P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的基本理論研究

劉鈞龍

中國海洋大學(xué)法政學(xué)院，山東 青島 266100

近幾年，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)蓬勃發(fā)展，吸引了大量學(xué)者的研究目光。由于P2P行業(yè)是傳統(tǒng)金融行業(yè)與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)相結(jié)合的產(chǎn)物，更像是一種“嫁接”產(chǎn)出的果實(shí)，所以，在金融理論已經(jīng)較為成熟完善的今天，研究P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的實(shí)踐意義更加突出。但是，P2P行業(yè)作為一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)要走的遠(yuǎn)、走的穩(wěn)，必須要有自己堅(jiān)實(shí)的理論做支撐，本文將對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的基本理論做簡單總結(jié)研究，希望能對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的理論完善作出貢獻(xiàn)。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的定義

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是peer to peer lending的縮寫，顧名思義是指個(gè)人對(duì)個(gè)人的借貸，資金出借方通過網(wǎng)絡(luò)媒介找到資金需求方，二者通過網(wǎng)絡(luò)完成交易的借貸方式。詳言之，即經(jīng)由相關(guān)部門審批合格的網(wǎng)站作為中介，借款人在該網(wǎng)站上發(fā)布借款標(biāo)，投資者進(jìn)行競標(biāo)，借款人綜合權(quán)衡擇優(yōu)而借的行為。在這一過程中，借款和放款信息的傳遞、當(dāng)事人信息的搜集、合同的簽訂、資金的發(fā)放與收回等流程全部通過網(wǎng)絡(luò)得以實(shí)現(xiàn)，所以，P2P又稱之為“網(wǎng)絡(luò)借貸”，它是隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和民間借貸的興起而發(fā)展起來的一種新的金融模式，也是未來金融服務(wù)發(fā)展的趨勢①。我們所熟知的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司是源于2005年英國的Zopa公司，而目前名氣最大的個(gè)人借貸網(wǎng)站是2006年上線的Prospe。他們的運(yùn)營模式基本相似，即運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)對(duì)貸款進(jìn)行競價(jià)、拍賣。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的起源及發(fā)展現(xiàn)狀

(一)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的起源

P2P網(wǎng)絡(luò)金融模式的創(chuàng)始靈感源于2006年“諾貝爾和平獎(jiǎng)”得主尤努斯教授(孟加拉國)創(chuàng)建的小額貸款制度。1974年尤努斯教授創(chuàng)立了孟加拉小額貸款，經(jīng)過近十年的探索，孟加拉鄉(xiāng)村銀行(格萊珉銀行)于1983年正式成立。它專門向農(nóng)民、小經(jīng)營者等借款人發(fā)放貸款，這些人由于資信狀況一般，資金需求緊迫，數(shù)額較小等特點(diǎn)難以在短時(shí)間內(nèi)從銀行獲得貸款。隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，小額貸款需求者的數(shù)量越來越大對(duì)資金的需求也愈加緊迫，傳統(tǒng)銀行繁瑣的放貸手續(xù)、較高的信用要求難以滿足他們的貸款需求?；ヂ?lián)網(wǎng)的普及、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅速發(fā)展為這一問題的解決帶來了契機(jī)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司應(yīng)運(yùn)而生。

(二)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展

在美國、英國、日本等發(fā)達(dá)國家，P2P貸款已成長為一種獨(dú)立的金融模式，成為與傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄和投資并存的另一種日常金融理財(cái)選擇，隨著P2P公司的成長，規(guī)模擴(kuò)大，種類變多，影響越來越大。

1.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司在數(shù)量上的增長

P2P公司首先在歐美得到長足發(fā)展，最為典型的是英國的Zopa公司和美國的Prosper公司。Zopa這家英國公司作為網(wǎng)絡(luò)借貸公司的鼻祖，其影響不僅局限于英國更遠(yuǎn)及美國，它于2007年進(jìn)軍美國，雖然曾因次貸危機(jī)的影響而中途歇業(yè)，但是2012年羅斯柴爾德家族對(duì)Zopa的投資又使其重獲生機(jī)。Prosper是目前最成功的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司，擁有超過97.69萬注冊會(huì)員，借貸額已突破約13億人民幣(2億美元)。Prosper的模式類似拍賣，借款方與出資方在公司提供的平臺(tái)上尋找最符合自己意愿的出資人和借款人。其業(yè)務(wù)已經(jīng)跨越國界，從美國到了歐洲的英國，亞洲的日本也是其重要的客戶保有地。除Zopa和Prosper之外，國際上還有一些規(guī)模較大或者名氣較大的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸組織和機(jī)構(gòu)。Kiva、RateSet-ter，Yes-Secure.com，Quarkle and Funding Circle。在美國，著名的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)還有Facebook links，eBayauctions，ePal chats等，還有為大學(xué)生提供融資的Green-Note。

這些P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司的發(fā)展壯大見證了整個(gè)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的興盛。我國P2P公司對(duì)國外優(yōu)秀網(wǎng)絡(luò)借貸公司的模仿也只是結(jié)合我國實(shí)際情況保守的借鑒。2007年8月，我國一個(gè)名為“拍拍貸”的網(wǎng)絡(luò)借貸公司注冊成立。經(jīng)過這幾年的不斷摸索和探尋，其經(jīng)營理念和模式也在曲折發(fā)展中慢慢走向成熟。除了“拍拍貸”我國還有一家名為“齊放網(wǎng)”的小額網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，齊放網(wǎng)是首個(gè)以網(wǎng)絡(luò)借貸的方式為特定群體——學(xué)生提供小額貸款的網(wǎng)絡(luò)組織機(jī)構(gòu)。在我國，農(nóng)民人數(shù)眾多，有相當(dāng)多的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)專門為農(nóng)民提供小額貸款，如51give網(wǎng)站和Wokai網(wǎng)站。另外，國內(nèi)還形成了一批有較大影響力的P2P借貸網(wǎng)站，如易貸365、宜信、紅嶺創(chuàng)投、人人貸、哈哈貸、齊放網(wǎng)、E速貸等。

2.P2P公司在經(jīng)營模式上的豐富

P2P行業(yè)的發(fā)展不僅僅是公司數(shù)量的增長和規(guī)模的擴(kuò)大，在經(jīng)營模式上也有了新的發(fā)展。原來的單一的“線下”實(shí)體交易模式已不能滿足客戶的服務(wù)需求，為了提供更合理、更適宜的服務(wù)“線下”實(shí)體運(yùn)營與“線上”虛擬運(yùn)營共同進(jìn)行的模式逐漸被P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司采納。這種“線上”、“線下”相結(jié)合的運(yùn)營模式，既能正確評(píng)估借款人的信用狀況降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，又能簡化純粹“線下”經(jīng)營復(fù)雜的借貸流程滿足小額借款人的資金需求。

盡管網(wǎng)絡(luò)借貸公司的貸款安全仍然頗受質(zhì)疑，其發(fā)展前途也尚存擔(dān)憂，但是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展畢竟使傳統(tǒng)借貸模式進(jìn)入了快車道，網(wǎng)絡(luò)借貸公司的興盛對(duì)于融合社會(huì)閑散資金，激活金融市場，滿足借款人資金需求，提高放款人資本收益等都做出了巨大貢獻(xiàn)。P2P行業(yè)作為新生事物必然會(huì)帶有缺陷，因噎廢食不可取，放任自流亦不可行，其真正需要的是適度的監(jiān)管。P2P行業(yè)較為發(fā)達(dá)的幾個(gè)國家都在對(duì)P2P行業(yè)的監(jiān)管進(jìn)行積極嘗試，如美國的嚴(yán)格監(jiān)管、細(xì)密立法，韓國的適用型監(jiān)管，英國的民間監(jiān)管等等。我國P2P行業(yè)迅速崛起，網(wǎng)絡(luò)借貸公司的數(shù)量、網(wǎng)絡(luò)借貸的金額已相當(dāng)可觀，但是監(jiān)管水平、力度卻非常滯后，嚴(yán)重阻礙著P2P行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展，不僅貸款安全難以保證，更會(huì)影響社會(huì)信用體系的建設(shè)，加強(qiáng)我國的網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管已刻不容緩。

當(dāng)然，任何行之有效的監(jiān)管措施都要以熟悉所要監(jiān)管的問題為前提，在接下來的一節(jié)中，筆者將從網(wǎng)絡(luò)借貸的運(yùn)營模式、P2P行業(yè)的特點(diǎn)、P2P公司的分類入手剖析P2P行業(yè)，使P2P行業(yè)更清晰的展示給讀者。

三、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司的運(yùn)營模式

P2P網(wǎng)上借貸的大體運(yùn)營模式如下圖所示，首先建立一個(gè)P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)用以發(fā)布貸款人的借款信息包括借款總額、每月還款金額、年利率、借款期限等。然后由出借人在參考P2P平臺(tái)提供的貸款人大體信用狀況后進(jìn)行投標(biāo)，此時(shí)貸款人與出借人進(jìn)行自助對(duì)接。雙方對(duì)接成功后，出借人將錢存入第三方賬戶支付平臺(tái)，由第三方支付平臺(tái)將借款發(fā)放給貸款人，在還款時(shí)也是由貸款人將錢先匯給第三方支付平臺(tái)再由第三方支付平臺(tái)將其發(fā)放給借款人。目前我國的P2P網(wǎng)上借貸公司根據(jù)我國的實(shí)際情況已經(jīng)衍生出多種運(yùn)營模式，大致可以歸為四大類:

1.不提供擔(dān)保的線上交易模式

此模式接近美國P2P網(wǎng)貸，即平臺(tái)只充當(dāng)“牽線人”，披露信息不擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)由投資者自擔(dān)。這是一種純信用的貸款。不過，目前這種運(yùn)行模式在我國并沒有市場，鑒于我國信用市場的不健全等具體情況的限制，這種毫無資金擔(dān)保的借貸模式，超越了我國一部分金融消費(fèi)者的心理承受能力，暫時(shí)被接受的程度不高。

2.提供擔(dān)保的線上交易模式

這類P2P網(wǎng)貸平臺(tái)與完全意義上的中介并不相同，其主要經(jīng)營方式是與一些擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作，將借款人的具體信息納入監(jiān)督檢查范圍，事前核實(shí)、事中監(jiān)管，而且不光是信息管理，對(duì)雙方交易的資金也進(jìn)行監(jiān)督管理，這樣就把P2P平臺(tái)經(jīng)營公司也“捆綁”為利益相關(guān)主體，既是擔(dān)保方也是聯(lián)合追款方。這種做法的好處是能保障投資者資金的安全性，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，吸引更多投資者;缺點(diǎn)也是顯而易見的，這大大增加了P2P公司的監(jiān)管成本和風(fēng)險(xiǎn)成本，對(duì)P2P公司的盈利能力造成一定影響。

3.線下交易模式

這種借貸更加類似于傳統(tǒng)的民間借貸。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)將信息匯總并提供給借貸雙方，讓借貸雙方在線下完成借貸行為。這種方式與傳統(tǒng)借貸相似之處在于借款方需要提供相應(yīng)價(jià)額的抵押財(cái)產(chǎn)。這種方式的優(yōu)點(diǎn)是使得交易從純信用貸款質(zhì)變?yōu)榈盅嘿J款，大大降低了風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)就是這種借貸方式與傳統(tǒng)借貸方式并沒有較高的區(qū)分度，降低了借貸效率，也會(huì)受到相應(yīng)區(qū)域內(nèi)傳統(tǒng)銀行借貸的約束甚至沖擊。

4.線上線下結(jié)合的方式

這是目前較為理想的方式，通過靈活規(guī)定交易數(shù)額，將小額、低風(fēng)險(xiǎn)的借貸交易在線上完成，而超過規(guī)定數(shù)額或者風(fēng)險(xiǎn)較高的借貸則轉(zhuǎn)移到線下，通過提供抵押等方式當(dāng)面完成交易。相比較單純的線上交易和線下交易來說，這種方式既提高了借貸效率又能最大限度的滿足客戶需求，降低交易風(fēng)險(xiǎn)。

四、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司的分類

從世界范圍內(nèi)看，當(dāng)前的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司按照如下幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)可以做簡單的分類:

(一)按是否盈利分

這種分類是比較普遍也是比較準(zhǔn)確的:一是不以營利為目的的Kiva公司，其提供的是免息貸款，目的是為了幫助窮人;二是以盈利為目的的機(jī)構(gòu)，最著名的是Prosper公司和Zopa公司，這兩家公司是目前規(guī)模最大，最成功的 P2P公司。

(二)按是否承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)分

一種只負(fù)責(zé)中介服務(wù)，比如美國的Prosper公司，實(shí)際上是為交易雙方提供了一個(gè)尋找交易參與者的平臺(tái)，并為其提供了一個(gè)締約場所，這期間其不承擔(dān)任何擔(dān)保責(zé)任，交易雙方自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，Prosper公司的經(jīng)營收入類似于中介手續(xù)費(fèi);另一種是既聯(lián)系雙方客戶又提供擔(dān)保，這種P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司更接近于網(wǎng)絡(luò)金融公司，其不僅僅為交易雙方提供信息服務(wù)，更需要對(duì)雙方的風(fēng)險(xiǎn)作出評(píng)估、提供擔(dān)保，這種公司對(duì)用戶的吸引力更大，但也要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)按受眾群體分

第一，專門面向?qū)W生的“齊放網(wǎng)”齊放網(wǎng)是一家開放式助學(xué)平臺(tái)，也是中國首個(gè)學(xué)生借貸網(wǎng)站，是一個(gè)通過網(wǎng)絡(luò)幫助中國大學(xué)生獲得助學(xué)貸款的開放式平臺(tái)，也被媒體稱為是中國的“尤努斯”?！盀槊恳晃粚W(xué)生提供一條支付教育費(fèi)用的有效途徑”，被認(rèn)為是對(duì)這一網(wǎng)絡(luò)借貸公司對(duì)準(zhǔn)確的描述。第二，專門面向農(nóng)戶的“Wokai網(wǎng)”中文名“我開”，由兩位剛滿25歲的美國女孩創(chuàng)立的小額貸款機(jī)構(gòu)——號(hào)召美國人把自己的閑錢捐獻(xiàn)出來，這家網(wǎng)站針對(duì)每月生活費(fèi)不足40美元的中國地區(qū)貧困人群提供小額貸款。還有面向農(nóng)村居民和貧困學(xué)生的“51give網(wǎng)”。51Give加入了北京市農(nóng)發(fā)扶貧基金會(huì)(英文簡稱FPC)成為了這家公益基金組織的重要合作伙伴和理事之一。目前北京市農(nóng)發(fā)扶貧基金會(huì)的貸款用戶主要是位于虞城、淶水、易縣等貧困區(qū)縣的貧困農(nóng)合，這些用戶雖然貧窮但均有著良好的信用記錄，到目前為止還款率接近100%。

(四)按P2P公司的業(yè)務(wù)渠道分

按P2P公司的業(yè)務(wù)渠道分，可以劃分為線上模式、線上線下相結(jié)合以及近年來剛探索出的第三方機(jī)構(gòu)合作模式三種模式。

第一，線上模式。線上模式就是由公司搭建一個(gè)貸款網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，相當(dāng)于虛擬銀行，資金提供者和資金需求者可以通過注冊成為平臺(tái)用戶，互相選擇。在我國較為成功的線上模式公司是“拍拍貸”，與國內(nèi)其他P2P平臺(tái)相比，“拍拍貸”具有其顯著的特點(diǎn)，即其完全依賴信貸網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，采用純線上經(jīng)營模式。第二，線上線下相結(jié)合模式。在線上線下相結(jié)合模式下，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司加入了面對(duì)面服務(wù)，不再單單通過網(wǎng)站對(duì)雙方進(jìn)行選擇、連接，具體表現(xiàn)為:一方面公司雇傭?qū)I(yè)的金融銷售人員與出資人聯(lián)系，向出資人提供理財(cái)服務(wù)，以理財(cái)?shù)姆绞将@取投資者的資金;另一方面由專門的信貸員審核借款人的資質(zhì)，確保借款人所提供的信息的是真實(shí)可靠的，從而保證貸款質(zhì)量，維護(hù)交易雙方及P2P網(wǎng)絡(luò)公司的利益。在國內(nèi)，線下模式較為典型的是成立于2006年的宜信投資管理有限公司②，宜信為了控制借貸風(fēng)險(xiǎn)，一直堅(jiān)持當(dāng)面審核當(dāng)面簽定合同的原則。借款人在投標(biāo)前要接受宜信的線下的嚴(yán)格審核，出資人投標(biāo)成功后的借貸合同的簽定也必須經(jīng)由宜信工作人員的參與。第三，第三方機(jī)構(gòu)合作模式。第三方機(jī)構(gòu)合作模式是指在網(wǎng)絡(luò)借貸公司繼續(xù)堅(jiān)持信息中介角色的前提下，引進(jìn)一個(gè)專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)構(gòu)對(duì)借貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。運(yùn)用第三方機(jī)構(gòu)合作模式進(jìn)行經(jīng)營的網(wǎng)貸公司在國內(nèi)并不多見，最為著名的就是中國平安保險(xiǎn)集團(tuán)投資設(shè)立的陸家嘴國際金融資產(chǎn)交易有限公司(下文將簡稱為陸金所)③。在陸金所的網(wǎng)貸平臺(tái)上不僅借款人的信息需要嚴(yán)格審核，出借人的資格也要經(jīng)過嚴(yán)格審核，以確保交易的真實(shí)可靠控制借貸風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，陸金所還以平安集團(tuán)龐大的信用征集系統(tǒng)為依托充分評(píng)估借款人的信用狀況，還由平安集團(tuán)內(nèi)部專門的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管部門對(duì)借貸交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。

通過本文的介紹和論述，我們不難發(fā)現(xiàn)這樣一個(gè)事實(shí):P2P行業(yè)的自身特點(diǎn)造就了公司的運(yùn)營優(yōu)勢，使其在短時(shí)間內(nèi)迅速發(fā)展壯大，并產(chǎn)生了巨大的影響力，更難能可貴的是無論在經(jīng)濟(jì)層面還是社會(huì)層面，這些影響都是積極的正面的影響，這使得人們一致認(rèn)為P2P行業(yè)必定沿著康莊大道加速實(shí)現(xiàn)其錦繡前程。

［注 釋］

①朱珺，蔡珉.我國民間金融的發(fā)展現(xiàn)狀及規(guī)范化管理——以P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)為例［J］.中國市場，2013(18):12-18.

②鄧中豪，楊獲，丁凡倫.我國P2P信貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)控制［J］.中國經(jīng)貿(mào)，2012(8):94-96.

③呂祚成.P2P行業(yè)監(jiān)管立法的國際經(jīng)驗(yàn)［J］.金融監(jiān)管研究，2013(9):98-102.