9月工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢分析

中國社科院工經(jīng)所工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢分析課題組

9月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速回升，景氣度有所提高，預(yù)計10月份工業(yè)生產(chǎn)可能繼續(xù)在較低水平上小幅改善。分行業(yè)來看，9月份高技術(shù)、高加工度行業(yè)增長較快，部分采掘行業(yè)跌幅大幅收窄。分地區(qū)來看，9月份東、中、西部地區(qū)工業(yè)增速均明顯回升，部分地區(qū)轉(zhuǎn)型升級初見成效。9月份全球工業(yè)生產(chǎn)整體走弱，但美國、歐盟、日本等發(fā)達(dá)國家PMI均處于枯榮線之上。

一、2014年9月份工業(yè)運行情況

（一）工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速回升

2014年9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.0%，比8月和去年同期分別上升1.1和-2.2個百分點。從拉動工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”來看，外需回升是支撐工業(yè)增速反彈的重要原因，9月工業(yè)品出口交貨值同比增長10.6%，較8月大幅提升5.1個百分點。相比之下，下半年以來固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑，9月份進(jìn)一步下滑到近年以來的最低點11.6%，對工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長形成了較大壓力。需要指出的是，在固定資產(chǎn)投資增速下滑的情況下，基礎(chǔ)設(shè)施投資依然保持高位增長，1—9月份累計增速達(dá)22.2%，尤其是鐵路運輸業(yè)投資同比增長25.1%，對工業(yè)增長起到了積極的拉動作用。

（二）高技術(shù)、高加工度產(chǎn)業(yè)增長較快，部分采掘行業(yè)跌幅大幅收窄

2014年9月份，多數(shù)行業(yè)增速較上月有所回升，高技術(shù)、高加工度產(chǎn)業(yè)增長較快，部分采掘行業(yè)增幅明顯。從分行業(yè)增速來看，9月份增長最快的是文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè)，增速達(dá)20.5%；此外增速達(dá)到10%以上的行業(yè)由6個增至11個，其中新增行業(yè)多為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)或高加工度產(chǎn)業(yè)，比如計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)、汽車制造業(yè)等。從增幅來看，在41個大類行業(yè)中，有28個行業(yè)增速較上月回升，13個行業(yè)繼續(xù)下滑，1個行業(yè)由升轉(zhuǎn)降。其中，增幅在5%以上的6個行業(yè)中，有一半屬采掘業(yè)，分別是其他采礦業(yè)，開采輔助活動及燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，主要是在前幾期大幅下跌的基礎(chǔ)上跌幅有所收窄。此外，金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)在經(jīng)歷7、8月份的異常低增長后，9月大幅提升15.7個百分點，重回高增長行列。相比之下，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)則由上月增長最快的行業(yè)大幅下降6.4個百分點至9.7%，成為本月降幅最大的行業(yè)。

（三）東、中、西部地區(qū)工業(yè)增速均明顯回升，部分地區(qū)工業(yè)轉(zhuǎn)型升級初現(xiàn)成效

2014年9月份，東、中、西部地區(qū)工業(yè)增加值分別同比增長7.3%、8.1%和10.7%，比上月回升1.0、1.0和1.3個百分點。今年以來，不少省市在工業(yè)轉(zhuǎn)型升級方面已經(jīng)取得了積極成效，比如重慶順應(yīng)制造業(yè)智能化趨勢，積極發(fā)展機(jī)器人等戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)，1—9月份工業(yè)增速持續(xù)保持在12%左右，排名僅次于海南；江西以產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展為抓手優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，有效彌補(bǔ)了長期制約其工業(yè)增長的“總量不大、實力不強(qiáng)、結(jié)構(gòu)不優(yōu)”的短板，1—9月工業(yè)累計同比增速達(dá)11.8%，排在全國第四位。相比之下，黑龍江、吉林、遼寧、山西、河北等重工業(yè)以及資源型產(chǎn)業(yè)比重較大或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一的省份工業(yè)增長未有明顯起色，其中山西和遼寧在8月份低速增長的基礎(chǔ)上進(jìn)一步放緩至負(fù)增長，成為9月份全國工業(yè)增長最慢的兩個省份。

（四）工業(yè)企業(yè)盈利能力下降，8月份利潤增速大幅下滑

2014年1—8月份，受國內(nèi)需求走弱與工業(yè)品價格加速下跌影響，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額與主營活動利潤額累計同比增速均明顯回落，主營業(yè)務(wù)利潤率也略有下降。從當(dāng)月數(shù)據(jù)來看，8月利潤總額同比下降0.6%，較7月同比增長13.5%顯著下滑，但考慮到8月工業(yè)增加值增速大跌的情況，利潤增速的這一下滑大致在意料之中。從趨勢上看，今年以來工業(yè)企業(yè)盈利能力經(jīng)歷了一輪較為明顯的“由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)、再由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱”的變化。這一波動趨勢反映了兩個現(xiàn)象：一是國內(nèi)需求下滑與供給收縮之間不斷尋求再平衡；二是當(dāng)前工業(yè)企業(yè)的政策依賴性依然較強(qiáng)。上半年，受“穩(wěn)增長、微刺激”等政策提振，國內(nèi)需求下降慢于供給收縮，促使工業(yè)品價格跌勢減緩，企業(yè)盈利能力有所恢復(fù)；但隨著下半年結(jié)構(gòu)調(diào)整力度的加大，內(nèi)需的加速下降打破上述格局，致使產(chǎn)品價格加速下跌，企業(yè)盈利再次惡化。如此，基于9月份以來政策刺激力度不斷加大，企業(yè)盈利能力相應(yīng)改善的可能性較大。

二、國外工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢

近期，全球工業(yè)活動普遍走弱，制造業(yè)呈現(xiàn)疲軟跡象。9月份，美國、歐元區(qū)、日本制造業(yè)PMI均出現(xiàn)不同程度回落，主要新興經(jīng)濟(jì)體中，除南非外，制造業(yè)PMI均有所下滑。另外，受國際大宗商品下跌等影響，全球主要經(jīng)濟(jì)體工業(yè)品出廠價格普遍回落。短期內(nèi)，隨著市場對聯(lián)儲推延加息的預(yù)期增強(qiáng)，以及歐洲更寬松貨幣政策逐步落實，這一趨勢有望得到改善。

（一）美國制造業(yè)PMI創(chuàng)3個月新低

（1）工業(yè)生產(chǎn)活躍。9月份，美國制造業(yè)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)102.3，同比上升4.11%；產(chǎn)能利用率為79.32%，略高于上月，接近1972—2012年間美國工業(yè)整體設(shè)備開工率80.1%的平均值。（2）PMI創(chuàng)三個月新低。9月份，美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)56.6，較前月下降2.4，創(chuàng)三個月新低。（3）失業(yè)率為金融危機(jī)以來最低。9月份，美國非農(nóng)部門新增就業(yè)崗位28.4萬個，美國失業(yè)率也從上個月的6.1%降至5.9%，這也是2008年7月以來美國失業(yè)率首次降至6%以下。（4）PPI環(huán)比下降。9月份，美國PPI同比上升2.1%，環(huán)比下降0.2%，環(huán)比連續(xù)兩個月負(fù)增長。（5）貿(mào)易逆差收窄。8月份，美國貿(mào)易逆差為401億美元，同比下降1.5%；美國出口總額為1984.6億美元，同比增長4.12%；進(jìn)口總額為2385.7億美元，同比增長3.67%。

（二）歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)回落，PMI繼續(xù)下降

（1）工業(yè)生產(chǎn)回落。8月份，歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)同比下降1.9%，環(huán)比下降1.8%。三季度歐元區(qū)產(chǎn)能利用率為80.2%，比二季度提高了0.6個百分點。（2）PMI繼續(xù)下降。9月份，歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為50.2，較上月下降0.5，但仍連續(xù)15個月高于榮枯線。（3）失業(yè)率與上月持平。8月份，歐元區(qū)失業(yè)率為11.5%，連續(xù)3個月持平。PPI持續(xù)下降。8月份，歐元區(qū)生產(chǎn)者價格指數(shù)同比下降1.4%，環(huán)比下降0.1%。（3）貿(mào)易順差縮減。8月份，歐元區(qū)經(jīng)季節(jié)調(diào)整出口環(huán)比下滑0.9%，進(jìn)口環(huán)比下滑3.1%；歐元區(qū)對外商品貿(mào)易順差縮減至158億歐元，較上月減少31億歐元。