財(cái)務(wù)公司資金頭寸管理問題分析

中國北車集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司　王曉璐

財(cái)務(wù)公司資金頭寸管理問題分析

中國北車集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司王曉璐

摘要:本文從財(cái)務(wù)公司頭寸管理實(shí)踐入手，提出現(xiàn)行頭寸管理存在的問題及風(fēng)險(xiǎn)，并提出對應(yīng)措施，進(jìn)而提升企業(yè)集團(tuán)資金使用效率，確保財(cái)務(wù)公司流動性，提升資金收益最直接的方式。

關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)公司資金頭寸管理問題措施

一、財(cái)務(wù)公司的定位及資金管控模式

(一)財(cái)務(wù)公司的定位

我國財(cái)務(wù)公司的設(shè)立其主要目的在于產(chǎn)融結(jié)合，以融促產(chǎn)，幫助企業(yè)集團(tuán)自身更好的發(fā)展實(shí)業(yè)，優(yōu)化資金配置，提高資金使用效率。財(cái)務(wù)公司是擁有金融牌照的獨(dú)立法人實(shí)體，通過吸收集團(tuán)內(nèi)部成員單位存款而整體運(yùn)作集團(tuán)資金，創(chuàng)造更多的資金收益。

(二)財(cái)務(wù)公司資金管控模式

財(cái)務(wù)公司資金管控模式分為傳統(tǒng)模式和高度集中模式。傳統(tǒng)模式主要表現(xiàn)為：成員單位在財(cái)務(wù)公司和銀行開立賬戶，可自主挑選財(cái)務(wù)公司或銀行開展結(jié)算業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)公司沒有主動收款、集中資金的權(quán)限。這種模式不利于確保資金最大限度的集中使用，資金效益相對較低。高度集中模式表現(xiàn)為：成員單位僅能在財(cái)務(wù)公司開立賬戶，資金結(jié)算業(yè)務(wù)必須由財(cái)務(wù)公司開展。這種方式有利于財(cái)務(wù)公司成為真正意義上的集團(tuán)內(nèi)部銀行，確保了集團(tuán)資金高度集中。

財(cái)務(wù)公司較為有特色的歸集渠道主要包括收支兩條線模式和一、二級帳戶聯(lián)動模式。收支兩條線模式是指成員單位對自身的資金收入與支出分別采用獨(dú)立的帳戶路徑，這種模式有利于監(jiān)管資金流向，且可以分別對收支進(jìn)行時(shí)時(shí)逐筆控制。一、二級帳戶聯(lián)動模式采用日末零余額歸集，日常對外支付由二級帳戶聯(lián)動一級帳戶模式完成賬戶間的支付平帳處理。這種模式的優(yōu)點(diǎn)在于最大限度歸集成員單位資金，并將結(jié)算業(yè)務(wù)劃歸給二級帳戶所在銀行處理。

二、財(cái)務(wù)公司資金頭寸管理現(xiàn)存的問題

(一)極度依賴集團(tuán)資金流量，波動性較強(qiáng)

從財(cái)務(wù)公司的特定服務(wù)對象我們可以看出財(cái)務(wù)公司雖然是獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)，但其開展的所有業(yè)務(wù)幾乎是依存于企業(yè)集團(tuán)的。從財(cái)務(wù)公司資金來源來看，財(cái)務(wù)公司不同于銀行金融機(jī)構(gòu)，不可以對公眾吸收存款，只能通過吸收成員單位存款，其自身依靠資金來源對沖流動性風(fēng)險(xiǎn)的能力較銀行顯著偏低。

財(cái)務(wù)公司所處的企業(yè)集團(tuán)大多數(shù)屬于資金密集型企業(yè)，這些企業(yè)集團(tuán)根據(jù)所處行業(yè)的不同，通常有不同的資金規(guī)模及現(xiàn)金流動規(guī)律。一般而言，經(jīng)營范圍較為多元或控股公司涉及行業(yè)較多的企業(yè)集團(tuán)其資金存量的變動比例較為平衡，不同行業(yè)，不同業(yè)務(wù)對現(xiàn)金流的影響能起到一定的平緩對沖作用；而經(jīng)營范圍較為單一或控股公司涉及行業(yè)較為集中的企業(yè)集團(tuán)其資金存量的變動比例會出現(xiàn)擴(kuò)大效應(yīng)，加倍增加資金存量的波峰，而同樣延伸資金短缺的波谷。

如財(cái)務(wù)公司所處的企業(yè)集團(tuán)為上述后者，則對其資金頭寸管理的難度提出了更為苛刻的要求，如財(cái)務(wù)公司被動地隨企業(yè)集團(tuán)資金存量的多少配置資金，則會出現(xiàn)資金使用效率較低或資金備付率嚴(yán)重偏低而導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司無錢可付的“錢荒”狀況。

(二)頭寸預(yù)測能力薄弱，管理難度較大

目前，大多數(shù)財(cái)務(wù)公司頭寸管理僅依托于成員單位的付款計(jì)劃上報(bào)，采用這種方式的優(yōu)點(diǎn)在于一定程度上降低了成員單位報(bào)送計(jì)劃的難度，減輕了工作量，有利于最大限度的獲得成員單位支持，提升資金歸集度。但缺點(diǎn)在于：成員單位不上報(bào)收款計(jì)劃，現(xiàn)金流單邊預(yù)測勢必會導(dǎo)致估計(jì)不準(zhǔn)、不及時(shí)、不全面的問題，整體資金頭寸預(yù)估有效性大大降低，資金使用效率偏低。

同時(shí)，大多數(shù)財(cái)務(wù)公司的資金頭寸管理預(yù)測僅限于一周內(nèi)的短期分析，對集團(tuán)或成員單位中長期資金流動預(yù)測尚未形成系統(tǒng)分析方法，對供應(yīng)鏈上下游資金鏈條的信息獲取不全，對整體現(xiàn)金流及周轉(zhuǎn)的過程控制力度薄弱，無法形成合力。

(三)除吸收集團(tuán)內(nèi)部存款外，融資渠道稀缺

財(cái)務(wù)公司短期融資渠道主要包括：同業(yè)拆借、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、票據(jù)再貼現(xiàn)及轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)等。這些渠道看似繁多，但實(shí)際業(yè)務(wù)操作中困難重重，例如同業(yè)拆借資質(zhì)的獲取需要公司完整經(jīng)營三個(gè)自然年度，且人民銀行獲批后方能開展，拆借額度通常不超過公司注冊資本金且期限最長為七天；這對于希望通過市場平抑資金峰值，對沖風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)公司而言很難在頭寸管理上更有作為。而信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及票據(jù)再貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)則受制于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的窗口指導(dǎo)政策及同業(yè)機(jī)構(gòu)的合作狀況，交易并不活躍。

在長期融資渠道中：金融債的發(fā)行需要財(cái)務(wù)公司單獨(dú)向銀監(jiān)會申請發(fā)行，實(shí)際市場獲批并成功發(fā)行的金融債屈指可數(shù)；股東增資則在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中較少用于補(bǔ)充流動資金；大股東資金支持又受限于資金來源性質(zhì)的合規(guī)及資金成本的歸屬問題而很難運(yùn)用于日常經(jīng)營業(yè)務(wù)中。

(四)信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)尚待加強(qiáng)，系統(tǒng)優(yōu)勢未顯

財(cái)務(wù)公司目前大多采用類銀行信息系統(tǒng)開展業(yè)務(wù)，其主要由核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)完成金融機(jī)構(gòu)結(jié)算、信貸等基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的處理，而成員單位大多數(shù)使用的財(cái)務(wù)軟件為以企業(yè)會計(jì)核算為主的信息系統(tǒng)，這兩種系統(tǒng)的結(jié)合與統(tǒng)一并非易事。

財(cái)務(wù)公司在收集成員單位現(xiàn)金流信息時(shí)并不能做到系統(tǒng)的有效兼容，一是由于信息系統(tǒng)本身開發(fā)薄弱或公司給予的開發(fā)成本和技術(shù)人員欠缺；二是由于系統(tǒng)兼容需要雙方彼此給予系統(tǒng)授權(quán)，而成員單位大多因數(shù)據(jù)敏感度及自身管理獨(dú)立性等考慮，并不積極給予配合。故財(cái)務(wù)公司并不能在數(shù)據(jù)和信息傳遞過程中，有效獲取現(xiàn)金流及周轉(zhuǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)，信息傳遞不對等，導(dǎo)致數(shù)據(jù)分析與管理準(zhǔn)確率相對較低，頭寸管理的有效性降低。

與此同時(shí)，成員單位依托財(cái)務(wù)公司核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行結(jié)算業(yè)務(wù)開展時(shí)，由于財(cái)務(wù)公司信息系統(tǒng)開發(fā)相對薄弱，并不能提供如銀行信息系統(tǒng)“銀企對接”等便捷服務(wù)，成員單位配合財(cái)務(wù)公司完成信息系統(tǒng)對接及業(yè)務(wù)開展更多依賴于集團(tuán)行政命令，并不能有效推進(jìn)雙方信息系統(tǒng)無縫對接工作的開展，不利于雙方建立長久互信互利的合作關(guān)系。

三、財(cái)務(wù)公司的應(yīng)對措施

(一)強(qiáng)化資金集中力度，充分使用現(xiàn)有融資渠道

吸收成員單位存款是財(cái)務(wù)公司目前最直接獲取資金的方式，只有最大限度的提升資金歸集度，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)資金統(tǒng)籌管理及優(yōu)化配置的作用。強(qiáng)化資金集中力度除了從企業(yè)集團(tuán)行政層面以文件形式要求外，財(cái)務(wù)公司還應(yīng)積極做好金融服務(wù)工作，吸引成員單位自發(fā)自愿通過財(cái)務(wù)公司完成結(jié)算、信貸等業(yè)務(wù)。財(cái)務(wù)公司在結(jié)算業(yè)務(wù)方面可以通過減免結(jié)算手續(xù)費(fèi)、提供資金計(jì)劃貼身管家服務(wù)、優(yōu)化結(jié)算信息系統(tǒng)等服務(wù)吸引成員單位；在信貸業(yè)務(wù)方面可以通過提供優(yōu)惠貸款利率、優(yōu)化貸款審批流程、為成員單位提供融資顧問服務(wù)等業(yè)務(wù)吸引成員單位。

在提高自身預(yù)測能力的同時(shí)，財(cái)務(wù)公司應(yīng)充分利用現(xiàn)有外部融資渠道。同業(yè)拆借，用以緩解短期資金頭寸不足，彌補(bǔ)因計(jì)劃準(zhǔn)確度不佳帶來的資金期限錯(cuò)配導(dǎo)致的資金短缺。

(二)提高資金預(yù)測能力，完善資金頭寸管理制度

提高資金預(yù)測能力應(yīng)包括以下幾個(gè)方面：優(yōu)化成員單位資金計(jì)劃管理模式，培養(yǎng)良好的收付款資金計(jì)劃報(bào)送習(xí)慣；加強(qiáng)與企業(yè)集團(tuán)、成員單位業(yè)務(wù)信息溝通，掌握大額資金來源、變動、去向的普遍規(guī)律，分析供應(yīng)鏈上下游交易習(xí)慣；建立財(cái)務(wù)公司中長期資金計(jì)劃預(yù)測數(shù)據(jù)模型，以歷史交易數(shù)據(jù)、合同條款、雙方交易習(xí)慣為基礎(chǔ)，依靠大數(shù)據(jù)分析得出資金頭寸及流動性分析模型，彌補(bǔ)財(cái)務(wù)公司在中長期資金規(guī)劃中的欠缺；時(shí)時(shí)關(guān)注國家經(jīng)濟(jì)政策、金融市場變動及貨幣市場政策，把握市場經(jīng)濟(jì)變化節(jié)奏，從宏觀層面降低因政策變動對企業(yè)集團(tuán)帶來的資金鏈風(fēng)險(xiǎn)影響。

財(cái)務(wù)公司應(yīng)積極完善資金頭寸管理制度，統(tǒng)一并規(guī)范資金頭寸上報(bào)程序，在資金管理層面由粗放式管理向精細(xì)化管理模式轉(zhuǎn)變，使資金頭寸管理有“法”可依，在控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上最大程度提升資金使用效率。

(三)提升信息系統(tǒng)處理能力，服務(wù)金融業(yè)務(wù)穩(wěn)步開展

由于財(cái)務(wù)公司受人力、物力所限，其在信息化建設(shè)方面的投入及重視程度遠(yuǎn)低于商業(yè)銀行。大多數(shù)商業(yè)銀行或是擁有自身專業(yè)化的信息開發(fā)與維護(hù)的團(tuán)隊(duì)，有大量的資金、人力投入；或是將信息化建設(shè)外包給專業(yè)的服務(wù)團(tuán)隊(duì)，這是初期經(jīng)營甚或開業(yè)三至五年的財(cái)務(wù)公司所無法企及的。信息系統(tǒng)是財(cái)務(wù)公司經(jīng)營業(yè)務(wù)開展的基礎(chǔ)，金融平臺的發(fā)展更大程度上依賴于未來信息技術(shù)、大數(shù)據(jù)分析的支撐，財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)更注重信息系統(tǒng)建設(shè)的人力、物力投入，提升用戶操作需求滿意度，加大財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，從中獲取更多收益。

參考文獻(xiàn)：

[1]孫景芹.集團(tuán)公司資金集中管理研究[M].中國經(jīng)濟(jì)出版社,2004

[2]王浩明,張翼.集團(tuán)企業(yè)資金管理[M].清華大學(xué)出版社,2006