非利息收入能否改善銀行績效——基于中國11 家商業(yè)銀行的實證研究

王思微 尹海東

（東北農業(yè)大學，黑龍江 哈爾濱 150030）

一、引言

在國際金融新形勢下，為了增加銀行的收入來源，滿足客戶日益增長的金融需求，國際銀行業(yè)逐漸將經營重點由傳統(tǒng)的利息業(yè)務轉向新的、非傳統(tǒng)業(yè)務，大力拓展投資銀行、證券經紀、保險代理、基金代售等非利息收入業(yè)務，掀起了業(yè)務轉型的浪潮。從收入結構上看，非利息收入逐漸成為銀行收入結構的重要組成部分，歐美一些大銀行非利息收入占營業(yè)收入的比例甚至超過50%[1]。

我國商業(yè)銀行開展非利息收入業(yè)務比較晚，非利息收入占營業(yè)收入的比率雖有上升，但占比仍然較低，銀行收入的提高仍高度依賴于利息收入的提高。截至2013 年底，中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行和中國農業(yè)銀行的非利息收入占營業(yè)收入之比分別為27.54%，22.81%，22.08%和18.44%，總體來說仍低于歐美銀行業(yè)水平。隨著國內金融市場的全面開放，外資銀行進駐中國市場，銀行業(yè)競爭加劇，非利息收入成為競爭焦點[2]。同時，我國正在推進利率市場化，這將使凈息差收窄，商業(yè)銀行的利息收入受到重創(chuàng)，銀行必須通過追求多樣化來保持盈利水平。在這種環(huán)境下，我國各商業(yè)銀行紛紛加快業(yè)務轉型步伐，轉變經營戰(zhàn)略，將業(yè)務多樣化放到了戰(zhàn)略地位，以適應金融新形勢，謀求更高的發(fā)展。在這一轉型過程中，非利息收入業(yè)務成為銀行發(fā)展的重點。因此我們在已有研究的基礎上，結合我國非利息業(yè)務的發(fā)展現(xiàn)狀，分析非利息收入對銀行績效的影響，希望可以為我國商業(yè)銀行合理的開展非利息收入業(yè)務提供更多參考。

二、文獻綜述

對非利息收入的研究，西方學者們主要有以下兩種觀點：

一些學者認為非利息收入對銀行收益起到正面影響。Chiorazzo 等人（2008）研究了金融服務多樣化對銀行收益的影響，發(fā)現(xiàn)金融服務多樣化能夠明顯提高大型銀行的收益，并提出主要是由于大型銀行在技術、管理以及業(yè)務操作面都具有比較優(yōu)勢，因而他們能夠充分利用多樣化提高銀行收益。研究結果還得出非利息收入的規(guī)模比非利息收入的來源更加重要[3]。Smith 等人（2003）考察15 個歐盟國家的金融機構，發(fā)現(xiàn)非利息收入的波動性小于利息收入的波動性，非利息收入的增長可以增加銀行的盈利性和穩(wěn)定性[4]。

另一些則認為利息收入并不像通常認為的那樣能夠提高銀行的經營績效，甚至出現(xiàn)負影響。Stiroh 等人（2006）研究發(fā)現(xiàn)多元化經營能給銀行帶來好處，然而非利息收入帶來的收益并不比利息收入高，而且波動性大，非利息收入帶來的好處也多數(shù)被其成本的增加所抵消，所以非利息收入比重的增加不能提高銀行盈利能力[5]。Mercieca 等人(2007)以755 家歐洲小銀行1997～2003 年的數(shù)據(jù)為研究樣本，從其收入結構的變化來研究銀行可能獲得的多樣化收益，回歸結果發(fā)現(xiàn)不存在直接的多樣化收益，非利息收入與銀行績效之間存在反向關系[6]。

國內關于非利息收入的分析，一是對中外商業(yè)銀行非利息收入進行比較，進行定性研究。王志軍（2004）、薛鴻健（2006）和王家強（2007）分別對歐盟、美國、亞太地區(qū)的銀行業(yè)收入結構進行了深入研究，發(fā)現(xiàn)非利息收入在各個國家均有顯著提高，并且各國具有較為明顯的區(qū)域差異性[7，8，9]。赫國勝（2007）闡述了國內商業(yè)銀行非利息收入業(yè)務存在的主要問題，并提出了進一步創(chuàng)新非利息業(yè)務的對策[10]。

二是以非利息收入作為切入點具體分析非利息收入與其他變量的關系，如非利息收入與銀行績效的關系，非利息收入與利息收入的相關性、波動性等。盛虎和王冰（2008）基于中國14 家上市商業(yè)銀行2003～2007 年的年報數(shù)據(jù)進行研究，結果表明經過多年的發(fā)展，我國商業(yè)銀行非利息收入不論在絕對數(shù)還是占比上都得到了增長，回歸分析發(fā)現(xiàn)提升非利息收入的比重有利于提高商業(yè)銀行的績效[11]。魏世杰等（2010）研究則認為，非利息收入占銀行營業(yè)收入比重的提高與銀行績效之間負相關。將非利息收入細分后發(fā)現(xiàn)，手續(xù)費及傭金收入份額的增加有利于提高銀行績效，投資收入份額則表現(xiàn)出相反的效應[12]。王菁和周好文（2008）研究得出，銀行非利息收入與股權收益率之間存在顯著且穩(wěn)定的負相關關系，波動性因素、成本因素、內部結構等影響因素是導致非利息收入負向收益貢獻度的原因[13]。

三、變量定義和模型設計

（一）樣本選擇

根據(jù)分析的需要和數(shù)據(jù)的可得性，本文選取2003 年～2013 年共11 年的數(shù)據(jù)，研究樣本包括11 家中國商業(yè)銀行：中國工商銀行，中國銀行，中國農業(yè)銀行，中國建設銀行，光大銀行，華夏銀行，交通銀行，民生銀行，招商銀行，平安銀行，浦發(fā)銀行。以上銀行都是上市銀行，從已公布的年報來看，數(shù)據(jù)比較完整全面，因此列入研究范圍。

（二）變量選擇和定義

銀行的經營績效是指銀行在特定會計年度中，銀行參與全部市場活動所產生的最終成果。通過分析銀行績效指標、評估銀行行為策略所達到的經濟效果與潛在最佳水平的差距程度，可以反映銀行經營策略運用的成敗[14]。

對于銀行績效的衡量可以采用ROE（資本收益率）和ROA（資產收益率）兩項指標，它們綜合反映銀行利用自身資產創(chuàng)造收益的能力，ROE 和ROA 值越大，代表銀行經營績效越好，盈利能力越高。但是，由于樣本銀行中光大銀行2003～2006 年間的股東權益是負值，若采取ROE 來衡量銀行績效，將會給實證分析帶來一定偏差，而且資本收益率越高并不意味著利潤很高，有可能是因為銀行缺乏資本金造成的，ROE 解釋力度不夠。因此綜合考慮，模型采用ROA（資產收益率）這一指標來衡量銀行盈利能力，作為被解釋變量。

非利息收入占比可以反映銀行開展非利息業(yè)務的程度，因此采用非利息收入占營業(yè)收入之比（NON）作為模型的解釋變量。其中，非利息收入包括手續(xù)費及傭金凈收入、投資收益、公允價值變動收益、匯兌收益和其他業(yè)務收入，非利息收入也等于營業(yè)收入減去凈利息收入。

銀行層面控制變量，包括銀行總資產（LnAsset）、銀行資本比率（EA）。加入資產規(guī)模變量是為了控制規(guī)模相關的多樣化收益，風險管理能力及規(guī)模效應，由于國有商業(yè)銀行的規(guī)模和資產都很大，與其他銀行相差較大，所以將總資產取對數(shù)[15]；銀行資本比率這一變量則為了控制杠桿效應。

表3-1 變量名稱及公式

（三）模型設計

為了研究非利息收入與銀行績效之間的關系，設定基本模型如下：

其中下標i 表示銀行序號，t 表示時間，εi，t表示隨機誤差項，反映模型中被忽略的隨橫截面和時間變化的因素的影響。測量了非利息收入占比增長對銀行績效的影響，如果非利息收入占比的增加能提高銀行績效，則＞0。

四、實證檢驗及分析

（一）基本假設

我國商業(yè)銀行非利息業(yè)務發(fā)展起步較晚，投入成本相對較低，根據(jù)多元化理論和范圍經濟理論等，商業(yè)銀行發(fā)展非利息業(yè)務能夠提高銀行的效益。因此假設：商業(yè)銀行的非利息收入占比和銀行績效是正相關關系。

（二）樣本的描述性統(tǒng)計

表4-1，表4-2 分別是截面序列數(shù)據(jù)和時間序列數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析。由表4-1 可以看出，資產收益率均值方面，四大國有控股商業(yè)銀行中，建設銀行表現(xiàn)比較突出，為1.14%，工商銀行與中國銀行接近，農業(yè)銀行較低，為0.55%，甚至低于某些股份制商業(yè)銀行；股份制商業(yè)銀行中，招商銀行資產收益率平均值為0.98%，和中國銀行接近，盈利能力突出。非利息收入占比均值方面，國有控股商業(yè)銀行普遍高于其他商業(yè)銀行，中國銀行非利息收入占比均值達到23.11%，為四大國有控股商業(yè)銀行最高，遠遠領先其他銀行，這是因為中國銀行是中國國際化和多元化程度最高的銀行，一直以來，中國銀行極為重視國際結算業(yè)務及匯兌業(yè)務的發(fā)展；股份制商業(yè)銀行中，招商銀行表現(xiàn)較好，非利息收入占比均值達到18.52%，超過了工商銀行、建設銀行和農業(yè)銀行。

表4-1 截面成員數(shù)據(jù)的統(tǒng)計性分析（單位%）

由表4-2 可以看出，從2003 年到2013 年這11 年間，我國商業(yè)銀行的資產收益率總體上平穩(wěn)上升，僅有2009 年出現(xiàn)略微下滑，可能是由于受到金融危機的影響。非利息收入占比方面，2009 年之前非利息收入占比平穩(wěn)上升，2010 年略有下降，說明非利息收入也受到金融危機的余波影響。2010 年之后非利息收入占比呈逐年上升趨勢。

表4-2 時間序列數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析（單位%）

（三）模型的回歸及結果

根據(jù)2003 年～2013 年11 家銀行的數(shù)據(jù)建立面板數(shù)據(jù)。面板數(shù)據(jù)可以同時反映研究對象在時間和截面單元兩個方向上的變化規(guī)律，并消除由于截面數(shù)據(jù)導致的異方差影響。首先對面板數(shù)據(jù)進行單位根檢驗，檢驗其是否存在單位根，以判斷序列是否平穩(wěn)。經檢驗原序列存在單位根，序列是不平穩(wěn)的。但是，因為樣本數(shù)據(jù)反映的是比例關系，且時間跨度較短，若對變量進行差分處理，在解釋經濟意義上會偏離本文的研究目的，減弱解釋力度[15]。所以，仍采用原序列進行實證研究。

因為是考察我國銀行業(yè)非利息收入對銀行績效影響的整體情況，并非不同銀行之間的差異比較，所以考慮使用變截距模型。然后進行Hausman 檢驗，結果如表4-3：

表4-3 Hausman 檢驗結果

由表4-3 可知對于樣本銀行，p 值為0，小于0.05，拒絕原假設，故應采用固定效應模型，具體為橫截面固定效應(Cross-section fixed)。為了消除由于截面數(shù)據(jù)可能造成異方差的影響，模型采用橫截面加權(Cross-section weights)，即使用可行的廣義最小二乘法(GLS)估計。回歸結果如表4-3 所示：

表4-4 模型3.1 回歸結果

從表4-4 中可以看出，調整后的R2 值為0.849907，模型擬合度比較理想，說明本模型中解釋變量能比較好的解釋被解釋變量。NON 的系數(shù)為正，說明非利息收入占比與銀行績效正相關關系，且通過了T 檢驗，在5%的水平下是顯著的，開展非利息業(yè)務有助于提高我國商業(yè)銀行的績效。LnAsset 和EA 的系數(shù)也都為正，說明銀行資產規(guī)模越大、資本比率越高，銀行的盈利能力越好。

五、結論與建議

實證研究結果表明：我國商業(yè)銀行非利息收入占比與銀行績效是顯著的正相關關系，即開展非利息業(yè)務能夠提高商業(yè)銀行的績效。這一實證結果與我們的假設是相符合的。

究其原因，主要是由于，第一，非利息收入占比提高，利息收入占比相應地減少，引起收入結構的變動，收入結構的調整使商業(yè)銀行多年來積累的渠道和資源優(yōu)勢得到更好的發(fā)揮，非利息收入等非傳統(tǒng)業(yè)務的開展為商業(yè)銀行開辟了新了盈利增長點；第二，多樣化業(yè)務搭配組合降低了盈利成長過程中的成本與損失，對銀行盈利的成長起到了穩(wěn)定與支持作用。因此，我們應該繼續(xù)加大力度發(fā)展非利息收入業(yè)務，但要合理的、有針對性的發(fā)展非利息業(yè)務，完成現(xiàn)代金融體系下商業(yè)銀行戰(zhàn)略轉型。以下提出兩點建議：

第一，擴大非利息收入規(guī)模，強化手續(xù)費與傭金收入的主體地位，改善來源構成。

目前，我國銀行非利息收入占營業(yè)收入之比與歐美銀行相比仍然較低，2013 年僅為21.41%，同期的歐美銀行卻達到40%～60%，利差收入仍是銀行收入的主要來源，非利息收入還有很大的成長空間。在我國商業(yè)銀行非利息收入業(yè)務中，手續(xù)費及傭金凈收入比重較大，約為86%，其他非利息收入占非利息收入的比重較小，約為14%?？梢哉f，手續(xù)費及傭金凈收入在非利息收入中是起到支柱作用的，而且手續(xù)費及傭金凈收入業(yè)務波動性小，收益比較穩(wěn)定，能夠降低銀行的經營風險。因此，我國商業(yè)銀行應重視能夠帶來手續(xù)費及傭金收入的業(yè)務，不但要擴大手續(xù)費及傭金凈收入的規(guī)模，還要優(yōu)化手續(xù)費及傭金凈收入的結構，合理配置資源。例如傳統(tǒng)的支付結算和擔保承諾業(yè)務，辦理程序比較簡單，對從業(yè)人員要求不高，單筆利潤較低，只依靠客戶主動需求增長，銀行十分被動。而顧問與咨詢業(yè)務，對從業(yè)人員專業(yè)能力要求較高，有著成本低，單筆收入高的特點，發(fā)展前景良好，建議商業(yè)銀行可以著重開展此類金融服務業(yè)務。

第二，提高投資收益，加強風險控制。

投資收益是我國商業(yè)銀行非利息收入的重要組成部分，通過對銀行年報的研究可以發(fā)現(xiàn)，投資收益來源于兩部分，一部分是通過投資證券所獲得投資收益，另一部分來自于投資聯(lián)營企業(yè)和設立子公司所取得的長期股權投資收益。從總體來看，目前我國商業(yè)銀行的投資收益占非利息業(yè)務收入的比重很低，而且其中絕大部分來自債券的投資收益，因此，投資收益仍有很大的發(fā)展空間[16]。商業(yè)銀行可以采用以商業(yè)銀行作為母公司建立金融控股集團的模式，即商業(yè)銀行根據(jù)自身業(yè)務發(fā)展的需要，有選擇、有側重的與非銀行金融機構開展業(yè)務合作，擴大收入來源渠道。

在看到投資收益的前景的同時，我們也應注意到，投資業(yè)務的波動性很大，某些年份甚至會出現(xiàn)負收益，例如中國銀行2007 年證券投資凈損失為-173.9 億元，光大銀行2013 年投資凈損失為-4.75 億，交通銀行2011 年投資凈損失為-9200 萬元。因此，在發(fā)展波動性很大的投資業(yè)務時，更應當堅持審慎的原則，加強對風險的控制。

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