上市公司的股利發(fā)放形式淺析

白艷紅

近些年來，作者在對上市公司股利發(fā)放形式的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，公司治理結(jié)構(gòu)存在問題、證劵市場存在的問題、相關(guān)法律法規(guī)的不足等是當(dāng)前股利發(fā)放形式面臨的主要問題，影響到了股利發(fā)放形式的適應(yīng)性、合理性，其中也有很多中小股東的利益受到侵害，這無疑會給上市公司的發(fā)展造成極大的影響，對此，應(yīng)采取相應(yīng)的策略，本文主要對導(dǎo)致上市公司股利發(fā)放形式不合理的原因及其有效解決措施進(jìn)行分析。下面進(jìn)行詳細(xì)的探討。

一、導(dǎo)致上市公司股利發(fā)放形式不合理的原因分析

1.公司治理結(jié)構(gòu)存在問題

實際上，股利分配是上市公司發(fā)展的關(guān)鍵，雖然當(dāng)前股利分配能夠保障一些小股東的利益。但是，在一些大公司治理結(jié)構(gòu)格局中，大多數(shù)的中小股東在股利分配中較弱，也使得當(dāng)前我國上市公司在股權(quán)的分配上存在的諸多問題?？偟膩碚f，引發(fā)這些問題出現(xiàn)的主要原因是公司治理結(jié)構(gòu)存在問題，其權(quán)力失去了平衡，從而影響到上市公司的股利發(fā)放形式效果。

2.證劵市場存在的問題

上市公司在發(fā)展的過程中，需要對證劵市場進(jìn)行考察，才能根據(jù)市場的發(fā)展來進(jìn)行證劵的分析。當(dāng)然，就當(dāng)前上市公司的股利發(fā)放形式上來看，證劵市場制度不完善，缺乏推出市場的相應(yīng)條件，從而導(dǎo)致上市公司的控股股東將公司的利益進(jìn)行轉(zhuǎn)移，也給上市公司的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成一定的影響。

3.相關(guān)法律法規(guī)的不足

眾所周知，在上市公司經(jīng)營發(fā)展的過程中，需要有著相應(yīng)的法律作為支撐，才能保證上市公司的順利發(fā)展，尤其是股利發(fā)放形式也應(yīng)嚴(yán)格按照相關(guān)法律制度進(jìn)行。然而，就當(dāng)前上市公司股利發(fā)放形式的相關(guān)法律情況來看，還存在很多不完善的地方，而且，相關(guān)法律運行過程中對小股東的權(quán)力保護(hù)也欠缺，也使得股東操縱政策失去平衡性，從而造成其他股東的利益受到不同程度的侵害，而法律卻未能對其進(jìn)行相應(yīng)的維護(hù)。

二、確保上市公司股利發(fā)放形式合理的措施分析

1.完善上市公司股權(quán)治理結(jié)構(gòu)

通過以上的分析了解到，當(dāng)前上市公司治理結(jié)構(gòu)中存在很大的不足，對上市公司的股利發(fā)放形式造成極大的影響，而且，這種股利發(fā)放形式也嚴(yán)重打破了股利分配的平衡，對此，應(yīng)不斷的完善上市公司股權(quán)治理結(jié)構(gòu)。首先，中小投資者應(yīng)積極的參與到公司股利分配的政策制定中，并在此過程中盡量減少國內(nèi)公司大股東操縱股利政策制定的可能性，具體采取的手段應(yīng)結(jié)合上市公司實際發(fā)展情況來定，例如，采用改變上市的方式、減少關(guān)聯(lián)方交易的方式、利用相關(guān)法律等方式，有效的規(guī)范上市公司與母公司之間的交易。其次，針對上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理，國家應(yīng)積極采取相應(yīng)的措施來減少國家的控股比例，并且，應(yīng)將這部分股票在市場上流通。另外，由于上市公司對市場的反應(yīng)并不一致，每個上市公司的股權(quán)也存在很大的差異性，因此，國家應(yīng)根據(jù)不同上市公司來實施不同的方式減少國家控股的比例來實現(xiàn)對上市公司股權(quán)的治理。再次，應(yīng)不斷的完善公司治理結(jié)構(gòu)，如，完善監(jiān)事會、董事會等相關(guān)的制度，并根據(jù)上市公司的實際發(fā)展情況來形成一套合理有效的內(nèi)部制約機(jī)制，實現(xiàn)對公司大股東行為的規(guī)范，與此同時，應(yīng)完善一套合理有效的激勵約束機(jī)制來規(guī)范公司經(jīng)營者的行為，這樣才能最大程度的消除上市公司內(nèi)部人員違規(guī)操作的問題，不僅能夠完善上市公司股權(quán)治理結(jié)構(gòu)，同時對推動上市公司的發(fā)展也有著極大的作用。

2.發(fā)展并完善資本市場制度

市場的發(fā)展關(guān)乎到上市公司的發(fā)展，而且，從上市公司股利發(fā)放形式的本質(zhì)上來分析，需要根據(jù)市場的發(fā)展形式來完善相應(yīng)的發(fā)放形式，但是，在資本市場制度不完善的情況下，上市公司股利發(fā)放形式的實施效率也將受到極大的影響，因此，需要不斷的發(fā)展并完善資本市場制度，這樣才能推動上市公司的快速發(fā)展。首先，上市公司應(yīng)豐富自身發(fā)展的融資渠道，并且，要對各個融資方式進(jìn)行權(quán)衡相互之間的比重，這樣可以避免公司在發(fā)展過程中過于依賴某個或某幾個融資方式，以此來滿足公司市場經(jīng)營活動以及未來的發(fā)展需求。另外，在多樣化融資方式實施的過程中，在無形中將公司的投資者收益以股利支付的形式發(fā)放，這樣可以有效的避免公司收益受到公司大股東轉(zhuǎn)移的問題。其次，應(yīng)根據(jù)市場的發(fā)展情況來建立健全的股票退市制度，退市制度的實施可以有效的避免上市公司對外部制約制度的顧忌，公司也能夠轉(zhuǎn)變公司投資者的投資理念，對提升上市公司股利分配的合理性有著極大的作用，同時，也能夠推動上市公司的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

3.完善相關(guān)法律法規(guī)

通過以上的分析了解到，當(dāng)前上市公司的股利發(fā)放形式受到相關(guān)法律缺陷的影響，使得股利發(fā)放形式存在不合理的現(xiàn)象，從而限制了上市公司股利發(fā)放的效率，對此，應(yīng)完善相關(guān)法律法規(guī)，才能確保上市公司的股利發(fā)放形式規(guī)范和合理。首先，相關(guān)法律應(yīng)明確對中小股東申請保護(hù)的權(quán)利，從股東的切實利益出發(fā)，以免大股東利用股利分配政策操縱股票價格，確保股利分配的平衡性，同時也是保障中小股東利益的關(guān)鍵所在。另外，從以往對上市公司的股利發(fā)放形式來看，往往與公司的整體利益相背離，也不免會讓其他股東的利益受到侵害，因此，在這時應(yīng)充分利用相關(guān)法律來規(guī)范股利發(fā)放形式的公平性，從而避免此類現(xiàn)象的發(fā)展，確保上市公司的穩(wěn)定發(fā)展。其次，公司應(yīng)該兼顧各利益相關(guān)者的有關(guān)權(quán)益，并對其作出更加合理完善的股利分配政策，對過度分配或不分配作出限制性規(guī)定，以此來保護(hù)中小股東的利益不受侵害。再次，會計的委派制度也應(yīng)得到完善，使會計信息真實可靠，這不僅利于使用者作出相關(guān)決策，更有利于提升股利政策制定的合理性。

三、總結(jié)

通過本文對上市公司股利發(fā)放形式的分析，作者結(jié)合自身的多年工作經(jīng)驗以及自身對上市公司股利發(fā)放形式的了解，主要對當(dāng)前導(dǎo)致上市公司股利發(fā)放形式不合理的原因進(jìn)行剖析，同時，為了確保上市公司股利發(fā)放形式的科學(xué)和規(guī)范，作者也提出了完善上市公司股權(quán)治理結(jié)構(gòu)、發(fā)展并完善資本市場制度、完善相關(guān)法律法規(guī)等幾方面策略，希望能夠進(jìn)一步推動上市公司的發(fā)展，實現(xiàn)上市公司經(jīng)濟(jì)效益的最大化。

[1]鄭琛譽.完善我國上市公司股利分配政策研究[J].內(nèi)蒙古民族大學(xué)學(xué)報，2012,14(06)：115-116.

[2]王珍瑞,孫寶全,句芳.基于信號傳遞理論的現(xiàn)金股利政策對股價影響的實證研究——以內(nèi)蒙華電為例 [J].內(nèi)蒙古科技與經(jīng)濟(jì)，2014,01(20)：134-135.