關(guān)于我國員工持股問題的研究

陳瑩　俞英蘭

摘 要：員工持股是企業(yè)采用對股份掌控權(quán)的多元化。員工持股制度是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階梯。本文通過深入分析我國的員工持股制度現(xiàn)狀和問題，借鑒國外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，提出具有中國特色的員工持股制度。

關(guān)鍵詞：員工持股；股份合作；股權(quán)激勵(lì)；資金來源

員工持股起源于20世紀(jì)50年代股份制得到迅速發(fā)展的美國，并且自20世紀(jì)70年代盛行至今。而在中國，員工持股則是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，股份合作企業(yè)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)物。

員工持股制是指在所有者與經(jīng)營權(quán)分離的經(jīng)濟(jì)體制下，員工通過貸款購買以及現(xiàn)金支付或者企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)等方式取得企業(yè)的部分股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)參與企業(yè)的經(jīng)營管理以及利潤的分配，是一種股權(quán)長期激勵(lì)政策。員工持股制度在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及市場的變換中起到了極大的促進(jìn)作用。是我國在經(jīng)濟(jì)改革時(shí)期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換的動力。

1 員工持股制度在我國的發(fā)展現(xiàn)狀

黨的十一屆三中全會之后，黨的工作重心轉(zhuǎn)移到了經(jīng)濟(jì)建設(shè)當(dāng)中。農(nóng)村地區(qū)興起了聯(lián)產(chǎn)承包制的全面改革。人們開始興辦鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，但農(nóng)村地區(qū)資金相對匱乏，人們就自發(fā)集資投資到企業(yè)的生產(chǎn)中，于是就有了“以資代勞，以股就業(yè)“的說法。這種集資形成的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的股本屬于員工，這也是我國的員工持股制度的雛形。十二屆三中全會之后，廣州政府對三戶國有企業(yè)進(jìn)行股份制試點(diǎn)，此后武漢、重慶、沈陽也進(jìn)行了股份試點(diǎn)。吸收了大量的員工以及社會人士進(jìn)行集資入股。1998年至今，企業(yè)的高層管理者持大部分的股份，職工群眾等管理者持小部分股份的控股權(quán)。員工持股制度得到普遍的推廣。我國企業(yè)的員工持股主要分為上市公司員工持股和非流通員工持股。

（1）上市公司員工持股

上市公司員工持股沒有實(shí)際的管理權(quán)，也不參與企業(yè)的經(jīng)營管理，僅僅是收取股份的分紅。但是這樣的持股制度一直沒有得到完善或者是改進(jìn)，一級市場的股價(jià)與二級市場的股價(jià)之間存在巨大的差異，導(dǎo)致企業(yè)員工沒有生產(chǎn)勞動的積極性，股份市場的不公平致使我國最終暫時(shí)取消上市公司發(fā)行員工股。

2012年8月5日，證監(jiān)會對社會廣征建議，這就意味著我國上市公司員工持股制度的閥門即將打開。直到在十八屆三中全會之后，我國為了貫徹落實(shí)十八屆三中全會以及《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干條件》的精神理念，決定在上市公司展開試點(diǎn)。我國員工持股制度的大門又一次開啟。

（2）非流通員工持股

1993年我國頒布相關(guān)的法律制度以及相關(guān)的法規(guī)，其中規(guī)定股份制企業(yè)可以通過定向募集的方式向企業(yè)員工發(fā)放股份。與上市員工持股不同的是企業(yè)員工不僅可以得到公司股份的分紅，而且對公司的經(jīng)營等事項(xiàng)享有決策的權(quán)利，提高了廣大員工參與購買公司股份的積極性。非流通員工持股制度的形式多樣，并且發(fā)展得相對完善，這也是我國現(xiàn)今企業(yè)持股計(jì)劃的主要形式。但是非流通員工持股也存在著各種弊端，例如，在非流通員工持股的機(jī)制下，應(yīng)盡量減少其對市場的沖擊，并且價(jià)格不能太高。因此，我國應(yīng)該結(jié)合國情不斷地完善員工持股制度。

2 我國在實(shí)施員工持股制度中存在的問題

（1）法律制度不健全

由于我國的員工持股制度興起的腳步比較晚， 法律與相關(guān)法規(guī)沒有得到完善，立法出現(xiàn)空白的局面，致使我國員工持股制度在實(shí)施上出現(xiàn)了許多嚴(yán)重偏離了其擬定的主張。主要表現(xiàn)為下列兩個(gè)方面：第一，企業(yè)為了籌集資金，解決企業(yè)在資金短缺或者周轉(zhuǎn)上出現(xiàn)的困難，強(qiáng)行要求企業(yè)員工購買本企業(yè)的股份。如果員工不購買本企業(yè)的股份，則將面臨著待崗或者下崗等相對應(yīng)的處罰。企業(yè)這樣的行為不僅導(dǎo)致員工內(nèi)部對該制度的強(qiáng)烈反感和抵抗，而且使得本企業(yè)的員工持股制度出現(xiàn)中止甚至是瓦解，違背了員工持股的自愿購買原則。第二，員工中部分持股人素質(zhì)較低，設(shè)法在黑色市場交易，導(dǎo)致企業(yè)的股份流入社會。

（2）企業(yè)員工投資風(fēng)險(xiǎn)大

員工持股是一種企業(yè)員工自愿參與、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)激勵(lì)制度。我國社會經(jīng)濟(jì)處于高速發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展增加了市場的不穩(wěn)定性。市場經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性可能會導(dǎo)致企業(yè)員工用自己的存款購買公司的股票風(fēng)險(xiǎn)增大。一旦企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)失誤虧損，將可能會導(dǎo)致員工投入的資本無法收回，損失重大。

（3）資金來源少

我國員工持股的資金主要來源是通過員工利用現(xiàn)金購買企業(yè)的股份實(shí)現(xiàn)的。但是一方面，企業(yè)員工的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)能力與企業(yè)發(fā)展籌集資金的需求之間存在著一定的差距，企業(yè)員工無法滿足企業(yè)籌資需求。另一方面，我國勞動力豐富、資本少的現(xiàn)狀，導(dǎo)致了企業(yè)職工的工資普遍較低，企業(yè)無法從職員的工資、獎(jiǎng)金或者福利中提取較大的比例進(jìn)行資金籌集。

（4）人才市場不完善

經(jīng)營管理者的人才選拔，對企業(yè)經(jīng)濟(jì)的成長起到了舉足輕重的地位。優(yōu)秀的人才能推動企業(yè)的發(fā)展，并在市場上提高企業(yè)的競爭力。我國員工持股制的市場人才短缺，這使得部分企業(yè)的運(yùn)營基礎(chǔ)差，甚至出現(xiàn)濫用的行為。

（5）股權(quán)激勵(lì)作用小

我國企業(yè)在一級市場以及二級市場上內(nèi)部員工股的流通沒有受到明確的限制，這使得作為股份持有者的職工隨意轉(zhuǎn)賣股份。另外，我國經(jīng)營者持有企業(yè)的大部分股份，相比較而言員工持股的比例太小，而且分散，導(dǎo)致股份的激勵(lì)作用小，沒有達(dá)到我國制定員工持股制度的目的。公司員工不僅持股比例小，甚至出現(xiàn)有些公司對員工股不分配的情況。企業(yè)經(jīng)營管理者的控制權(quán)和剩余索取權(quán)得不到匹配，員工無法真正實(shí)現(xiàn)對企業(yè)的經(jīng)營管理。

3 如何有效解決員工持股制度帶來的問題

（1）完善我國關(guān)于員工持股制度方面的法律法規(guī)，實(shí)施優(yōu)惠政策鼓勵(lì)員工持股制度

我國應(yīng)該借鑒國外成功的相關(guān)法律法規(guī)，建立一套有中國特色的法律體系，對員工持股制度實(shí)行過程中出現(xiàn)的不良行為進(jìn)行約束，并且引導(dǎo)企業(yè)和員工正確實(shí)施員工持股制度。企業(yè)內(nèi)部可以允許設(shè)置一個(gè)股票市場交易，有特殊情況需要出售股份的員工可以與需要購入的員工進(jìn)行交易。endprint

（2）將員工持股制度與社會保障有機(jī)結(jié)合

把員工持股政策納入國家保障的機(jī)制體系中等同于員工的養(yǎng)老基金，這樣員工會更積極地投入到企業(yè)的員工持股制度中。這樣不僅有利于增加社會的保障機(jī)制，而且還提高了社會的保障質(zhì)量，員工不會因擔(dān)心企業(yè)波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)而畏懼購買股份。

（3）放寬資金籌集限制，擴(kuò)大資金來源

籌集資金，是企業(yè)運(yùn)營的出發(fā)點(diǎn)，資金對企業(yè)的運(yùn)營起著關(guān)鍵性的作用。我國企業(yè)的資金方式主要靠員工的籌集，但由于我國部分企業(yè)的股息過低使得員工不能積極參與到員工持股政策當(dāng)中。我國企業(yè)可以提高股息，擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)來源。也可以借鑒外國的經(jīng)驗(yàn)，把ESOP計(jì)劃的資金籌集渠道引入我國，結(jié)合我國國情，創(chuàng)建一個(gè)有中國特色的ESOP計(jì)劃。

（4）創(chuàng)建積極有效的人才市場

目前，我國不管是職業(yè)經(jīng)理人市場還是資本市場都不健全。人才市場的不健全導(dǎo)致員工持股制度的發(fā)展在不同程度上受到了阻礙。一個(gè)好的領(lǐng)導(dǎo)可以促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，減少經(jīng)營者的腐敗等行為。

（5）在合理的范圍之內(nèi)，企業(yè)可以加大員工持股的比例

對于市場的價(jià)格差異我國應(yīng)該制定一定的比例，防止股票價(jià)格差異過大，調(diào)節(jié)市場股價(jià)的均衡。針對我國不同企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，在不同程度上提高員工的持股比例。因?yàn)閱渭儚?qiáng)調(diào)經(jīng)營者持有大量股份，企業(yè)員工的管理就流于形式。只有提高企業(yè)員工的持股比例，員工持股才能起到相對的作用。

4 總結(jié)

本文結(jié)合了我國員工持股制度產(chǎn)生的原因及發(fā)展，闡述了員工持股制度在我國企業(yè)實(shí)施的現(xiàn)狀以及面臨的問題，并且根據(jù)我國企業(yè)的基本情況尋找出相對應(yīng)的解決措施。

作為一種有效的長期激勵(lì)政策的員工持股制度，它是通過員工自愿購入公司股份的原則，對購入股份的員工賦予對企業(yè)管理和分配剩余利潤的權(quán)利。它能激勵(lì)員工生產(chǎn)的積極性，給企業(yè)帶來更高的經(jīng)濟(jì)效益。我國在實(shí)施員工持股制度的同時(shí)，應(yīng)該注意遵循該制度的宗旨，避免出現(xiàn)企業(yè)強(qiáng)行要求員工購買股份等弊端的存在。在法律上制定相關(guān)的法律法規(guī)，完善我國的人才市場，擴(kuò)大企業(yè)資金籌集的途徑。只有在建立完善的法律制度之下，我國的員工持股制度才會發(fā)揮其本質(zhì)作用，使我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展得越來越好。

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