qū)動(dòng)，而盲目的加大并購行為，并且一些并購甚至是無效的行為，從而將并購效率扭曲；另外是抵制有效的并購行為，管理階層為捍衛(wèi)其控制權(quán)的收益而抵制其他的優(yōu)秀企業(yè)并購，及時(shí)可成功并購也會(huì)因并購方的抵制行為而提高成本，使得并購重組工作更為困難。

(三)產(chǎn)權(quán)客體凝固性與非排他性約束并購重組

因國有企業(yè)擁有者的最終意義是人民群眾，每個(gè)人對(duì)于國有企業(yè)擁有的資產(chǎn)所有權(quán)處于平等的狀態(tài)，并且任何的個(gè)人都不能單獨(dú)擁有只屬于自身所有的權(quán)利。因國有產(chǎn)權(quán)有一定的排他性，其也可變成各個(gè)利益集團(tuán)進(jìn)行爭(zhēng)奪的對(duì)象，這樣的權(quán)利分隔，會(huì)加大效率的損失。而在我國的國有產(chǎn)權(quán)相關(guān)制度中，因高度集中的經(jīng)濟(jì)體制而造成產(chǎn)權(quán)的限制，使得并購重組難以開展。

三、處理對(duì)策

(一)規(guī)范政府于企業(yè)并購活動(dòng)中的行為準(zhǔn)則

第一，加速改革企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度，其主要內(nèi)容為政資分開的改革。政資的不分讓政企也出現(xiàn)這一情況,包括國家出資者的投入讓企業(yè)形成了整體的產(chǎn)權(quán),無論個(gè)人的出資額多少都不能直接占有企業(yè)資產(chǎn)。只有企業(yè)的法人代表才擁有法人的財(cái)產(chǎn)權(quán),并能以決策者與獨(dú)立者進(jìn)入市場(chǎng),參與企業(yè)產(chǎn)品交易,并對(duì)企業(yè)進(jìn)行并購活動(dòng),從而在根本上幫助企業(yè)解決一些決策主體的問題。只有通過政資分開的方式,適當(dāng)分開企業(yè)資產(chǎn)與國家資產(chǎn)以及地方資產(chǎn),才能讓企業(yè)解決多樣化目標(biāo)的問題,追求最大化盈利,進(jìn)而擺脫條塊分割的困擾，使我國的經(jīng)濟(jì)能夠運(yùn)行,以此來完成更大范圍以市場(chǎng)機(jī)制為方向的配置資源。

第二,對(duì)政府職能進(jìn)行轉(zhuǎn)變,規(guī)范政府在企業(yè)并購中的行為。首先，應(yīng)深入改革國有資產(chǎn)的管理體制。政府要以分離自身雙重的經(jīng)濟(jì)職能為重點(diǎn),進(jìn)一步規(guī)范政府的行為,削弱并消除對(duì)企業(yè)并購一些政策干預(yù)。確立國有資產(chǎn)的關(guān)系,做好相關(guān)的準(zhǔn)備工作,以快速建立清晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系、明確權(quán)責(zé)等國有資產(chǎn)的管理與運(yùn)營(yíng)等機(jī)制。其次，政府必須科學(xué)的引導(dǎo)企業(yè)在并購中的整個(gè)過程。應(yīng)該充分發(fā)揮政府的協(xié)調(diào)能力,對(duì)企業(yè)的橫向并購、縱向并購加以鼓勵(lì)與扶持,預(yù)防企業(yè)出現(xiàn)盲目經(jīng)營(yíng)的情況。另外，政府不應(yīng)該只遵循傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的條例,應(yīng)突破其規(guī)律，構(gòu)建統(tǒng)一規(guī)范的市場(chǎng)環(huán)境，還需進(jìn)一步促進(jìn)再就業(yè)工程的發(fā)展,進(jìn)一步健全社會(huì)的保障制度,并解決相關(guān)的債務(wù)問題,為企業(yè)的并購以及重組營(yíng)造一個(gè)優(yōu)良的市場(chǎng)環(huán)境。

(二)對(duì)市場(chǎng)化的并購主體進(jìn)行塑造

市場(chǎng)化的企業(yè)并購的實(shí)現(xiàn)就是依靠并購主體的某種市場(chǎng)行為，而市場(chǎng)活動(dòng)的這些主體便是并購的主體,它不屬于政府或是其他的團(tuán)體。因此,解決政府在并購主體的退出是首要任務(wù)。國有資產(chǎn)管理的法律能夠規(guī)范國有產(chǎn)權(quán)管理各機(jī)構(gòu)的內(nèi)部聯(lián)系以及管理機(jī)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián),政府在把國有產(chǎn)權(quán)交給國有產(chǎn)權(quán)的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理時(shí)必須采用分級(jí)委托的代理模式,讓法人財(cái)產(chǎn)權(quán)成為國有的產(chǎn)權(quán)主體。其次，對(duì)于國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者所出現(xiàn)低效并購的問題應(yīng)及時(shí)解決。為對(duì)國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體的缺位進(jìn)行解決,使企業(yè)向以利益為方向的市場(chǎng)主體發(fā)展,因而必須采取產(chǎn)權(quán)主體較為人格化對(duì)企業(yè)的體制進(jìn)行改造或改革,分離投資者與經(jīng)營(yíng)者的職能。此外，還應(yīng)該完善公司的組織結(jié)構(gòu)，健全國有企業(yè)的內(nèi)部治理機(jī)構(gòu),添加外部董事的人數(shù)；進(jìn)一步提升監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立權(quán),增加監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督力度；構(gòu)建以公司績(jī)效為規(guī)范的相關(guān)工作人員的酬勞制度；通過控制權(quán)市場(chǎng)的建立對(duì)外部監(jiān)督進(jìn)行監(jiān)督。最后，構(gòu)建的現(xiàn)代企業(yè)制必須具有清晰的產(chǎn)權(quán)。建立公司制的企業(yè)主要是依據(jù)現(xiàn)代企業(yè)的制度原則進(jìn)行,以對(duì)真正實(shí)體的企業(yè)并購進(jìn)行塑造,讓企業(yè)向獨(dú)立的產(chǎn)品生產(chǎn)主體以及經(jīng)營(yíng)主體的身份轉(zhuǎn)變,進(jìn)而擁有公司資產(chǎn)的占有、支配及處置等權(quán)利,保證國有企業(yè)在并購中以自愿有償與公開公平的原則進(jìn)行,進(jìn)而做到到位的法人主體,并明確相關(guān)的權(quán)利責(zé)任。

(三)完善并購市場(chǎng)環(huán)境，促進(jìn)并購交易市場(chǎng)化的發(fā)展

企業(yè)并購是在市場(chǎng)上通過變更產(chǎn)權(quán)的一種買賣行為，一個(gè)成熟完善的并購市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)于建立和發(fā)展國有企業(yè)的并購機(jī)制至關(guān)重要。其不僅僅促進(jìn)企業(yè)并購市場(chǎng)化的健康與可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)也提高了市場(chǎng)并購交易達(dá)成的效率。對(duì)此，它的首要任務(wù)是要進(jìn)一步健全有形的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)。構(gòu)建一種比較統(tǒng)一規(guī)范、有秩序的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，而且這個(gè)機(jī)構(gòu)要以多個(gè)多樣的形式存在。另一方面，通過建立統(tǒng)一規(guī)范的網(wǎng)絡(luò)信息機(jī)制,把相關(guān)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息快速的向不同的地區(qū)行業(yè)的公司傳遞,在全國范圍內(nèi)整合企業(yè)資源，進(jìn)而對(duì)并購企業(yè)或是被并購企業(yè)進(jìn)行公司產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓,使得更多的企業(yè)在交易市場(chǎng)能夠完成企業(yè)的并購與重組。

此外，還要建立和培養(yǎng)無形市場(chǎng)的并購。企業(yè)并購是非常繁瑣的操作，除了自身的專業(yè)知識(shí)外，還需專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的輔助。投資銀行與會(huì)計(jì)事務(wù)所以及律師事務(wù)所等產(chǎn)權(quán)中介機(jī)構(gòu)都與企業(yè)并購有著密不可分的關(guān)聯(lián)。這些機(jī)構(gòu)在達(dá)成并購交易中發(fā)揮著不可替代的作用。但是在我國大多數(shù)的企業(yè)在并購只有少數(shù)是通過中介機(jī)構(gòu)達(dá)成的，大多數(shù)都是在政府干預(yù)下或者企業(yè)之間面對(duì)面談判而達(dá)成的。由此可見，國家應(yīng)該支持對(duì)資金雄厚、專業(yè)性強(qiáng)、服務(wù)質(zhì)量好等條件好的中介公司進(jìn)行培育，在并購交易中為并購的雙方提取最詳細(xì)的信息、科學(xué)的并購方案，并在資金等方面給于扶持。這不僅僅節(jié)約了雙方在并購過程中成本，還促使企業(yè)并購的順利開展。

四、結(jié)束語

綜上，在國有企業(yè)進(jìn)行并購重組當(dāng)中存在的產(chǎn)權(quán)問題，必須及時(shí)找出問題的關(guān)鍵，并找出相關(guān)的處理政策，從而對(duì)企業(yè)在并購重組工作中有效的維護(hù)產(chǎn)權(quán)具有重要的實(shí)際意義。本文對(duì)產(chǎn)權(quán)問題進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其問題主要有：產(chǎn)權(quán)客體凝固性與非排他性約束并購重組、產(chǎn)權(quán)的主體多元化，約束并購重組工作以及產(chǎn)權(quán)模糊，阻礙并購重組相關(guān)體制完善等；針對(duì)這些問題，通過規(guī)范政府于企業(yè)并購活動(dòng)中的行為準(zhǔn)則、對(duì)市場(chǎng)化的并購主體進(jìn)行塑造及完善并購市場(chǎng)環(huán)境，促進(jìn)并購交易市場(chǎng)化的發(fā)展等，可有效的處理國有企業(yè)在并購重組中存在的產(chǎn)權(quán)問題，從而促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

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