新能源企業(yè)融資過程中的財務(wù)風(fēng)險研究

【作者簡介】龍菲菲（1988-），女，廣西桂林人，會計師，研究方向：會計核算。

【摘? 要】近年來，我國經(jīng)濟在高質(zhì)量發(fā)展的道路上快速前行，經(jīng)濟的發(fā)展離不開能源的支持，傳統(tǒng)能源存在的高耗能、高污染問題顯然已經(jīng)不再適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展的要求，因此，清潔可再生的新能源成為能源產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的發(fā)展趨勢。當(dāng)前階段，新能源企業(yè)發(fā)展不斷提速，其資金需求也越來越大，足夠的融資必不可少。論文介紹了新能源企業(yè)融資的現(xiàn)狀及企業(yè)在融資過程中常見的財務(wù)風(fēng)險，分析了財務(wù)風(fēng)險的成因，提出了相應(yīng)的控制及應(yīng)對措施。

【關(guān)鍵詞】新能源企業(yè)；融資；財務(wù)風(fēng)險

【中圖分類號】F406.7；F426? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2024）03-0171-03

1 新能源企業(yè)融資的現(xiàn)狀

近年來新能源企業(yè)異軍突起，其經(jīng)營的種類和方向各不相同，有的從事新能源的開發(fā)，有的經(jīng)營新能源產(chǎn)品的使用推廣及相關(guān)服務(wù)等。企業(yè)的種類很多，以開發(fā)的能源類型為標準進行劃分，新能源企業(yè)可以分為地?zé)崮芷髽I(yè)、核電企業(yè)、太陽能企業(yè)、生物能企業(yè)以及風(fēng)電企業(yè)等。新能源企業(yè)融資是指為了保證企業(yè)項目運轉(zhuǎn)、生產(chǎn)經(jīng)營活動以及債務(wù)的償還等事項的正常有效進行，從而籌集所需資金的財務(wù)活動。企業(yè)在進行融資時，需要結(jié)合自身實際、市場需求及現(xiàn)狀等，選擇合適的融資方式。新能源具有科技性高、創(chuàng)造力強，且無污染、可持續(xù)的特點，因此，新能源企業(yè)具有很好的發(fā)展前景。但新能源開發(fā)需要巨大的資金，這也決定了新能源企業(yè)需要大量融資的特殊性。

1.1 融資方式選擇困難

新能源企業(yè)需要根據(jù)企業(yè)的項目進行融資，判斷項目所處階段，分析企業(yè)階段性特點，從而預(yù)測融資效益。處在不同的發(fā)展階段，企業(yè)的市場規(guī)模、資金需求、發(fā)展戰(zhàn)略差異較大，融資方式也會隨之改變。初創(chuàng)階段，企業(yè)可以選擇股權(quán)轉(zhuǎn)讓等形式進行融資；成熟階段，企業(yè)要重視財務(wù)杠桿在融資過程中的作用；穩(wěn)定發(fā)展階段，企業(yè)可采取上市的方式進行融資。根據(jù)不同階段的發(fā)展狀況，選擇多元的融資方式有利于保證新能源企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展，但一旦判斷失誤將會給企業(yè)融資后的經(jīng)營帶來不良后果。

1.2 資金需求量大，需求周期長

機遇和風(fēng)險并存，新能源企業(yè)雖然具有非常好的發(fā)展前景，但其在融資的過程中也面臨相對較高的風(fēng)險。新能源企業(yè)旨在開發(fā)出最清潔、最高效的能源，但這需要企業(yè)進行科技含量較高的創(chuàng)新，并投入大量資金用于科技的研發(fā)實驗以及應(yīng)用等方面。難度較高、不確定性強是科技創(chuàng)新的顯著特點，對于初創(chuàng)階段的企業(yè)來說，短期內(nèi)的資金投入通常并不會直接帶來經(jīng)濟收益，需要企業(yè)持續(xù)地投入資金。當(dāng)企業(yè)進入成熟階段后，才可能獲得后續(xù)收益。因此，科技攻堅、創(chuàng)新的時間較長，企業(yè)融資持續(xù)的時間也會較長。

1.3 融資風(fēng)險高

新能源企業(yè)在發(fā)展過程普遍需要投入大量資金在科技研發(fā)、產(chǎn)品測試等方面。以新能源發(fā)電企業(yè)為例，其需要投入大量資金之后，才可能在后續(xù)的生產(chǎn)中獲得收益，但由于運營周期長及電價波動等因素，非常容易使得新能源發(fā)電企業(yè)后續(xù)面臨各種財務(wù)問題，因此，現(xiàn)階段新能源企業(yè)的融資風(fēng)險系數(shù)較高。

2 新能源企業(yè)融資過程中的財務(wù)風(fēng)險

權(quán)益融資和債務(wù)融資是企業(yè)融資獲得資金的主要方式，當(dāng)企業(yè)獲得的收益無法達到投資者的預(yù)期回報率或者到期無法向債權(quán)人還本付息時，資金短缺將會成為企業(yè)面臨的極大困境，這不僅會影響企業(yè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營，也會造成信用危機，影響企業(yè)后續(xù)的健康發(fā)展。

有融資活動的企業(yè)大都存在融資的財務(wù)風(fēng)險，新能源企業(yè)也不例外，償還債務(wù)風(fēng)險、融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險、政策風(fēng)險等是新能源企業(yè)融資過程中最為常見的財務(wù)風(fēng)險。其中，償還債務(wù)的風(fēng)險一般由企業(yè)錯誤估計償債條件而引發(fā)，融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險由企業(yè)不合理的融資方式而引發(fā)，政策風(fēng)險顧名思義和政策的變動緊密相關(guān)，通常是由于企業(yè)對政策依賴性很強，對于政府政策、支持力度發(fā)生的變動應(yīng)對不力而引發(fā)。

3 新能源企業(yè)融資過程中財務(wù)風(fēng)險的成因

3.1 債務(wù)融資和權(quán)益融資比例失衡

債務(wù)融資和權(quán)益融資是新能源企業(yè)融資的主要方法，相對應(yīng)形成的債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成了企業(yè)資本的最主要來源。二者之間的關(guān)系可以通過資本結(jié)構(gòu)（債務(wù)資本和權(quán)益資本的構(gòu)成比例）進行表示和反映。新能源企業(yè)受限于起步晚、規(guī)模小、回報周期長等因素，較難像其他成熟企業(yè)通過上市等方式獲得權(quán)益融資，再加上權(quán)益融資往往會稀釋股權(quán)，甚至使得企業(yè)原投資者喪失企業(yè)控制權(quán)，因此，企業(yè)往往傾向于選擇增加債務(wù)融資獲取所需資金。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)負債率過高時，一方面增加了企業(yè)到期不能償還債務(wù)的風(fēng)險；另一方面會對股東權(quán)益產(chǎn)生消極影響，使企業(yè)運營的穩(wěn)定性產(chǎn)生波動，尤其當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況不好時，企業(yè)融資過程中出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的隱患會急劇上升。因此，在新能源企業(yè)融資的資本結(jié)構(gòu)中，當(dāng)債務(wù)融資和權(quán)益融資比例失衡，債務(wù)融資過高時，企業(yè)融資過程中的財務(wù)風(fēng)險將會相應(yīng)升高。

3.2 融資成本高

融資成本指企業(yè)為獲得融資而支付給資金所有者的報酬。當(dāng)新能源企業(yè)發(fā)展到一定階段，為了實現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展，企業(yè)的融資需求會逐步增加，相應(yīng)的融資成本也會升高。當(dāng)新能源企業(yè)沒有實現(xiàn)預(yù)期收益，獲得的盈利低于融資成本時，企業(yè)的償付能力將會嚴重受限，最終加重企業(yè)的融資負擔(dān)。尤其是企業(yè)現(xiàn)金流動速度較慢或者預(yù)留的資金不夠充足時，過度融資帶來的高融資成本將會直接影響利潤，大幅降低企業(yè)的資產(chǎn)收益，惡化企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，最終誘發(fā)企業(yè)融資過程中的財務(wù)風(fēng)險。

3.3 融資過程中的政策變動引發(fā)財務(wù)風(fēng)險

為實現(xiàn)我國新能源企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展，政府推出了一系列新能源企業(yè)扶持政策，但從實際情況來看，扶持政策并不穩(wěn)定，財政補貼數(shù)額也不固定，這就使得依賴政府補貼進行融資的新能源企業(yè)極容易陷入危機。其原因就在于，當(dāng)新能源企業(yè)過度依賴政府補貼時，就會對融資活動缺乏科學(xué)的認識，進而阻礙企業(yè)對融資體系的建立與完善。一旦政府對新能源企業(yè)的扶持政策或補貼發(fā)生變化時，就可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營業(yè)績發(fā)生波動，致使企業(yè)陷入困境，進而不能保證有效的生產(chǎn)研發(fā)，最終可能導(dǎo)致停產(chǎn)甚至倒閉。

3.4 金融市場波動

企業(yè)融資的利率與取得該融資時的市場資金狀況緊密相關(guān)。當(dāng)金融市場上的利率、匯率等出現(xiàn)波動時，新能源企業(yè)的融資狀況勢必受到影響。以新能源企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中的短期貸款為例，利率上升意味著企業(yè)的償付費用相應(yīng)增加，利潤下降，有的企業(yè)甚至?xí)驗闊o法支付過高的利息而破產(chǎn)。企業(yè)的外匯借款同理，如果匯率升高，新能源企業(yè)償還到期本金、支付利息的壓力將會增加，企業(yè)融資過程中的財務(wù)風(fēng)險自然上升。

3.5 融資過程中企業(yè)財務(wù)風(fēng)險意識薄弱

處在起步階段的新能源企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險防范方面普遍存在系統(tǒng)防范意識不足，無法科學(xué)把握融資過程中可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險，容易出現(xiàn)融資決策錯誤和資金管理不當(dāng)?shù)葐栴}，引發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。以某大型風(fēng)能企業(yè)為例，其在進行大規(guī)模融資時，沒有充分評估融資過程中可能面臨的財務(wù)風(fēng)險，做出了錯誤的融資決策，導(dǎo)致融資規(guī)模嚴重錯配，使得企業(yè)后期出現(xiàn)巨額虧損甚至瀕臨破產(chǎn)。

4 新能源企業(yè)融資過程中的財務(wù)風(fēng)險控制及應(yīng)對措施

4.1 重視現(xiàn)金流

資產(chǎn)負債率、應(yīng)收賬款、存貨周轉(zhuǎn)情況等都能夠反映新能源企業(yè)的財務(wù)狀況，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險時，三者所反映的共同點是企業(yè)的現(xiàn)金流入＜流出，由此，現(xiàn)金流作為企業(yè)分析財務(wù)風(fēng)險的重要指標，新能源企業(yè)在融資的過程中要重視現(xiàn)金流流量。新能源企業(yè)首先應(yīng)根據(jù)自身實際發(fā)展情況建立日常核算系統(tǒng)，該核算系統(tǒng)的現(xiàn)金流指標不僅能反映企業(yè)的年度現(xiàn)金流情況，而且能對企業(yè)日常融資、經(jīng)營過程中的現(xiàn)金流進行核算，從而及時為企業(yè)管理人員和風(fēng)險專員提供信息，提前預(yù)測和控制風(fēng)險。其次，新能源企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身發(fā)展實際，利用歷史財務(wù)報表模擬以及指數(shù)平滑等方法預(yù)測其未來經(jīng)營、投資、融資等活動需要的現(xiàn)金流。為了降低偏差，企業(yè)還應(yīng)賦予其波動區(qū)間，保證預(yù)測的適用。最后，新能源企業(yè)應(yīng)根據(jù)實時的數(shù)據(jù)變化對預(yù)測結(jié)果進行糾正，當(dāng)實際結(jié)果與預(yù)測結(jié)果出現(xiàn)偏差時，企業(yè)應(yīng)迅速反應(yīng)，通過分析原因調(diào)整融資方案等將風(fēng)險扼殺在搖籃里。

4.2 優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)多元化融資

在進行融資活動前，新能源企業(yè)應(yīng)根據(jù)需要與節(jié)約兼顧的原則對融資活動進行合理規(guī)劃，確定合理的資金需求量。企業(yè)應(yīng)根據(jù)實際經(jīng)營情況選擇科學(xué)的融資方式，綜合考慮融資數(shù)額和成本。結(jié)合我國新能源企業(yè)的實際經(jīng)營情況，企業(yè)融入的資金與自有資金應(yīng)保持合理的比例，融資過程中出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的概率才會較低。在融資規(guī)模的確定上，新能源企業(yè)應(yīng)根據(jù)現(xiàn)有資金和預(yù)期資金需求，以及企業(yè)的經(jīng)營周期、發(fā)展階段等確定。在融資結(jié)構(gòu)的選擇上，新能源企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身發(fā)展的資金需求情況、債務(wù)償付能力、目前的資本結(jié)構(gòu)以及融資環(huán)境的變化等各方面因素來綜合確定，同時企業(yè)應(yīng)選擇多元化的融資渠道降低債務(wù)融資和權(quán)益融資比例失衡問題出現(xiàn)的概率。首先，為避免盲目擴大融資，新能源企業(yè)在融資前應(yīng)對所需資金進行充分評估和財務(wù)測算，確定合理的融資數(shù)額；其次，新能源企業(yè)應(yīng)進行融資渠道的整合獲取更大規(guī)模的資金，如發(fā)行股票和債券等。另外，商業(yè)信貸、融資租賃等也是分散企業(yè)融資過程中財務(wù)風(fēng)險的有效方式，有利于提高企業(yè)應(yīng)對市場變化的能力。需要注意的是，目前我國存在不同的還款方式，如期末一次性償付全部本息、每年付利息一次性償付本金、每年償付一定比例的本金及當(dāng)年的利息、貸款期間均勻地償付本金與利息等，新能源企業(yè)在融資過程中應(yīng)注意結(jié)合自身的實際情況，選擇最佳的還款方式。

4.3 積極尋求政策紅利，減少融資過程中的財務(wù)風(fēng)險

新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一定程度上可緩解目前環(huán)境污染和資源供應(yīng)緊張的壓力，政府也制定了有利于新能源企業(yè)發(fā)展的政策，如國家發(fā)展改革委、國家能源局《關(guān)于促進新時代新能源高質(zhì)量發(fā)展的實施方案》，明確7方面21項舉措。這些政策的出臺為新能源企業(yè)的融資提供了很大支持。因此，企業(yè)在融資前一定要結(jié)合企業(yè)發(fā)展特征和相關(guān)產(chǎn)品趨勢，尋找相關(guān)政策紅利，利用政策支持，優(yōu)化企業(yè)的融資方法。這種依托政策的融資雖然低效，但風(fēng)險低、安全性高，能夠降低企業(yè)在融資過程中的財務(wù)風(fēng)險，同時企業(yè)也能根據(jù)政府政策對企業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品等進行創(chuàng)新和改進，從而更好地獲得融資，擴大企業(yè)的資金規(guī)模，提高其盈利能力，降低融資過程中的財務(wù)風(fēng)險。

4.4 建立并完善融資財務(wù)風(fēng)險控制流程

新能源企業(yè)首先做好融資過程中的財務(wù)風(fēng)險組織架構(gòu)建設(shè)工作，在發(fā)揮董事會和風(fēng)險管理委員會核心作用的前提下，把風(fēng)險管理部、法律合規(guī)部、內(nèi)部審計部、計劃財務(wù)部作為組織架構(gòu)的主干部分，并協(xié)調(diào)好其他部門的配合工作，從而保證信息傳遞和溝通的有效性。其次，新能源企業(yè)在警惕融資過程中財務(wù)風(fēng)險的前提下，結(jié)合企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標和規(guī)劃進行分析，適當(dāng)放寬風(fēng)險控制目標，降低企業(yè)的融資壓力。再次，新能源企業(yè)要重視財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制的作用，設(shè)置科學(xué)的警戒值標準，一旦融資過程中觸碰了警戒值，立即啟動對融資過程中產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險與偏差的排查程序。即使融資過程一直沒有觸碰警戒值，也要定期提供財務(wù)風(fēng)險控制報告，防范新風(fēng)險的出現(xiàn)。另外，企業(yè)風(fēng)險管理委員會要發(fā)揮好帶頭作用，對融資過程中出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險的大小、類型和誘因等進行歸納分析，及時啟動財務(wù)風(fēng)險控制程序，通過變更融資方案等方式將財務(wù)風(fēng)險扼殺在搖籃里。最后，新能源企業(yè)要根據(jù)風(fēng)險控制標準和程序?qū)Ρ确治鲱A(yù)警并處理的財務(wù)風(fēng)險和實際發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險的不同之處，對融資過程中財務(wù)風(fēng)險的管控情況進行監(jiān)督與反饋，以便完善現(xiàn)有的財務(wù)風(fēng)險控制制度，及時改進財務(wù)風(fēng)險發(fā)現(xiàn)、預(yù)測和分析的不足。

4.5 多措并舉靈活應(yīng)對金融市場波動帶來的財務(wù)風(fēng)險

一是注意信息渠道的暢通，信息渠道的暢通對于新能源企業(yè)應(yīng)對金融市場的波動至關(guān)重要，企業(yè)要對政府調(diào)控走向保持高敏感度，這樣才能及時預(yù)測金融市場的趨勢，同時，企業(yè)要密切關(guān)注新能源市場的動態(tài)變化，及時調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略，提高決策的及時性、準確性，變被動為主動，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。二是建立緊急儲備基金，金融市場波動的時間、地點一般無法預(yù)知，且不同類型的新能源企業(yè)面對的具體情況千變?nèi)f化，因此，新能源企業(yè)應(yīng)建立緊急儲備，將融資獲得的資金一部分用于建立緊急儲備基金，以保證企業(yè)可以在金融危機和緊急情況下應(yīng)對突發(fā)事件。三是企業(yè)可以尋求專業(yè)建議，如咨詢經(jīng)濟學(xué)家、金融顧問或融資專家，以獲得關(guān)于應(yīng)對金融市場波動的寶貴建議。另外，有條件的企業(yè)可以聘請風(fēng)險管理專家或顧問，從而幫企業(yè)更好地識別和應(yīng)對融資過程中潛在的金融風(fēng)險。

4.6 加強自身建設(shè)，增強財務(wù)風(fēng)險意識

加強新能源企業(yè)的自身建設(shè)，增強融資過程中的財務(wù)風(fēng)險意識是企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險的關(guān)鍵所在。一是新能源企業(yè)內(nèi)部要普及融資過程中的財務(wù)風(fēng)險的成因及會導(dǎo)致的不良后果等，提高員工的財務(wù)風(fēng)險防范意識和責(zé)任意識，從而在企業(yè)內(nèi)部樹立新型的風(fēng)險管理理念，為企業(yè)建立完善的財務(wù)風(fēng)險控制流程和制度提供良好的內(nèi)部環(huán)境。同時，新能源企業(yè)要特別注意財務(wù)管理人員、決策人員和執(zhí)行人員等風(fēng)控主要人員的培訓(xùn)學(xué)習(xí)，利用融資事件和現(xiàn)實案例對其進行培訓(xùn)指導(dǎo)，并組織相關(guān)人員到相關(guān)企業(yè)學(xué)習(xí)，從而提高其風(fēng)險意識。二是新能源企業(yè)要加強日常經(jīng)營過程中對資金的管理，制定適合企業(yè)自身及市場發(fā)展需求的資金管理制度，嚴格資金使用審批流程，對于重大資金支出要集體決策，并且要明確不同級別財務(wù)人員的職責(zé)和權(quán)限，從而保證融資過程中資金管理一旦出現(xiàn)問題能夠立刻找到相應(yīng)的人員來負責(zé)。三是新能源企業(yè)應(yīng)建立一套完善的責(zé)任落實機制，責(zé)任落實到人，以保證融資過程中財務(wù)風(fēng)險控制措施的有效執(zhí)行，做好財務(wù)風(fēng)險的控制工作。

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