“產(chǎn)融結(jié)合”有待探討的問(wèn)題

□ 文/中國(guó)石油昆侖銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師 趙志龍

點(diǎn)評(píng)三

“產(chǎn)融結(jié)合”有待探討的問(wèn)題

□ 文/中國(guó)石油昆侖銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師 趙志龍

在完成案例觀(guān)點(diǎn)的論述之時(shí)，筆者認(rèn)為產(chǎn)融結(jié)合型銀行也面臨成長(zhǎng)的煩惱。原因在于，產(chǎn)融結(jié)合型銀行作為新興形態(tài)，其在發(fā)展上的探索對(duì)監(jiān)管方、股東方等的既有規(guī)范認(rèn)識(shí)形成了挑戰(zhàn)。因此，實(shí)事求是、持續(xù)深入地探討有關(guān)問(wèn)題，有助于促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合型銀行更好釋放自身的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值。

從目前主客觀(guān)條件看，產(chǎn)融結(jié)合型銀行的發(fā)展仍面臨一些問(wèn)題，有待繼續(xù)探討。

1. 大股東控股問(wèn)題

正如本文對(duì)于產(chǎn)融結(jié)合的定義，控股是產(chǎn)融結(jié)合得以發(fā)生的重要因素之一。反對(duì)者會(huì)指出，對(duì)于商業(yè)銀行這樣一家關(guān)系社會(huì)公眾利益的企業(yè)，工商企業(yè)控股會(huì)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。然而，2008年金融危機(jī)的發(fā)生，促使人們重新評(píng)估股東在公司治理中的作用，提高股東參與公司治理的能力以避免金融災(zāi)難的觀(guān)點(diǎn)得到加強(qiáng)，甚至撼動(dòng)了西方公司法關(guān)于股東定位的理論基礎(chǔ)。另外，有關(guān)我國(guó)商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的一些實(shí)證研究也顯示，商業(yè)銀行股權(quán)集中度和第一大股東持股比例與銀行績(jī)效明顯正相關(guān)。對(duì)于大股東持股問(wèn)題，不做簡(jiǎn)單的否定或肯定評(píng)價(jià)，而是基于我國(guó)經(jīng)驗(yàn)予以更長(zhǎng)期的考察，應(yīng)該是更客觀(guān)的方法。

2. 關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題

關(guān)聯(lián)交易是把雙刃劍。面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，適度的關(guān)聯(lián)交易有利于銀行拓展經(jīng)營(yíng)，但過(guò)度的關(guān)聯(lián)交易則可能給銀行及其利益相關(guān)者帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。從監(jiān)管方看，關(guān)聯(lián)交易一直是我國(guó)商業(yè)銀行監(jiān)管最核心的重點(diǎn)之一，關(guān)聯(lián)交易限額、客戶(hù)集中度管理等是監(jiān)管層的容忍底線(xiàn)，很難逾越相關(guān)監(jiān)管限制。畢竟，德隆等一系列事件中，大股東惡意關(guān)聯(lián)交易給金融機(jī)構(gòu)及社會(huì)公眾等利益相關(guān)者帶來(lái)了巨大損失，其影響很難消除。市場(chǎng)監(jiān)管的邏輯出發(fā)點(diǎn)，是惡而不是善，即認(rèn)為市場(chǎng)參與者會(huì)作惡，并不考慮或很少考慮市場(chǎng)參與者的主觀(guān)善意。但從產(chǎn)融結(jié)合型銀行看，由于大股東的優(yōu)質(zhì)主業(yè)投資項(xiàng)目，例如油氣投資項(xiàng)目往往數(shù)額巨大，因此在現(xiàn)行監(jiān)管條件下，參與這些項(xiàng)目的空間就受到了很大壓縮。

3. 機(jī)構(gòu)發(fā)展問(wèn)題

當(dāng)前的產(chǎn)融結(jié)合型銀行都是城商行，而城商行在設(shè)立跨區(qū)分支機(jī)構(gòu)上，面臨嚴(yán)格的監(jiān)管要求。大型工商企業(yè)的產(chǎn)業(yè)縱深優(yōu)勢(shì)在經(jīng)濟(jì)上體現(xiàn)為范圍經(jīng)濟(jì)，在地理上體現(xiàn)為在不同區(qū)域的集群，產(chǎn)融結(jié)合型銀行如果不能在設(shè)立分支機(jī)構(gòu)上獲得支持，就不能接近客戶(hù)，也就無(wú)法將股東的產(chǎn)業(yè)縱深優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。實(shí)際上，關(guān)于昆侖銀行石油產(chǎn)業(yè)鏈貿(mào)易融資的案例已經(jīng)揭示，很多客戶(hù)都是首次接受銀行的融資服務(wù)，從這一角度看，為產(chǎn)融結(jié)合型銀行提供設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的支持，鼓勵(lì)其特色發(fā)展，也有助于改善當(dāng)?shù)氐慕鹑谏鷳B(tài)環(huán)境。

4. 價(jià)值評(píng)價(jià)問(wèn)題

大股東控股帶來(lái)的另外一個(gè)問(wèn)題是，對(duì)于產(chǎn)融結(jié)合型商業(yè)銀行的價(jià)值評(píng)價(jià)，可能形成雙重標(biāo)準(zhǔn)，即，來(lái)自于大股東主產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，以及來(lái)自于銀行業(yè)的一般標(biāo)準(zhǔn)。這兩套標(biāo)準(zhǔn)可能在部分領(lǐng)域相一致，但也可能在部分領(lǐng)域存在沖突。例如，大股東從其主行業(yè)優(yōu)勢(shì)出發(fā)，可能對(duì)控股銀行設(shè)置較高的增長(zhǎng)目標(biāo)，但是，銀行的經(jīng)營(yíng)能力提升又是一個(gè)較長(zhǎng)期的持續(xù)過(guò)程，這就產(chǎn)生了價(jià)值評(píng)價(jià)的兩難，即平衡長(zhǎng)期目標(biāo)與短期利益。本質(zhì)上看，這一兩難也是并購(gòu)后文化融合中的必然現(xiàn)象，一個(gè)基本認(rèn)識(shí)是，遵循商業(yè)銀行的內(nèi)在發(fā)展規(guī)律，就能夠給產(chǎn)融結(jié)合型銀行提升基礎(chǔ)能力創(chuàng)造更大空間。