我國(guó)貸款交易市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)力因素分析

何鐵林　張啟文

摘要：作為一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新，貸款交易業(yè)務(wù)在我國(guó)剛剛起步，尚處于市場(chǎng)化的探索之中。因此，有必要全面和深入地研究分析貸款交易市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)力因素，這對(duì)于對(duì)于認(rèn)清貸款交易業(yè)務(wù)的重要性，更好地推動(dòng)我國(guó)貸款交易市場(chǎng)的發(fā)展具有重要意義。

關(guān)鍵詞：貸款交易；貸款轉(zhuǎn)讓?zhuān)涣鲃?dòng)性；資本充足率；動(dòng)力因素

所謂貸款交易是指商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)之間，根據(jù)協(xié)議約定交易在其經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)自主、合規(guī)發(fā)放的尚未到期信貸資產(chǎn)的融資行為。在貸款交易下，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)出于資產(chǎn)負(fù)債管理的需要，將貸款轉(zhuǎn)移出去，由第三者購(gòu)買(mǎi)，從而形成了貸款流通轉(zhuǎn)讓的二級(jí)市場(chǎng)。通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)作，一定程度上解決了銀行有限的貸款供給和無(wú)限的貸款需求之間的矛盾，形成良好的資金融通。

2010年9月25日，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行等21家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)集中簽署了《貸款轉(zhuǎn)讓交易主協(xié)議》，這標(biāo)志著我國(guó)貸款交易市場(chǎng)初步建立起來(lái)了。但是，截止目前，我國(guó)貸款交易的交投并不活躍，交易規(guī)模很小，整個(gè)貸款交易還尚處于市場(chǎng)化的探索之中，其中一個(gè)重要的原因是對(duì)貸款交易的重要性認(rèn)識(shí)或者說(shuō)是動(dòng)力因素認(rèn)識(shí)不足。

一個(gè)市場(chǎng)的建立和發(fā)展一定是有現(xiàn)實(shí)的需要作為推動(dòng)力的，我國(guó)貸款交易市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)力因素主要體現(xiàn)在微觀和宏觀兩個(gè)層面上：

一、從微觀層面上看

（一）實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的需要

銀行是以利潤(rùn)最大化為首要目標(biāo)和終極目標(biāo)的金融企業(yè)，無(wú)論是從管理者薪酬最大化，還是股東股利最大化的角度看，銀行都有天然的、為了盈利性而部分犧牲流動(dòng)性的、最大限度擴(kuò)張貸款的欲望。傳統(tǒng)情況下，銀行發(fā)放貸款后，如果客戶(hù)未出現(xiàn)違約，銀行無(wú)權(quán)要求客戶(hù)提前償還貸款，只能坐等客戶(hù)按期還本付息，資金因而沉淀下來(lái)。隨著信貸資產(chǎn)存量規(guī)模的不斷擴(kuò)大，銀行必須吸收更多的增量資金來(lái)維持流動(dòng)性和正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而一定時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)上的存量資金是特定的，增量資金是有限的，銀行吸收存款的任務(wù)就會(huì)變得越來(lái)越重，難度越來(lái)越大，經(jīng)營(yíng)成本也越來(lái)越高。貸款交易的出現(xiàn)為商業(yè)銀行管理自身資產(chǎn)提供了一種新的、有效的方式，商業(yè)銀行可以通過(guò)貸款交易將缺乏流動(dòng)性的單一信貸資產(chǎn)或貸款組合轉(zhuǎn)讓出去，從而釋放出相應(yīng)的資金，迅速獲取流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債資金期限結(jié)構(gòu)的匹配。

（二）改善存貸比，提高資本充足率的需要

監(jiān)管當(dāng)局與銀行之間存在著管制和突破管制的博弈，當(dāng)監(jiān)管當(dāng)局通過(guò)設(shè)定貸款規(guī)模、流動(dòng)性比率、存貸比、資本充足率等指標(biāo)來(lái)約束銀行時(shí)，銀行必然會(huì)選擇一些交易安排來(lái)規(guī)避當(dāng)局的管制。

從存貸比指標(biāo)來(lái)看，當(dāng)商業(yè)銀行存款規(guī)模一定的情況下，貸款有最高額度的限制，有信貸需求但額度不夠的銀行有轉(zhuǎn)讓貸款的需求，而資金充裕、存貸比考核壓力小的銀行從資金配置的角度來(lái)說(shuō)有受讓貸款的需求，相互之間自然產(chǎn)生交易貸款的需求。表1是我國(guó)五大行近五年存貸比情況，從中可以看出五大行的存貸比近幾年了一直比較高，接近監(jiān)管部門(mén)的“紅線(xiàn)”，這需要銀行采取措施加以解決。

（三）拓展中間業(yè)務(wù)收入的需要

目前，銀行業(yè)是我國(guó)最賺錢(qián)的行業(yè)，2012年年報(bào)和2013年半年報(bào)連續(xù)顯示，A股十大最賺錢(qián)上市公司中，有7家是銀行，其中2013年上半年最賺錢(qián)的7家銀行貢獻(xiàn)了全部A股公司總利潤(rùn)的45%。但如果分析其利潤(rùn)構(gòu)成，我國(guó)銀行業(yè)利潤(rùn)的70%以上來(lái)自信貸資產(chǎn)擴(kuò)張帶來(lái)的存貸款利差收入（見(jiàn)表3）。在利率市場(chǎng)化進(jìn)程加速，直接融資迅速發(fā)展，以及國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨復(fù)雜的大背景下，這種絕對(duì)依靠存貸利差維持發(fā)展的盈利模式是無(wú)法持續(xù)下去的，銀行必須主動(dòng)加快經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)型，把更多的精力放在中間業(yè)務(wù)收入上。這不僅要求銀行要大力發(fā)展傳統(tǒng)的結(jié)算、匯兌、代收代付以及信用卡、信用證、押匯等中間產(chǎn)品，還要拓展咨詢(xún)服務(wù)類(lèi)、投資融資類(lèi)及衍生金融工具交易等高技術(shù)含量、高附加值中間業(yè)務(wù)。通過(guò)發(fā)展貸款交易市場(chǎng)，可以起到拓展銀行的中間業(yè)務(wù)的作用。在貸款交易中，貸款發(fā)起行即轉(zhuǎn)讓行讓渡貸款后，通常接受受讓行委托管理該貸款，此時(shí)，貸款發(fā)起行以貸款管理服務(wù)者的身份介入金融活動(dòng)，通過(guò)提供該種服務(wù)來(lái)獲取收益，轉(zhuǎn)讓行扮演了貸款發(fā)起人和貸款管理人的角色，這意味著銀行獲利的方式從利差轉(zhuǎn)向服務(wù)費(fèi)用的收取，貸款交易成為商業(yè)銀行拓展中間業(yè)務(wù)收入新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

（四）轉(zhuǎn)移和分散信貸風(fēng)險(xiǎn)的需要

在傳統(tǒng)的借貸方式下，所有風(fēng)險(xiǎn)被捆綁在一起，貸款發(fā)起人通過(guò)貸前調(diào)查、貸時(shí)審查和貸后檢查三個(gè)階段努力使信用風(fēng)險(xiǎn)最小化。商業(yè)銀行以自己的全部信譽(yù)和信用為自己的債務(wù)擔(dān)保，在儲(chǔ)蓄者和借款人之間筑起一道屏障，無(wú)論貸款蘊(yùn)含何種風(fēng)險(xiǎn)，由發(fā)起人獨(dú)自承擔(dān)。然而，貸款交易的出現(xiàn)大大降低了信貸風(fēng)險(xiǎn)集中，如果是貸款整體轉(zhuǎn)讓?zhuān)刨J風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了受讓行，如果是部分轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)讓行實(shí)際上是與受讓行共同分擔(dān)信貸風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，通過(guò)受讓貸款，受讓行開(kāi)拓了新的貸款領(lǐng)域，并實(shí)現(xiàn)貸款組合的多元化，避免了對(duì)單一客戶(hù)以及對(duì)行業(yè)或區(qū)域的信用風(fēng)險(xiǎn)集中，也起到了分散信貸風(fēng)險(xiǎn)的作用。

二、從宏觀層面上看

（一）推動(dòng)利率市場(chǎng)化的需要

利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融體制改革的關(guān)鍵和突破點(diǎn)，也是金融深化和發(fā)展的必然趨勢(shì)。貸款交易市場(chǎng)的建立和發(fā)展，意味著信貸資產(chǎn)的價(jià)格或利率將由市場(chǎng)交易主體來(lái)決定，這有助于推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化。主要原因在于，貸款交易的核心是貸款定價(jià)，這個(gè)定價(jià)要求是市場(chǎng)化和精細(xì)化的定價(jià)，這迫使各交易方要準(zhǔn)確評(píng)估貸款的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)，正確的計(jì)量貸款未來(lái)現(xiàn)金流、折現(xiàn)率、貸款額度、資金成本、宏微觀風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)發(fā)生和處理成本、機(jī)會(huì)成本等等，評(píng)估的因素越多，交易量越大、越頻繁越有助于形成市場(chǎng)化的貸款利率水平。

（二）完善金融市場(chǎng)體系的需要

有效的金融市場(chǎng)應(yīng)該是多層次的金融市場(chǎng)，完整的貸款市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)包括貸款發(fā)放的一級(jí)市場(chǎng)以及貸款流通轉(zhuǎn)讓的二級(jí)市場(chǎng)，兩者是一個(gè)有機(jī)聯(lián)系的整體。貸款交易市場(chǎng)的建立與發(fā)展，給銀行提供了變現(xiàn)貸款的途徑，實(shí)現(xiàn)了貸款的流動(dòng)性，使銀行有能力、有條件滿(mǎn)足更多借款者的資金需求，進(jìn)而促進(jìn)了貸款一級(jí)市場(chǎng)的活躍，健全了整個(gè)貸款市場(chǎng)體系。另一方面，貸款市場(chǎng)又是整個(gè)金融市場(chǎng)體系的有機(jī)組成部分，在我國(guó)金融體系間接融資比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于直接融資比重的情況下，大力發(fā)展貸款交易市場(chǎng)，吸引機(jī)構(gòu)投資者的廣泛參與，也有助于實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)與信貸市場(chǎng)的有效連接，起到完善我國(guó)的金融市場(chǎng)體系的作用。

參考文獻(xiàn)：

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