淺析上海期貨交易所期貨保稅交割業(yè)務(wù)對(duì)我國(guó)期貨業(yè)發(fā)展的積極意義

劉宏偉

【摘 要】上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱上期所）期貨保稅交割業(yè)務(wù)從2010年年底試點(diǎn)開始至今已經(jīng)經(jīng)歷了近四年的發(fā)展，對(duì)我國(guó)期貨保稅交割業(yè)務(wù)的開展起到了重要的推動(dòng)作用。本文簡(jiǎn)要闡述了上期所期貨保稅交割業(yè)務(wù)推出的政策背景、規(guī)則設(shè)計(jì)及運(yùn)行實(shí)踐、對(duì)期貨業(yè)發(fā)展的積極意義等內(nèi)容。

【關(guān)鍵詞】保稅交割；國(guó)際定價(jià)權(quán)；保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單

一、上期所期貨保稅交割業(yè)務(wù)推出的政策背景

2009年4月29日《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)，建設(shè)國(guó)際金融中心和國(guó)際航運(yùn)中心的意見》（國(guó)發(fā)【2009】19號(hào)）中明確指出：加大期貨市場(chǎng)發(fā)展力度，做深做精現(xiàn)有期貨品種，有序推出新的能源和金屬類大宗產(chǎn)品期貨，支持境內(nèi)期貨交易所在海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)內(nèi)探索開展期貨保稅交割業(yè)務(wù)。2009年12月18日《貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)，建設(shè)國(guó)際金融中心和國(guó)際航運(yùn)中心意見工作分工方案》（國(guó)辦函【2009】126號(hào)）中對(duì)期貨保稅交割進(jìn)行了任務(wù)分解：支持境內(nèi)期貨交易所在海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)內(nèi)探索開展期貨保稅交割業(yè)務(wù)，由海關(guān)總署牽頭，證監(jiān)會(huì)、外匯局、財(cái)政部等部委參加。

經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，上海期貨交易所于2010年12月24日正式啟動(dòng)保稅交割試點(diǎn)工作。

二、上期所保稅交割業(yè)務(wù)的規(guī)則設(shè)計(jì)及運(yùn)行實(shí)踐

期貨保稅交割是指以海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域或保稅監(jiān)管場(chǎng)所內(nèi)處于保稅監(jiān)管狀態(tài)的期貨合約所載商品作為交割標(biāo)的物進(jìn)行期貨交割的過(guò)程。

上期所期貨保稅交割的試點(diǎn)品種為銅、鋁，以人民幣進(jìn)行結(jié)算，保稅交割結(jié)算價(jià)由對(duì)應(yīng)品種“含稅交割結(jié)算價(jià)”扣除關(guān)稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅及相關(guān)稅費(fèi)計(jì)算得出。

2011年8月和9月，上海期貨交易所銅期貨合約CU1108和CU1109分別實(shí)現(xiàn)了首次到期交割和期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割。8月19日，上海江銅國(guó)際物流有限公司利用CU1108合約買入獲得的MV牌高純陰極銅通過(guò)洋山海關(guān)辦理了離岸出境至韓國(guó)釜山港的操作，8月24日上海邁科金屬資源有限公司則將通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割獲得的ONSAN I牌高純陰極銅在洋山海關(guān)進(jìn)行了報(bào)關(guān)進(jìn)口進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。兩筆“交割”和兩筆“報(bào)關(guān)”業(yè)務(wù)的首次完成，標(biāo)志著保稅交割和完稅交割并行操作的運(yùn)作模式已實(shí)現(xiàn)，期貨保稅交割所包含的七大環(huán)節(jié)（倉(cāng)單生成、倉(cāng)單質(zhì)押、到期交割、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割、倉(cāng)單注銷、報(bào)關(guān)進(jìn)口和轉(zhuǎn)口出境）已全部走通，正式進(jìn)入市場(chǎng)運(yùn)作階段，通過(guò)保稅交割連接國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)的目標(biāo)首次實(shí)現(xiàn)。

目前，上海自貿(mào)區(qū)期貨保稅交割業(yè)務(wù)試點(diǎn)范圍逐步由洋山保稅港區(qū)擴(kuò)展到上海整個(gè)自貿(mào)區(qū)，試點(diǎn)品種預(yù)計(jì)也將由銅、鋁期貨擴(kuò)大至上海期貨交易所其他上市品種。

三、上期所期貨保稅交割業(yè)務(wù)的推出對(duì)期貨業(yè)發(fā)展的積極意義

期貨保稅交割業(yè)務(wù)作為推動(dòng)我國(guó)期貨業(yè)發(fā)展的重要舉措，對(duì)期貨業(yè)的深入發(fā)展產(chǎn)生非常積極的影響。

1.開展期貨保稅交割是促進(jìn)期貨市場(chǎng)資源配置功能輻射范圍逐步擴(kuò)大至國(guó)際市場(chǎng)過(guò)程中的重要一步。開展期貨保稅交割有利于形成國(guó)際物流中心、航運(yùn)中心，上海期貨交易所的市場(chǎng)資源配置功能的輻射范圍將會(huì)擴(kuò)大，有利于提高我國(guó)的國(guó)際市場(chǎng)影響力。

保稅交割使保稅區(qū)的銅、鋁庫(kù)存變得更加透明，有利于各方市場(chǎng)參與者據(jù)此進(jìn)行分析、判斷，指導(dǎo)各自的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因此更多的資金會(huì)進(jìn)入跨市套利市場(chǎng)，這將促使內(nèi)外盤的價(jià)格走勢(shì)更加趨同。

2.開展期貨保稅交割將大幅提升我國(guó)期貨市場(chǎng)的價(jià)格影響力和國(guó)際話語(yǔ)權(quán)，是國(guó)際金融中心建設(shè)的有力推手。期貨保稅交割業(yè)務(wù)的推出，將充分挖掘上海綜合保稅區(qū)的凈價(jià)輸出功能，把我們的價(jià)格影響力輸出到國(guó)際市場(chǎng)，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。

我國(guó)是重要的有色金屬生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，但我國(guó)期貨市場(chǎng)覆蓋面只集中在國(guó)內(nèi)，只能通過(guò)間接的方式影響國(guó)際大宗商品價(jià)格的形成。我國(guó)商品期貨的交易價(jià)格都是含稅價(jià)格，是以我國(guó)生產(chǎn)的貨物或進(jìn)口完稅狀態(tài)下的貨物作為期貨交易和交割的標(biāo)的物，而國(guó)際上主要的商品期貨市場(chǎng)的交易價(jià)格都是不含稅凈價(jià)。在保稅港區(qū)設(shè)置交割倉(cāng)庫(kù)，雖然以人民幣結(jié)算，但反映的價(jià)格就是當(dāng)前國(guó)際價(jià)格，繳納了相應(yīng)的稅費(fèi)出了保稅港區(qū)，就形成了國(guó)內(nèi)價(jià)格。這就使得國(guó)內(nèi)價(jià)格和國(guó)際價(jià)格、現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格更加緊密聯(lián)動(dòng)，強(qiáng)化了我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和大宗商品價(jià)格影響力，也有利于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)有效地融入全球交易體系和定價(jià)體系中去。

3.開展期貨保稅交割便于實(shí)物交割，有利于將國(guó)際資源納入期貨市場(chǎng)，對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展具有重要意義。保稅交割業(yè)務(wù)的開展，為保稅港區(qū)內(nèi)進(jìn)口保稅儲(chǔ)存的現(xiàn)貨企業(yè)保值提供便利條件，豐富了期貨市場(chǎng)的交割方式，有助于企業(yè)根據(jù)自身情況選擇合適的交割方式，既節(jié)約、簡(jiǎn)化了原有進(jìn)口貨物的交割流程，又節(jié)約了物流和稅務(wù)成本，使得期貨市場(chǎng)更加貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)。一定程度上規(guī)避了在海外做保值所帶來(lái)的時(shí)間成本和風(fēng)險(xiǎn)敞口，有利于期貨市場(chǎng)更好的發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等功能，增強(qiáng)了服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的能力。

4.開展期貨保稅交割是探索我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化、增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段，能為我國(guó)期貨市場(chǎng)走向全球化積累經(jīng)驗(yàn)推進(jìn)保稅交割業(yè)務(wù)試點(diǎn)，是加速我國(guó)期貨市場(chǎng)與國(guó)外期貨市場(chǎng)接軌的重要舉措。推出保稅交割業(yè)務(wù)試點(diǎn)，是我國(guó)期貨市場(chǎng)走向國(guó)際化的第一步。在此基礎(chǔ)上，積累運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，有利于國(guó)內(nèi)期貨交易所根據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行狀況逐步推出更多品種的保稅交割。

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