我國銀證合作業(yè)務(wù)的監(jiān)管研究

趙雨琪　陳敏　李路陽

摘要： 近幾年來，我國銀證合作業(yè)務(wù)的規(guī)模急劇擴張，以銀證合作為主要形式的券商資管風險頻頻爆發(fā)，我們應(yīng)當提高對此方面監(jiān)管的重視。本文將通過闡述我國銀證合作業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程，分析監(jiān)管方面存在的問題，最終提出相應(yīng)的優(yōu)化建議。

關(guān)鍵詞： 銀行；證券；業(yè)務(wù)合作；監(jiān)管；研究

1銀證合作監(jiān)管的發(fā)展歷程

計劃經(jīng)濟時代，人民銀行包攬一般銀行、發(fā)行貨幣、監(jiān)管機構(gòu)等職能，基本上沒有其他的金融機構(gòu)。1978年改革開放以后，現(xiàn)今的四大國有銀行從人民銀行和財政部中分離，并相繼在內(nèi)部設(shè)立了證券營業(yè)部、信托投資部，中國證券業(yè)的發(fā)展進入了一個新時期。[KG005mm]

90年代后，隨著我國證監(jiān)會、保監(jiān)會和銀監(jiān)會相繼成立，中國進入了“一行三會”的監(jiān)管體系。1993年十四屆三中全會通過了《中共中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》，其中“銀行業(yè)與證券業(yè)實行分業(yè)管理”被明確提出，中國開始了分業(yè)經(jīng)營的模式。1995年，《商業(yè)銀行法》出臺，規(guī)定商業(yè)銀行不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，我國銀證混業(yè)經(jīng)營的格局被打破。1998年的《證券法》進一步強調(diào)，銀行業(yè)與證券業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理、機構(gòu)分立。21世紀以來，我國通過了《商業(yè)銀行》修改案），《證券法》修改案）等，對銀證關(guān)系做出了修正，從而使貨幣市場和資本市場有機結(jié)合，銀行資金能夠按照規(guī)定進入市場。[KG）]

2銀證合作監(jiān)管方面存在的問題

21 銀行自身監(jiān)管的不足

銀證合作的過程中，銀行和證券公司作為銀證同盟雙方，扮演了重要的角色。銀行作為證券公司的合作機構(gòu)，在代理某些理財產(chǎn)品時可能搭配其他的金融產(chǎn)品來擴大利潤。但是，有的銀行為了增加中間業(yè)務(wù)的收入，紛紛打出自己開發(fā)或者承銷的理財產(chǎn)品，甚至為了吸引客戶，打出了超高收益。從長遠的角度來看，這種做法會導致金融風險的擴大，因為隨著資本市場的持續(xù)波動，理財產(chǎn)品的收益很難維持在理財產(chǎn)品提供方給出的價值區(qū)間，而客戶購買這些理財產(chǎn)品是基于銀行信用，這種情況下，客戶對于銀行會產(chǎn)生信用危機，可能引發(fā)金融風險的擴散。

另外，在銀證合作過程中，由于銀行自身的監(jiān)管不足，作為金融控股公司的銀行子公司可能會優(yōu)先貸款給母公司和金融控股公司旗下相關(guān)聯(lián)的證券公司，對這些貸款對象的風險審查可能不完全遵照銀行內(nèi)部規(guī)范操作程序來進行，從而違背了銀行正常的經(jīng)營程序，產(chǎn)生大量的隱形風險。

22 券商資金管理能力的不足

在銀行理財產(chǎn)品的運作中，許多理財產(chǎn)品實際上主要是由銀行聘請的證券公司的投資顧問負責管理，其投研能力的強弱在很大程度上決定了產(chǎn)品的收益和風險控制能力。在這個過程中，銀行并不是專業(yè)的資產(chǎn)管理機構(gòu)，券商的資金管理能力顯得尤為重要。

據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2013年年中，我國114家證券公司凈資產(chǎn)合計717246億元，凈資本合計500914億元。與5000億元的兩融市場潛在規(guī)模相比，券商僅僅使用自有資金運作顯然難以為繼。券商在融資融券業(yè)務(wù)上的競爭將更多的反映在資金管理能力上，從節(jié)流的角度而言，通過對資金期限、規(guī)模、利率等精細化管理，也能夠在目前的存量資金中挖掘出更多的潛力。

23 銀監(jiān)會和證監(jiān)會的權(quán)利的重疊和真空

中國銀行監(jiān)督管理委員會是國務(wù)院負責銀行業(yè)監(jiān)督管理的直屬事業(yè)單位，銀監(jiān)會負責監(jiān)督管理銀行、金融資產(chǎn)、信托投資公司及其他存款類金融機構(gòu)，維護銀行業(yè)的合法、穩(wěn)健運行。中國證券監(jiān)督管理委員會簡稱證監(jiān)會，依照法律法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，同意監(jiān)督管理全國證券期貨市場。

我國金融理財產(chǎn)品依據(jù)發(fā)行產(chǎn)品的金融不同，分別受到銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會的監(jiān)管。由于我國混業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管模式的存在，容易出現(xiàn)監(jiān)管的重疊和真空。我國證券機構(gòu)和銀行機構(gòu)進入全國銀行同業(yè)拆借與債券回購市場，參與拆入拆出資金解決短期資金余缺；符合條件的證券公司可以自營的股票和證券投資基金作質(zhì)押按照一定比例向商業(yè)銀行借款。銀行可以銷售投資同業(yè)拆借市場債券的理財產(chǎn)品，證券公司也能向客戶銷售類似的金融產(chǎn)品，但是由于分業(yè)監(jiān)管，監(jiān)管標準不統(tǒng)一，極易形成監(jiān)管的重疊及真空。由于權(quán)利的交叉真空，許多零收益理財產(chǎn)品接連出現(xiàn)在市場上。例如在2007年前三個季度，各中外資銀行共銷售1643只、2836款個人理財產(chǎn)品，其中很多是低收益甚至是零收益的理財產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品一旦介入證券市場，則存在人才欠缺，投資運作能力不足。

3銀證合作監(jiān)管優(yōu)化的建議

31 加強銀行和券商的內(nèi)部自律監(jiān)管