基于利益最大化的中國保險資金運用研究

徐超英

摘要： 保險資金和其他資本一樣，市場經(jīng)濟條件下，利益最大化是其本質(zhì)要求。文章比較了國際保險資金的收益狀況，比較結果顯示，我國保險資金運用存在的最大問題是資金效率不高，收益率偏低。文章進一步分析表明，造成我國保險資金效率不高的原因是保險資金運用結構不合理，銀行存款過多，高收益產(chǎn)品投資不足等原因。為此，文章提出保險企業(yè)應重視保險資金，以市場化為導向，實現(xiàn)保險資金運用結構不斷優(yōu)化，并在法律法規(guī)和規(guī)章制度雙重約束下，管控好保險資金運用。

關鍵詞： 保險資金運用；結構；利益最大化

保險公司的盈利能力取決于保險公司承保業(yè)務和資金運用兩方面的業(yè)務效率。現(xiàn)代保險業(yè)的重要特征是承保業(yè)務與資金業(yè)務并重，二者被喻為保險業(yè)發(fā)展的兩個輪子[1]。資金運用是保險行業(yè)的核心業(yè)務之一，沒有資金運用就沒有保險業(yè)的發(fā)展。由于保險市場競爭加劇，保險公司承保業(yè)務的利潤率普遍在下降。據(jù)統(tǒng)計，2013年，中國國內(nèi)64家商業(yè)財產(chǎn)保險公司中，實現(xiàn)總體盈利只有38家，有26家占407%的保險公司主營業(yè)務虧損[2]。壽險公司經(jīng)營也不容樂觀，整體利潤表現(xiàn)為下滑。從國際經(jīng)驗來看，保險主業(yè)盈利基本在盈虧平衡點附近，有時甚至還會出現(xiàn)虧損，保險公司的利潤重要來源是保險資金的運用。因此，保險公司資金運用水平影響保險公司的總體盈利能力。

一、中國保險公司資金運用盈利能力現(xiàn)狀

2013年我國保險總資產(chǎn)8288695億元，用于資金運用的總規(guī)模達7687341億元[3]，保險資金運用總體規(guī)模大，但是運用效率不高。1999-2013年的15年間如圖1），我國保險資金運用收益率在5%左右低位波動，最高年份保險資金收益率達1090%2007年），最低年分才有280%2008年），15年的保險資金平均收益為448%，考慮同期的年均2%的通脹率CPI），我國保險投資回報率248%，而實際水平更低。而發(fā)達國家保險資金的投資收益率水平在17%[4]左右如表1），可見國內(nèi)保險資金運用效率不高，與國際發(fā)達國家的保險資金運用收益率相比存在很大的差距。

目前的投資收益是在我國經(jīng)濟快速發(fā)展，市場利率水平較高的的條件下實現(xiàn)的，這種收益率顯得更低。隨著利率市場化和資金成本的提高，保險資金現(xiàn)有的收益水平可能造成利差損失，長期以往，保險公司盈利將成為一架“獨輪車”，保險資金運用效率不高也將成為保險企業(yè)經(jīng)營的“包袱”，影響企業(yè)競爭力。

與發(fā)達國家相比，我國保險資金平均收益率差值達14%。依當前我國龐大的保險資金運用規(guī)模，年利潤損失驚人如表2）。