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    默多克“鯨吞”時(shí)代華納緣何不果

    2014-12-29 00:00:00思苒
    綜藝報(bào) 2014年17期

    今年6月份,傳媒大亨魯珀特·默多克(Rupert Murdoch)旗下的21世紀(jì)??怂辜瘓F(tuán)(21st Century Fox)以口頭形式向時(shí)代華納(Time Warner)發(fā)出每股85美元、總價(jià)800億美元的收購(gòu)要約,隨后又正式發(fā)出收購(gòu)函。

    7月16日,雙方分別發(fā)表聲明證實(shí)時(shí)代華納拒絕了21世紀(jì)??怂构镜摹蚌L吞”計(jì)劃。時(shí)代華納在聲明中說(shuō),已經(jīng)拒絕21世紀(jì)??怂构臼召?gòu)時(shí)代華納已發(fā)行股票全部股權(quán)的建議,因?yàn)槎聲?huì)認(rèn)為,接受其收購(gòu)提議或?qū)で笕魏魏喜⒌挠懻?,不符合時(shí)代華納或其股東的最佳利益,他們相信,繼續(xù)執(zhí)行其戰(zhàn)略計(jì)劃將為公司及股東創(chuàng)造更多價(jià)值,優(yōu)于21世紀(jì)??怂鼓軌蛱峁┑奶嶙h。而且與21世紀(jì)??怂构具M(jìn)行合并會(huì)帶來(lái)相當(dāng)大的戰(zhàn)略、運(yùn)營(yíng)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。拒絕合并的聲明發(fā)出當(dāng)日,時(shí)代華納股價(jià)大幅上漲17%,為2001年8月以來(lái)的最大漲幅。

    事后業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè),默多克覬覦時(shí)代華納已久,不會(huì)輕易放棄,可能會(huì)繼續(xù)提高報(bào)價(jià)并最終完成收購(gòu)。但到8月5日,21世紀(jì)??怂剐汲坊貙?duì)時(shí)代華納800億美元的收購(gòu)提議,放棄打造全球媒體巨擘的計(jì)劃。擔(dān)任21世紀(jì)福克斯董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官的默多克稱:“時(shí)代華納管理層及董事會(huì)拒絕與21世紀(jì)??怂菇忧⑹欠艞壥召?gòu)的一個(gè)原因。而且自收購(gòu)提議公布以來(lái),我們的股價(jià)持續(xù)下跌,看來(lái)這一交易對(duì)21世紀(jì)福克斯的股東而言,并沒(méi)有什么吸引力?!?/p>

    時(shí)代華納在7月16日公布收到21世紀(jì)??怂故召?gòu)要約的消息。當(dāng)日早盤(pán),時(shí)代華納的股價(jià)在紐約證券交易所上漲16%,達(dá)到每股82.53美元,最高攀升至84.40美元;隨后幾個(gè)交易日,時(shí)代華納的股價(jià)持續(xù)走高,在7月21日盤(pán)中攀升至88.13美元的階段高點(diǎn)。而21世紀(jì)??怂沟墓蓛r(jià)卻恰恰相反,16日當(dāng)日收盤(pán)報(bào)32.57美元,下跌4.64%。之后幾個(gè)交易日一直在低位盤(pán)整。默多克表示,自從公布了上述收購(gòu)要約以來(lái),21世紀(jì)??怂构?b id="mMSxDkp8Ol7yySvs6QD9UmvtIuM=">股價(jià)已經(jīng)下跌了11%。

    與此同時(shí),拒絕了默多克收購(gòu)提議的時(shí)代華納則發(fā)表聲明表示,承諾提升長(zhǎng)期價(jià)值以進(jìn)一步消除股東的疑慮。時(shí)代華納首席執(zhí)行官杰夫·比克斯在隨后的電話會(huì)議中強(qiáng)調(diào),時(shí)代華納更希望以一個(gè)獨(dú)立公司的方式來(lái)經(jīng)營(yíng)其未來(lái)戰(zhàn)略;他隨后透露,公司將在今年秋天召開(kāi)一場(chǎng)投資者會(huì)議,屆時(shí)會(huì)公布更多長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的細(xì)節(jié)。

    自2008年執(zhí)掌時(shí)代華納帥印至今,杰夫·比克斯一直在為時(shí)代華納的“獨(dú)立”而努力“瘦身”,比如先后拆分時(shí)代華納有線公司、美國(guó)在線和《財(cái)富》雜志母公司時(shí)代公司等,并取得了不錯(cuò)的效果。其間,時(shí)代華納股價(jià)上漲了三倍。

    但略諷刺的是,正是比克斯的瘦身戰(zhàn)略,最終有可能導(dǎo)致時(shí)代華納落入默多克或其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的手中。如果他剝離的部門(mén)經(jīng)營(yíng)得當(dāng),那么如今多頭并舉的時(shí)代華納市值可能將高達(dá)1530億美元,市值只有460億美元的21世紀(jì)福克斯要想吃掉它,無(wú)異于蟒蛇吞象。當(dāng)然,如此大的市值或許意味著比克斯根本就不應(yīng)該對(duì)時(shí)代華納進(jìn)行“瘦身”。比克斯的確是在有些業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)愀獾那闆r下把它們賣(mài)了出去,與比克斯站在同一陣營(yíng)的人認(rèn)為,剝離這些業(yè)務(wù)有益于為時(shí)代華納創(chuàng)造額外的價(jià)值,而且這些業(yè)務(wù)在剝離后憑自己也能發(fā)展得更好。

    不過(guò),在斷然拒絕默多克伸出的橄欖枝之后,時(shí)代華納必須向外界展示:它能夠獨(dú)立自主地發(fā)展,而這一切,掌門(mén)人比克斯仍然任重而道遠(yuǎn)。

    為何收購(gòu)時(shí)代華納

    21世紀(jì)??怂故窃侣劶瘓F(tuán)于2013年拆分出的兩家公司之一。當(dāng)時(shí),默多克屈于投資者壓力而將出版業(yè)務(wù)從其媒體帝國(guó)中劃分出來(lái),形成新的新聞集團(tuán)和21世紀(jì)??怂构?。21世紀(jì)福克斯公司總部位于美國(guó)紐約,繼承了原新聞集團(tuán)的廣播電視和電影娛樂(lè)業(yè)務(wù),旗下?lián)碛?0世紀(jì)??怂闺娪肮?、20世紀(jì)??怂箘?dòng)畫(huà)公司、??怂固秸諢粲皹I(yè)等電影公司,20世紀(jì)??怂闺娨暪?、??怂闺娨暸_(tái)、??怂箯V播公司、??怂剐侣?lì)l道等電視公司,此外還擁有意大利天空電視臺(tái)、英國(guó)天空電視臺(tái)和德國(guó)天空電視臺(tái)。

    時(shí)代華納是一家跨國(guó)媒體集團(tuán),成立于1990年,總部位于紐約。其事業(yè)版圖橫跨出版、電影和電視產(chǎn)業(yè),旗下有華納兄弟電影公司、新線電影公司,特納電視臺(tái)、特納廣播公司、CNN、HBO有線電視等電視頻道以及DC漫畫(huà)公司等具有全球影響力的媒體公司。當(dāng)然,這是如今已經(jīng)拆分掉多個(gè)子公司后的時(shí)代華納——之前,由于互聯(lián)網(wǎng)泡沫導(dǎo)致重大虧損,2008年5月22日,時(shí)代華納有線正式脫離時(shí)代華納集團(tuán);2009年底,美國(guó)在線(AOL)剝離時(shí)代華納集團(tuán);2014年6月10日,《財(cái)富》雜志母公司時(shí)代出版公司正式剝離時(shí)代華納集團(tuán)。

    上世紀(jì)八、九十年代,正當(dāng)壯年的默多克通過(guò)并購(gòu)成為傳媒巨擘;如今,這位83歲的大亨再次嘗試大手筆并購(gòu),如此執(zhí)著于收購(gòu)時(shí)代華納,究竟是出于自身利益亦或是行業(yè)趨勢(shì)?

    據(jù)美國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站商業(yè)內(nèi)幕(business insider)報(bào)道,默多克對(duì)時(shí)代華納感興趣可能和康卡斯特公司收購(gòu)時(shí)代華納有線電視公司、美國(guó)電話電報(bào)公司AT&T收購(gòu)Direc TV以及Sprint對(duì)T-Mobile的虎視眈眈大有關(guān)系。

    今年年初,康卡斯特公開(kāi)表示,希望收購(gòu)2008年從時(shí)代華納集團(tuán)剝離出來(lái)的時(shí)代華納有線電視業(yè)務(wù);而AT&T則瞄準(zhǔn)了21世紀(jì)??怂蛊煜旅绹?guó)最大的衛(wèi)星電視供應(yīng)商DirecTV。這些收購(gòu)案意味著,兩大電信運(yùn)營(yíng)商意在控制主流電視內(nèi)容制作和播放平臺(tái),跨行業(yè)拓展業(yè)務(wù)。這不能不讓以默多克為代表的“傳媒舊陣地”神經(jīng)緊張。

    隨著傳媒行業(yè)的革命,受眾的消費(fèi)習(xí)慣正發(fā)生翻天覆地的變化。圍坐在餐桌邊讀報(bào)的家庭聚會(huì)以及在電視機(jī)前等待熱播電視劇的時(shí)代都已經(jīng)迅速作古。如今,大批傳統(tǒng)傳媒受眾放棄訂報(bào)讀報(bào),也不愿每月支付有線電視的高額賬單。他們開(kāi)始習(xí)慣使用網(wǎng)絡(luò)收看電影和電視節(jié)目。以Netflix領(lǐng)軍的流媒體視頻服務(wù)商先后崛起,更是在業(yè)界掀起了變革。更不用說(shuō)這些年涉足傳媒界的“明星級(jí)”高科技企業(yè),如谷歌、蘋(píng)果、亞馬遜以及Facebook等,紛紛著手開(kāi)發(fā)自制劇集和視頻內(nèi)容,通過(guò)移動(dòng)終端和網(wǎng)絡(luò)電視接收設(shè)備提供電影和電視節(jié)目放映服務(wù),從原本廣告收入相對(duì)固定的廣播電視網(wǎng)分得一杯羹。面對(duì)這樣的新問(wèn)題,“老革命”默多克要尋求突破,收購(gòu)時(shí)代華納也許就是他邁出的第一步。

    一方面,通過(guò)收購(gòu)時(shí)代華納,默多克的傳媒帝國(guó)將得到鞏固,在短時(shí)間內(nèi)其在傳媒界的地位難以被撼動(dòng)。被稱為時(shí)代華納“皇冠上的明珠”的付費(fèi)頻道HBO、聲名卓著的華納兄弟電影公司以及電視節(jié)目制作工作室、有線電視網(wǎng)絡(luò)等核心資產(chǎn)將成為默多克對(duì)抗傳媒革新的重要砝碼。

    另一方面,傳媒業(yè)面臨的激烈競(jìng)爭(zhēng)也讓默多克不得不考慮成本控制問(wèn)題。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看,時(shí)代華納旗下的業(yè)務(wù)與默多克的傳媒帝國(guó)在一定程度上形成互補(bǔ)。與其開(kāi)展新業(yè)務(wù),還不如購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)成的優(yōu)勢(shì)企業(yè)和成熟生產(chǎn)線,順便省下用于新業(yè)務(wù)市場(chǎng)推廣的一大筆經(jīng)費(fèi)。有業(yè)內(nèi)人士分析,若收購(gòu)交易達(dá)成,將為21世紀(jì)福克斯節(jié)省超過(guò)10億美元的成本,包括通過(guò)合并技術(shù)、人士和行政等部門(mén)帶來(lái)的開(kāi)支削減,該成本節(jié)約的數(shù)字可能還會(huì)更高。

    作為時(shí)代華納的股東之一,加百利資產(chǎn)管理公司(Gabelli Asset Management)的老板馬里奧·加百利(Mario Gabelli)表示:“我不喜歡這筆交易的條款,但是我喜歡內(nèi)容供應(yīng)商強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的點(diǎn)子。十年以后,全世界的屏幕數(shù)會(huì)比現(xiàn)在多得多,渠道成本依然將非常高昂。”

    為何放棄收購(gòu)

    8月5日,21世紀(jì)福克斯宣布放棄對(duì)時(shí)代華納的收購(gòu)計(jì)劃,轉(zhuǎn)而回購(gòu)60億美元自家股票。次日,默多克在公司電話會(huì)議上說(shuō):“正如大家所知,我們昨天放棄了收購(gòu)時(shí)代華納的努力。這是我們做出的一個(gè)果斷決定。”21世紀(jì)??怂故紫\(yùn)營(yíng)官切斯·凱里進(jìn)一步解釋:“我們已經(jīng)嘗試過(guò)了,目前尚沒(méi)有收購(gòu)其他內(nèi)容公司的計(jì)劃?!?/p>

    這個(gè)決定令金融界和媒體界都始料不及。大多數(shù)分析人士曾預(yù)計(jì)默多克最終將提高報(bào)價(jià)、增加現(xiàn)金部分以贏得時(shí)代華納的“芳心”,畢竟,這已經(jīng)不是他第一次對(duì)時(shí)代華納“動(dòng)心”了。1984年,默多克就曾出手買(mǎi)下當(dāng)時(shí)華納集團(tuán)7%的股份。要不是當(dāng)時(shí)的華納首席執(zhí)行官史蒂夫·羅斯(Steve Ross)緊急尋找資金,控制住公司五分之一的股份,默多克早已接手了時(shí)代華納。1995年,時(shí)代華納謀求收購(gòu)CNN創(chuàng)始人泰德·特納旗下的特納廣播公司時(shí),默多克同樣展開(kāi)過(guò)行動(dòng)——為避免時(shí)代華納影響自己在傳媒領(lǐng)域的地位,默多克提出同時(shí)收購(gòu)時(shí)代華納和特納。當(dāng)然最后的結(jié)果讓默多克頗為失望:時(shí)代華納通過(guò)收購(gòu)特納成為默多克最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。

    這一次默多克對(duì)時(shí)代華納真的徹底“死心”?從不輕易罷休的他究竟在打什么算盤(pán)?

    對(duì)此,輿論界有三大猜想:

    猜想一:以退為進(jìn)。對(duì)于這樁有悖默多克強(qiáng)勢(shì)風(fēng)格的撤購(gòu)案,其傳記作者大衛(wèi)·弗肯弗里克(David Folkenflik)認(rèn)為,以為這場(chǎng)游戲已經(jīng)結(jié)束的人都沒(méi)有注意到,這也許是默多克以退為進(jìn)、對(duì)時(shí)代華納施壓的另一種方式:“像默多克這樣的人不會(huì)以短期的股市波動(dòng)作為制定公司戰(zhàn)略決策的依據(jù),??怂沟穆暶髦胁](méi)有排除默多克會(huì)在未來(lái)重返收購(gòu)談判桌的可能。也許這只是他的一種談判伎倆。”

    路透社也引述投資公司Gabelli&Co分析師布萊特·哈里斯(Brett Harriss)的話稱,這很可能是他們談判策略的一部分,21世紀(jì)??怂谷钥赡茉俅螄L試收購(gòu)。

    就在默多克宣布放棄對(duì)時(shí)代華納的收購(gòu)計(jì)劃后當(dāng)天,21世紀(jì)??怂沟墓善北P(pán)后交易上漲近7%,而時(shí)代華納的股票則下跌了近12%,如果放棄收購(gòu)只是一種策略,那的確可以稱得上行之有效,倘若談判最終重來(lái),形勢(shì)將對(duì)默多克更為有利。

    猜想二:真心放棄。大規(guī)模收購(gòu)的巨額成本使默多克將投資并購(gòu)目標(biāo)轉(zhuǎn)移到其他更加切實(shí)可行的項(xiàng)目當(dāng)中。對(duì)此,加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)分析師表示,這是一個(gè)全新且進(jìn)步的默多克,不僅擁有戰(zhàn)略眼光,還會(huì)照顧普通股東的利益,在投資中遵循市場(chǎng)的價(jià)格規(guī)律——近期美國(guó)最大的有線系統(tǒng)公司康卡斯特收購(gòu)時(shí)代華納有線電視公司和美國(guó)固網(wǎng)電話服務(wù)供應(yīng)商AT&T收購(gòu)DirecTV的兩大并購(gòu)案,給獨(dú)立的小型付費(fèi)電視節(jié)目服務(wù)商帶來(lái)巨大壓力,在這種大環(huán)境下,默多克放棄時(shí)代華納,將目光轉(zhuǎn)向探索通信、斯克里普斯網(wǎng)絡(luò)互動(dòng)、AMC網(wǎng)絡(luò)這樣的小公司,抓住機(jī)會(huì)能使自己成為更強(qiáng)的買(mǎi)家。

    猜想三:展開(kāi)抗衡拉鋸戰(zhàn)?!陡2妓埂冯s志評(píng)論認(rèn)為默多克是不會(huì)輕易收手的,雖然時(shí)代華納斷然拒絕了默多克,但這不會(huì)使他失去對(duì)時(shí)代華納的興趣?!度A爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道也指出,默多克很有可能在不久的將來(lái)繼續(xù)展開(kāi)對(duì)時(shí)代華納的收購(gòu)。

    一位新聞集團(tuán)前高管對(duì)《赫芬頓郵報(bào)》這樣描述默多克:除去其他潛在的目標(biāo),默多克尤其覬覦HBO的所有權(quán)。因此,默多克對(duì)收購(gòu)時(shí)代華納不會(huì)放手,他將與時(shí)代華納在傳媒界展開(kāi)長(zhǎng)期博弈,并積蓄力量進(jìn)行反擊。放棄收購(gòu)轉(zhuǎn)而回購(gòu)股票會(huì)推升21世紀(jì)??怂沟墓蓛r(jià),如果默多克之后選擇重回談判桌,他手上的股票將成為更有價(jià)值的籌碼。

    時(shí)代華納為何“絕情”?

    對(duì)于兩大傳媒巨頭“聯(lián)姻”之痛,沒(méi)有人比曾經(jīng)身處“圍墻”之中的杰瑞·萊文(Jerry Levin)更有體會(huì)。2000年,當(dāng)時(shí)美國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商美國(guó)在線出資1640億美元天價(jià)并購(gòu)時(shí)代華納,宣布組成“世界上第一家面向互聯(lián)網(wǎng)世紀(jì)的完全一體化的媒體與傳播公司”——美國(guó)在線時(shí)代華納(AOL Time Warner),成為全球最大的傳媒巨頭。杰瑞·萊文正是時(shí)代華納的時(shí)任首席執(zhí)行官。

    美國(guó)在線與時(shí)代華納的結(jié)合是當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的企業(yè)并購(gòu)案例。無(wú)論是盈利模式,還是在合作理念上,兩家公司的合并都曾被看作是天作之合。時(shí)代華納希望借助美國(guó)在線的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍新媒體市場(chǎng),而美國(guó)在線則需要時(shí)代華納的有線電視業(yè)務(wù)作為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn),這也是兩者聯(lián)姻的出發(fā)點(diǎn)。

    然而,隨著上世紀(jì)末科技泡沫的破滅,到2002年,美國(guó)在線的市值已經(jīng)從頂峰時(shí)期的1630億美元大幅跌至不足30億美元,成為公司中最小的一部分資產(chǎn);而曾經(jīng)無(wú)比龐大的時(shí)代華納也同樣遭遇諸多問(wèn)題。于是,曾經(jīng)被譽(yù)為媒介融合典范的美國(guó)在線時(shí)代華納最終在2009年走向解體,結(jié)束了雙方為期八年的“婚姻悲劇”。后來(lái),時(shí)代華納現(xiàn)任董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官杰夫·比克斯稱美國(guó)在線與時(shí)代華納的合并是“世界企業(yè)合并歷史上最大的錯(cuò)誤?!?/p>

    如果21世紀(jì)福克斯與時(shí)代華納的收購(gòu)達(dá)成,這將是媒體與娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)歷史上的第二大并購(gòu)案,僅次于美國(guó)在線與時(shí)代華納的結(jié)合。有了教訓(xùn)慘痛的前車之鑒,再次面對(duì)另一傳媒巨頭遞過(guò)來(lái)的橄欖枝時(shí),時(shí)代華納的“絕情”也就不難理解了。

    除了與美國(guó)在線失敗的“聯(lián)姻”,時(shí)代華納一口回絕收購(gòu)要約,甚至不留給對(duì)方任何商議談判的機(jī)會(huì),是否還有其他原因?

    企業(yè)并購(gòu),特別是大企業(yè)之間的股權(quán)買(mǎi)賣(mài),從來(lái)不是明碼標(biāo)價(jià),而取決于各種市場(chǎng)因素的疊加,但一條基本的商業(yè)原則從來(lái)不會(huì)改變,那就是買(mǎi)賣(mài)雙方都希望利益最大化。默多克的小算盤(pán)打得精細(xì),時(shí)代華納也不是傻子,即便真的想賣(mài),也不會(huì)第一時(shí)間答應(yīng)對(duì)手的報(bào)價(jià)。因此,分析人士認(rèn)定,時(shí)代華納拒絕默多克收購(gòu)的根本原因只有一個(gè):出價(jià)太低。

    《紐約客》雜志援引一名前時(shí)代華納高管的話分析,時(shí)代華納要出售,正常的價(jià)碼應(yīng)該在1000億美元左右,比默多克的報(bào)價(jià)高出200億美元。

    當(dāng)然默多克出價(jià)低也是有原因的——沒(méi)有人跟他競(jìng)爭(zhēng)。該名高管說(shuō):“如果你想要賣(mài)掉自己的公司,肯定是在幾家公司競(jìng)相出價(jià)的時(shí)候賣(mài),但現(xiàn)在有誰(shuí)在跟默多克比著出價(jià)呢?挑戰(zhàn)默多克的人還沒(méi)出現(xiàn),因此他只會(huì)給你最低報(bào)價(jià)?!本湍壳皞髅綐I(yè)的形式來(lái)看,可能參與并購(gòu)時(shí)代華納的企業(yè)包括電信運(yùn)營(yíng)商、網(wǎng)絡(luò)視頻供應(yīng)商和有線電視服務(wù)商,但其中有實(shí)力出手的幾家眼下大多資金受困于手頭的項(xiàng)目,或正嘗試并購(gòu)其他企業(yè)。換句話說(shuō),時(shí)代華納采取的手段是“待價(jià)而沽”,要等有更多企業(yè)表示出興趣后,再做抉擇。

    根據(jù)先前提出的并購(gòu)建議,默多克為收購(gòu)時(shí)代華納所準(zhǔn)備的800億美元資本中,只有400億美元是準(zhǔn)備支付給時(shí)代華納股東的現(xiàn)金,另外400億美元?jiǎng)t通過(guò)其他方式兌現(xiàn):即時(shí)代華納向21世紀(jì)??怂雇顿Y400億美元以換取40%至60%的福克斯股份。也就是說(shuō),默多克將用21世紀(jì)??怂沟墓煞葜Ц妒召?gòu)時(shí)代華納的一半費(fèi)用。這樣的交易方式雖然是收購(gòu)出價(jià)一方籌集資金的常用方法,但它相當(dāng)于時(shí)代華納對(duì)外投資,必須考慮是否存在風(fēng)險(xiǎn)。而類似的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估并不是一兩個(gè)星期之內(nèi)就能完成的,所以時(shí)代華納還需要更多時(shí)間考慮。

    時(shí)代華納目前的視頻業(yè)務(wù)收入大約在260億美元左右,足以和迪士尼并駕齊驅(qū)——當(dāng)然這不包括后者主題公園、玩具和其他業(yè)務(wù)收入。這要比21世紀(jì)福克斯的視頻業(yè)務(wù)收入多出30億美元。而且時(shí)代華納下面的HBO也是各大有線公司的最愛(ài),所以時(shí)代華納在給視頻內(nèi)容找銷路上不會(huì)出現(xiàn)困難。

    從股價(jià)上看,時(shí)代華納最近幾年來(lái)表現(xiàn)搶眼。這只曾經(jīng)一度跌到14美元的股票在不斷出售不良資產(chǎn)的過(guò)程中重建聲譽(yù),隨著美國(guó)在線、時(shí)代華納有線和雜志出版業(yè)務(wù)的剝離,時(shí)代華納股價(jià)成倍增長(zhǎng)。當(dāng)默多克收購(gòu)遭拒的消息傳到市場(chǎng)后,時(shí)代華納股票再度瘋漲17%。時(shí)代華納的股東在這樣的環(huán)境中,實(shí)在沒(méi)有理由拋售股份給默多克。此外,時(shí)代華納近期正在進(jìn)行一系列的電視劇、電影制作,發(fā)展運(yùn)作良好,甚至在今后幾年可見(jiàn)其業(yè)績(jī)的穩(wěn)步提升趨勢(shì)。在這樣的形勢(shì)下,希望時(shí)代華納賣(mài)掉公司并不現(xiàn)實(shí)。

    另外,默多克收購(gòu)時(shí)代華納可能短期內(nèi)無(wú)法得到美國(guó)聯(lián)邦政府方面的批準(zhǔn)。因?yàn)檫@意味著好萊塢原有的六大電影公司中兩家將合二為一,而兩大新聞網(wǎng)CNN和??怂沟哪腹疽矊⒑隙橐?,這種方式會(huì)被質(zhì)疑為行業(yè)壟斷,整個(gè)交易都可能被反壟斷機(jī)構(gòu)直接否定?!都~約時(shí)報(bào)》此前曾報(bào)道,為了避免美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的阻撓,21世紀(jì)福克斯在提交收購(gòu)請(qǐng)求時(shí)就稱,合并后的新公司將出售CNN這部分資產(chǎn)。

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