中國(guó)對(duì)東南亞直接投資環(huán)境分析

摘要：國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，使得許多投資者的目光聚集到了國(guó)外。隨著中國(guó)—東盟自由貿(mào)易區(qū)的建立使得我國(guó)與東南亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)合作不斷加深。我國(guó)企業(yè)向東南亞地區(qū)進(jìn)行投資不僅促進(jìn)中國(guó)與東盟地區(qū)緊密合作，同時(shí)對(duì)促進(jìn)我國(guó)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略具有重要意義。文章結(jié)合近年來(lái)中國(guó)對(duì)東南亞投資現(xiàn)狀，通過(guò)多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)法對(duì)東南亞各國(guó)的投資環(huán)境進(jìn)行分析，為我國(guó)企業(yè)向東南亞地區(qū)進(jìn)行投資提供參考建議。

關(guān)鍵詞：東南亞；投資環(huán)境；評(píng)價(jià)指標(biāo)體系；多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)法

一、 中國(guó)對(duì)東南亞地區(qū)投資現(xiàn)狀

為了加快我國(guó)企業(yè)走向世界的步伐，近年來(lái)我國(guó)對(duì)外直接投資逐年呈遞增趨勢(shì)。尤其是對(duì)東南亞地區(qū)的投資，以大幅度增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不斷增加。從表1可以看出自2003年到2012年以來(lái)中國(guó)對(duì)東南亞地區(qū)投資流量由1.19億美元增加到61億美元，投資存量由5.87億美元增長(zhǎng)到282.37億美元增長(zhǎng)了近50倍。此外東南亞各國(guó)的經(jīng)濟(jì)始終保持良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)我國(guó)對(duì)東南亞地區(qū)的投資將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。

根據(jù)中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)資料顯示，我國(guó)對(duì)東南亞地區(qū)主要投資國(guó)為新加坡、印尼、緬甸等國(guó)且逐年呈遞增態(tài)勢(shì)。中國(guó)對(duì)新加坡直接投資存量近五年來(lái)大幅度增長(zhǎng)，對(duì)東南亞其他國(guó)家的直接投資為緩慢增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中對(duì)東帝汶的投資從2009年開(kāi)始一直處于同一水平。

二、 東南亞投資環(huán)境評(píng)價(jià)

1. 投資環(huán)境評(píng)價(jià)理論基礎(chǔ)。從英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)·斯密的分工理論到李嘉圖相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)學(xué)說(shuō)再到德國(guó)學(xué)者杜能的區(qū)位理論，都是投資環(huán)境理論的重要來(lái)源。1976年由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·巴克萊和馬克·卡森共同提出的內(nèi)部化理論認(rèn)為跨國(guó)公司將優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化，可以降低成本并使其更加有利可圖。1981年英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧在海默和其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究基礎(chǔ)上建立了國(guó)際生產(chǎn)折衷理論，為國(guó)際直接投資和投資環(huán)境分析提供了基本分析框架。該理論認(rèn)為跨國(guó)公司只有在同時(shí)具有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，對(duì)外投資才會(huì)發(fā)生。

對(duì)投資環(huán)境評(píng)價(jià)最早始于20世紀(jì)60年代。1968年美國(guó)學(xué)者伊西阿·利特法克和彼得·班廷在《國(guó)際商業(yè)安排的概念構(gòu)架》論文中提出的冷熱對(duì)比分析法，該方法主要考察投資環(huán)境宏觀因素的分析。1969年美國(guó)學(xué)者經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·斯托伯在《怎樣分析外國(guó)投資氣候》中提出了主觀性較強(qiáng)的等級(jí)尺度法。隨著投資環(huán)境評(píng)價(jià)的不斷發(fā)展，1985年施文蒂曼在《多國(guó)公司與東道國(guó)投資環(huán)境》中提出的道氏評(píng)估法、我國(guó)香港中文大學(xué)閔建蜀教授1987年提出的多因素和關(guān)鍵因素評(píng)估法。各種評(píng)價(jià)方法的評(píng)價(jià)指標(biāo)各有不同，但大體都有政治類、經(jīng)濟(jì)類、法律類等指標(biāo)。例如等級(jí)尺度法具體分析影響投資環(huán)境的八大因素即資本抽回自由度、允許外國(guó)所有權(quán)比例、外國(guó)企業(yè)與本國(guó)企業(yè)之間的差別待遇與控制、幣值穩(wěn)定程度、政治穩(wěn)定程度、給予關(guān)稅保護(hù)的態(tài)度、當(dāng)?shù)刭Y本的供應(yīng)能力、近五年通貨膨脹率。多因素和關(guān)鍵因素評(píng)估法把投資環(huán)境因素分為政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、財(cái)務(wù)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境、技術(shù)條件、輔助工業(yè)、法律環(huán)境、行政效率和文化環(huán)境。

2. 投資環(huán)境評(píng)價(jià)方法的選取。國(guó)內(nèi)對(duì)區(qū)域投資環(huán)境評(píng)價(jià)多采用定性和定量相結(jié)合的方法。2007年黃麗馨發(fā)表的《東盟十國(guó)的投資環(huán)境分析與我國(guó)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略》一文中運(yùn)用定性和定量相結(jié)合的方法對(duì)東盟十國(guó)的投資環(huán)境進(jìn)行分析。該文章首先對(duì)區(qū)域投資環(huán)境進(jìn)行深入的定性分析，即對(duì)目標(biāo)國(guó)的經(jīng)濟(jì)硬環(huán)境和政治法律軟環(huán)境進(jìn)行具體的分析得出新加坡、文萊、泰國(guó)等國(guó)投資環(huán)境相對(duì)較好。然后通過(guò)定量方法對(duì)相應(yīng)指標(biāo)給予賦值并得出各國(guó)投資環(huán)境指標(biāo)綜合值及排名。最后結(jié)合定性和定量分析結(jié)果確定東盟最適合投資為新加坡、文萊等國(guó)，投資環(huán)境較差的國(guó)家為越南、印尼、柬埔寨等國(guó)。2009年聶檳發(fā)表的《試析東南亞投資環(huán)境及中國(guó)企業(yè)對(duì)東南亞的投資》一文中采用定性法對(duì)東南亞地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化等環(huán)境進(jìn)行了系統(tǒng)分析，同樣認(rèn)為新加坡、文萊等地投資環(huán)境相對(duì)占優(yōu)。同時(shí)給出我國(guó)企業(yè)對(duì)東南亞地區(qū)投資的建議即避免惡性競(jìng)爭(zhēng)將最據(jù)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品投資到相應(yīng)的目標(biāo)國(guó)。2013年曾海鷹和陳琭婧在《泰國(guó)直接投資環(huán)境分析與評(píng)價(jià)——基于主成分分析法的比較研究》中運(yùn)用主成分分析法分析比較了東南亞五國(guó)的投資環(huán)境及其綜合排名，其認(rèn)為我國(guó)對(duì)泰國(guó)進(jìn)行投資應(yīng)選擇具有互補(bǔ)性的行業(yè)、稀缺資源行業(yè)和具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)。例如橡膠業(yè)、航空工業(yè)生物技術(shù)業(yè)等。2014年劉娜在《東南亞投資環(huán)境分析》中通過(guò)定性與定量相結(jié)合的方法闡述了中國(guó)對(duì)東南亞地區(qū)投資環(huán)境現(xiàn)狀，并對(duì)東南亞地區(qū)政治、經(jīng)濟(jì)、法律、社會(huì)文化環(huán)境進(jìn)行分析，認(rèn)為我國(guó)對(duì)東南亞地區(qū)進(jìn)行投資要提防政策風(fēng)險(xiǎn)。例如越南對(duì)我國(guó)在南海設(shè)置石油鉆井平臺(tái)進(jìn)行無(wú)理干擾，泰國(guó)一直政局動(dòng)蕩不安，2013年泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞等國(guó)爆發(fā)的匯率危機(jī)。此類因素對(duì)我國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)將產(chǎn)生很大的影響。

3. 投資環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建。影響投資環(huán)境的因素有許多種，設(shè)計(jì)的投資環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系應(yīng)該全面放反應(yīng)目標(biāo)國(guó)投資環(huán)境的各方面。

本文根據(jù)投資環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建原則并結(jié)合前人的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建思想，形成表2所示的四大類25個(gè)投資環(huán)境指標(biāo)。政治環(huán)境中政治穩(wěn)定性是影響投資環(huán)境最直接的政治因素，政府工作效率直接影響外國(guó)投資者的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，尤其是腐敗問(wèn)題直接影響相關(guān)的辦事效率，直接涉及到外商投資的成本問(wèn)題。政治環(huán)境的內(nèi)部矛盾和外部矛盾主要有內(nèi)戰(zhàn)/政變威脅、恐怖主義/政治暴力、內(nèi)亂、戰(zhàn)爭(zhēng)、國(guó)界沖突、其他來(lái)自他國(guó)的壓力等因素。一旦發(fā)生其中一種狀況將對(duì)外國(guó)投資者產(chǎn)生很大的影響。法律環(huán)境中的因素主要影響外商進(jìn)入便利性、外商投資的待遇和東道國(guó)的社會(huì)秩序。其中企業(yè)納稅項(xiàng)、總稅率等直接影響投資者的運(yùn)營(yíng)成本。經(jīng)濟(jì)因素是一個(gè)比較豐富的影響因素，通脹率和失業(yè)率直接反映東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與否將會(huì)影響外國(guó)投資者的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。GDP增長(zhǎng)率影響經(jīng)濟(jì)活力，GDP反應(yīng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模，外商投資占GDP比例反映的是目標(biāo)國(guó)的市場(chǎng)開(kāi)放程度。商品出口總值與進(jìn)口總值之比反映該國(guó)是進(jìn)口型國(guó)家還是出口型國(guó)家，此指標(biāo)直接影響外商的投資規(guī)模。基礎(chǔ)設(shè)施影響的是企業(yè)運(yùn)營(yíng)的物流成本及生產(chǎn)運(yùn)輸?shù)谋憷?。東道國(guó)公民受教育的情況反映該國(guó)的社會(huì)文化，直接影響外商投資用工的勞動(dòng)力素質(zhì)和勞動(dòng)力成本。

4. 評(píng)價(jià)過(guò)程。

第一，數(shù)據(jù)選取。本文數(shù)據(jù)主要來(lái)源于中華人民共和國(guó)外交部發(fā)表的資料和《世界銀行》發(fā)布的數(shù)據(jù)。其中政治環(huán)境和法律環(huán)境中的相關(guān)指標(biāo)為定性指標(biāo)，其評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)ICRG中的相關(guān)項(xiàng)目綜合加權(quán)合成的。如政府穩(wěn)定性主要評(píng)價(jià)政府的執(zhí)政能力、政策的連續(xù)性和民眾支持度等因素，最高分為12分，最低分為0分。政府工作效率主要考察腐敗問(wèn)題和行政機(jī)構(gòu)執(zhí)政水平，最高分為10分，最低分為0分。內(nèi)部矛盾涉及內(nèi)戰(zhàn)/政變威脅、恐怖主義/政治暴力、內(nèi)亂三個(gè)指標(biāo)，最高分12分，最低分0分。外部矛盾包括戰(zhàn)爭(zhēng)、國(guó)界沖突、其他來(lái)自他國(guó)的壓力三個(gè)方面，同樣的最高分12分，最低分0分。法律和社會(huì)秩序主要包含一國(guó)的立法能力和公民的守法情況，最高分為6分，最低分為0分。以上各種指標(biāo)得分越高代表狀況越好，反之表示投資環(huán)境差。其他指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源于世界銀行，其中匯率穩(wěn)定性根據(jù)最近五年的匯率狀況而定1表示最穩(wěn)定，0表示最不穩(wěn)定。

第二，指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化。為了對(duì)一國(guó)的各個(gè)指標(biāo)作出一個(gè)總的評(píng)價(jià)，必須將所有指標(biāo)結(jié)合成為一個(gè)統(tǒng)一體來(lái)認(rèn)識(shí)。然而各種指標(biāo)的衡量方式不同，在進(jìn)行統(tǒng)一評(píng)價(jià)是要對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理即無(wú)量綱化，使其具有一致性然后將其合成一個(gè)綜合指數(shù)。本文根據(jù)上述公式對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。

第三，指標(biāo)權(quán)重的確定。指標(biāo)權(quán)重反映的是各指標(biāo)影響投資者決策的重要程度，不同的投資者對(duì)投資環(huán)境的期望不同，因此他們對(duì)各指標(biāo)的重要性程度的看法也不相同。本文使用標(biāo)準(zhǔn)差權(quán)數(shù)法來(lái)確定東南亞各國(guó)投資環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)的相關(guān)權(quán)重。通過(guò)計(jì)算得出各指標(biāo)權(quán)重如表3所示。

第四，綜合評(píng)價(jià)結(jié)果。對(duì)東南亞各國(guó)投資環(huán)境的25項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)得到綜合指標(biāo)數(shù)并對(duì)其進(jìn)行排名（見(jiàn)表4）。

從表4可以看出東南亞地區(qū)投資環(huán)境排名靠前的是新加坡、馬來(lái)西亞、文萊和東帝汶，中間部分為泰國(guó)、柬埔寨老撾，排名靠后的是越南印尼、菲律賓和緬甸。通過(guò)分析可以知道新加坡、馬來(lái)西亞和文萊排名靠前的原因是他們的政治環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)和基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境相對(duì)占優(yōu)。然而東帝汶作為東南亞地區(qū)最落后的國(guó)家卻能排第四位的主要原因是該國(guó)政治穩(wěn)定，可以確保外國(guó)投資者在本國(guó)的正常經(jīng)營(yíng)，即政治風(fēng)險(xiǎn)低。排在中部的三個(gè)國(guó)家除泰國(guó)外其他兩個(gè)國(guó)家政治相對(duì)穩(wěn)定，但經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后，基礎(chǔ)設(shè)施差很大程度上會(huì)影響外國(guó)投資者的經(jīng)營(yíng)便利性，而且會(huì)增加企業(yè)的物流成本。印尼雖然經(jīng)濟(jì)環(huán)境優(yōu)越，基礎(chǔ)設(shè)施良好，但政治不穩(wěn)定為影響投資環(huán)境的關(guān)鍵因素。菲律賓排名靠后的最主要原因是政治因素，另外總稅率高也是影響其投資環(huán)境重要因素。越南、緬甸地區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)高，經(jīng)濟(jì)落后，基礎(chǔ)設(shè)施不完善是導(dǎo)致其投資環(huán)境差的原因?？傊顿Y環(huán)境的四大因素中任何一種因素的變動(dòng)都會(huì)影響整體環(huán)境的變化。

三、 中國(guó)對(duì)東南亞地區(qū)投資的建議

我國(guó)企業(yè)對(duì)東南亞地區(qū)進(jìn)行投資首先要考慮我們國(guó)家與東道國(guó)之間的關(guān)系問(wèn)題。目標(biāo)國(guó)投資環(huán)境再好如果與我國(guó)有沖突勢(shì)必影響我國(guó)企業(yè)對(duì)其投資的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。例如目前菲律賓與我國(guó)南海爭(zhēng)端問(wèn)題，越南對(duì)我國(guó)在南海設(shè)置石油鉆井平臺(tái)無(wú)理干擾問(wèn)題。因此目前我國(guó)企業(yè)對(duì)這兩個(gè)國(guó)家進(jìn)行投資應(yīng)該謹(jǐn)慎考慮。

1. 新加坡、馬來(lái)西亞和文萊等國(guó)投資環(huán)境較好，我國(guó)企業(yè)對(duì)其進(jìn)行投資應(yīng)該慎重選擇相應(yīng)行業(yè)。例如日本和歐美等國(guó)的家電產(chǎn)業(yè)占據(jù)了新加坡的多半市場(chǎng)，我國(guó)家電品牌競(jìng)爭(zhēng)力弱，因此我國(guó)企業(yè)應(yīng)該選擇最優(yōu)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，避免在新加坡地區(qū)進(jìn)行惡性競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于科技、教育等產(chǎn)業(yè)我國(guó)可以與新加坡進(jìn)行緊密的合作。

2. 文萊擁有豐富石油和天然氣資源，但其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)狹小對(duì)于我國(guó)企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略資源型投資具有重要意義。此外文萊和馬來(lái)西亞相鄰，我國(guó)企業(yè)對(duì)文萊進(jìn)行石油投資時(shí)也可以對(duì)馬來(lái)西亞進(jìn)行石油投資，這樣可以提高協(xié)作效率。

3. 印尼、泰國(guó)政治不太穩(wěn)定，因此我國(guó)企業(yè)應(yīng)該慎重考慮對(duì)其進(jìn)行重大投資。

4. 緬甸、老撾、柬埔寨和東帝汶地區(qū)經(jīng)濟(jì)比較落后，基礎(chǔ)設(shè)施差勢(shì)必影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)的便利性，我國(guó)企業(yè)對(duì)其進(jìn)行投資投資時(shí)應(yīng)考慮合資等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小的投資方式。

總之，根據(jù)我國(guó)企業(yè)自身的條件及產(chǎn)業(yè)類型選擇合適的國(guó)家進(jìn)行投資，這樣不僅可以充分利用國(guó)外資源，而且可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)提高投資成功率。

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作者簡(jiǎn)介：高清，上海交通大學(xué)安泰管理學(xué)院博士生，高級(jí)工程師。

收稿日期：2014-10-17。