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    關于我國眾籌融資模式發(fā)展的簡要分析及政策建議

    2015-03-02 06:08:12劉亞攀
    時代金融 2015年20期
    關鍵詞:籌融資眾籌投資者

    劉亞攀

    (河南大學經(jīng)濟學院,河南 開封 475000)

    一、眾籌融資的概念

    眾籌一詞源自美國,由crowdfunding 翻譯而來,即大眾籌資或群眾投資。它主要描述的是通過借助互聯(lián)網(wǎng)平臺將大量投資者的小額資金匯集在一起,為某項共同認可的項目或者是個人貸款提供融資投資支持的活動。眾籌融資是一種新型的融資模式,其發(fā)起項目門檻低,依托于社交網(wǎng)絡進行市場營銷,主要依靠大眾力量,通過互聯(lián)網(wǎng)完成投融資全過程,具有低門檻、多樣性、低成本、高效率的特點。

    二、眾籌融資的基本模式

    眾籌商業(yè)模式的構建由項目發(fā)起人、出資人和中介機構這三個部分組成。項目發(fā)起人通常是需要解決資金問題的創(chuàng)意者或小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者;出資人往往是數(shù)量龐大的互聯(lián)網(wǎng)用戶,他們利用在線支付方式對自己感興趣的創(chuàng)意項目進行小額投資;中介機構是眾籌平臺的搭建者,又是項目發(fā)起人的監(jiān)督者和輔導者,還是出資人的利益維護者。

    眾籌包括四種基本類型,即基于捐贈的眾籌、基于獎勵的眾籌模式、基于股權的眾籌、基于債權的眾籌。

    一是捐贈眾籌(donation-based crowd-funding),是指眾籌的過程中形成了沒有任何實質獎勵的捐贈合約。捐贈者的主要動機是社會性的,并希望長期保持這種捐贈關系。并且,捐贈的眾籌所涉及的項目主要是金額相對較小的募集。

    二是獎勵眾籌(reward-based crowd-funding),獎勵模式是指項目發(fā)起人在籌集款項時投資人可能獲得非金融性獎勵作為回報。以提高平臺的所有反饋的產(chǎn)品或服務。

    三是股權眾籌(equity-based crowd-funding):投資者對項目或公司進行投資,獲得其一定比例的股權,與項目發(fā)起人共擔風險,共享收益。

    四是債權眾籌(Lending-based?crowd-funding):項目發(fā)起人承諾在約定時間內對投資者償還其出資金額的籌資方式。即投資者對項目或公司進行投資,獲得其一定比例的債權,在未來獲取利息收益并收回本金。

    三、眾籌在國內發(fā)展過程中出現(xiàn)的問題

    眾籌融資作為互聯(lián)網(wǎng)金融的新模式,它的發(fā)展將促進我國投融資體系的發(fā)展與創(chuàng)新。我國國內眾籌的發(fā)展總體上處于起步的階段,存在著許多的問題需要不斷完善解決。

    我國發(fā)展眾籌融資過程中存在的問題主要有以下幾個方面:

    一是近幾年,眾籌融資在我國不斷發(fā)展。由于缺乏相關法律法規(guī),因此在當前法律框架下,眾籌一度游離于非法集資的邊緣,易卷入非法金融活動。眾籌模式作為一項商業(yè)模式,其在形式上似乎與非法集資相似,尤其是股權眾籌更是很可能卷入非法金融活動。

    二是眾籌資金缺乏政府的有效監(jiān)管,出現(xiàn)監(jiān)管不到位的問題。在眾籌融資平臺上,投資門檻低,投資者分散,投資者通常只通過互聯(lián)網(wǎng)來了解投資項目,對自己投資的項目或企業(yè)缺乏實際的了解,并且投資者難以監(jiān)督所投項目的業(yè)務運營狀況,這就產(chǎn)生了道德風險問題,很有可能給公眾投資者帶來利益損害。

    三是投資者保護難度加大。與傳統(tǒng)融資方式不同,眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一個新模式,其投資者主要為分散的小額投資者,由于缺乏投資經(jīng)驗和技術,對投資風險沒有深刻的認識,缺乏對融資項目質量好壞的判斷力,自我保護能力差。因此,容易在發(fā)起人項目的誘惑或誤導下,做出錯誤的決策,給投資者造成了利益的損失。

    四是公眾信任度低,由于中國整體信用環(huán)境不好,致違約成本低,項目發(fā)起人的審核條件限制導致公眾參與度不高。數(shù)據(jù)顯示,相比于美國等國家眾籌網(wǎng)站的投資參與人數(shù),我國公眾參與程度偏低。阻礙了在我國推行眾籌融資模式。

    五是眾籌融資網(wǎng)絡平臺人員缺乏管理經(jīng)驗。由于我國眾籌網(wǎng)絡融資起步較晚,融資平臺管理經(jīng)驗不夠豐富,缺乏專業(yè)型人才,在開展網(wǎng)絡融資業(yè)務時難以把控好平臺風險、資金風險,當風險得不到及時有效控制時,就會對投資者造成經(jīng)濟上的損失。

    四、政策建議

    由于當前我國眾籌融資模式處于初期發(fā)展時期,并出現(xiàn)許多問題。這需要我們及時去解決完善,促進眾籌融資模式良性健康發(fā)展,從而發(fā)揮好其在我國經(jīng)濟發(fā)展中的積極作用。

    一是制定并完善專門的法律法規(guī)。加強眾籌的市場準入審批,設定統(tǒng)一標準,依據(jù)法律規(guī)范眾籌融資的運行,取消不合法的中介機構,同時完善維護公眾參與者的相關法律,保障好參與者的合法權益,使得眾籌融資各個方面有法可依,為眾籌融資的發(fā)展營造健康積極的法律環(huán)境。

    二是加強對眾籌融資的監(jiān)管,明確監(jiān)管主體,分工協(xié)調好監(jiān)管工作。當前我國眾籌融資缺乏有效的監(jiān)管,若不及時進行引導管理,可能就要對金融市場穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生負面影響。因此要加快完善監(jiān)管機制,加強對創(chuàng)業(yè)者以及項目發(fā)起人和創(chuàng)業(yè)項目的信息披露制度,避免發(fā)起人隱藏關鍵信息從而導致出資人受到損失,除此之外,還要加強對眾籌融資平臺的監(jiān)管,引導眾籌行業(yè)合理有序健康發(fā)展。

    三是加強項目資金的管理,保障資金安全。項目的有序管理既是眾籌平臺的應盡義務,也是防范其自身法律風險的重要手段。眾籌平臺對涉及資金的環(huán)節(jié),如從公眾手中籌款、扣除一定比例的服務費、向項目發(fā)起人撥款或退回公眾的預付款等,要嚴格管理,加強自律,切實保障好項目資金的安全。

    四是加強投資者教育,提高風險識別能力。眾籌融資作為互聯(lián)網(wǎng)金融的新模式,其融資形式、風險點都與傳統(tǒng)融資方式不同,并且初創(chuàng)項目失敗的概率比較高。當前大部分個人投資者對其風險沒有充分的認識,對眾籌融資模式也不是完全了解。因此監(jiān)管部門需要加強投資者教育,普及眾籌融資知識,充分揭示市場風險,引導投資者樹立正確的投資理念,增強風險意識和自我保護能力。

    五是借鑒外國經(jīng)驗,積極借鑒國外規(guī)范眾籌網(wǎng)絡融資的做法,引進先進經(jīng)驗,并結合國內經(jīng)濟發(fā)展情況,制定出符合國情的發(fā)展計劃,加快眾籌網(wǎng)絡融資模式網(wǎng)站平臺建設,加快培養(yǎng)專門技術人才,建立投資者保護機制,從而促進國內眾籌融資模式的積極發(fā)展。

    [1]胡吉祥,吳穎萌.眾籌融資的發(fā)展及監(jiān)管[J].證券市場導報,2013(12):60.

    [2]范家琛.眾籌商業(yè)模式研究[J].企業(yè)經(jīng)濟,2013(08).

    [3]劉姝姝.眾籌融資模式的發(fā)展、監(jiān)管趨勢及對我國的啟示[J].金融與經(jīng)濟,2014(07).

    [4]劉志堅,吳珂.眾籌融資起源!發(fā)展與前瞻[J].海南金融,2014(06).

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