互聯(lián)網(wǎng)金融繁榮背后的啟示

潘博　徐超

摘要：互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新型金融模式，正在改變傳統(tǒng)金融生態(tài)環(huán)境，給傳統(tǒng)金融領(lǐng)域帶來了新情況、新變化、新挑戰(zhàn)。在互聯(lián)網(wǎng)金融繁榮的背后，不免泥沙俱下，最終的發(fā)展結(jié)果如何，還存在很多變數(shù)。在此背景下，需要冷靜思考，理清對互聯(lián)網(wǎng)金融的基本認識：互聯(lián)網(wǎng)金融因何而起？互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)商業(yè)銀行是什么關(guān)系？互聯(lián)網(wǎng)金融是否需要監(jiān)管，需要怎樣的監(jiān)管？本文將詳細剖析上述問題。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 傳統(tǒng)商業(yè)銀行 監(jiān)管

近年來，以大數(shù)據(jù)、云計算、社交網(wǎng)絡(luò)等為代表的新一代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)迅速發(fā)展。在新一代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的推動下，金融業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)和電子商務(wù)業(yè)務(wù)之間的界線日漸模糊，行業(yè)融合日漸深入百姓的日常生活，已經(jīng)形成新的行業(yè)形態(tài)——“互聯(lián)網(wǎng)金融”。互聯(lián)網(wǎng)金融當前還沒有明確的定義、業(yè)務(wù)邊界和明確的監(jiān)管規(guī)則，但已經(jīng)成為一種不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢。互聯(lián)網(wǎng)金融與生俱來的特征是便利、快捷、具有包容性（例如對服務(wù)對象沒有收入歧視等）。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)在地體現(xiàn)了普惠金融的理念和價值，是普惠金融的應(yīng)有組成部分，符合十八屆三中全會關(guān)于鼓勵普惠金融、鼓勵金融創(chuàng)新、豐富金融市場發(fā)展層次的宗旨。

互聯(lián)網(wǎng)金融正在改變傳統(tǒng)金融生態(tài)環(huán)境，給傳統(tǒng)金融領(lǐng)域帶來了新情況、新變化、新挑戰(zhàn)。在互聯(lián)網(wǎng)金融繁榮的背后，不免泥沙俱下，最終的發(fā)展結(jié)果如何，還存在很多變數(shù)。在此背景下，需要冷靜思考，理清對互聯(lián)網(wǎng)金融的基本認識：互聯(lián)網(wǎng)金融因何而起？互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)商業(yè)銀行是什么關(guān)系？互聯(lián)網(wǎng)金融是否需要監(jiān)管，需要怎樣的監(jiān)管？下文將詳細剖析上述問題。

一、市場需求決定互聯(lián)網(wǎng)金融的興起

首先需要弄明白的問題是，互聯(lián)網(wǎng)金融因何而起？縱觀全球互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展情況，其興起呈現(xiàn)以下三大發(fā)展趨勢：一是第三方支付（如支付寶）、移動支付（如各商業(yè)銀行推出的手機支付）前所未有地挑戰(zhàn)和沖擊著傳統(tǒng)支付業(yè)務(wù)。而第三方支付機構(gòu)已經(jīng)具備了存款、貸款、轉(zhuǎn)賬匯款、跨境支付、資金管理等商業(yè)銀行的核心功能；二是以“人人貸”公司為載體的借貸模式正在填補國內(nèi)傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)不足。以網(wǎng)絡(luò)為平臺的“人人貸”模式，已經(jīng)在傳統(tǒng)金融體系之外，成為資金盈余者和資金需求者之間的橋梁，從而有效配置資金使用效率；三是以“眾籌融資”（即大眾籌資）為代表的模式，正在侵蝕傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)領(lǐng)域的范圍?；ヂ?lián)網(wǎng)金融之所以得以迅速發(fā)展，追根溯源還是市場有強勁需求，而互聯(lián)網(wǎng)打破時空的服務(wù)特征也正好迎合了傳統(tǒng)金融體系不能滿足、不愿意滿足的金融需求。

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融可以滿足客戶對金融的需求?；ヂ?lián)網(wǎng)金融憑借互聯(lián)網(wǎng)平臺的優(yōu)勢，針對客戶多樣化的需求，根據(jù)客戶信息，進行創(chuàng)新，以此為支點推出量身定做的金融產(chǎn)品。具體而言，互聯(lián)網(wǎng)金融針對客戶細分定位，在互聯(lián)網(wǎng)平臺或移動支付平臺上提供不同類型的金融產(chǎn)品，客戶可以自主決定在互聯(lián)網(wǎng)平臺或諸多移動金融服務(wù)中，進行個性選擇和靈活下載，從而最大化滿足客戶需求。

其次，實體經(jīng)濟產(chǎn)生新的金融需求。金融是服務(wù)于實體經(jīng)濟的特殊行業(yè)，而互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)深刻地改變了實體經(jīng)濟，與之相適應(yīng)的金融活動顯然要發(fā)生變化。實體經(jīng)濟交易模式變革產(chǎn)生新的金融需求，比如越來越多的民眾在網(wǎng)上購物，但網(wǎng)上交易是一種虛擬空間，買者與賣者通常是不能見面的，錢物不能當面進行直接交換，風險往往是不可控的，自然而然就會產(chǎn)生信用擔保需求。而傳統(tǒng)商業(yè)銀行做不了這些，也不情愿做這種小而散買賣合約的支付，從而產(chǎn)生了金融服務(wù)的空白，網(wǎng)上買賣合約暢通有序進行，類似支付寶的第三方支付工具則剛好填補了這項空白。

再次，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的效用有目共睹?；ヂ?lián)網(wǎng)金融興起，不僅為廣大民眾提供了多樣化投資理財?shù)谋憬萸?，而且提高廣大民眾的收益風險，如余額寶（支付寶推出的一款新型理財產(chǎn)品）等貨幣基等線上理財產(chǎn)品陸續(xù)推出，使廣大民眾獲得高于活期存款利息的低風險收益。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)商業(yè)銀行是互補關(guān)系

第二個問題是，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)商業(yè)銀行是什么關(guān)系？第三方支付、小額信貸、P2P（個人與個人之間直接進行的金融活動，如借款等）、網(wǎng)絡(luò)保險、線上融資、移動支付等金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)方興未艾。在新的競爭環(huán)境下，金融業(yè)的傳統(tǒng)格局能否被打破，互聯(lián)網(wǎng)金融是否能顛覆商業(yè)銀行傳統(tǒng)運營模式等問題備受關(guān)注。我們認為，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)商業(yè)銀行是互補關(guān)系。究其原因主要在于：

首先，當下互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展規(guī)模還比較小，不可能給傳統(tǒng)金融帶來“巨大沖擊”，但對傳統(tǒng)金融運行將產(chǎn)生深遠的影響。 毋庸置疑，未來基于互聯(lián)網(wǎng)的競爭更加激烈，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新理念、技術(shù)和商業(yè)模式必將對傳統(tǒng)金融形成挑戰(zhàn)，推動傳統(tǒng)金融加快變革，促進傳統(tǒng)金融業(yè)更加市場化、專業(yè)化、普惠化以及產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新更快。面對互聯(lián)網(wǎng)金融推陳出新速度越來越快，陸續(xù)挑戰(zhàn)傳統(tǒng)商業(yè)銀行運行模式，傳統(tǒng)商業(yè)銀行必須制定出一系列應(yīng)對措施鞏固自身地位，以在新的競爭格局中發(fā)揮優(yōu)勢。

其次，以阿里金融為代表的新興互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)，在支付、結(jié)算和融資領(lǐng)域內(nèi)的種種“舉措”，給銀行的傳統(tǒng)經(jīng)營管理帶來巨大挑戰(zhàn)。中國農(nóng)業(yè)銀行曹少雄認為，支付體系已經(jīng)進入三國時代：中國銀聯(lián)、第三方支付機構(gòu)和商業(yè)銀行將在支付領(lǐng)域?qū)⑵椒痔煜隆．斍?，多家企業(yè)、電商都在構(gòu)建自身的支付平臺，這一局面的形成很大程度上與銀聯(lián)有關(guān)。中國銀聯(lián)由銀行業(yè)協(xié)會主管，長期壟斷銀行卡發(fā)行和支付業(yè)務(wù)，成為銀行卡支付領(lǐng)域的規(guī)則制定者，也約束商業(yè)銀行線上業(yè)務(wù)的發(fā)展。商業(yè)銀行線下業(yè)務(wù)遭沖擊，兩面受挫。網(wǎng)絡(luò)支付機構(gòu)也受到擠壓，最終選擇直接與銀行等機構(gòu)合作，對抗銀聯(lián)。第三方支付機構(gòu)目前處于初級發(fā)展階段，但對整個支付體系的鯰魚效應(yīng)非常明顯。

再次，促進我國商業(yè)銀行不得不優(yōu)化其傳統(tǒng)運營模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融體系相互滲透，不是相互排斥的關(guān)系，而是相互補充的關(guān)系。具體而言，商業(yè)銀行需要正確認識互聯(lián)網(wǎng)金融公司與其自身持續(xù)發(fā)展的關(guān)系。阿里巴巴小額信貸的成功依賴于其擁有的海量客戶數(shù)據(jù)信息和成熟的網(wǎng)絡(luò)平臺。在大數(shù)據(jù)時代，商業(yè)銀行要想立于不敗之地，應(yīng)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)緊密結(jié)合。這不僅可以有效推進銀行本身累積客戶數(shù)據(jù)信息，而且有利于識別互聯(lián)網(wǎng)金融風險且可達到有效管控，從而二者可以實現(xiàn)互利共存的“競合關(guān)系”。endprint

三、構(gòu)建適合互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的監(jiān)管模式

最后一個需要明確的問題就是，互聯(lián)網(wǎng)金融是否需要監(jiān)管，需要怎樣的監(jiān)管？任何金融創(chuàng)新都能帶來效益和風險，互聯(lián)網(wǎng)金融亦無例外。互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域部分業(yè)務(wù)已經(jīng)頻發(fā)風險，主要是因為互聯(lián)網(wǎng)金融風起云涌，行業(yè)惡性競爭，而相關(guān)針對性監(jiān)管措施缺位。以個人網(wǎng)絡(luò)平臺借貸為例，根據(jù)網(wǎng)絡(luò)資訊平臺調(diào)查結(jié)果顯示，在接受調(diào)查的網(wǎng)絡(luò)平臺的投資中，已有27%的投資者遭受損失。事實上，互聯(lián)網(wǎng)金融是迅速發(fā)展的新興領(lǐng)域，監(jiān)管部門不能缺位，有必要正視其風險，但同時不能越位，因噎廢食，實施過度監(jiān)管。對互聯(lián)網(wǎng)金融出臺監(jiān)管措施還需要一定時間的觀察期，充分了解行業(yè)生態(tài)和動態(tài)，才能有的放矢出臺措施。目前，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管有以下幾個初步判斷。

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展還處于初期。目前，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的研究的確不少，但是否需要監(jiān)管、如何監(jiān)管，目前尚不能下結(jié)論，需要持續(xù)觀察一段時間。這是因為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展時間不長，已經(jīng)累積的互聯(lián)網(wǎng)金融法律關(guān)系的實踐尚不足以給立法當局提供充要條件。當下，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的基本原則是，不能放任任何形式的金融詐騙和犯罪，促進正常的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展。市場需要互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展提高資金的配置效率，在其創(chuàng)新萌發(fā)初期，若對其過度監(jiān)管，會抑制其參與主體的創(chuàng)新能力。

其次，互聯(lián)網(wǎng)金融不同與傳統(tǒng)金融，傳統(tǒng)金融監(jiān)管不適宜用于互聯(lián)網(wǎng)金融。傳統(tǒng)金融需要強化監(jiān)管？因為其負外部性影響范圍較為廣泛，需要宏觀審慎監(jiān)管。但互聯(lián)網(wǎng)金融不同于傳統(tǒng)金融，互聯(lián)網(wǎng)上交易絕大多數(shù)都是一對一的交易，即使一方違約，負外部性也不強，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融不需要當成傳統(tǒng)銀行來監(jiān)管，進行適宜的監(jiān)管就可以有效控制風險。如果監(jiān)管太嚴或按照對銀行的監(jiān)管要求來做，那互聯(lián)網(wǎng)金融就沒有存在的意義了，畢竟它的存在的價值就，體現(xiàn)在它做了銀行做不了的事情，從而提供了便捷、高效的金融服務(wù)。

來自監(jiān)管層的信號也比較明確。例如，中國人民銀行副行長劉士余認為，當前發(fā)展狀態(tài)下，互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管重點是防范非法集資、非法吸收存款等違法行為。比如P2P不能有資金池，大型金融集團不能為自己設(shè)立的機構(gòu)擔保，偽造金融鏈。目前有一些企業(yè)借道互聯(lián)網(wǎng)金融進行非法集資現(xiàn)象頻頻發(fā)生，已經(jīng)嚴重擾亂市場秩序。避免少數(shù)有不良行為的企業(yè)影響整個行業(yè)的發(fā)展，通過多種措施運用促進其走上良性循環(huán)的發(fā)展軌道。當務(wù)之急是進行必要監(jiān)管和清理，把不合規(guī)的企業(yè)清除出去。

再次，目前主要倡導自律監(jiān)管，適時推進立法進程以及政府指導等綜合性監(jiān)管模式。前文論述，由于互聯(lián)網(wǎng)自身負外部性有限和發(fā)展周期較短，沒有必要借用監(jiān)管傳統(tǒng)商業(yè)銀行路徑，但倡導自律監(jiān)管，適時推進立法進程以及政府指導等綜合性監(jiān)管模式不失為上策。也就是說，互聯(lián)網(wǎng)金融需要綜合性監(jiān)管模式。進而言之，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展到成熟的時候，可以出臺行業(yè)規(guī)范，可以采取行業(yè)自律的形式，也可以由政府提出指導意見，這種綜合性監(jiān)管模式有利于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康、持續(xù)的發(fā)展。

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