石家莊市中小企業(yè)融資方式分析及對策研究

近些年來，石家莊市民營中小企業(yè)發(fā)展迅速。截至2013年年底，石家莊市中小企業(yè)已達(dá)5萬多戶，中小企業(yè)總數(shù)占全市企業(yè)總數(shù)的90%以上，增加值占全市GDP的66.8%，實(shí)繳稅金占全市財政收入的63.3%。全市民營經(jīng)濟(jì)增加值達(dá)到2070.6億元，占全市GDP的比重為64.7%，比上年同期增長11.1%，民營經(jīng)濟(jì)實(shí)繳稅金占全部財政收入比重的64.0%，同比上升1.3個百分點(diǎn)，其中，民營中小企業(yè)功不可沒。石家莊市中小企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢仍充滿銳氣，在充當(dāng)?shù)胤浇?jīng)濟(jì)增長引擎、活躍市場、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會以及優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面，發(fā)揮了巨大作用，但仍存在一些問題。因此，細(xì)致深入地調(diào)查中小企業(yè)融資方式、尋找解決“融資難”問題的對策，已成為當(dāng)下幫助中小企業(yè)渡過難關(guān)、扶持民營中小企業(yè)健康發(fā)展的重要任務(wù)。

石家莊市中小企業(yè)融資方式分析

（一）內(nèi)源融資

內(nèi)源融資又稱內(nèi)部融資，指企業(yè)在生產(chǎn)活動中取得的收益不用于當(dāng)期的現(xiàn)金分紅派息，而是留存于企業(yè)用于開展生產(chǎn)經(jīng)營活動。內(nèi)源融資的實(shí)質(zhì)是企業(yè)所有者向企業(yè)追加投資，即自身積累，內(nèi)源融資具有內(nèi)生性、成本低、具有產(chǎn)權(quán)控制權(quán)及有利于企業(yè)降低財務(wù)風(fēng)險等特點(diǎn)。企業(yè)進(jìn)行內(nèi)源融資，不存在償付風(fēng)險，不會產(chǎn)生到期還本付息或支付股利的壓力。企業(yè)內(nèi)源融資取得的資金在資本結(jié)構(gòu)中所占比例越大，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小。

（二）間接融資與直接融資

間接融資指以銀行等金融機(jī)構(gòu)為媒介進(jìn)行的融資活動，如銀行貸款、非銀行金融機(jī)構(gòu)信貸、委托貸款、融資租賃、項(xiàng)目融資貸款等。間接融資具有諸多特點(diǎn)，如間接性、集中性、可逆性、信譽(yù)程度較高、金融中介擁有融資主動權(quán)等。

直接融資指擁有暫時閑置資金的單位（包括企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個人）與資金短缺需要補(bǔ)充資金的單位，相互之間直接進(jìn)行協(xié)議，或者在金融市場上前者購買后者發(fā)行的有價證券，將貨幣資金提供給所需要補(bǔ)充資金的單位使用，從而完成資金融通的過程。直接融資具有直接性、分散性、部分不可逆性及相對較強(qiáng)自主性的特點(diǎn)。

（三）風(fēng)險投資

廣義的風(fēng)險投資泛指一切具有高風(fēng)險、高潛在收益的投資，即所有未做抵押擔(dān)保或是未抵押全部擔(dān)保的具有較大風(fēng)險的投資行為。狹義的風(fēng)險投資指對以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資，也稱作“創(chuàng)業(yè)投資”。風(fēng)險投資的特點(diǎn)是具有“雙高”性、權(quán)益性、獨(dú)特性、組合性和專業(yè)性。（風(fēng)險投資與一般投資的區(qū)別見表1，完整流程見圖1。）

（四）信用擔(dān)保

信用擔(dān)保指專門的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)向銀行提供貸款保證服務(wù)，接受擔(dān)保服務(wù)的中小企業(yè)向信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)交付一定擔(dān)保費(fèi)用的擔(dān)保方式。擔(dān)保的本質(zhì)是防范風(fēng)險或?qū)L(fēng)險分散和轉(zhuǎn)移。近年來，石家莊市中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)迅速發(fā)展，呈現(xiàn)3個趨勢：即資金來源多元化、擔(dān)保機(jī)構(gòu)性質(zhì)和組織形式多樣化、擔(dān)保品種多樣化和機(jī)構(gòu)多功能化。但是，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)仍存在若干問題，如分散出資，規(guī)模過小、資金來源單一，缺乏資金補(bǔ)償機(jī)制、缺乏專業(yè)隊(duì)伍、擔(dān)?；鸬倪\(yùn)用問題、政府干預(yù)、政府財政資金不能滿足廣大中小企業(yè)融資的需要、缺少對擔(dān)保機(jī)構(gòu)的法律規(guī)范等。

表1 風(fēng)險投資與一般投資的區(qū)別

圖1 風(fēng)險投資完整流程

（五）其他融資

除上述的4種融資方式外，石家莊市中小企業(yè)還存在著許多其他各具特色的融資方式，如票據(jù)融資、租賃融資、典當(dāng)融資、非正式民間融資、品牌融資及供應(yīng)鏈融資等方式，這些都為豐富中小企業(yè)市場、完善中小企業(yè)融資方式做出了貢獻(xiàn)。

解決中小企業(yè)融資難的對策

（一）中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

1.完善儲蓄到投資的轉(zhuǎn)化機(jī)制

儲蓄轉(zhuǎn)化為投資必須依托便捷高效的金融中介機(jī)制。石家莊市現(xiàn)階段居民儲蓄轉(zhuǎn)化為投資主要依托銀行的中介作用以間接的方式實(shí)現(xiàn)。目前全市金融機(jī)制遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要，國有商業(yè)銀行為主導(dǎo)的轉(zhuǎn)化機(jī)制陷入不良循環(huán)，非國有銀行及金融機(jī)構(gòu)的市場份額較小，難以形成多渠道的競爭機(jī)制。要完善儲蓄到投資的轉(zhuǎn)化機(jī)制，必須充分發(fā)揮金融中介的作用，從而節(jié)約交易成本和緩解信息不對稱，使借貸雙方享受到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的好處。建立面向中小企業(yè)的地方性中小金融機(jī)構(gòu)和民營金融機(jī)構(gòu)，可以使巨額的民間資本有效地轉(zhuǎn)化為投資，發(fā)揮市場配置資源的作用。

2.引導(dǎo)民間資本進(jìn)入投資領(lǐng)域

石家莊市作為河北省的省會和極具潛力的新興城市，民間資本數(shù)額巨大，卻缺乏有效的投資轉(zhuǎn)化機(jī)制。我們應(yīng)引導(dǎo)民間資本進(jìn)入投資領(lǐng)域，尤其是風(fēng)險投資領(lǐng)域，這既是擴(kuò)大我國風(fēng)險投資業(yè)規(guī)模的需要，更是改變風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)投資行為所必需。風(fēng)險投資對中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化大有好處，特別是對于種子期與初建期的企業(yè)，風(fēng)險投資更有助于解決中小型高新技術(shù)企業(yè)存在的問題。

3.發(fā)展和完善資本市場

發(fā)展資本市場包括風(fēng)險投資、完善中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板、降低主板市場的進(jìn)入門檻等在內(nèi)的中小企業(yè)直接融資體系。創(chuàng)業(yè)板的推出又為風(fēng)險投資提供了較好的退出機(jī)制。應(yīng)大力發(fā)展并完善資本市場，建立健全資本市場體系，使之成為石家莊市的一項(xiàng)長期發(fā)展戰(zhàn)略。

4.改善中小企業(yè)信息不對稱狀況

一方面，建立和完善石家莊市中小企業(yè)與個人的信用評估體系，加強(qiáng)對企業(yè)信用的管理和監(jiān)督，并完善信息披露制度。另一方面，幫助中小企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度的改革，建立起真正的現(xiàn)代企業(yè)制度，完善公司治理結(jié)構(gòu)，降低“委托人—代理人”之間由于信息不對稱所導(dǎo)致的代理成本。對于市政府的建議是可以考慮實(shí)行銀行對企業(yè)的股權(quán)控制，這樣可以使銀行全面、準(zhǔn)確、深入地了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，防止企業(yè)隱瞞信息而產(chǎn)生道德風(fēng)險，同時形成一種有效的監(jiān)督機(jī)制和治理機(jī)制，改善企業(yè)的智力組織，增強(qiáng)企業(yè)的自我約束能力和發(fā)展能力。

（二）對中小企業(yè)融資的政策建議

1.建立多層次融資體系

應(yīng)建立一個多層次的中小企業(yè)融資體系，拓展中小企業(yè)融資渠道。石家莊市可以從四個方面來努力：首先，加強(qiáng)中小企業(yè)自身內(nèi)源融資能力。要做到這一點(diǎn)，必須規(guī)范中小企業(yè)的企業(yè)制度，明確界定企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，這是前提。還要加強(qiáng)企業(yè)管理，并強(qiáng)化企業(yè)自我積累機(jī)制；其次，構(gòu)建完善的中小企業(yè)信用評估體系和信用擔(dān)保體系。要做到這一點(diǎn)，必須建立中小企業(yè)信用評估體系，并且建立起中小企業(yè)信用擔(dān)保體系；再次，建立起風(fēng)險投資體系拓寬中小企業(yè)的直接融資渠道；最后，利用各種途徑提高中小企業(yè)資本經(jīng)營效率。

2.加快金融深化的步伐

應(yīng)加快金融深化的步伐，進(jìn)行制度創(chuàng)新，在完善中小企業(yè)金融服務(wù)的同時為中小企業(yè)提供一個良好的制度環(huán)境。金融深化的一條重要途徑是利率市場化，讓利率真正能反應(yīng)市場的供求。而適應(yīng)全市中小企業(yè)情況的制度創(chuàng)新只能是內(nèi)生于其本身的外源融資制度。非國有中小企業(yè)融資困境的解決不能指望通過在國有金融制度與民營企業(yè)之間建立某種直接聯(lián)系來解除，必須在不損害民營經(jīng)濟(jì)的內(nèi)源融資機(jī)制的基礎(chǔ)上確立外源融資制度。

3.積極推行金融工具的創(chuàng)新

應(yīng)積極推行金融工具的創(chuàng)新，利用最新的金融工具為中小企業(yè)融資服務(wù)。石家莊市中小企業(yè)在融資過程中可充分利用各種新型的金融工具（如期權(quán)交易、金融期貨交易、互換、票據(jù)發(fā)行便利等），以避免市場利率和匯率的波動給企業(yè)融資帶來的風(fēng)險，

4.加強(qiáng)政府的支持

應(yīng)加強(qiáng)政府的支持及與中小企業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)的建設(shè)。政府在扶持中小企業(yè)發(fā)展中的職責(zé)有很多，作用極其關(guān)鍵。其中，體制改革和制度創(chuàng)新是解決中小企業(yè)融資難的前提，建立和完善社會的信用評估體系是改善中小企業(yè)融資環(huán)境的關(guān)鍵，建立和完善信用擔(dān)保體系是解決中小企業(yè)融資問題的必要條件。同時，還要深化金融體制改革，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的支持能力，鼓勵和發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)和發(fā)展基金。

總之，石家莊市中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的改善和融資困難的解除，離不開政府、銀行、企業(yè)各方面的配合與協(xié)作。

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