以馬克思的觀點看市政債背后的金融邏輯

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摘 要：今年5月末地方市政債進(jìn)行試點，新的市政債相對于目前的“城投債”更強調(diào)地方政府責(zé)任，以及市政債所募集資金的用途是什么，怎么用。馬克思認(rèn)為金融不過是組織生產(chǎn)資料的手段，但社會主義是勞動支配資本，而資本主義是資本支配一切。完全的金融自由化只會擴(kuò)大資本的逐利性，讓區(qū)域發(fā)展差距更大，讓中小企業(yè)融資更難，讓社會投機(jī)氛圍更濃厚。通過市政債募集資金，發(fā)揮政府力量，引導(dǎo)資金流向，才是社會主義金融發(fā)展的方向。

關(guān)鍵詞：馬克思；金融；融資

中圖分類號：F831.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1673-2596（2014）12-0065-02

一、市政債試點的背景

財政部5月21日發(fā)布信息，上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、青島、寧夏、江西省將開展地方債券自發(fā)自還試點。財政部同時還下發(fā)了《2014年地方政府債券自發(fā)自還試點辦法》（下稱《試點辦法》），該辦法從發(fā)布之日起實施。

說到市政債，不得不提目前中國地方政府普遍發(fā)行的“城投債”，這種城投債的發(fā)行是以地方政府控制下的城投企業(yè)為載體進(jìn)行包裝發(fā)行，通過在銀行間債券市場或交易所債券交易市場募集資金，投向棚戶區(qū)改造、道路修建等項目中去。這種以企業(yè)為平臺發(fā)行企業(yè)債而不是地方政府直接發(fā)行市政債，是由于《預(yù)算法》規(guī)定地方政府不具備不發(fā)行地方債的權(quán)利。

這種政府實質(zhì)性兜底的企業(yè)債雖然能讓地方政府免于因負(fù)債過多的破產(chǎn)和信用危機(jī)，但存在的弊端要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于地方政府直接發(fā)行市政債：地方融資平臺企業(yè)間接的由地方政府兜底，而由于并不是地方政府直接發(fā)債，即地方政府不會破產(chǎn)，所以地方政府的債務(wù)相當(dāng)于中央政府的兜底。簡而言之，城投企業(yè)享受到了國家信用支持。與此同時，地方融資平臺下的地方隱形債務(wù)不好控制。與其讓地方政府變相舉債，倒不如直接允許其發(fā)市政債，從而能夠做到規(guī)范、透明，風(fēng)險也有可能得到控制。而且通過責(zé)任明確到地方領(lǐng)導(dǎo)，更有利于項目資金用途的規(guī)范。對于市政債的試點，社會上出現(xiàn)很多質(zhì)疑的聲音，對此，我覺得運用馬克思關(guān)于信用制度和社會主義金融理論能夠給出最好的答案。

二、馬克思的金融邏輯

在馬克思那里，金融不過是組織生產(chǎn)資料的手段，它既可以是剝奪勞動者的生產(chǎn)資料為資本家所獨占的手段，也可以是把分散的生產(chǎn)資料集中起來為勞動者所用的手段。這就是說，反對“資本主義”并不等于反對“資本”，無論是社會主義市場還是資本主義市場都需要資本，兩種市場的區(qū)別僅在于資本所創(chuàng)作的財富和利潤是流向資本家和特權(quán)階級還是流向勞動者。雖然金融僅僅是組織生產(chǎn)資料的手段，但馬克思同時也引用過托·約·登寧的話來反駁《評論家期刊》所說的“資本逃避動亂和紛爭，他的本性是膽怯的”。馬克思說：“資本害怕沒有利潤或利潤太少，就像自然界害怕真空一樣。一但有適當(dāng)?shù)睦麧?，資本就膽大起來。如果有10%的利潤，它就保證到處被使用；……如果有300%的利潤，它就敢犯任何罪行，甚至冒絞首的危險。”資本具有強烈的逐利性。

既然資本具有強烈的逐利性，那么繼續(xù)走金融自由化的道路必然是十分危險的。這種危險在我國當(dāng)前的形式下已體現(xiàn)出來，比如現(xiàn)今的銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)無非在做兩件事：一是低吸攬儲，高息借貸；二是資產(chǎn)證券化及金融衍生品。

目前中國的金融業(yè)現(xiàn)狀很不樂觀。首先是資金對實體經(jīng)濟(jì)不感興趣，即使是投入到實體經(jīng)濟(jì)中，能到中小企業(yè)手中的更是九牛一毛。中國銀行的信貸風(fēng)控部門不是看你的企業(yè)目前有多優(yōu)秀，更不是看你未來發(fā)展前景如何，而是看你有沒有抵押物、有沒有擔(dān)保方。有大量抵押物的必然是鋼鐵、路橋、房地產(chǎn)等高投入資本密集型企業(yè)，而一些高新技術(shù)、人力密集型的中小企業(yè)卻一直面臨著融資難的問題。也許有人會說，銀行是要保證它資本的安全，投入到中小企業(yè)本身風(fēng)險很大。資金可以通過證券公司、基金公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)流向中小企業(yè)。熟悉金融的都知道這些非銀行金融機(jī)構(gòu)解決中小企業(yè)融資難的問題無非是私募股權(quán)融資和私募債券融資。對于私募股權(quán)融資，目前的金融環(huán)境下風(fēng)險投資者投入中小企業(yè)是看其有沒有上市的準(zhǔn)備，或者是否擬上市，對企業(yè)未來的發(fā)展并不關(guān)心，關(guān)心的只是能不能獲得利潤。從12年開始的中小企業(yè)私募債，目前發(fā)展的也并不好。中國實體經(jīng)濟(jì)融資難，特別是新型中小企業(yè)融資難的問題是目前必須要解決的問題。其次是金融體系還不健全，民間借貸猖獗，無抵押信用貸款利率過高。民間借貸猖獗反映出兩方面問題：一方面是企業(yè)融資難，大量企業(yè)向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融不到錢，或者向金融企業(yè)融資的隱性成本過高（放款慢、額度少、要擔(dān)保、需打點）。另一方面也是由于目前的資本凌駕于勞動、產(chǎn)業(yè)發(fā)展之上，大量資金被吸納到金融領(lǐng)，投入到實體經(jīng)濟(jì)的資金過少。最后是區(qū)域發(fā)展不協(xié)調(diào)。中西部地區(qū)資本收益率低，由于資本的逐利性，完全自由的金融機(jī)構(gòu)自然不肯為中西部地區(qū)發(fā)展投資。如果金融繼續(xù)自由化，那中西部地區(qū)與東部地區(qū)的不平衡性自然會越來越大。

通過以上分析可知，完全自由的金融要不得，資本的逐利性一方面會讓資本遠(yuǎn)離實體經(jīng)濟(jì)，另一方面也讓實體經(jīng)濟(jì)人才加速流失，涌入最賺錢的金融行業(yè)。這就需要政府進(jìn)行適度的引導(dǎo)，市政債就是一個不錯的方向。市政債成功與否，最關(guān)鍵的不是市政能融到多少錢，而是錢怎么投，投到哪。以前地方的融資平臺是用土地做擔(dān)保，向銀行、證券、保險等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，也就是大家常說的土地財政。由于地方融資平臺所融到的錢全部用于市政基礎(chǔ)建設(shè)中，市政建設(shè)的收益由于其長期性和公益性導(dǎo)致的收益較少，土地貶值的風(fēng)險也必將會給地方政府帶來債務(wù)風(fēng)險。如果地方政府能夠以合適的方式將融得的錢投向新型中小企業(yè)，將會給地方經(jīng)濟(jì)注入新的活力，從而推動地方經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展。

三、用馬克思金融理論指導(dǎo)市政債資金的運用

馬克思的金融邏輯是什么？就是勞動支配資本，也就是說資本要投入到社會勞動中去。在這一點，日本或許是一個可供學(xué)習(xí)的榜樣。1955年以來，日本的銀行和金融機(jī)構(gòu)實際上只有一項任務(wù)，那就是必須為企業(yè)發(fā)展服務(wù)，為日本的通商、產(chǎn)業(yè)服務(wù)，金融必須與日本的產(chǎn)業(yè)緊緊綁在一起，決不能有超出產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展之外的獨立性。自民黨一直是直接管金融的，這就是典型的黨管金融。而政府只需將金融與財政加以分工，好好服務(wù)民生?；蛟S日本這種金融發(fā)展模式更符合馬克思關(guān)于金融的邏輯。

那么如何用馬克思的金融理論指導(dǎo)市政債的資金的運用呢？當(dāng)前的中央和地方政府顯然認(rèn)識到了政府引導(dǎo)的重要性，每年都有上萬億的產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金專門用于扶持科技研發(fā)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、中小企業(yè)和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展。但問題是其實用“行政下?lián)堋钡倪\作方式，這不但造成了腐敗的滋生，也降低了資金的使用效率。所以說加強國家對金融的引導(dǎo)，并不是說國家?guī)ь^就行，還必須是真實有效的帶動。

把市政債的融資“行政下?lián)堋钡共蝗绨l(fā)揮政府的組織能力進(jìn)行“資本投資”。即以地方產(chǎn)業(yè)資金為母基金，同時吸引社會資金參與，成立地方產(chǎn)業(yè)基金占大部門股份的投資公司，采用資本投資而不是行政下?lián)艿姆绞街С帜切┬б婧玫男滦蛻?zhàn)略型企業(yè)，發(fā)揮政府的功能，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的騰飛。

今年6月，合肥市對產(chǎn)業(yè)扶持政策進(jìn)行了重大調(diào)整，這種調(diào)整旨在強調(diào)發(fā)揮政府“資本投資”功能，強調(diào)發(fā)揮市場機(jī)制在資源配置中的決定性作用。在具體投入方式上有政府投資引導(dǎo)基金和天使投資基金兩種。政府投資引導(dǎo)基金圍繞地方優(yōu)勢主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，重點支持初創(chuàng)期、成長期企業(yè)；天使基金重點支持科技含量高的種子期、初創(chuàng)期的科技型企業(yè)。合肥政府這種做法很適合在全國范圍內(nèi)推廣，因為它相比“行政下?lián)堋备邔嶋H意義，同時也能通過投資基金的收益化解地方土地財政的債務(wù)危機(jī)。

這種地方政府通過發(fā)市政債，明確地方政府責(zé)任，地方政府進(jìn)行“管資本”的方式。往宏觀方面說，地方市政多了一種有效化解中國地方債務(wù)風(fēng)險的手段，也為地方城鎮(zhèn)化建設(shè)開通了寶貴的低成本融資渠道。而往微觀層面說，市政債的合理運作，也有助于中國證券市場回歸理性——重投資輕投機(jī)，更為重要的是解決了中小企業(yè)融資難的問題。

參考文獻(xiàn)：

〔1〕韓毓海.一篇讀罷頭飛雪，重讀馬克思[M].北京：中信出版社，2014.

〔2〕馬克思，恩格斯.馬克思恩格斯文集（第5卷）[M].北京：人民出版社，2009.

〔3〕亞當(dāng)·斯密.國富論[M].北京：譯林出版社，2012.

（責(zé)任編輯 孫國軍）