存款準(zhǔn)備金考核新政落地

◎ 文 《法人》見(jiàn)習(xí)記者 辛穎

考核方法的改變能更好地使利率真實(shí)地反映市場(chǎng)資金的供求，是央行從監(jiān)管層面對(duì)利率市場(chǎng)化提供更好的環(huán)境

2015年9月11日，中國(guó)人民銀行宣布改革存款準(zhǔn)備金考核制度。自9月15日起，存款準(zhǔn)備金考核制度由現(xiàn)行的時(shí)點(diǎn)法改為平均法考核，這也是17年來(lái)考核制度的首次變更。

目前，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革已到尾期，目前僅有一般存款還未完成徹底市場(chǎng)化。將來(lái)完成市場(chǎng)化后，銀行會(huì)動(dòng)用利率手段進(jìn)行存款的爭(zhēng)奪，單家銀行面臨的存款波動(dòng)會(huì)加大。

央行方面也在公告中表示，將存款準(zhǔn)備金時(shí)點(diǎn)法改為平均法考核，既可以為金融機(jī)構(gòu)管理流動(dòng)性提供緩沖機(jī)制，也有利于平滑貨幣市場(chǎng)波動(dòng)。

據(jù)業(yè)內(nèi)專(zhuān)家介紹，平均法考核存款準(zhǔn)備金是國(guó)際慣用的存款準(zhǔn)備金考核制度，改革的呼聲也由來(lái)已久，此次央行終于推動(dòng)其落地，也引起市場(chǎng)不少關(guān)注與期待。存款準(zhǔn)備金率作為央行調(diào)整貨幣流通性的重要手段之一，改革也會(huì)產(chǎn)生一系列的影響，其管理方法的科學(xué)性與合理性顯然是在適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的不斷發(fā)展。

提高效率與減少波動(dòng)

自1998年存款準(zhǔn)備金制度改革至今，我國(guó)對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金實(shí)行時(shí)點(diǎn)法考核，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金須每日達(dá)到法定要求。即維持期內(nèi)每日營(yíng)業(yè)終了時(shí)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，不得低于法定存款準(zhǔn)備金率。

目前，商業(yè)銀行需要每旬進(jìn)行一次法定存款準(zhǔn)備金的補(bǔ)、退繳，即每月的5日、15日及25日是商業(yè)銀行按照規(guī)定調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金余額的時(shí)期，每個(gè)調(diào)整日所對(duì)應(yīng)的存款基期分別是上月月底、當(dāng)月10日與當(dāng)月20日，在每個(gè)調(diào)整時(shí)點(diǎn)采用多退少補(bǔ)的方式進(jìn)行調(diào)整。

新的考核方式要求在維持期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額算術(shù)平均值與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，不得低于法定存款準(zhǔn)備金率。同時(shí)，為促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，存款準(zhǔn)備金考核設(shè)每日下限。即維持期內(nèi)每日營(yíng)業(yè)終了時(shí)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，可以低于法定存款準(zhǔn)備金率，但幅度應(yīng)在1個(gè)（含）百分點(diǎn)以?xún)?nèi)。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人就實(shí)施平均法考核存款準(zhǔn)備金答記者問(wèn)時(shí)指出，實(shí)施平均法的目的主要是提高金融機(jī)構(gòu)管理流動(dòng)性的靈活性和便利性，而不是增強(qiáng)透支能力。改革后的考核制度有助于金融機(jī)構(gòu)平衡好資金運(yùn)用效率和流動(dòng)性安全的關(guān)系，督促其不斷提高流動(dòng)性管理的主動(dòng)性和科學(xué)性，也有利于平滑貨幣市場(chǎng)波動(dòng)。

中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛告訴《法人》記者；“時(shí)點(diǎn)法是一種相對(duì)更為嚴(yán)格的考核方式，平均法的考核更為靈活一些?！?/p>

“時(shí)點(diǎn)法是每日剛性的要求，并不能有效反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，平均法是一個(gè)階段性的數(shù)據(jù)，會(huì)有一個(gè)過(guò)程性的反映?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(zhǎng)黃震教授在接受《法人》記者采訪時(shí)亦表示。

曾剛還認(rèn)為，考核方法的改革，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)可以通過(guò)靈活的操控方式來(lái)提高資金效率， 尤其是在資產(chǎn)負(fù)債管理方面，可以根據(jù)市場(chǎng)的整體情況有一定的調(diào)整空間，銀行資金的使用效率自然就提高了。

“如果某一天市場(chǎng)資金流動(dòng)性較差，銀行為了實(shí)現(xiàn)當(dāng)天的考核，只會(huì)造成市場(chǎng)資金更加緊張，銀行間拆借利率波動(dòng)就更為明顯。平均法就在一定程度上緩解了這種危機(jī)?！痹鴦傉f(shuō)道。

連鎖影響或不明顯

考核方法作為存款準(zhǔn)備金制度的基本內(nèi)容，調(diào)整后的后續(xù)影響也是市場(chǎng)關(guān)注較多的問(wèn)題。

2013—2015年，金融機(jī)構(gòu)平均超額存款準(zhǔn)備金為2.18%，較之前均值明顯上升，這是流動(dòng)性壓力增加的僵化反應(yīng)。如果考慮到截至8月底134萬(wàn)億元的存款余額，將有近3萬(wàn)億元存款被低效“凍結(jié)”，銀行超額準(zhǔn)備金規(guī)模實(shí)際上非常大。

而對(duì)于超額準(zhǔn)備金的影響，曾剛認(rèn)為，如果存在央行的法定存款準(zhǔn)備金的靈活運(yùn)用，更好地滿(mǎn)足了銀行的資金運(yùn)轉(zhuǎn)需求，那么原本用來(lái)銀行間交易的超額準(zhǔn)備金的使用確實(shí)就會(huì)有所減少。

也有業(yè)內(nèi)人士提出，此項(xiàng)政策有助于上市銀行更好地管理流動(dòng)性，但對(duì)于銀行利潤(rùn)的直接影響非常有限。小銀行為了達(dá)到央行的存款準(zhǔn)備金率，必須維持較高的超額準(zhǔn)備金，因此新考核制度實(shí)行后受益更大。

據(jù)介紹，在貸款市場(chǎng)方面，在目前銀行存貸利息差收窄的情況下，允許存款準(zhǔn)備金在中短期內(nèi)波動(dòng)，將降低銀行負(fù)債端的成本。結(jié)合存貸比硬性指標(biāo)的取消、存款準(zhǔn)備金進(jìn)入下降通道，考核新規(guī)意味著銀行流動(dòng)性管理從過(guò)去僅著眼于貨幣市場(chǎng)，延續(xù)到了信貸市場(chǎng)。資金來(lái)源成本降低疊加可貸規(guī)模擴(kuò)大，再加上銀行在中長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)資金應(yīng)用的考核，都有利于增強(qiáng)信貸投放的靈活性。

黃震認(rèn)為，考核方法的提升對(duì)于存款準(zhǔn)備金的實(shí)際比率、貸款的放開(kāi)等都會(huì)有一定影響，但具體的數(shù)據(jù)很難說(shuō)，影響不會(huì)很明顯。

而對(duì)于關(guān)注較多的存款準(zhǔn)備金率約下調(diào)1%的說(shuō)法，曾剛亦提出，考核方法的轉(zhuǎn)變確實(shí)會(huì)有很多附帶的影響，但都是短周期內(nèi)的，并不會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)期的影響。“如果單日存款準(zhǔn)備金有所降低，為了實(shí)現(xiàn)平均值，在周期內(nèi)也必然會(huì)有升高的時(shí)段，所以并不能說(shuō)變相降準(zhǔn)?！?/p>

“平均法不會(huì)強(qiáng)制在一個(gè)時(shí)間點(diǎn)提高存占比，能夠避免銀行為了保證存占比而挪用存款沖賬的情況，這在銀行管理方面有助于維持正常的經(jīng)營(yíng)秩序?！秉S震說(shuō)道。

發(fā)揮調(diào)整工具協(xié)調(diào)效應(yīng)

2013年6月20日，銀行間隔夜回購(gòu)利率最高達(dá)到史無(wú)前例的30%，7天回購(gòu)利率最高達(dá)到28%。在近年來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間里，這兩項(xiàng)利率往往不到3%。從當(dāng)年5月中旬開(kāi)始，中國(guó)銀行間市場(chǎng)資金利率逐步走高；進(jìn)入6月，資金面呈現(xiàn)高度緊張狀態(tài)，連續(xù)多日資金利率不斷創(chuàng)下新高。甚至有傳言稱(chēng)，有大型銀行出現(xiàn)資金違約。

在當(dāng)時(shí)的分析人士看來(lái)，商業(yè)銀行年中考核、外匯占款流入放緩、債市整頓規(guī)范，都與資金面緊繃不無(wú)關(guān)聯(lián)；而6月20日之所以如此瘋狂，緣于接連落空的貨幣寬松預(yù)期。

回顧2013年的“錢(qián)荒”事件，曾剛認(rèn)為，對(duì)于存款準(zhǔn)備金制度相關(guān)改革的思考也就此展開(kāi)。“此前也并非沒(méi)有考慮，但并沒(méi)有重視到提上日程。我們并不需要為了考核而考核，法定存款準(zhǔn)備金就是為了解決銀行支付問(wèn)題而存在，過(guò)于剛性的考核會(huì)使得難以發(fā)揮他原本的作用?！痹鴦傉f(shuō)道，由于市場(chǎng)在不斷擴(kuò)大，存款準(zhǔn)備金的規(guī)模也與日俱增，對(duì)于市場(chǎng)的影響力也比以往有很大的改變，所以為了避免再次出現(xiàn)錢(qián)荒，相應(yīng)的改革就變得迫切，考核制度的改革只是其中之一。

平均法考核方式給予金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理上更多的便利性，但也對(duì)中央銀行流動(dòng)性管理提出更高要求。隨著我國(guó)金融改革的不斷深化，逐步具備了存款準(zhǔn)備金實(shí)施平均法考核的基礎(chǔ)。這將也有利于改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，為貨幣政策操作框架轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件。

中國(guó)銀行總行戰(zhàn)略發(fā)展部研究員周景彤也曾公開(kāi)表示，央行進(jìn)行的降準(zhǔn)、降息，這是應(yīng)對(duì)我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹、流動(dòng)性和國(guó)際環(huán)境等多方面變化的正常、及時(shí)的舉措。未來(lái)，從保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性的角度看，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，宜更加注重松緊適度，突出貨幣政策的靈活性和針對(duì)性，營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。

“目前，我們對(duì)于存款準(zhǔn)備金與利率在調(diào)整時(shí)的相互關(guān)系還是有待測(cè)量的?！秉S震說(shuō)道，“對(duì)于存款準(zhǔn)備金制度的各項(xiàng)改革主要還是為了增加貨幣的流動(dòng)性，存款準(zhǔn)備金、利率的下調(diào)也都有此意，各種工具之間或者是替代性的，或者是補(bǔ)充性的，需要提升的主要還是如何發(fā)揮各種工具之間的協(xié)調(diào)效應(yīng)。”