淺談當前我國期貨市場的法制化問題

董德貴

摘要：本文首先介紹了期貨市場涵義及其特征，闡述了期貨市場在當前金融體系中的價值，解析了我國期貨市場的法制化建設歷程，分析了目前我國期貨市場法制化建設中的主要問題，并結合筆者多年相關工作經(jīng)驗，針對我國期貨市場法制化建設提出了相應的可行性措施。希望能為探究當前我國期貨市場的法制化問題提供部分理論支撐。

關鍵詞：期貨市場；法制化；問題

前言：改革開放以來，社會經(jīng)濟迅速發(fā)展，市場競爭日益激勵，我國逐漸形成了完整的金融體系。該體系包括：銀行、保險、基金、期貨、證券、信托這6個重要版塊。除了期貨，其它各板塊均制定了自己的行業(yè)基本法，把有法可依落實到了實處。目前，法律制度不健全成為影響我國期貨市場發(fā)展最為主要的因素。因此，我國期貨市場的法制化建設勢在必行。

一、 期貨市場及其特征

期貨交易是指買賣雙方通過金融交易所成交或者達成買賣協(xié)議，但不立即進行交割，而是約定在未來某個特定的時間，按照已達成的約定價格賣出或者買入某種金融期貨合約的行為。期貨市場是則指進行期貨買賣合約的市場，它是投資者進行投機的場所，也是套期保值者有效規(guī)避市場風險的的場所。具體而言，期貨市場具有以下兩個顯著特征：第一，交易規(guī)則新穎獨特。第二，具有極高的風險性。因此，建立健全期貨市場相關法律體系是維護我國期貨市場秩序，促進期貨市場健康發(fā)展的必經(jīng)之路。

二、 期貨市場在當前金融體系中的價值

期貨市場在我國金融體系中發(fā)揮著不可忽視的重要作用。首先，健全的期貨市場能夠有效規(guī)避市場風險。其次，健全期貨市場在價格發(fā)現(xiàn)方面具有至關重要的作用。最后，健全期貨市場還具有風險投資的功能。

三、 我國期貨市場的法制化建設歷程

（一）近代我國期貨市場的法制化建設。我國期貨市場起源于晚清，并在民國時期取得一定發(fā)展。隨著期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展，相關法制化建設也漸漸開展起來。十九世紀五十年代，股份制企業(yè)逐漸進入中國市場，中國民族企業(yè)取得了一定程度發(fā)展。1905年上海眾業(yè)公所成立，標志著中國近代第一間交易所的誕生。1914年《證券交易稅法》的頒布是我國近代期貨市場法制化的第一步。1929年頒布了《交易所法》進一步推動了中國證券市場的法制化，促進了我國期貨市場的快速發(fā)展，并形成了黃金期貨市場的中國價格。

（二）當前我國期貨市場法制化建設的狀況 。近年來，《期貨交易管理條例》的成功實施，一定程度上促進了我國期貨市場的高速發(fā)展，已經(jīng)形成由《期貨交易管理條例》、《關于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定》、《關于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定（二）》、《期貨交易所管理辦法》、《期貨公司管理辦法》等法規(guī)構成的期貨市場法規(guī)體系。但是由于該體系穩(wěn)定性較差、立法層級較低并以政策管理為主，不能適應我國期貨市場迅猛發(fā)展的需求，迫切需要頒布《期貨法》來為我國期貨市場順利、健康運行提供可靠的法律保障。

四、 我國期貨市場法制化建設中的主要問題

（一）缺乏期貨基本法。目前，我國期貨市場法規(guī)體系仍是以《期貨交易管理條例》為中心，缺乏規(guī)范的、專門的基本法。基本法的缺失無疑是制約我國期貨市場法制化進程的最大問題。期貨基本法是期貨市場的根本大法，是確立期貨市場基本制度、交易原則、主體組織的重要依據(jù)，同時也是一個國家法期貨法律制度發(fā)展水平的最佳體現(xiàn)。國外期貨市場發(fā)展水平高的國家大豆制定了專門的期貨基本法。如：日本的《商品交易所法》、美國的《期貨交易法》等。雖然近年來我國也開始有建立期貨法的計劃，但建議稿經(jīng)過多次修改，至今未能提交審議，嚴重阻礙了我國期貨市場法制化建設。

（二）法律制度有待完善。雖然目前我國期貨市場法律體系在信息公開制度、投資者適當性制度以及期貨保證金制度等方面有比較清晰的要求與規(guī)定，但是以下問題仍然大量存在：第一，分級結算制度管理漏洞明顯，一定程度上阻礙了我國期貨市場的發(fā)展；第二，期貨交易所仍然采取行政管理體制，沒有真正意義上實現(xiàn)市場化；第三，期貨公司業(yè)務范圍相對比較窄，僅僅具有交易通道的功能，不利于期貨公司提高經(jīng)濟效益；第四，相關審批程序繁冗，不利于新品種及時上市；第五，證監(jiān)會權力配置不夠完善，存在司法缺陷。第六，期貨公司與其客戶的法律關系不夠明晰。由此可見，我國現(xiàn)行的期貨市場法規(guī)體系內容不夠詳細，可操作性不強，部分內容尚未有明確定論，不能適應我國期貨市場的不斷發(fā)展提出的新要求。

（三）法律缺乏穩(wěn)定性。穩(wěn)定性是法律最為重要的特征之一，有利于保持法律的延續(xù)性和權威性的。我國期貨市場現(xiàn)行法規(guī)體系具有顯著的政策性。比如：期貨公司登記管理制度曾經(jīng)出現(xiàn)過多次變動。雖然變動的目的都是為了加強管理，但是這種朝令夕改的政策性特征往往給人政法混淆的影響，不利于法律威嚴的體現(xiàn)，影響了法律的順利貫徹和實施。

五、 針對我國期貨市場法制化建設可行性措施

（一）建立以《期貨法》為核心的法律體系。近年來，違法、失信的現(xiàn)象在期貨市場時有發(fā)生，一定程度上影響了投資者對期貨市場的積極態(tài)度和信心，制約了期貨市場相關服務實體有效實現(xiàn)其經(jīng)濟功能。因而，建立健全我國期貨市場法律和法規(guī)體系是我國期貨市場法制化的的必然要求，也是促進期貨市場積極、穩(wěn)妥、健康發(fā)展的必經(jīng)之路。目前，建立健全我國期貨市場法律和法規(guī)體系的核心在于加快《期貨法》相關立法進程。

具體而言，需要注意以下三點：第一，認真剖析《期貨法》立法體系，結合我國期貨市場的特點、現(xiàn)行金融法律的模式和國際形勢，采取統(tǒng)一基本法模式進行立法。第二， 在制定《期貨法》的時候，必須堅持公平、公正、公開和風險管控等基本原則。第三，合理安排《期貨法》的立法構架，促進其順利出臺并能被正確理解和有效執(zhí)行。根據(jù)我國期貨市場現(xiàn)狀和金融立法的基本原則，《期貨法》應當包括總則、期貨公司、期貨發(fā)行、期貨交易所、監(jiān)管管理、期貨交易等十二個章節(jié)。

（二）不斷完善和優(yōu)化法律內容。不斷完善和優(yōu)化相關法律內容是我國期貨市場法制化的另一重要內容。這就要求相關立法機構在吸收中國近代期貨市場法制化相關制度和內容精華的基礎上，適當借鑒西方國家成功案列，并結合我國當前國情，努力找出期貨市場法制化建設與期貨市場健康發(fā)展的最佳平衡點，探索出具有鮮明中國特色且實效顯著的期貨市場法制化道路。

具體而言，還需要高度重視以下幾個方面：第一，明確規(guī)定期貨公司、期貨相關服務機構和期貨交易所的職權和資格，有效規(guī)范市場參與者的行為，減少風險。第二，不斷加強和完善我國期貨市場規(guī)避風險的功能，減少過度投資，加強對投資者的保護。第三，期貨交易的范圍必須進行明確的定義，預防變相期貨的出現(xiàn)。第四，充分發(fā)揮市場主導作用，加大對期貨市場的監(jiān)管力度，有效促進期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的實現(xiàn)。

討論：

綜上所述，立法層次較低、法律制度有待完善、法律穩(wěn)定性較差等問題嚴重影響了我國期貨市場的法制化進程。因此，相關工作者應當堅持《期貨法》的基本立法原則，認真分析《期貨法》的立法構架，不斷完善期貨市場法律體系，為我國期貨市場的法制化貢獻一份力量。（作者單位：北京工商大學）

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