我國(guó)城市商業(yè)銀行差異化經(jīng)營(yíng)策略研究

孫勇

摘要：城市商業(yè)銀行在發(fā)展中存在著“跟隨策略”和“差異化策略”兩種策略。雖然這兩種策略在學(xué)術(shù)研究中被廣泛的討論，在金融實(shí)踐中也都被采用，但是關(guān)于這兩種策略的爭(zhēng)論在理論界和實(shí)務(wù)界沒能達(dá)成一致。從信息不對(duì)稱的角度出發(fā)，對(duì)這兩種策略在理論上進(jìn)行比較研究發(fā)現(xiàn)：城市商業(yè)銀行采用差異化的策略更能發(fā)揮它的比較優(yōu)勢(shì)。

關(guān)鍵詞：城市商業(yè)銀行；差異化策略；跟隨策略；信息不對(duì)稱；資源配置；信貸市場(chǎng)；信息傳遞；戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

中圖分類號(hào)：F832.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1007-2101（2014）02-0073-05

從中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況看，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，但他們數(shù)量眾多，經(jīng)營(yíng)方式也更加靈活，是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活力的主體。而中小企業(yè)由于不具備完整的財(cái)務(wù)信息披露體系，管理機(jī)制也并不健全，存在著巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)，這是導(dǎo)致銀行對(duì)中小企業(yè)“惜貸”的重要原因。中小企業(yè)融資難問(wèn)題是困擾中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的障礙，根據(jù)現(xiàn)有的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，城市商業(yè)銀行的發(fā)展對(duì)解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題有著巨大的幫助作用。從金融體系建設(shè)的角度看，建設(shè)多層次的銀行體系也需要實(shí)現(xiàn)多層次的信貸投放?，F(xiàn)階段的信貸投放主要集中于信息透明度高的大型企業(yè)和房地產(chǎn)等行業(yè)，過(guò)于集中的信貸資產(chǎn)也面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論是從銀行信貸投資需求的角度還是中小企業(yè)的資金需求角度來(lái)看，實(shí)現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)融資已成為實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。

一、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

從學(xué)術(shù)研究的角度來(lái)看，現(xiàn)有的理論文獻(xiàn)主要從中小企業(yè)融資難的角度來(lái)討論。Stiglitz和Weiss（1980）從信息不對(duì)稱的角度分析了中小企業(yè)不容易獲得銀行信貸配給的現(xiàn)象，他們認(rèn)為銀行的信貸配給原因是中小企業(yè)由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。當(dāng)利率水平高于低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)收益率水平的時(shí)候，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)低風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)就會(huì)退出信貸市場(chǎng)，只剩下高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)參與信貸，銀行如果預(yù)期到了該逆向選擇問(wèn)題，那么就會(huì)對(duì)中小企業(yè)惜貸。這就是信貸配給的原因。后續(xù)的相關(guān)研究都是以這篇文獻(xiàn)為基礎(chǔ)，從信息不對(duì)稱的角度進(jìn)行討論。Sharpe（1990）也討論了類似的問(wèn)題，指出了信貸總額、銀行體系的結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)貸款可獲得程度之間的關(guān)系，他認(rèn)為隨著信貸總量的上升，中小企業(yè)貸款可獲得性會(huì)提升，但是信貸總量進(jìn)一步上升的時(shí)候，銀行業(yè)會(huì)表現(xiàn)出惜貸的特征，無(wú)論中小企業(yè)支付多高的利率水平。

從實(shí)證研究的角度來(lái)看，實(shí)證的文獻(xiàn)研究除了討論上述惜貸現(xiàn)象之外，還進(jìn)一步討論了銀行體系與中小企業(yè)信貸可獲得性的關(guān)系，Berger等（2001）發(fā)現(xiàn)英格蘭銀行兼并重組之后中小企業(yè)信貸獲得性減少，提出的小銀行的比較優(yōu)勢(shì)假說(shuō)。這一假說(shuō)獲得了Berger和Udell（1998）、Berger，Klapper和Udell（2001）、Berger和Udell（2002）等文獻(xiàn)的支持。文獻(xiàn)中在討論小銀行優(yōu)勢(shì)的時(shí)候，主要從規(guī)范分析的方法指出小銀行優(yōu)勢(shì)來(lái)源于小銀行組織結(jié)構(gòu)、小銀行信息可獲得性和關(guān)系積累。

現(xiàn)有文獻(xiàn)在理論研究上缺乏相應(yīng)的深度，沒有從銀行的角度采用理論方法來(lái)仔細(xì)討論這個(gè)問(wèn)題。本文的目標(biāo)就是要提出相應(yīng)的理論模型，完善上述問(wèn)題以彌補(bǔ)現(xiàn)階段研究相應(yīng)的不足。

二、城市商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)策略的比較分析

從我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展的歷史路徑來(lái)看，我國(guó)的銀行體系是一家獨(dú)大逐步走向大中小銀行并存的銀行體系。因此，本文在分析過(guò)程中也從現(xiàn)實(shí)出發(fā)，城市商業(yè)銀行以后進(jìn)入?yún)⑴c者的身份參與信貸市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，比較城市商業(yè)銀行“跟隨策略”和“差異化策略”的優(yōu)劣。

（一）模型的基本假設(shè)

（5）式的含義是優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的期望產(chǎn)出與大企業(yè)的期望產(chǎn)出是相當(dāng)?shù)?，如果信息完全?duì)稱，優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)應(yīng)該優(yōu)于大型企業(yè)獲得貸款。（6）式是為了方便進(jìn)行比較設(shè)定的條件。

2. 銀行類型設(shè)定。本文假定社會(huì)資本總額為I，銀行都只能以利率rf的利率吸收存款，然后通過(guò)貸款貸給企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，貸款利率為rL，其中rL>rf。為了計(jì)算的方便，我們假定銀行不需要資本金，吸收的存款都能夠參與放貸。在本節(jié)中，同樣為了方便，我們假定企業(yè)都采用信用進(jìn)行借款，不采用抵押借款的方式。

如果經(jīng)濟(jì)中存在著大型商業(yè)銀行，由于大企業(yè)具有完整的信息披露制度，無(wú)論是大銀行還是城市商業(yè)銀行，都能夠充分了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，在本文中體現(xiàn)為能夠知道生產(chǎn)函數(shù)。但是對(duì)于中小企業(yè)，大銀行由于信息不對(duì)稱，只了解中小銀行作為一個(gè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，了解優(yōu)質(zhì)企業(yè)和劣質(zhì)企業(yè)的比例以及他們的生產(chǎn)函數(shù)，但是并不知道每一家中小企業(yè)具體的生產(chǎn)函數(shù)。對(duì)于城市商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，由于具有信息優(yōu)勢(shì)，他們是能夠充分識(shí)別每一家中小企業(yè)，能夠知道每一家企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)。

（二）銀行經(jīng)營(yíng)策略的比較研究

銀行的信貸經(jīng)營(yíng)行為集中體現(xiàn)為銀行對(duì)利潤(rùn)最大化的追求。本文假定銀行通過(guò)選擇貸款利率rL來(lái)實(shí)現(xiàn)自身利潤(rùn)的最大化。

1. 大銀行獨(dú)家經(jīng)營(yíng)時(shí)的經(jīng)營(yíng)策略分析。首先本文分析在城市商業(yè)銀行出現(xiàn)以前的情況，這種情況也適用于某個(gè)地區(qū)并沒有其他相應(yīng)的城市商業(yè)銀行的進(jìn)入，形成的大型銀行壟斷的情況。本文將這種情況作為分析的起點(diǎn)和比較的基準(zhǔn)。

大銀行為了自身的利益最大化，它首先需要比較貸款給不同類型的企業(yè)的收益狀況。為了進(jìn)一步突出本文的重點(diǎn)，我們假定銀行只能選擇貸款給某一類企業(yè)，而不能將資金I在大企業(yè)和小企業(yè)之間進(jìn)行分配。

這也意味著城市商業(yè)銀行利用自身的信息優(yōu)勢(shì)，能夠有效的增進(jìn)社會(huì)的產(chǎn)出水平和福利水平。這個(gè)結(jié)論從理論上論證了林毅夫（2001）等文獻(xiàn)中提出發(fā)展多層次的銀行金融體系有利于解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的觀點(diǎn)。

三、城市商業(yè)銀行的優(yōu)勢(shì)來(lái)源分析

我們分析了城市商業(yè)銀行由于具有信息優(yōu)勢(shì)應(yīng)該選擇優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)作為貸款對(duì)象，采取與大型商業(yè)銀行不同的貸款策略。但是，這種信息優(yōu)勢(shì)產(chǎn)生的原因仍然值得進(jìn)一步的分析。在現(xiàn)有文獻(xiàn)中，Berger和Udell（1998）、張捷（2002）等文獻(xiàn)都相繼猜想：城市商業(yè)銀行由于內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的扁平化具有決策處理的優(yōu)勢(shì)，并且這一點(diǎn)在相應(yīng)的實(shí)證文獻(xiàn)中得到了證明，而對(duì)應(yīng)的理論分析卻仍然停留在猜想階段。endprint

筆者認(rèn)為以城市商業(yè)銀行為代表的中小商業(yè)銀行的信息優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)為對(duì)外和對(duì)內(nèi)兩個(gè)方面：從對(duì)外的方面來(lái)看，由于具有對(duì)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)地理關(guān)系近，對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的搜索成本和監(jiān)督成本都低于大型商業(yè)銀行；從對(duì)內(nèi)的方面來(lái)看，城市商業(yè)銀行由于扁平化的組織結(jié)構(gòu)，甚至采用事業(yè)部的組織形式使得信息傳遞更加通暢，對(duì)于信息的處理更加有效率，這一點(diǎn)與Berger和Udell（1998）等文獻(xiàn)的觀點(diǎn)一致。與傳統(tǒng)文獻(xiàn)不同，本文采用更加嚴(yán)格的理論分析對(duì)城市商業(yè)銀行的信息優(yōu)勢(shì)進(jìn)行論證。

（一）城市商業(yè)銀行扁平化的結(jié)構(gòu)是產(chǎn)生信息優(yōu)勢(shì)的原因

從上述論述可以知道，造成本文第二節(jié)中大型商業(yè)銀行在中小企業(yè)貸款決策方面缺乏信息的主要原因是大型商業(yè)銀行具有多層的組織結(jié)構(gòu)，這種多層次的組織結(jié)構(gòu)導(dǎo)致信息在傳遞過(guò)程中存在的噪聲對(duì)信息的干擾，導(dǎo)致最終決策層決策失真。扁平化的組織結(jié)構(gòu)和較小的層級(jí)關(guān)系形成了城市商業(yè)銀行在中小企業(yè)信貸方面的比較優(yōu)勢(shì)。

在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，城市商業(yè)銀行采用事業(yè)部制度代替了傳統(tǒng)的分支行制度，實(shí)現(xiàn)了貸款的專業(yè)化調(diào)研、審批和監(jiān)督，減少了信息傳遞的環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)了上下層的有效溝通。城市商業(yè)銀行在發(fā)展過(guò)程中，雖然在城市商業(yè)銀行所在的城市和區(qū)域內(nèi)能夠保持足夠的信息優(yōu)勢(shì)，但是隨著城市商業(yè)銀行的快速發(fā)展和跨區(qū)經(jīng)營(yíng)，城市商業(yè)銀行也應(yīng)該密切注意信息專遞中的效率損失問(wèn)題。

（二）城市商業(yè)銀行信息優(yōu)勢(shì)是成本優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)

城市商業(yè)銀行除了具有信息傳遞優(yōu)勢(shì)之外，在信貸資產(chǎn)投放過(guò)成中，利用這種信息優(yōu)勢(shì)就可以降低貸款前的搜索成本和貸后監(jiān)督成本。因?yàn)樵趯?shí)際貸款的過(guò)程中，貸款包括貸前調(diào)查、貸中檢查和貸后審查三個(gè)環(huán)節(jié)，每一個(gè)環(huán)節(jié)中都存在著信息在不同決策層之間的溝通問(wèn)題。

從上可以看出，信息在傳遞的過(guò)程中會(huì)收到噪聲干擾，決策層在極限狀態(tài)下并不具備判斷能力。如果從貸款動(dòng)態(tài)的角度來(lái)看，反復(fù)地請(qǐng)示和溝通會(huì)存在著貽誤商業(yè)時(shí)機(jī)、決策不準(zhǔn)確、事后監(jiān)督無(wú)力等問(wèn)題，這也是大型商業(yè)銀行在中小企業(yè)信貸方面造成不可操作的重要原因，這一點(diǎn)在魯?shù)ず托とA榮（2008）中有明確的比較。他們認(rèn)為大型商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行在信息處理的成本函數(shù)是不同的，可以用圖1表示出來(lái)。

大型商業(yè)銀行由于在信用分析技術(shù)和數(shù)據(jù)收集方面更具備優(yōu)勢(shì)，當(dāng)企業(yè)的信息透明度更高的時(shí)候，大型商業(yè)銀行能夠更好地發(fā)揮信用分析等技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)，信貸成本比較低。但是，隨著信息不透明升高，城市商業(yè)銀行隨著對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的了解程度更深、與當(dāng)?shù)仃P(guān)系更加緊密，在搜尋成本和監(jiān)督成本方面更加具有優(yōu)勢(shì)。因此，在信息不透明的時(shí)候表現(xiàn)出比較優(yōu)勢(shì)，城市商業(yè)銀行的信息成本函數(shù)比大銀行的信息成本函數(shù)更加平坦，形成了信息不透明的比較優(yōu)勢(shì)。這也是城市商業(yè)銀行立足于本地經(jīng)濟(jì)、服務(wù)本地經(jīng)濟(jì)進(jìn)行差異化發(fā)展的重要原因。

四、啟示與建議

本文從理論的角度比較分析了城市商業(yè)銀行的“跟隨策略”和“差異化策略”，結(jié)果發(fā)現(xiàn)城市商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮信息比較優(yōu)勢(shì)，應(yīng)當(dāng)采用差異化的發(fā)展策略，形成與大型商業(yè)銀行在不同市場(chǎng)分層次發(fā)展的戰(zhàn)略。

（一）研究啟示

第一，本文的核心結(jié)論表明：城市商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)以比較優(yōu)勢(shì)為基礎(chǔ)定位于本地區(qū)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。第二，本文認(rèn)為形成信息比較優(yōu)勢(shì)的主要原因在于城市商業(yè)銀行內(nèi)部扁平化的管理體系，使得信息在傳遞過(guò)程中更加通暢，受到噪音的干擾更少。第三，從外部關(guān)系來(lái)看，城市商業(yè)銀行在搜尋成本和監(jiān)督成本方面更加具有優(yōu)勢(shì)。

本文的結(jié)論，為實(shí)證研究提供了可驗(yàn)證的素材。第一，從核心結(jié)論來(lái)看，大型商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行發(fā)展策略選擇無(wú)論在學(xué)術(shù)界還是實(shí)務(wù)界都是一個(gè)有爭(zhēng)議的話題。Berger和Udell（2001，2002）認(rèn)為中小銀行的發(fā)展有利于中小企業(yè)的融資。但是在現(xiàn)實(shí)中也出現(xiàn)了德國(guó)和日本的全能銀行。從結(jié)論來(lái)看，我們可以首先對(duì)比分析大型商業(yè)銀行和中小銀行之間采用策略的比較，分析這種策略在經(jīng)營(yíng)效率、資產(chǎn)收益水平、資本回報(bào)水平以及不良資產(chǎn)貸款率等方面的差異，進(jìn)一步驗(yàn)證本文的結(jié)論。第二，本文的議題是銀行的組織結(jié)構(gòu)與信息傳遞的關(guān)系。這一點(diǎn)可以參考Berger（2004）針對(duì)中小銀行在并購(gòu)前后發(fā)生的變化進(jìn)行驗(yàn)證：如果本文的結(jié)論成立，那么并購(gòu)之后，隨著銀行規(guī)模的擴(kuò)大和層級(jí)的增多，銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款數(shù)量逐步減少，比重逐步降低。與此相類似，我們還可以比較銀行在拆分、剝離之后對(duì)中小企業(yè)的貸款比重。第三，本文還分析了城市商業(yè)銀行在搜尋成本和監(jiān)督成本方面的比較優(yōu)勢(shì)。筆者認(rèn)為，從搜尋成本方面來(lái)看，搜尋時(shí)間是成本的重要表現(xiàn)方面，如果時(shí)間越長(zhǎng)，搜尋成本越高，可以根據(jù)銀行資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)間接度量這個(gè)問(wèn)題。監(jiān)督成本越高的銀行，通常對(duì)抵押品的要求也越高，從抵押的比率可以來(lái)衡量監(jiān)督成本的大小。我們推斷城市商業(yè)銀行資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度更高，抵押的比率更低。

（二）政策和實(shí)踐建議

從城市商業(yè)銀行的發(fā)展策略來(lái)看，本文建議城市商業(yè)銀行需要服務(wù)本地企業(yè)，與大型商業(yè)銀行尋求差異化發(fā)展，在中小企業(yè)信貸市場(chǎng)中發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行差異化。從銀行體系的構(gòu)建上來(lái)看，不同層次的銀行會(huì)定位于不同的市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)的效率使得整個(gè)社會(huì)資源配置效率提高。從全社會(huì)的福利水平來(lái)看，當(dāng)城市商業(yè)銀行（中小商業(yè)銀行）進(jìn)入銀行市場(chǎng)之后，資源的效率得到進(jìn)一步提升，這對(duì)我國(guó)發(fā)展多層次的銀行體系有著巨大的推動(dòng)作用。

本文的進(jìn)一步分析了信息優(yōu)勢(shì)的來(lái)源，我們發(fā)現(xiàn)，城市商業(yè)銀行較少層級(jí)的信息傳遞是形成信息優(yōu)勢(shì)的主要原因。在現(xiàn)實(shí)中，城市商業(yè)銀行一般立足于本地經(jīng)濟(jì)，服務(wù)本地企業(yè)，即使北京銀行、上海銀行等這類逐步開始跨區(qū)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行都也是伴隨它所在當(dāng)?shù)仄髽I(yè)跨區(qū)拓展業(yè)務(wù)展開的。這一點(diǎn)更加類似于我國(guó)的大型商業(yè)銀行海外擴(kuò)張情況，也是伴隨著我國(guó)企業(yè)“走出去”進(jìn)行大量的對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外投資而逐步在海外布局的。

從信息技術(shù)發(fā)展的過(guò)程來(lái)看，隨著信息技術(shù)提高，信息傳遞過(guò)程中的噪音就越小。城市商業(yè)銀行的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)也會(huì)不斷的減弱，這也是為什么大型商業(yè)銀行也開始向中小企業(yè)市場(chǎng)滲透的原因。當(dāng)然，從城市商業(yè)銀行的架構(gòu)上來(lái)看，事業(yè)部制度能夠更好的保持這種信息優(yōu)勢(shì)和專業(yè)優(yōu)勢(shì)，這也是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過(guò)程中城市商業(yè)銀行尋求差異化發(fā)展道路的重要方法。endprint

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責(zé)任編輯、校對(duì)：秦學(xué)詩(shī)endprint

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責(zé)任編輯、校對(duì)：秦學(xué)詩(shī)endprint

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