對利率市場化改革的思考

周澤伽　范曉娟　車若語

摘要：目前，國內(nèi)利率市場化改革正在有條不紊的展開，國內(nèi)利率體系也隨之產(chǎn)生了適應(yīng)性的變化調(diào)整。就近些年金融市場的發(fā)展態(tài)勢看，各行更加靈活的利率體系的推出也伴隨著一定的金融風險，反映著國內(nèi)利率監(jiān)管的改進方向。通過對利率市場化更加深刻的解讀以及各金融機構(gòu)更加成熟的經(jīng)營管理，我國的利率體系將會在市場化的大趨勢下獲得巨大的動力，從而推動國民經(jīng)濟發(fā)展。

關(guān)鍵詞：利率體系 利率市場化 比較

一、前言

在日益豐富和繁榮的金融市場中，各類利率以及整個利率體系都緊密的聯(lián)系著各個金融機構(gòu)、投資者以及普通老百姓的切身利益，現(xiàn)代經(jīng)濟社會對其敏感度已經(jīng)遠遠超出人們的想象，利率體系的變化發(fā)展也如實反映著國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略與人們置身其中的經(jīng)濟大環(huán)境。利率市場化這一概念近幾年在我國被提出，而早在上世紀八九十年代美國、日本已經(jīng)開始了與之有關(guān)的嘗試，其優(yōu)勢也在接下來幾十年的國家經(jīng)濟中得到了體現(xiàn)。我國在結(jié)合歷史因素與基本國情后，也嘗試逐步推行利率市場化，即將利率的決定權(quán)進一步下放到各商業(yè)銀行中，賦予市場更大的決定權(quán)，從而為各個金融機構(gòu)提供更大的操作空間，激發(fā)金融市場活力。在此基礎(chǔ)上，國內(nèi)的各商業(yè)銀行以及其他金融機構(gòu)紛紛對自身的利率制度以及發(fā)展規(guī)劃做出了及時的適應(yīng)性調(diào)整，以便在激烈的同業(yè)競爭中獲得更大的主動權(quán)。與此同時，國內(nèi)的金融市場以及整個經(jīng)濟形勢也將呈現(xiàn)前所未有的新局面，迸發(fā)更加蓬勃的生命力。

二、利率體系在市場化趨勢下的變化分析

（一）市場競爭激烈，大型銀行優(yōu)勢愈加明顯

不同于以往的利率政策，國家此次針對金融體系進行的重大的改革與以往相比更具風險性與開創(chuàng)性。2012年年中開始，央行多次下調(diào)存貸款基準利率，可見國家這次改革決心之大。就目前的形勢來看，商業(yè)銀行從這次調(diào)整中受到了最為顯著的影響，市場供需變動以及常規(guī)波動都為商業(yè)銀行的運營造成了不同程度的沖擊，各個銀行在此基礎(chǔ)上參照同業(yè)拆借市場利率進行了可行范圍內(nèi)的調(diào)息。為了保證銀行穩(wěn)定的收益，各行都在嘗試擴大存貸款息差，具體的利率數(shù)值的確定也或多或少反映著銀行的綜合實力與運營信心，因此各懷心思的利率之戰(zhàn)在公眾面前逐漸展開并日趨激烈。近年銀行年報顯示，中國銀行、中國建設(shè)銀行表現(xiàn)出了良好的競爭狀態(tài)與相對穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢，息差同比、環(huán)比數(shù)據(jù)都表現(xiàn)亮眼。人們發(fā)現(xiàn)在眾多銀行之中，大型銀行在這次利率波動中仍然領(lǐng)跑，主要的原因在于這些大型銀行在經(jīng)歷近幾年的經(jīng)濟蕭條與波動后采用了更加謹慎的發(fā)展戰(zhàn)略，并進一步優(yōu)化了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強了銀行利率體系應(yīng)對突發(fā)狀況的能力與抵抗風險的能力。以今年的建行為例，該行有目的的提高了新生貸款的加權(quán)利率，并細化了借貸業(yè)務(wù)條件，相對降低了營業(yè)成本，自然能夠保證穩(wěn)定且較高的銀行收益。

（二）進一步擴大市場需求成利率體系改革重點

盡管央行放開利率控制存在一定的風險性，但事實證明利率市場化更加符合經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域的收益遞增規(guī)律，其過程也能夠幫助各銀行形成比較完整的風險防范體系，并為國內(nèi)經(jīng)濟注入更大的推動力，總的來說是利大于弊的。各個金融機構(gòu)針對市場供求這一基本條件進行著各自適應(yīng)性的經(jīng)營調(diào)整，而目前國內(nèi)相對較弱的需求市場正在考驗著它們的發(fā)掘與創(chuàng)造能力。利率市場化推行到現(xiàn)在，定期存款市場仍然具有較大的可挖掘空間，由于短期存款與中長期存款對利率浮動的敏感度有差異，專家建議首先將中長期存款利率進行上浮調(diào)整，在此基礎(chǔ)上再將相關(guān)的利率政策滲透到短期存款領(lǐng)域，這樣的順序?qū)欣诶鼠w系改革的穩(wěn)健推進，再加上銀行比較優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)與輔助，其需求市場將會得到實質(zhì)性的擴展。與每個金融機構(gòu)的個體目的相同，國家推行利率市場化改革也出于同樣的考慮?，F(xiàn)有的金融市場上的供大于需的狀況將會很大程度上推動各行的資產(chǎn)與負債結(jié)構(gòu)調(diào)整、金融理財產(chǎn)品戰(zhàn)略、以及內(nèi)部管理模式，而這一系列舉措的成果由將進一步反映在包含存貸款利率、市場利率等在內(nèi)的利率體系之中。

（三）金融機構(gòu)監(jiān)管制度仍需完善

央行在此次利率市場化中進行了充分的放權(quán)，各個金融機構(gòu)在利益驅(qū)使下進行的各種競爭活動就極有可能出現(xiàn)違規(guī)甚至違法的行為，這一問題若得不到央行以及其他監(jiān)管部門的重視，金融市場上將會產(chǎn)生難以控制的危機。因此，與利率體系調(diào)整并行的應(yīng)當是金融機構(gòu)監(jiān)管制度的不斷完善與優(yōu)化，在這樣的基礎(chǔ)上，我國的利率市場化進程才能夠與國內(nèi)經(jīng)濟狀況實現(xiàn)較好的契合。央行在眾多監(jiān)管機構(gòu)中做出了表率，在逐步轉(zhuǎn)變職能的同時，還科學(xué)合理的對各金融機構(gòu)的運營管理進行了更加細致的監(jiān)管，具體工作涉及銀行存貸比控制、個體風險防范、利率透明度等等。以銀監(jiān)會為代表的眾多監(jiān)管部門在做好基礎(chǔ)監(jiān)督管理工作的前提下，還應(yīng)該加大對各個銀行的利率政策監(jiān)督與防控，防止因過度的利率自主導(dǎo)致金融市場上的惡性競爭與劇烈波動。利率體系的進一步優(yōu)化不僅需要各個金融機構(gòu)主體的共同參與，還需要更加科學(xué)全面的事前事后監(jiān)督，才能使整個利率市場化政策在積極的金融環(huán)境中得以前進，它在中國的經(jīng)濟社會能否如期的發(fā)揮積極效果也更多取決于此。因此，相關(guān)的監(jiān)管部門也應(yīng)保持較高的敏感度與動態(tài)性，在利率改革的同時優(yōu)化自身職能，力求為各金融機構(gòu)所推行的新的利率方案提供適宜的成長環(huán)境，與政府的有關(guān)政策條例共同推進國內(nèi)利率體系的改革與優(yōu)化。

三、總結(jié)

我國的利率體系在經(jīng)歷了較長時期的培養(yǎng)與試驗之后，將以利率市場化為最主要的出發(fā)點，眾多金融機構(gòu)以及監(jiān)管部門的工作也隨之進行了較大的調(diào)整。各個商業(yè)銀行以及相關(guān)機構(gòu)針對金融市場占有了更大的主動權(quán)與獲利空間，同時也面臨著來自行業(yè)風險與經(jīng)濟形勢的雙重挑戰(zhàn)，在此基礎(chǔ)上人們進行的有關(guān)利率體系的調(diào)整也就有著更為深遠的意義，這其中持續(xù)的探索與嘗試將會促成金融市場與社會經(jīng)濟更為健康的發(fā)展。

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（周澤伽，1989年生，英國布里斯托爾大學(xué)。研究方向：經(jīng)濟與金融。范曉娟，1990年生，內(nèi)蒙赤峰人，中國科學(xué)院大學(xué)人文學(xué)院科學(xué)技術(shù)哲學(xué)專業(yè)。車若語，1990年生，山西大同人，中國礦業(yè)大學(xué)（北京）文法學(xué)院。研究方向：行政管理）