公募再淘金混改潮國(guó)內(nèi)首只國(guó)企改革分級(jí)基金面世

新一輪國(guó)企改革徐徐啟動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)此熱情涌現(xiàn)，淘金潮中再次出現(xiàn)公募基金的身影。記者了解到，國(guó)內(nèi)首只國(guó)企改革分級(jí)基金——富國(guó)中證國(guó)有企業(yè)改革指數(shù)分級(jí)基金于11月28日面世，為投資者便捷、低門檻參與國(guó)企改革主題投資提供了新通道。對(duì)于國(guó)企改革的投資價(jià)值，資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)企改革釋放的制度紅利認(rèn)可度較高，市場(chǎng)普遍認(rèn)為改革有助于提升國(guó)企的投資價(jià)值，國(guó)企改革主題有望成為2015年最具爆發(fā)力的投資題材之一。

據(jù)了解，富國(guó)國(guó)企改革指數(shù)分級(jí)基金跟蹤的中證國(guó)企改革指數(shù)以中證全指為樣本，首先，在樣本空間內(nèi)，按照過(guò)去一年日均成交金額由高到低排名，剔除流動(dòng)性排名后20%的股票；其次，將全部發(fā)生及擬發(fā)生改革的國(guó)有企業(yè)公司作為待選樣本。其中已出臺(tái)相關(guān)股權(quán)激勵(lì)方案、重大資產(chǎn)重組方案等的國(guó)企改革事件優(yōu)先入選，使得標(biāo)的指數(shù)不缺市場(chǎng)關(guān)注；再?gòu)氖Ｓ囝A(yù)期發(fā)生改革的國(guó)企中按照過(guò)去一年日均總市值由高到低排名，選取不超過(guò)100只股票構(gòu)成指數(shù)樣本股。

A股國(guó)企沉淀了市場(chǎng)上最核心的資源，并占市場(chǎng)主導(dǎo)。在A股市場(chǎng)，逾60%的流通市值集中在國(guó)有企業(yè)，由于國(guó)有企業(yè)體量巨大、分布廣泛，因此在改革進(jìn)程中將產(chǎn)生眾多的跨行業(yè)投資機(jī)會(huì)。這一特點(diǎn)也充分顯現(xiàn)了在中證國(guó)企改革指數(shù)的成分股中，按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，該指數(shù)100只成分股分屬14個(gè)子行業(yè)，主要分布在制造業(yè)、批發(fā)與零售、房地產(chǎn)業(yè)等行業(yè)，具有較好的風(fēng)險(xiǎn)分散功能；成分股每季度調(diào)整一次，保證優(yōu)勝劣汰，投資價(jià)值突出。

近年來(lái)，涉及改革的國(guó)企上市公司表現(xiàn)出色，中證國(guó)企改革指數(shù)歷年表現(xiàn)大體超越滬深300指數(shù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，自2012年以來(lái)，國(guó)企改革指數(shù)三個(gè)年度區(qū)間取得了正收益，而滬深300在2013年虧損度達(dá)8.22%。從累計(jì)收益來(lái)看，國(guó)企改革指數(shù)上漲了20.47%，滬深300下跌了0.32%。

作為市場(chǎng)上首只國(guó)企改革主題分級(jí)基金，該基金分級(jí)機(jī)制的投資多樣性，能滿足眾多投資者對(duì)參與國(guó)企改革不同的投資需求。富國(guó)國(guó)企改革母基金是分散風(fēng)險(xiǎn)、獲取指數(shù)成長(zhǎng)性收益以及基金定投的新選擇；富國(guó)國(guó)企改革A份額的約定收益率為一年期存款基準(zhǔn)利率（稅后）+3%，在市場(chǎng)利率偏低的背景下具有顯著的跑贏通脹的優(yōu)勢(shì)，富國(guó)國(guó)企改革A與富國(guó)國(guó)企改革B的配比永遠(yuǎn)保持1：1，B份額初始杠桿為2倍，充分發(fā)揮國(guó)企改革指數(shù)高波動(dòng)、高夏普比率的特點(diǎn)，追求杠桿收益。

富國(guó)基金表示，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，國(guó)企ROE長(zhǎng)期低于A股上市公司的ROE，且有擴(kuò)大趨勢(shì)；銷售利潤(rùn)率在2007年以后也顯著低于A股上市公司銷售利潤(rùn)率。國(guó)企改革的根本是為了提升國(guó)企的盈利能力，國(guó)企的提效和重組將帶來(lái)眾多的投資機(jī)會(huì)。其中主要體現(xiàn)為四個(gè)方面，首先，大型央企激勵(lì)機(jī)制和反腐帶來(lái)的效率提升；較小型央企資產(chǎn)重組和并購(gòu)；重點(diǎn)行業(yè)方面，軍工企業(yè)的改革和資產(chǎn)證券化；地方國(guó)企方面，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，盤活存量資產(chǎn)，頻繁資本運(yùn)作、并購(gòu)重組。endprint