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    優(yōu)先股發(fā)行對上市公司年度報告的影響分析——以廣匯能源為例

    2015-01-24 02:36:42陜西科技大學(xué)管理學(xué)院李蘭云許慧敏
    財會通訊 2015年32期
    關(guān)鍵詞:廣匯普通股優(yōu)先股

    陜西科技大學(xué)管理學(xué)院 李蘭云 許慧敏 馬 燕

    一、引言

    20世紀(jì)80年代我國曾出現(xiàn)過優(yōu)先股的雛形, 當(dāng)時的股份形式兼具股票和債券的雙重特征。1988年深圳發(fā)展銀行曾發(fā)行10萬股面值為100港幣的外匯優(yōu)先股,隨后也有一些企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股,然而由于1993年通過的《公司法》對優(yōu)先股缺少明確規(guī)定,優(yōu)先股逐漸淡出市場。2013年11月,國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》,2013年12月,證監(jiān)會公布《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法(征求意見稿)》,2014年3月,證監(jiān)會正式發(fā)布《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》,2014年4月,證監(jiān)會制定并發(fā)布了上市公司發(fā)行優(yōu)先股相關(guān)信息披露準(zhǔn)則。這一系列準(zhǔn)則的出臺標(biāo)志著我國優(yōu)先股試點(diǎn)的開始。通過對《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》進(jìn)行分析,此次優(yōu)先股的試點(diǎn)發(fā)行對盈利能力強(qiáng)、負(fù)債水平相對較高的行業(yè)有利,如銀行、保險、電力等行業(yè)。這類行業(yè)的特點(diǎn)決定著其發(fā)行優(yōu)先股可以降低資產(chǎn)負(fù)債率,增加公司發(fā)展所需的流動資金,從而有利于公司實(shí)現(xiàn)更高的盈利。優(yōu)先股的試點(diǎn)發(fā)行有助于改善目前股票市場的低迷態(tài)勢,維護(hù)公司投資者的權(quán)益,從而增強(qiáng)資本市場的穩(wěn)定性。

    二、廣匯能源發(fā)行優(yōu)先股預(yù)案概述

    廣匯能源(股票代碼:SH600256)全稱新疆廣匯新能源有限公司,于2006年9月在哈密地區(qū)伊吾縣成立,是一家集生產(chǎn)加工為一體的能源開發(fā)企業(yè)。自證監(jiān)會2014年3月公布《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》后,廣匯能源于2014年4月公布了優(yōu)先股試點(diǎn)以來的全國第一份優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案,廣匯能源4月29日發(fā)布了調(diào)整后的《非公開發(fā)行優(yōu)先股預(yù)案修訂稿》,擬非公開發(fā)行不超過5000萬股、每股面值100元、募集不超過50億元資金,扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金將用于紅淖鐵路項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金。如果證監(jiān)會審議批準(zhǔn)其預(yù)案,廣匯能源將在6個月內(nèi)實(shí)施首次發(fā)行,且首次發(fā)行數(shù)量不少于總發(fā)行數(shù)量的50%,剩余數(shù)量在24個月內(nèi)發(fā)行完畢;優(yōu)先股發(fā)行將采用浮動股息率,不設(shè)贖回和回售條款,優(yōu)先股股息不累計支付。

    廣匯能源此次優(yōu)先股試點(diǎn)發(fā)行有利于提高公司的生產(chǎn)經(jīng)營能力,解決公司發(fā)展過程中重大項(xiàng)目資金短缺的難題。通過發(fā)行優(yōu)先股,公司可以募集到更多的資金用于生產(chǎn)經(jīng)營,從而改善現(xiàn)有的財務(wù)困境,降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率,使資本結(jié)構(gòu)更加完善,公司應(yīng)對風(fēng)險的能力增強(qiáng),增加風(fēng)險投資者對公司的信心。通過對廣匯能源此次優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案進(jìn)行分析,此次優(yōu)先股發(fā)行成本較高,公司需要支付大額的優(yōu)先股股息,但由于許多新項(xiàng)目在建,公司尚不能從中獲利,公司的利潤水平較低,優(yōu)先股股息需要在稅前支付,因此用來分配給普通股股東的分紅會大大降低,降低了普通股股東的積極性,短期內(nèi)不利于公司的發(fā)展。

    三、優(yōu)先股發(fā)行對上市公司年度報告的影響

    優(yōu)先股由于其自身具有的特殊性,要求投資者對公司的年度報告以及優(yōu)先股的發(fā)行對上市公司年報產(chǎn)生的影響予以高度重視。本文結(jié)合廣匯能源2013年年度報告,研究其優(yōu)先股的發(fā)行對公司2014年年報產(chǎn)生的影響。

    (一)對釋義及重大風(fēng)險提示的影響 如果證監(jiān)會通過廣匯能源非公開發(fā)行優(yōu)先股預(yù)案,且廣匯能源2014年能夠順利發(fā)行優(yōu)先股,在2014年年報中應(yīng)增加與優(yōu)先股相關(guān)的釋義,同時對優(yōu)先股發(fā)行后可能帶來的風(fēng)險進(jìn)行披露。對公司投資者而言,優(yōu)先股的發(fā)行利弊并存,發(fā)行優(yōu)先股在給公司帶來發(fā)展優(yōu)勢的同時,也給風(fēng)險投資者帶來了潛在的違約風(fēng)險、股票收益小于普通股、優(yōu)先股流動性小等風(fēng)險。違約風(fēng)險是指企業(yè)由于經(jīng)營業(yè)績的惡化難以支付優(yōu)先股的股息,造成違約現(xiàn)象的發(fā)生。股票收益小于普通股是指優(yōu)先股的股息是固定的,優(yōu)先股由于其相對穩(wěn)健的特性,其收益沒有普通股收益高,也不像普通股那樣變動不定。流動性小是指我國試點(diǎn)發(fā)行的優(yōu)先股不可回購,不可轉(zhuǎn)換,所以導(dǎo)致優(yōu)先股的流動性較低。對于公司由于發(fā)行優(yōu)先股面臨的各種風(fēng)險,公司在年報中都應(yīng)該予以客觀、真實(shí)地披露,提示風(fēng)險投資者。

    (二)對會計數(shù)據(jù)的影響 公司發(fā)行優(yōu)先股會導(dǎo)致公司資產(chǎn)及所有者權(quán)益的增加,從而影響資產(chǎn)負(fù)債表中的其他項(xiàng)目(如應(yīng)付股利、未分配利潤等科目)。發(fā)行優(yōu)先股會影響2014年現(xiàn)金流量表中的公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量以及支付給優(yōu)先股股東的股息等項(xiàng)目,在扣除支付給優(yōu)先股股東的股息后,公司的可分配利潤會減少,用來支付給普通股股東的紅利也隨之減少。公司試點(diǎn)發(fā)行優(yōu)先股有利于改善企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,所以經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量會發(fā)生變化。另外,由于優(yōu)先股的發(fā)行計入股本,增加了公司的所有者權(quán)益,導(dǎo)致與公司資產(chǎn)、股本、凈資產(chǎn)有關(guān)的所有會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)都會相應(yīng)發(fā)生變化。

    (三)對財務(wù)報告比率分析的影響 在對公司的財務(wù)報告進(jìn)行分析時,由于公司的資產(chǎn)、凈資產(chǎn)都發(fā)生了變化,與這些項(xiàng)目相關(guān)的比率也會相應(yīng)地發(fā)生變化,最終影響對公司財務(wù)報告的分析,影響投資決策。本文主要對資產(chǎn)負(fù)債率和凈資產(chǎn)收益率這兩個指標(biāo)進(jìn)行分析。截至2013年12月31日,廣匯能源的資產(chǎn)負(fù)債率為64.89%,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為8.95%。假設(shè)證監(jiān)會批準(zhǔn)了廣匯能源的優(yōu)先股預(yù)案,2014年1月1日廣匯能源優(yōu)先股發(fā)行數(shù)量為50億元,且在一個會計年度內(nèi)發(fā)行完畢,其他業(yè)務(wù)不影響公司資產(chǎn)和凈資產(chǎn)項(xiàng)目。根據(jù)廣匯能源2013年年報公布的數(shù)據(jù),廣匯能源發(fā)行優(yōu)先股后的資產(chǎn)負(fù)債率變化如表1所示。假定廣匯能源2014年由于優(yōu)先股發(fā)行產(chǎn)生的凈利潤在上年的基礎(chǔ)上增幅為100%,設(shè)定優(yōu)先股的固定股息支付率為8%,發(fā)行50億元優(yōu)先股。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率變化如表1所示。

    表1 優(yōu)先股發(fā)行前后相關(guān)指標(biāo)變化表

    (四)對董事會報告的影響 若廣匯能源2014年能夠順利發(fā)行優(yōu)先股, 這一重大事項(xiàng)需在2014年年報中董事會報告部分進(jìn)行披露。發(fā)行預(yù)案中規(guī)定募集的資金主要用于紅淖鐵路項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金,因此在董事會報告中對經(jīng)營情況進(jìn)行匯報時應(yīng)詳細(xì)公布紅淖鐵路項(xiàng)目的進(jìn)展及收益情況。董事會報告在對主營業(yè)務(wù)收入相關(guān)數(shù)據(jù)的變動進(jìn)行說明時,增加優(yōu)先股發(fā)行這一原因。在對現(xiàn)金流量變化進(jìn)行說明時,增加優(yōu)先股的發(fā)行對籌資活動現(xiàn)金流產(chǎn)生的影響。在資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表中披露優(yōu)先股發(fā)行對相關(guān)項(xiàng)目產(chǎn)生的影響,公司優(yōu)先股應(yīng)該按規(guī)定計入其他權(quán)益科目。在利潤分配預(yù)案中,增加對優(yōu)先股股東支付固定股息這一項(xiàng)目,由于優(yōu)先股股息要求稅前支付,從而影響了公司的未分配利潤。另外,在其他披露事項(xiàng)中,增加對優(yōu)先股發(fā)行的敘述,即解釋優(yōu)先股發(fā)行的背景、發(fā)行方案、對發(fā)行風(fēng)險的說明、募集資金運(yùn)用以及相關(guān)公司章程的變更。

    (五)對股份及股東變動情況的影響 在以往的公司年度報告中,只需公布普通股股東的情況,發(fā)行優(yōu)先股后,在2014年報中,廣匯能源需要以獨(dú)立的章節(jié)披露優(yōu)先股的股東數(shù)量、持股數(shù)量、持股比例、大股東情況以及本年度股息支付率及其他與優(yōu)先股有關(guān)的情況。由于此次發(fā)行優(yōu)先股不可回購,不可轉(zhuǎn)換,所以暫不涉及優(yōu)先股變動情況。

    (六)對相關(guān)會計處理的影響 根據(jù)《公司會計準(zhǔn)則第37號——金融工具列報》及《金融負(fù)債與權(quán)益工具的區(qū)分及相關(guān)會計處理規(guī)定》的相關(guān)規(guī)定,優(yōu)先股發(fā)行時,按實(shí)際收到的金額,借記“銀行存款”科目,貸記“其他權(quán)益工具—優(yōu)先股”科目。計提支付給優(yōu)先股股東的股利時,借記“利潤分配—應(yīng)付優(yōu)先股股利”科目,貸記“應(yīng)付股利-優(yōu)先股股利”科目,向優(yōu)先股股東的實(shí)際發(fā)放優(yōu)先股股利時,優(yōu)先股股東收到股利時其應(yīng)交的個人所得稅由公司代扣代繳,借記“應(yīng)付股利—優(yōu)先股股利”,貸記“應(yīng)交稅費(fèi)—代扣代繳個人所得稅”,貸記“銀行存款”。優(yōu)先股贖回時,按贖回的價格,借記“庫存股—其他權(quán)益工具”,貸記“銀行存款”;優(yōu)先股注銷時,按優(yōu)先股的賬面價值,借記“其他權(quán)益工具—優(yōu)先股”,貸記“庫存股—其他權(quán)益工具”科目,如有差額,借記或貸記“資本公積—資本溢價(股本溢價)”,資本公積不夠沖減時,依次沖減盈余公積和未分配利潤。

    四、結(jié)論與建議

    投資者在進(jìn)行投資時應(yīng)重視優(yōu)先股發(fā)行的影響,上市公司也應(yīng)遵守相關(guān)規(guī)定,對優(yōu)先股的發(fā)行進(jìn)行高質(zhì)量的信息披露。作為優(yōu)先股試點(diǎn)管理監(jiān)督主體的政府,為了保證優(yōu)先股試點(diǎn)的平穩(wěn)運(yùn)行,應(yīng)加強(qiáng)以下方面的工作。

    (一)完善優(yōu)先股試點(diǎn)的配套準(zhǔn)則 現(xiàn)行《公司法》和《證券法》雖然對優(yōu)先股的發(fā)行預(yù)留了一定空間,但相關(guān)規(guī)定的缺失仍是我國優(yōu)先股試點(diǎn)發(fā)行的最大障礙,優(yōu)先股制度與現(xiàn)行公司法“一股一權(quán)”的強(qiáng)制性規(guī)定相沖突,正因?yàn)?993年的《公司法》缺少對優(yōu)先股的規(guī)定,才使得優(yōu)先股逐漸淡出公眾的視野。因此要想順利試點(diǎn)優(yōu)先股,必須從法律層面對優(yōu)先股進(jìn)行規(guī)定,對《公司法》和《證券法》重新修訂。

    (二)維護(hù)優(yōu)先股股東的權(quán)益 證監(jiān)會公布的《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》規(guī)定發(fā)行優(yōu)先股的公司在修改與優(yōu)先股股東權(quán)益相關(guān)的章程時, 經(jīng)過普通股股東通過后才需要優(yōu)先股股東通過,這在一定程度上限制了優(yōu)先股股東的權(quán)益,優(yōu)先股應(yīng)與普通股處于平等的地位,因此政府應(yīng)規(guī)定公司設(shè)立獨(dú)立的優(yōu)先股股東大會,表決與優(yōu)先股股東權(quán)益相關(guān)的問題,以維護(hù)優(yōu)先股股東的權(quán)益。

    (三)拓展優(yōu)先股投資群體 對于優(yōu)先股試點(diǎn)方案,多數(shù)風(fēng)險投資者仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度,并且證監(jiān)會對優(yōu)先股投資者進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)定,我國要想更好地試點(diǎn)優(yōu)先股發(fā)行,必須調(diào)動投資者的積極性。因此相關(guān)部門應(yīng)制定一系列的優(yōu)惠政策來鼓勵風(fēng)險投資者購買優(yōu)先股,如給予風(fēng)險投資者一定的稅收優(yōu)惠,加快完善優(yōu)先股后續(xù)保障制度等。

    [1]段愛群:《優(yōu)先股的會計和稅務(wù)處理》,《財務(wù)與會計》2013年第8期。

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