2015年影響經(jīng)濟增長的因素分析

馬曉河

宏觀

2015年影響經(jīng)濟增長的因素分析

馬曉河

一般而言，再好的經(jīng)濟形勢也有壞企業(yè)，再壞的經(jīng)濟形勢也有好企業(yè)，就看怎么把握形勢進行科學決策。分析經(jīng)濟增長的曲線變動,我國經(jīng)濟增長已經(jīng)連續(xù)20個季度從高位向下行，目前經(jīng)濟增長還沒有明確的回升信號，大多數(shù)指標是偏弱的。從供給和需求指標分析，國內(nèi)需求疲軟，外需增長不如預(yù)期，投資在不斷放緩，消費增長平緩，出口增長低于往年，工業(yè)增長已經(jīng)從高位連續(xù)20個季度滑落，企業(yè)經(jīng)濟效益增長連續(xù)下滑，制造業(yè)PMI也連續(xù)多月下降。

2015年我國經(jīng)濟運行仍然面臨著較大下行壓力。這種壓力既來自國際也來自國內(nèi)。

世界經(jīng)濟形勢復(fù)雜化對中國有利也有挑戰(zhàn)

2015年，國際環(huán)境更加復(fù)雜化，不同經(jīng)濟體宏觀政策在不斷分化。先看發(fā)達經(jīng)濟體，歐元區(qū)剛剛走出危機最差的時期，2015年經(jīng)濟增長可能稍好于2014年，但是2015年歐元區(qū)債務(wù)惡化不會明顯緩解，通貨緊縮將會持續(xù)，在此形勢下，歐元區(qū)已經(jīng)推出歐版QE，將實行寬松的貨幣政策，在宏觀政策上表現(xiàn)為放松。再看日本，在2014年4月提高消費稅后經(jīng)濟增長已經(jīng)連續(xù)幾個季度萎縮，2015年經(jīng)濟不會好于2014年，安倍為了刺激經(jīng)濟，實現(xiàn)預(yù)期通脹和增長目標，將在宏觀政策上繼續(xù)實行寬松政策。在這次危機中，美國在發(fā)達經(jīng)濟體中表現(xiàn)突出，私人消費抬頭、房地產(chǎn)開始復(fù)蘇、制造業(yè)回流、失業(yè)率下降等都使經(jīng)濟向好。但美國2014年11月宣布退出QE，并于2015年年中可能開啟加息窗口，宏觀政策總體趨勢表現(xiàn)為“收縮”。發(fā)達經(jīng)濟體之間宏觀政策的收和放對世界經(jīng)濟的影響是深刻的，由于美國是世界超大經(jīng)濟體，歐洲日本等其他發(fā)達經(jīng)濟體的放松帶來的影響，不足于抵消美國在宏觀政策上收縮給世界帶來的沖擊和影響。

再看新興經(jīng)濟體。中國和印度在新興經(jīng)濟體中是表現(xiàn)最好的兩個經(jīng)濟體，這兩個經(jīng)濟體目前為了應(yīng)對經(jīng)濟形勢變化，都相繼采取了放松的宏觀政策。但是阿根廷、委內(nèi)瑞拉、巴西、俄羅斯等經(jīng)濟體，面對資本外流和通貨膨脹，經(jīng)濟增長面臨巨大壓力。新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟形勢和宏觀政策也分化了，對中國經(jīng)濟增長和宏觀調(diào)控也帶來挑戰(zhàn)?？傊?，2015年世界經(jīng)濟對中國經(jīng)濟影響有利有弊。去年以來美元回流、世界大宗商品價格不斷回落，對進口大宗商品價格降低成本有利。比如石油我國每年進口約三億噸，如果價格降一半，我們進口原油會節(jié)省一千億美元，當然這是理想狀態(tài)，還有銅、黃金、鐵礦石、大豆等。但是，當世界大宗商品價格不斷回落以后，就會引起新一輪的世界通縮。一旦通縮，國際市場需求將進一步萎縮，對中國產(chǎn)品出口將形成嚴重約束。還有，在國際資本回流美國的形勢下，除了美國之外，世界上諸多國家開始競相貨幣貶值，這使得我國人民幣對美元匯率相對穩(wěn)定，對其他貨幣明顯升值。這嚴重抑制了中國的出口，將對2015年國內(nèi)經(jīng)濟帶來不可忽視的影響。

國內(nèi)經(jīng)濟增長影響因素有利有弊

先從有利的方面看，有以下四大方面能為2015年經(jīng)濟增長托底。

（一）改革步伐加快，改革力度加大，可以釋放一些體制改革紅利，可促進經(jīng)濟增長。比如三中全會提出336項改革措施，四中全會提出190項改革措施，加在一塊526項改革，每年分解80多項。如果2015年按預(yù)期完成改革任務(wù)，必將對經(jīng)濟增長產(chǎn)生積極作用。比如審批權(quán)限的取消和下放、金融體制改革、財稅體制改革、放開壟斷部門、國企改革、戶籍制度改革等，特別是各種改革試點的推進產(chǎn)生的示范效應(yīng)，都將為經(jīng)濟發(fā)展釋放出紅利。

（二）從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整上挖掘增長潛力，有利于經(jīng)濟增長。本屆政府有一個最大特點，就是創(chuàng)新

發(fā)展模式，通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整，叫串聯(lián)式發(fā)展經(jīng)濟。提出產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展、區(qū)域協(xié)同發(fā)展、打造長江經(jīng)濟帶、京津冀協(xié)同發(fā)展、推進新型城鎮(zhèn)化，都是這種創(chuàng)新思維。將產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、城鄉(xiāng)串聯(lián)起來發(fā)展能產(chǎn)生聯(lián)動效應(yīng)，會帶來1+1＞2的效果。例如：

第一，積極推進新型城鎮(zhèn)化，解決“三個一億人”問題。一是農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化一億人，促進農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口落戶城鎮(zhèn)，解決他們長期懸在半空的問題，會產(chǎn)生幾萬億的GDP；二是改造約一億人居住的城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城中村，解決困難群體安居樂業(yè)問題，也可產(chǎn)生上萬億的GDP；三是中西部地區(qū)就近城鎮(zhèn)化一億人，逐步減少大規(guī)模人口“候鳥式”遷移問題。為了推進新型城鎮(zhèn)化，國家在北京、江蘇、安徽、浙江等省市選擇62個城市（鎮(zhèn)）于2014－2017年進行試點，然后全國推廣。如果試點成功并推廣，經(jīng)濟還會增長一大塊，而且這種增長是健康的。

第二，打造長江經(jīng)濟帶，而且今年要開好局。打造長江經(jīng)濟帶要解決三個問題。一是沿長江經(jīng)濟帶建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通網(wǎng)絡(luò)體系，黃金水道建設(shè)，高效鐵路體系建設(shè)，便捷公路體系建設(shè)，發(fā)達的航空體系建設(shè)，還有油氣能源管網(wǎng)體系建設(shè)，城市交通便捷體系建設(shè)等，這些建設(shè)需要的投資是巨量的。二是沿長江經(jīng)濟帶培育幾個城市群，下游以上海為中心的城市群，將上海與周邊15個城市有機連接在一起；中游以武漢為中心的城市群，周邊的十幾個城市和武漢相連；上游以重慶為中心的城市群，這些城市群形成以后，會出現(xiàn)一個更有效的城市經(jīng)濟發(fā)展圈。三是沿長江經(jīng)濟帶打造產(chǎn)業(yè)集群，高科技、先進制造、汽車制造、新能源等產(chǎn)業(yè)集群等等。

第三，推動京津冀協(xié)同發(fā)展，將北京和天津同周邊11個城市連接起來，即協(xié)同發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)、水電管網(wǎng)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、生態(tài)建設(shè)等等都實現(xiàn)互聯(lián)互通。

（三）實施新“走出去”戰(zhàn)略。習總書記提出“一帶一路”，“一帶一路”戰(zhàn)略指的是向西建設(shè)陸上新絲綢之路經(jīng)濟帶，可稱“陸絲”，向東建設(shè)海上絲綢之路，簡稱“海絲”，陸絲和海絲使中國對外開放形成了一個新視野和新戰(zhàn)略。向西實行歐亞一體化，向東從海上打通貿(mào)易通道，將加強與拉美、非洲和歐洲的經(jīng)濟聯(lián)系，這會給中國帶來一個新天地。中國將從過去的以出口勞動密集型產(chǎn)品為導向轉(zhuǎn)向以資本、技術(shù)輸出帶產(chǎn)品輸出，這是一個戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，如果做好了，會把中國帶向一個新的時代。比如，建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，中國出500億美元；建立絲路基金，中國出400億美元；打通中國－東盟渠道，中國出200億美元等。

（四）今年會繼續(xù)強化實施微刺激的宏觀政策。中央經(jīng)濟工作會議提出，積極的財政政策要有力度，穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重松緊適度。2014年以來很多措施都是定向調(diào)控、結(jié)構(gòu)性調(diào)控，例如70個城市66個城市相繼取消商品房限購，9月30日房貸政策調(diào)整；10月份到11月份，國家批復(fù)30項鐵路和機場建設(shè)項目9000多億元，加上特高壓和港口項目超一萬億；11月22日降息，12月27日央行387號文件將同業(yè)存款納存；今年2月5日，又實施普遍降準和定向降準，可釋放約9000億元貨幣?？偟膩碚f，上述四大方面的因素，都會為2015年中國經(jīng)濟托底，把中國經(jīng)濟保持在預(yù)期區(qū)間。

但是有以下幾大因素對中國經(jīng)濟增長會構(gòu)成壓力。一是長期因素。中國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了周期性下行，從高位向中位下行似乎是一種趨勢，就像習總書記說的“新常態(tài)”。第一在總量方面，經(jīng)濟增長將從高速向中速轉(zhuǎn)換。第二在結(jié)構(gòu)方面，中國再想像過去一樣靠高投資帶動經(jīng)濟增長的時代已經(jīng)結(jié)束了，我國的投資規(guī)模已經(jīng)50萬億了，63.6萬億GDP中有如此大的投資規(guī)模，再擴大投資規(guī)模將受到空間限制。還有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，我國制造業(yè)規(guī)模發(fā)展得過大，再繼續(xù)刺激傳統(tǒng)勞動密集型產(chǎn)業(yè)增長，也受到國際市場和國內(nèi)需求不足的強烈約束。由于傳統(tǒng)勞動密集型產(chǎn)業(yè)長期過剩，新興產(chǎn)業(yè)成長緩慢，結(jié)構(gòu)調(diào)整將面臨劇烈陣痛。在調(diào)整過程中，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)首先要淘汰或轉(zhuǎn)移，這會使一部分人的利益受損，而另外一部分人通過創(chuàng)新將會獲益，這種博弈跟過去30多年以來不一樣，過去是各個行業(yè)都在擴張做大，大家都能賺錢，差距不過是你賺得多、他賺得少而已?，F(xiàn)在，結(jié)構(gòu)調(diào)整到了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)被淘汰轉(zhuǎn)移，會使一部分人喪失就業(yè)崗位而利益受損；新興產(chǎn)業(yè)成長上升，又使一部分人從發(fā)展創(chuàng)新中受益，但由于新興產(chǎn)業(yè)成長是慢變量，獲益必須經(jīng)歷一個過程。因此，本階段產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中，新興產(chǎn)業(yè)的成長和擴張，必然要以一部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)淘汰為代價，比如網(wǎng)絡(luò)銷售（O2O）給傳統(tǒng)商業(yè)帶來極大的沖擊。

二是消費增長緩慢。我國需求

結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換已經(jīng)爆出好消息，消費占GDP的比重有了微弱上升，投資的比重下降了。但是，與同等發(fā)展水平國家相比，我國的投資占GDP比重依然太高，居民消費占GDP比重太低。當前我國遇到一個最大的問題是在壓縮“三公”消費之后，私人消費沒有及時補上，造成總消費增長緩慢。壓縮“三公”消費，把以往豪華的、奢侈的、超常規(guī)的GDP擠掉，使膨脹的消費消了腫。但消腫以后，私人消費增長填補不了公共消費減少的那一塊，所以總消費“池”的水沒增加多少。當前和今后，我國面臨的最大問題不是投資能不能再增長，而是消費在需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換中不能實現(xiàn)正常上升。為什么？首先，居民消費傾向低影響消費。2014年第四季度央行對50個城市的兩萬居民問卷結(jié)果顯示，81.3%居民愿意多投資多儲蓄，僅有18.7%的居民傾向更多消費。這么多人愿意多儲蓄，消費增長能加快嗎？儲蓄等于什么？儲蓄長期等于投資，投資等于產(chǎn)能，產(chǎn)能等于國內(nèi)消費加出口，當國內(nèi)消費不足、出口乏力時，我國將面臨嚴重產(chǎn)能過剩壓力。居民消費不足，消費動力不強，關(guān)鍵是我們的收入分配結(jié)構(gòu)不合理，還有社會保障水平太低。我國城鄉(xiāng)居民現(xiàn)在面臨的問題，一是沒錢不能消費，二是有錢不敢消費，關(guān)鍵是收入分配制度改革滯后。實際上，引起中國消費動力不足的關(guān)鍵是，有40%的中低收入階層的人，沒有解決消費動力問題。我國40%的中低收入階層，除了日常消費外，一生只能干四件大事，買房子或建房子，結(jié)婚生子，子女教育，看病養(yǎng)老。如果這些人收入水平不提高，后顧之憂解決不了，消費正常增長將是不可能的。有一個問題需要思考，我國的GDP絕對不能與美國以及發(fā)達國家比，為什么？第一，在GDP中我國的投資比重過高，西方國家是消費比重高，GDP中消費比重越高與居民福利距離就越近。因為，消費特別是家庭消費，本身就是居民的直接福利。第二，我國的GDP質(zhì)量差，發(fā)達經(jīng)濟體蓋棟房子一百年不拆，我們蓋一個房子幾十年就拆了；建一座橋一百年不拆，我們有的不到兩年就塌了。第三，我國投資中還有許多“高大上”建設(shè)，跟居民特別是低收入人群福利太遙遠，大廣場、現(xiàn)代化劇院、豪華政府大樓、摩天大廈、各種現(xiàn)代化會議中心等，給低收入人群帶來的福利是非常少的 。所以長期高投資并不能將中國帶向發(fā)達的高收入國家行列，必須提高消費在GDP中的比重。當前我國消費和儲蓄比，儲蓄永遠快于消費。過去14年中國總消費增加了5.7倍多，儲蓄增加了8.2倍。消費慢于儲蓄，最后結(jié)果只能是儲蓄支撐投資加快增長，投資加快增長加劇產(chǎn)能過剩矛盾。

三是落后產(chǎn)能淘汰后，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級和新興產(chǎn)業(yè)成長緩慢，導致經(jīng)濟增長乏力。從生產(chǎn)投資看，當傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)被淘汰或轉(zhuǎn)移之后，新興產(chǎn)業(yè)成長緩慢，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造滯后，導致經(jīng)濟增長率下滑。落后產(chǎn)能是污染、壞的GDP，當這些壞的GDP被淘汰后，綠色的、好的GDP沒上來，最后經(jīng)濟增長必然要下滑。因為落后產(chǎn)能淘汰是快變量，產(chǎn)業(yè)升級改造和新興產(chǎn)業(yè)成長是慢變量，快慢之間必有一段空檔期，在空檔期缺乏接續(xù)產(chǎn)業(yè)條件下，經(jīng)濟增長是不會太快的 。

最后一個是房地產(chǎn)。房地產(chǎn)市場今年可能不會出現(xiàn)明顯抬頭傾向，一、二線城市可能趨穩(wěn)，三、四線城市還會延續(xù)微弱下行，全國總體趨穩(wěn)，既不會出現(xiàn)大幅度上升，也不會出現(xiàn)大幅度滑坡。但是，房地產(chǎn)和制造業(yè)投資一般要占我國總投資的55%以上，制造業(yè)不景氣，房地產(chǎn)不回升，總投資也難以有起色，這將直接影響今年經(jīng)濟增長。

結(jié)論與建議

基于以上因素，2015年形勢判斷是，國際形勢有收有放復(fù)雜化，國內(nèi)形勢在政府微刺激和投資拉動下，基礎(chǔ)設(shè)施投資會向好，但制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)投資難有明顯回升，消費繼續(xù)呈現(xiàn)低緩增長趨勢，出口增長會延續(xù)低速狀態(tài)，經(jīng)濟增長仍面臨不小的壓力，預(yù)計全年增長率不會高于2014年。為了穩(wěn)增長，防止經(jīng)濟增長過大偏離預(yù)期目標，一是建議擴大財政支出規(guī)模。一方面用于新型城鎮(zhèn)化和三大戰(zhàn)略部署方面的投資，一方面用于能刺激和改善消費側(cè)方面的投資和公共服務(wù)支出。還有應(yīng)從財政中拿出相當一部分財力，繼續(xù)加大對中低收入人群特別是貧困人群的援助力度，解決這些人群住房、就業(yè)、上學、看病、養(yǎng)老等基本需求問題。二是實施中性偏松的貨幣政策，運用有效貨幣政策工具，增加貨幣和信貸供給，從制度和政策兩方面增加中小企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的信貸規(guī)模。三是加快改革的落實工作，選擇能促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、加快社會結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的體制改革方面進行重點推進，比如財稅體制、金融體制、國民收入分配制度、戶籍制度、行政審批權(quán)限、壟斷行業(yè)限制、土地礦產(chǎn)等資源制度等方面加快改革。

作者系國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長、研究員