基于互聯(lián)網(wǎng)金融的企業(yè)籌資策略研究

○張曉燕 季 健

（1、鹽城師范學(xué)院商學(xué)院 江蘇 鹽城 224051 2、鹽城市金融研究院 江蘇 鹽城 224051）

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，出現(xiàn)了P2P、大數(shù)據(jù)金融、第三方支付、眾籌等籌資新方式，使得企業(yè)籌資渠道不再僅僅是傳統(tǒng)的銀行籌資渠道。對(duì)基于互聯(lián)網(wǎng)金融的企業(yè)籌資新方式逐個(gè)進(jìn)行介紹并從籌資風(fēng)險(xiǎn)的角度進(jìn)行剖析，能夠有效地幫助企業(yè)深入認(rèn)識(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)企業(yè)籌資的影響，從而突破傳統(tǒng)籌資模式的限制，實(shí)現(xiàn)企業(yè)多元化籌資，降低籌資成本。

一、基于互聯(lián)網(wǎng)金融的企業(yè)籌資方式

1、第三方支付模式

“第三方支付”是相對(duì)安全的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，有一定的實(shí)力和信譽(yù)保障，它通過(guò)和銀行簽約，并與銀行支付結(jié)算系統(tǒng)相接，從而形成支持網(wǎng)絡(luò)交易的平臺(tái)，屬于一種網(wǎng)絡(luò)支付模式。其根據(jù)是否獨(dú)立于電商平臺(tái)和是否具有擔(dān)保功能，分為獨(dú)立的第三方支付模式和非獨(dú)立的第三方支付模式，目前主流支付產(chǎn)品為支付寶、財(cái)付通、拉卡拉，占據(jù)了90%左右的市場(chǎng)份額，2014年第三季度互聯(lián)網(wǎng)支付和移動(dòng)支付規(guī)模都超過(guò)2萬(wàn)億元，增長(zhǎng)空間主要來(lái)自于第三方支付與證券、保險(xiǎn)、基金等傳統(tǒng)金融合作，同比分別增長(zhǎng)了41.9%和692.5%。

2、P2P 模式

P2P是英文Peer to Peer的簡(jiǎn)寫，可以理解為個(gè)人對(duì)個(gè)人的借貸，目前主要有三種模式：一是純線上模式，如：拍拍貸、人人貸；二是線上線下模式，如：翼龍貸；三是債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，如：宜信。截至2014年7月份共有1283家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在線運(yùn)營(yíng)，據(jù)中國(guó)電子商務(wù)中心統(tǒng)計(jì)，2014年P(guān)2P網(wǎng)貸交易成交額突破了3200億元。

3、大數(shù)據(jù)金融模式

大數(shù)據(jù)金融對(duì)大量的非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)進(jìn)行搜集，并對(duì)其進(jìn)行系統(tǒng)的分析，進(jìn)而得出客戶的全方位信息，使互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)客戶行為。目前主要是依據(jù)電商平臺(tái)信息和數(shù)據(jù)，給不同客戶相應(yīng)貸款額度，目前主要平臺(tái)有京東金融、螞蟻金服的阿里貸，其中截至2014年6月份，阿里小微貸累計(jì)發(fā)放貸款超過(guò)2000億元。

4、眾籌模式

眾籌即網(wǎng)絡(luò)眾籌，是項(xiàng)目籌資人在眾籌網(wǎng)站上發(fā)布自己需要募集資金的項(xiàng)目，網(wǎng)友通過(guò)網(wǎng)站了解項(xiàng)目的相關(guān)信息，選擇是否參與項(xiàng)目的眾籌（主要為資金支持）。眾籌的項(xiàng)目一旦眾籌成功，發(fā)起人就從眾籌網(wǎng)站上獲取相應(yīng)的資金或其他支持，然后在約定的時(shí)間內(nèi)完成項(xiàng)目產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與制造，并把相關(guān)信息即時(shí)反饋給出資人。眾籌融資平臺(tái)目前主要有三種模式：一是獎(jiǎng)勵(lì)制眾籌，借助于社交網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)團(tuán)購(gòu)和預(yù)購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)；二是募捐制眾籌，強(qiáng)調(diào)眾籌方的參與性；三是股權(quán)制眾籌，改變了中小微企業(yè)依賴于天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等直接融資模式。眾籌融資平臺(tái)主要有京東眾籌平臺(tái)“湊份子”、點(diǎn)名時(shí)間、眾籌網(wǎng)、人人投。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融背景下的企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)

1、第三方支付模式的風(fēng)險(xiǎn)

（1）主體資格和經(jīng)營(yíng)范圍的風(fēng)險(xiǎn)

如今的第三方支付平臺(tái)都是依靠銀聯(lián)而存在的。雖然存在幾個(gè)少數(shù)僅將資金存放于專用賬戶而不做資金交易的平臺(tái)，但其余的就可以直接進(jìn)行資金交易，這些流動(dòng)的資金并不會(huì)受到監(jiān)管，更嚴(yán)重的會(huì)出現(xiàn)未經(jīng)授權(quán)就調(diào)用資金的情況。

（2）結(jié)算和虛擬賬戶資金沉淀風(fēng)險(xiǎn)

很多投資者將錢存入支付寶等第三方支付機(jī)構(gòu)后往往并不會(huì)立即使用資金，這就形成了第三方支付機(jī)構(gòu)在收攏資金的客觀現(xiàn)象也使得大量資金沉淀，其中就存在著資金安全和貨幣非法支付的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)

第三方支付平臺(tái)在現(xiàn)實(shí)運(yùn)行中面臨的風(fēng)險(xiǎn)有技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指由網(wǎng)絡(luò)安全漏洞、系統(tǒng)軟件不穩(wěn)定、設(shè)備硬件故障等問(wèn)題所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生的主要原因是網(wǎng)絡(luò)固有的不穩(wěn)定性和資金投入的不足。操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于職工操作能力及處理突發(fā)狀況的能力不足而導(dǎo)致業(yè)務(wù)發(fā)生錯(cuò)誤這類風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，產(chǎn)生的主要原因是平臺(tái)內(nèi)部人員管理力度不夠和職員專業(yè)培訓(xùn)投入不夠。

2、P2P模式的風(fēng)險(xiǎn)

（1）P2P的風(fēng)控能力

P2P企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制水平通常較低，其與銀行體系不用，銀行在交易確認(rèn)前會(huì)做詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，還有成熟的服務(wù)部門可以在遇到客戶違約時(shí)將損失降到最低。由于一套完善的風(fēng)控程序執(zhí)行起來(lái)成本較高，會(huì)大大壓縮P2P企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，故P2P企業(yè)在做類銀行業(yè)務(wù)的時(shí)候往往不具有完善的風(fēng)控程序。

（2）融資方的信用程度

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過(guò)于迅速，導(dǎo)致了很多問(wèn)題沒(méi)有明確的定義或標(biāo)準(zhǔn)，一些機(jī)構(gòu)便趁機(jī)借P2P的名義非法集資，更有甚者在集資成功之后便玩起失蹤的戲碼，這些現(xiàn)象使得互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)難以健康發(fā)展，嚴(yán)重降低了融資方的信用程度。

（3）政策法律性風(fēng)險(xiǎn)

P2P模式從國(guó)外引入到國(guó)內(nèi)其性質(zhì)逐漸發(fā)生了變化，即從信息中介性平臺(tái)逐漸向融資中介性平臺(tái)轉(zhuǎn)化。我國(guó)法律明確規(guī)定，只有商業(yè)銀行才可以作為融資性中介機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)貨幣性資產(chǎn)，所以P2P企業(yè)在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中面臨著政策法律性風(fēng)險(xiǎn)。

3、大數(shù)據(jù)金融模式的風(fēng)險(xiǎn)

（1）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)處于多元化的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境中，面對(duì)龐大的金融數(shù)據(jù)，該如何管理以及維護(hù)是現(xiàn)今企業(yè)有待解決的管理難題。企業(yè)的數(shù)據(jù)信息至關(guān)重要，但在今日，面對(duì)數(shù)據(jù)量的快速持續(xù)增長(zhǎng)，企業(yè)處理這些數(shù)據(jù)所需要的硬件、軟件要求越來(lái)越高，企業(yè)不得不考量怎樣才能節(jié)省時(shí)間、空間、人力、物力來(lái)管理數(shù)據(jù)。同時(shí)，企業(yè)還必須做好數(shù)據(jù)丟失防范，這就涉及到數(shù)據(jù)的備份和恢復(fù)問(wèn)題。數(shù)據(jù)的龐大增大了企業(yè)對(duì)其備份和恢復(fù)的技術(shù)要求，因?yàn)橐坏┌l(fā)生錯(cuò)誤，會(huì)對(duì)企業(yè)造成不堪設(shè)想的后果。

（2）操作性風(fēng)險(xiǎn)

主要包括信息安全風(fēng)險(xiǎn)和數(shù)據(jù)分析風(fēng)險(xiǎn)。大數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)基于網(wǎng)絡(luò)或者數(shù)碼設(shè)備，數(shù)據(jù)泄露的可能很大，一旦被他人惡意盜取，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)毀滅性的打擊，在使企業(yè)聲譽(yù)受損的同時(shí)，還會(huì)對(duì)企業(yè)造成重大經(jīng)濟(jì)打擊，甚至還要面對(duì)法律問(wèn)題。大數(shù)據(jù)金融模式是基于日常工作中所產(chǎn)生的大量數(shù)據(jù)，是對(duì)用戶的交易細(xì)節(jié)、處理方式的總結(jié)，進(jìn)而去判斷客戶未來(lái)的動(dòng)作的一個(gè)判斷。企業(yè)在大數(shù)據(jù)變革時(shí)期，如果沒(méi)能把握住轉(zhuǎn)折點(diǎn)，會(huì)造成對(duì)客戶之后需求的誤判，極可能影響經(jīng)濟(jì)收益。

（3）法律風(fēng)險(xiǎn)

大數(shù)據(jù)金融平臺(tái)的服務(wù)包括搜集數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)歸類以及數(shù)據(jù)的分析處理，也涉及到對(duì)大數(shù)據(jù)企業(yè)跨界金融交易的監(jiān)管問(wèn)題。大數(shù)據(jù)金融平臺(tái)在服務(wù)過(guò)程獲取了很多客戶信息，其暗含著的商業(yè)價(jià)值也被挖掘出來(lái)。在巨大的經(jīng)濟(jì)收益誘惑下，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)或個(gè)人想方設(shè)法將利用大數(shù)據(jù)金融平臺(tái)獲取的信息出售以獲取利益。最近幾年，侵犯客戶信息的行為屢有發(fā)生，而造成這一現(xiàn)象的最客觀原因是，缺乏一部專門針對(duì)客戶信息保護(hù)的法規(guī)。我國(guó)目前的有關(guān)客戶信息安全保護(hù)的法律法規(guī)過(guò)于理論化，并不能很好地運(yùn)用于現(xiàn)實(shí)操作中，人們要依法舉證的難度很高。

4、眾籌模式的風(fēng)險(xiǎn)

（1）法律風(fēng)險(xiǎn)

法律上是允許那些屬于預(yù)購(gòu)行為的眾籌行為，但是屬于投資性質(zhì)的眾籌行為并不會(huì)受到法律的保護(hù)。眾籌網(wǎng)站上出示了大量的擴(kuò)股增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的商務(wù)信息，投資人可以依照這些信息與眾籌網(wǎng)站聯(lián)系，從而與感興趣的公司簽訂各種類似股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的相關(guān)協(xié)議，成為相應(yīng)公司的新股東，這類行為屬于股權(quán)投資的范疇。因?yàn)楸娀I模式的資金從網(wǎng)絡(luò)上獲取，所以資金的來(lái)源屬于大眾，不是特定的對(duì)象。依據(jù)法律規(guī)定，股份有限公司要經(jīng)過(guò)申請(qǐng)并獲得了批準(zhǔn)才能夠向不特定公眾發(fā)行股份。從推薦股票的業(yè)務(wù)內(nèi)容來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)眾籌網(wǎng)站就像證券經(jīng)紀(jì)人。而中國(guó)法律有這樣的規(guī)定，從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的，需要向中國(guó)證監(jiān)協(xié)會(huì)申請(qǐng)獲得相關(guān)特殊資質(zhì)。

（2）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

眾籌產(chǎn)品的技術(shù)不成熟、產(chǎn)品缺乏鑒定標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品技術(shù)壽命難以確定等問(wèn)題構(gòu)成了眾籌模式的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。其一，產(chǎn)品技術(shù)不成熟。大多數(shù)眾籌項(xiàng)目都是創(chuàng)新型項(xiàng)目，其產(chǎn)品所用的技術(shù)一般都處技術(shù)測(cè)試階段或者開(kāi)發(fā)階段，無(wú)法保證生產(chǎn)研發(fā)出來(lái)的產(chǎn)品能符合項(xiàng)目投資人的要求。其二，產(chǎn)品鑒定技術(shù)缺乏。眾籌產(chǎn)品多采用前沿性的技術(shù)，與之相應(yīng)的鑒定技術(shù)匱乏，這就導(dǎo)致客戶很難對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行質(zhì)量檢測(cè)，產(chǎn)品的安全質(zhì)量難以得到保障。其三，產(chǎn)品技術(shù)壽命不確定。隨著現(xiàn)代科學(xué)的飛速發(fā)展，技術(shù)更新?lián)Q代加快，這縮短了新技術(shù)的適用期，產(chǎn)品所用技術(shù)被新技術(shù)替代的時(shí)間很難確定。

（3）信用風(fēng)險(xiǎn)

在眾籌模式中，項(xiàng)目的發(fā)起人與出資人之間構(gòu)成了基于互聯(lián)網(wǎng)的委托代理關(guān)系，由于信息的不對(duì)稱與不確定性，這種關(guān)系存在著道德風(fēng)險(xiǎn)隱患。在真假難辨的互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)中，在利益的驅(qū)動(dòng)下，眾籌項(xiàng)目發(fā)起人會(huì)雇用網(wǎng)絡(luò)推手和網(wǎng)絡(luò)水軍來(lái)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行大量虛假的宣傳推廣，使項(xiàng)目發(fā)起人與出資人之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題越發(fā)嚴(yán)重。在眾籌模式中很難對(duì)信息的真實(shí)可靠性進(jìn)行辨識(shí)，眾籌階段也沒(méi)有擔(dān)保機(jī)制和相應(yīng)監(jiān)管制度，很容易產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)。一些狡猾的企業(yè)家就可能趁機(jī)進(jìn)行欺詐行為，比如成立空殼公司，利用虛假的項(xiàng)目騙取眾籌資金。此外，網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)的出資人專一性不夠。

三、研究結(jié)論及建議

本文對(duì)基于互聯(lián)網(wǎng)金融的企業(yè)籌資現(xiàn)狀與問(wèn)題進(jìn)行了系統(tǒng)的分析。首先，分析了互聯(lián)網(wǎng)金融下我國(guó)企業(yè)籌資新方式，包括P2P模式、第三方支付模式、大數(shù)據(jù)金融模式、網(wǎng)絡(luò)眾籌模式。其次，深入分析互聯(lián)網(wǎng)金融背景下我國(guó)企業(yè)籌資面臨的風(fēng)險(xiǎn)，包括P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)籌資風(fēng)險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)眾籌籌資風(fēng)險(xiǎn)等。最后，指出企業(yè)在“享受”互聯(lián)網(wǎng)金融背景下帶來(lái)的融資便利的同時(shí)也要重視其帶來(lái)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。立足于研究結(jié)論，本文提出如下相關(guān)建議：一是要建立和完善內(nèi)部融資渠道，提高資金利用效率；二是要建立科學(xué)的預(yù)算管理制度，提升成本管理水平及實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值；三是要加強(qiáng)審計(jì)實(shí)施效果及提高審計(jì)效率，建立銀行的信貸融資支持等風(fēng)險(xiǎn)防范措施；四是要轉(zhuǎn)變觀念，正確認(rèn)識(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融，積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)金融，為企業(yè)的籌資帶來(lái)新思路。

[1]王阿娜：眾籌融資運(yùn)營(yíng)模式及風(fēng)險(xiǎn)分析[J].財(cái)經(jīng)理論研究，2014（3）.