欠發(fā)達地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系探討

劉孝斌+吳艷

摘 要：本文以金融發(fā)展為自變量，以經(jīng)濟增長為因變量，同時引入投資和勞動力為控制變量，運用1990—2012年我國西部九個省份的面板數(shù)據(jù)實證檢驗了西部地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系。結(jié)果顯示，西部地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長存在顯著的正向影響，同時投資和勞動力也對經(jīng)濟增長存在顯著的正向影響，在此基礎(chǔ)上提出政策建議。

關(guān)鍵詞：區(qū)域金融；區(qū)域經(jīng)濟；金融相關(guān)率

中圖分類號：F830.31 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2014（9）-0071-05

一、文獻綜述與理論預(yù)期

（一）文獻綜述

在目前研究區(qū)域金融與區(qū)域經(jīng)濟增長關(guān)系的文獻中，研究者都是以中國某一區(qū)域或某一省份為例來研究區(qū)域金融與區(qū)域經(jīng)濟增長的關(guān)系。在分析框架中，研究者普遍都采用了金融相關(guān)率這一指標來衡量區(qū)域金融發(fā)展狀況，但是各研究者并不只是采用金融相關(guān)率作為唯一的指標，畢竟金融發(fā)展是一個立體化的概念，因此需要從不同側(cè)面去觀測金融發(fā)展狀況，因此也就需要設(shè)計不同的衡量指標。例如盧寧（2009）采用了金融規(guī)模指標和金融效率指標來衡量金融發(fā)展水平，而張萍、陳福中（2009）采用了股票市場發(fā)展程度、保險市場發(fā)展程度來衡量金融發(fā)展水平，另外杜莉、王宏來（2009）采用非政府投資占總投資的比重、貸存比來衡量金融發(fā)展。在結(jié)論上，研究者普遍得出了金融發(fā)展對經(jīng)濟增長存在正相關(guān)關(guān)系的結(jié)論，即區(qū)域金融與區(qū)域經(jīng)濟是相互促進的?？傮w來看，目前研究區(qū)域金融與區(qū)域經(jīng)濟增長的文獻可以兩大類，一類是定性分析即不采用實證模型進行分析，代表者有劉寧、申錦（2009）等，另一類則采用實證模型進行分析，代表者有杜莉、王宏來（2009）等。

在第一類中，劉寧、申錦（2009）分析了貴州經(jīng)濟增長與金融成長的耦合性，將金融發(fā)展分解為金融增長和金融發(fā)展效率，對金融增長的衡量指標是M2/GDP，對金融發(fā)展效率的衡量指標是存款和貸款之比。通過分析其得出的結(jié)果是：貴州的金融相關(guān)率低于全國水平；貴州的M2/GDP自進入新世紀以來一直高于全國水平；貴州的金融中介效率在時間和空間上與經(jīng)濟增長趨勢和經(jīng)濟發(fā)展程度相背離。對于第一個結(jié)果，作者的解釋是由中國金融發(fā)展的二元特性決定的，即中國金融發(fā)展在東部和中西部呈現(xiàn)二元發(fā)展的特性導(dǎo)致了貴州的金融發(fā)展水平低于全國水平。但是二元發(fā)展特性只是中國金融發(fā)展在地域上一種分布狀態(tài)，只是一種現(xiàn)象，而非根本原因，即導(dǎo)致貴州金融發(fā)展低于全國水平另有其根本原因。對于第二個結(jié)果，作者從經(jīng)濟的信用化和國有銀行信用壟斷兩方面來解釋。但是經(jīng)濟的信用化和國有銀行信用壟斷只是M2/GDP上升的一般性原因，而并不能成為貴州的M2/GDP高于全國水平的特殊性原因。在與劉寧、申錦（2009）同樣采用了金融相關(guān)度指標來衡量金融發(fā)展之外，涂人猛（2009）還采用了金融機構(gòu)、保險密度、保險深度來衡量區(qū)域金融實力，同時采用上市公司總市值與GDP之比來衡量區(qū)域直接融資水平。在這些指標下，作者分析了湖北省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系。但是，作者只是羅列了一系列衡量指標，而并未就這些指標賦予具體數(shù)據(jù)進行分析。

在第二類中，杜莉、王宏來（2009）以吉林省1985-2007年的相關(guān)時間序列數(shù)據(jù)為樣本，利用協(xié)整檢驗和格蘭杰因果檢驗分析了吉林省金融業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻。與其他研究者大都選擇金融相關(guān)率來衡量金融發(fā)展不同，作者選擇了貸存比和非政府投資占投資總額比率作為金融體系效率的指標。在結(jié)論中，貸存比和非政府投資占比都與經(jīng)濟增長存在正相關(guān)關(guān)系。而這一結(jié)論為作者提高貸存比的政策建議提供了依據(jù)。但是，不可忽視的是盲目地提高貸存比有可能導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)的增加，而不良資產(chǎn)又會危及到金融的穩(wěn)定。因此，與提高貸存比相比，完善金融市場結(jié)構(gòu)、增強金融自生能力似乎更為重要和更具有可行性。與杜莉、王宏來（2009）采用時間序列模型不同，盧寧（2009）采用了向量自回歸模型來分析欠發(fā)達地區(qū)的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長。其用金融機構(gòu)貸款/名義GDP構(gòu)建金融規(guī)模指標，同時用全部金融機構(gòu)存款與貸款之比來構(gòu)建金融效率指標，而經(jīng)濟增長則用全要素生產(chǎn)率來表示。其得出的結(jié)論是金融發(fā)展和區(qū)域經(jīng)濟增長具有正相關(guān)關(guān)系。其對這一結(jié)論的解釋是金融效率和金融規(guī)模通過對資本投入、勞動投入和全要素生產(chǎn)率三個渠道的影響，進而影響到區(qū)域經(jīng)濟總量的增長。張萍、陳福中（2009）同樣采用了時間序列模型來分析金融發(fā)展與經(jīng)濟增長。與杜莉、王宏來（2009）不同的是，其用來衡量金融發(fā)展的指標是金融相關(guān)率、金融效率、股票市場發(fā)展程度、保險市場發(fā)展程度。其通過對江蘇省的數(shù)據(jù)進行實證檢驗得出的結(jié)論是，金融相關(guān)率、股票市場發(fā)展程度與經(jīng)濟增長呈正相關(guān)關(guān)系，而金融效率化、保險市場發(fā)展程度則與經(jīng)濟增長呈負相關(guān)關(guān)系。對于前一個結(jié)果，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長呈正相關(guān)關(guān)系符合一般的理論假設(shè)，而對于后一個結(jié)果，以金融效率和保險市場發(fā)展程度衡量的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長呈負相關(guān)關(guān)系，這與一般的理論假設(shè)出現(xiàn)相悖，作者對這一相悖的解釋是低效率的國有企業(yè)大量退出市場對經(jīng)濟產(chǎn)生了負向沖擊，由此形成金融效率化與經(jīng)濟增長負相關(guān)的局面，而保險市場發(fā)展則由于提高了生產(chǎn)投資者的成本而對經(jīng)濟增長形成負向作用。

在第二類中，與大多數(shù)研究采用實證模型來檢驗金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系不同，張云（2009）則利用了動態(tài)均衡來分析區(qū)域金融發(fā)展水平與經(jīng)濟發(fā)展之間的關(guān)系。在動態(tài)均衡分析中，其分兩種情況來探討金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系。第一種情況是金融過度，其分析得出在金融過度情況下，經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展都會受損。第二種情況是金融不足，其分析得出在金融不足的情況下，通過經(jīng)濟發(fā)展因素的作用，可以提高金融發(fā)展水平并相互促進。其還將這一動態(tài)均衡應(yīng)用于對中國區(qū)域金融的分析，認為在我國東部地區(qū)，金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展相互促進，而在中部西部地區(qū)則相反。周麗華（2009）用多元線性回歸模型檢驗了西部地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟發(fā)展的支持作用。其對金融發(fā)展的衡量指標是儲蓄、儲蓄與投資的轉(zhuǎn)化、投資率、投資效率。其得出的結(jié)論是西部地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長有著顯著的正向促進作用，同時西部地區(qū)金融發(fā)展的滯后也對經(jīng)濟增長形成了制約。

從以上的研究可以看出，目前對區(qū)域金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析要么采用多元線性回歸模型，要么采用時間序列模型，還沒有研究者采用面板數(shù)據(jù)來分析中國某一區(qū)域的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系。雖然周麗華（2009）對西部地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系進行了研究，但是其采用的是多元線性回歸模型。本文著眼于對欠發(fā)達地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系分析，采用了西部九省1990-2012的面板數(shù)據(jù)，以此來檢驗金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的關(guān)系在欠發(fā)達地區(qū)的不同表現(xiàn)形態(tài)。

（二）理論預(yù)期

區(qū)域金融發(fā)展以其能促進區(qū)域內(nèi)儲蓄和投資的增長，并能優(yōu)化區(qū)域內(nèi)及不同經(jīng)濟區(qū)之間資金配置結(jié)構(gòu)和提高投資收益而對經(jīng)濟產(chǎn)生推動作用，此即為金融發(fā)展的經(jīng)濟增長效應(yīng)。若將金融發(fā)展的經(jīng)濟增長效應(yīng)進行分解，則可以分解為這幾個方面。一方面，區(qū)域金融發(fā)展能提高儲蓄率及儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的比率，從而促進區(qū)域經(jīng)濟增長。另一方面，區(qū)域金融發(fā)展能提高資本使用效率。區(qū)域經(jīng)濟增長要求儲蓄資源的優(yōu)化配置及投資結(jié)構(gòu)。金融體系將分散的資金市場融為一體，使資金在整個社會實現(xiàn)重組和分配。同時，金融體系利用自身信息優(yōu)勢和監(jiān)督優(yōu)勢，將資金引導(dǎo)到預(yù)期收益好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膮^(qū)域、行業(yè)，提高資金使用效率。在資本總量不變的條件下，資本使用率的提高促使經(jīng)濟增長速度加快和經(jīng)濟總量迅速擴大。此外，區(qū)域金融發(fā)展水平影響著區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，從而影響經(jīng)濟增長。區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整及優(yōu)化的重要內(nèi)容之一就是資本在不同產(chǎn)業(yè)的流動的和在配置，而金融的快速發(fā)展為產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化提供資金和資本支持，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造良好的資本環(huán)境，從而促進經(jīng)濟增長。

二、模型設(shè)定與數(shù)據(jù)說明

（一）模型設(shè)定

面板數(shù)據(jù)模型有混合模型、固定效應(yīng)模型、隨機效應(yīng)模型三種。根據(jù)前面的理論預(yù)期以及后面實證檢驗過程中的F檢驗、Hausman檢驗、B-P檢驗，以及對三種面板數(shù)據(jù)模型估計結(jié)果的比較，本文最終選取了隨機效應(yīng)模型來檢驗西部地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系。本文選取的隨機效應(yīng)模型的表達式如下：

GDPit=αi+β1JRFit+β2GDZit+β3CYRit+μit

i=廣西，四川，貴州，云南，西藏，甘肅，青海，寧夏，新疆；

t=1990，1991，∧，2012。

其中，GDPit表示經(jīng)濟增長，JRFit表示金融發(fā)展，GDZit表示投資，CYRit表示勞動力。

（二）數(shù)據(jù)與變量說明

考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性以及整理難度，本文選取1990-2012年我國西部九省（廣西、四川、貴州、云南、西藏、甘肅、青海、寧夏、新疆）的數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)均來源于中國經(jīng)濟與社會發(fā)展統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。

1、GDPit是因變量，表示經(jīng)濟增長。本文采用西部九?。◤V西、四川、貴州、云南、西藏、甘肅、青海、寧夏、新疆）在1990-2012年的GDP值來衡量經(jīng)濟增長。GDP值的單位為億元，數(shù)據(jù)來源于中國經(jīng)濟與社會發(fā)展統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫西部九省的國內(nèi)生產(chǎn)總值。

2、JRFit表示金融發(fā)展。國際上通常采用戈氏和麥氏兩種指標來衡量金融發(fā)展水平。戈德史密斯提出用金融相關(guān)比率來衡量一國金融發(fā)展水平，金融相關(guān)比率等于金融資產(chǎn)總量與GDP之比。本文引入金融相關(guān)比率來衡量金融發(fā)展。由于中國缺乏各地金融資產(chǎn)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，無法直接使用戈氏指標。因為銀行存款是主要的金融資產(chǎn)，而儲蓄存款又在銀行存款中占有重要比例，且中國各地區(qū)城鄉(xiāng)居民儲蓄存款的數(shù)據(jù)較易獲得，因此本文用西部九省在1990—2012年的城鄉(xiāng)居民儲蓄存款額與GDP之比來計算金融相關(guān)比率，從而衡量金融發(fā)展。西部九省的城鄉(xiāng)居民儲蓄存款數(shù)據(jù)來源于中國經(jīng)濟與社會發(fā)展統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。

3、GDZit是控制變量，表示投資。投資是最主要的生產(chǎn)要素之一，對經(jīng)濟增長有著重要的影響。本文采用西部九省在1990-2012年的固定資產(chǎn)投資額來衡量投資。數(shù)據(jù)來源于中國經(jīng)濟與社會發(fā)展統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫西部九省的全社會固定資產(chǎn)投資總額，單位為億元。

4、CYRit也是控制變量，表示勞動力。勞動力也是最主要的生產(chǎn)要素之一，對經(jīng)濟增長也有著重要的影響。本文采用西部九省在1990-2012年的從業(yè)人員數(shù)來衡量勞動力。數(shù)據(jù)來源于中國經(jīng)濟與社會發(fā)展統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫西部九省的從業(yè)人員，單位為萬人。

本文中各變量的描述性統(tǒng)計見表1。

三、實證檢驗

（一）面板數(shù)據(jù)模型估計的結(jié)果

1、三種面板數(shù)據(jù)模型的估計結(jié)果。本文用Sstata9.0對JRF、GDZ、CYR對GDP的影響在三種面板數(shù)據(jù)模型下進行了回歸分析，回歸結(jié)果如表2所示。

2、固定效應(yīng)顯著性檢驗（F檢驗）。F統(tǒng)計量檢驗旨在確定應(yīng)該建立混合回歸模型，還是固定效應(yīng)回歸模型。由表二中的F檢驗結(jié)果可知，F(xiàn)（8， 159） = 21.30， Prob>F = 0.0000。因此，在1%的水平拒絕原假設(shè)，建立固定效應(yīng)模型比較合理。

3、Hausman檢驗。Hausman檢驗旨在確定應(yīng)該建立隨機效應(yīng)回歸模型還是固定效應(yīng)模型。從表2中的Hausman檢驗結(jié)果可以看出，chi2（2） =61.67，Prob>chi2 = 0.0000，因此在1%的顯著性水平拒絕原假設(shè)。但是到底是建立隨機效應(yīng)模型還是建立固定效應(yīng)模型還要參考后面的B-P檢驗，同時對三種模型的回歸結(jié)果進行比較來最終確定。

4、B-P檢驗。B-P檢驗是用來檢驗?zāi)Ｐ褪欠翊嬖陔S機效應(yīng)。從表2中可知，B-P檢驗的結(jié)果為：chi2（1） =82.80，Prob > chi2 = 0.0000，在1%的顯著性水平拒絕原假設(shè)，即模型存在隨機效應(yīng)。

通過一系列檢驗，發(fā)現(xiàn)模型存在隨機效應(yīng)，同時在比較三種模型的回歸結(jié)果時發(fā)現(xiàn)，在最小二乘估計模型和隨機效應(yīng)模型中，勞動力的估計系數(shù)都是正的，而在固定效應(yīng)模型中勞動力的估計系數(shù)是負的，而根據(jù)一般經(jīng)濟理論，勞動力與經(jīng)濟增長應(yīng)該存在正相關(guān)關(guān)系，因此最小二乘估計模型和隨機效應(yīng)模型對勞動力的估計系數(shù)比較可信。因此，在模型存在隨機效應(yīng)，同時對勞動力的估計系數(shù)比較可信的情況下，本文最終確定采用隨機效應(yīng)模型來檢驗西部地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系，而實證檢驗的結(jié)果反映在表2中。

（二）對實證檢驗結(jié)果的解釋

通過一系列的檢驗，本文最終確定用隨機效應(yīng)模型來檢驗西部地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系。隨機效應(yīng)的估計結(jié)果列在表2中。從結(jié)果中可以看出組內(nèi)R2、組間R2、總體R2都很高，表明方程的擬合優(yōu)度較高。金融發(fā)展的回歸系數(shù)為正，并且在1%的顯著性水平通過了T檢驗，表明金融發(fā)展對經(jīng)濟增長存在顯著的正向影響。投資的回歸系數(shù)也為正，并且在1%的的顯著性水平上通過了T檢驗，表明投資對經(jīng)濟增長存在顯著的正向影響。勞動力的回歸系數(shù)也為正，并且在1%的顯著性水平通過了T檢驗，表明勞動力對經(jīng)濟增長存在顯著的正向影響。對于以上的實證檢驗結(jié)果，本文的解釋如下。

對于西部地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長存在顯著的正向影響，前面的理論預(yù)期已經(jīng)有所預(yù)期。一方面，西部地區(qū)金融發(fā)展通過提高西部地區(qū)資金使用效率，從而在資本總量不變的條件下，使西部地區(qū)經(jīng)濟增長速度加快以及經(jīng)濟總量迅速擴大。另一方面，西部地區(qū)金融發(fā)展還通過影響西部地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化來給西部地區(qū)經(jīng)濟增長提供動力。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化對西部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展有著重要意義。在東部地區(qū)率先推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)并實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)增長后，西部地區(qū)面臨著中國經(jīng)濟二元特性的壓力，在二元特性中，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展的良性循環(huán)和經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的惡性循環(huán)的并存使西部地區(qū)在謀求經(jīng)濟發(fā)展、擺脫惡性循環(huán)中必須在常規(guī)路徑之外另辟蹊徑。而金融發(fā)展作為一條獨特的路徑被引入到西部經(jīng)濟發(fā)展的策略中便有了重要意義。因此，在西部地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長有著正向影響作用的實證檢驗結(jié)果的情況下，探索西部地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的耦合方式就有了實際意義。

四、結(jié)論及政策建議

完善西部地區(qū)金融市場結(jié)構(gòu)。一個結(jié)構(gòu)合理、運行規(guī)范的金融市場有利于促進金融發(fā)展和經(jīng)濟增長。目前西部地區(qū)金融市場存在結(jié)構(gòu)單一、規(guī)模過小等問題，這對于西部地區(qū)企業(yè)特別是民營企業(yè)的融資是十分不利的。因而建立一個多層次的資本市場對西部地區(qū)金融發(fā)展和經(jīng)濟增長是十分必要的。首先應(yīng)鼓勵更多的經(jīng)營業(yè)績好、有發(fā)展?jié)摿Φ膰衅髽I(yè)上市，拓寬其融資渠道、改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。其次，大力發(fā)展西部地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場。西部地區(qū)國有企業(yè)占比很高，通過發(fā)展地區(qū)產(chǎn)權(quán)市場，一方面可以完善國有資本的推出機制，優(yōu)化資源配置，進一步推動國有企業(yè)改革。另一方面也有利于吸引更多的外資和民間資本，促進西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展。

參考文獻

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The Discussion on the Relationship between Financial Development and Economic Growth in Less Developed Areas

——Based on the Analysis on Panel Data of 9 Western Provinces

LIU Xiaobin 1 WU Yan 2

（1 Office of Economics and Management of Huzhou Academy of Governance/ Party school of the CPC Huzhou， Huzhou Zhejiang 313000 2 Economics Department of Huaihua University， Huaihua Hunan 418000）

Abstract： Taking the financial development as the independent variable and the economic growth as the dependent variable， at the same time introducing the investment and labor force as the controlling variables， using the panel data of 9 provinces in western China from 1990 to 2012， the paper empirically tests the relationship between the financial development and economic growth in the western regions. The results show that there is the significantly positive influence of the financial development in western China on the economic growth， and so is the investment and labor force. On the basis of above analysis， the paper puts forward policy recommendations.

Keywords： regional finance； regional economy； financial related rate

責任編輯、校對：張德進

（二）對實證檢驗結(jié)果的解釋

通過一系列的檢驗，本文最終確定用隨機效應(yīng)模型來檢驗西部地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系。隨機效應(yīng)的估計結(jié)果列在表2中。從結(jié)果中可以看出組內(nèi)R2、組間R2、總體R2都很高，表明方程的擬合優(yōu)度較高。金融發(fā)展的回歸系數(shù)為正，并且在1%的顯著性水平通過了T檢驗，表明金融發(fā)展對經(jīng)濟增長存在顯著的正向影響。投資的回歸系數(shù)也為正，并且在1%的的顯著性水平上通過了T檢驗，表明投資對經(jīng)濟增長存在顯著的正向影響。勞動力的回歸系數(shù)也為正，并且在1%的顯著性水平通過了T檢驗，表明勞動力對經(jīng)濟增長存在顯著的正向影響。對于以上的實證檢驗結(jié)果，本文的解釋如下。

對于西部地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長存在顯著的正向影響，前面的理論預(yù)期已經(jīng)有所預(yù)期。一方面，西部地區(qū)金融發(fā)展通過提高西部地區(qū)資金使用效率，從而在資本總量不變的條件下，使西部地區(qū)經(jīng)濟增長速度加快以及經(jīng)濟總量迅速擴大。另一方面，西部地區(qū)金融發(fā)展還通過影響西部地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化來給西部地區(qū)經(jīng)濟增長提供動力。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化對西部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展有著重要意義。在東部地區(qū)率先推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)并實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)增長后，西部地區(qū)面臨著中國經(jīng)濟二元特性的壓力，在二元特性中，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展的良性循環(huán)和經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的惡性循環(huán)的并存使西部地區(qū)在謀求經(jīng)濟發(fā)展、擺脫惡性循環(huán)中必須在常規(guī)路徑之外另辟蹊徑。而金融發(fā)展作為一條獨特的路徑被引入到西部經(jīng)濟發(fā)展的策略中便有了重要意義。因此，在西部地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長有著正向影響作用的實證檢驗結(jié)果的情況下，探索西部地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的耦合方式就有了實際意義。

四、結(jié)論及政策建議

完善西部地區(qū)金融市場結(jié)構(gòu)。一個結(jié)構(gòu)合理、運行規(guī)范的金融市場有利于促進金融發(fā)展和經(jīng)濟增長。目前西部地區(qū)金融市場存在結(jié)構(gòu)單一、規(guī)模過小等問題，這對于西部地區(qū)企業(yè)特別是民營企業(yè)的融資是十分不利的。因而建立一個多層次的資本市場對西部地區(qū)金融發(fā)展和經(jīng)濟增長是十分必要的。首先應(yīng)鼓勵更多的經(jīng)營業(yè)績好、有發(fā)展?jié)摿Φ膰衅髽I(yè)上市，拓寬其融資渠道、改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。其次，大力發(fā)展西部地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場。西部地區(qū)國有企業(yè)占比很高，通過發(fā)展地區(qū)產(chǎn)權(quán)市場，一方面可以完善國有資本的推出機制，優(yōu)化資源配置，進一步推動國有企業(yè)改革。另一方面也有利于吸引更多的外資和民間資本，促進西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展。

參考文獻

[1]杜莉，王宏來.吉林省金融業(yè)對經(jīng)濟增長貢獻的實證分析[J].經(jīng)濟縱橫，2009，（1）：53-56。

[2]劉寧，申錦.貴州經(jīng)濟增長與金融成長的耦合及其實證分析[J].貴州社會科學，2009，（1）：100-102。

[3]盧寧.金融發(fā)展、技術(shù)進步與區(qū)域經(jīng)濟增長[J].經(jīng)濟問題，2009，（1）：3-8。

[4]涂人猛.區(qū)域金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟增長—以湖北省為例[J].湖北社會科學，2009，（1）：75-76。

[5]張萍，陳福中.金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的實證研究：以江蘇為例[J].財經(jīng)論叢，2009，（3）：36-40。

The Discussion on the Relationship between Financial Development and Economic Growth in Less Developed Areas

——Based on the Analysis on Panel Data of 9 Western Provinces

LIU Xiaobin 1 WU Yan 2

（1 Office of Economics and Management of Huzhou Academy of Governance/ Party school of the CPC Huzhou， Huzhou Zhejiang 313000 2 Economics Department of Huaihua University， Huaihua Hunan 418000）

Abstract： Taking the financial development as the independent variable and the economic growth as the dependent variable， at the same time introducing the investment and labor force as the controlling variables， using the panel data of 9 provinces in western China from 1990 to 2012， the paper empirically tests the relationship between the financial development and economic growth in the western regions. The results show that there is the significantly positive influence of the financial development in western China on the economic growth， and so is the investment and labor force. On the basis of above analysis， the paper puts forward policy recommendations.

Keywords： regional finance； regional economy； financial related rate

責任編輯、校對：張德進

（二）對實證檢驗結(jié)果的解釋

通過一系列的檢驗，本文最終確定用隨機效應(yīng)模型來檢驗西部地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系。隨機效應(yīng)的估計結(jié)果列在表2中。從結(jié)果中可以看出組內(nèi)R2、組間R2、總體R2都很高，表明方程的擬合優(yōu)度較高。金融發(fā)展的回歸系數(shù)為正，并且在1%的顯著性水平通過了T檢驗，表明金融發(fā)展對經(jīng)濟增長存在顯著的正向影響。投資的回歸系數(shù)也為正，并且在1%的的顯著性水平上通過了T檢驗，表明投資對經(jīng)濟增長存在顯著的正向影響。勞動力的回歸系數(shù)也為正，并且在1%的顯著性水平通過了T檢驗，表明勞動力對經(jīng)濟增長存在顯著的正向影響。對于以上的實證檢驗結(jié)果，本文的解釋如下。

對于西部地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長存在顯著的正向影響，前面的理論預(yù)期已經(jīng)有所預(yù)期。一方面，西部地區(qū)金融發(fā)展通過提高西部地區(qū)資金使用效率，從而在資本總量不變的條件下，使西部地區(qū)經(jīng)濟增長速度加快以及經(jīng)濟總量迅速擴大。另一方面，西部地區(qū)金融發(fā)展還通過影響西部地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化來給西部地區(qū)經(jīng)濟增長提供動力。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化對西部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展有著重要意義。在東部地區(qū)率先推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)并實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)增長后，西部地區(qū)面臨著中國經(jīng)濟二元特性的壓力，在二元特性中，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展的良性循環(huán)和經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的惡性循環(huán)的并存使西部地區(qū)在謀求經(jīng)濟發(fā)展、擺脫惡性循環(huán)中必須在常規(guī)路徑之外另辟蹊徑。而金融發(fā)展作為一條獨特的路徑被引入到西部經(jīng)濟發(fā)展的策略中便有了重要意義。因此，在西部地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長有著正向影響作用的實證檢驗結(jié)果的情況下，探索西部地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的耦合方式就有了實際意義。

四、結(jié)論及政策建議

完善西部地區(qū)金融市場結(jié)構(gòu)。一個結(jié)構(gòu)合理、運行規(guī)范的金融市場有利于促進金融發(fā)展和經(jīng)濟增長。目前西部地區(qū)金融市場存在結(jié)構(gòu)單一、規(guī)模過小等問題，這對于西部地區(qū)企業(yè)特別是民營企業(yè)的融資是十分不利的。因而建立一個多層次的資本市場對西部地區(qū)金融發(fā)展和經(jīng)濟增長是十分必要的。首先應(yīng)鼓勵更多的經(jīng)營業(yè)績好、有發(fā)展?jié)摿Φ膰衅髽I(yè)上市，拓寬其融資渠道、改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。其次，大力發(fā)展西部地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場。西部地區(qū)國有企業(yè)占比很高，通過發(fā)展地區(qū)產(chǎn)權(quán)市場，一方面可以完善國有資本的推出機制，優(yōu)化資源配置，進一步推動國有企業(yè)改革。另一方面也有利于吸引更多的外資和民間資本，促進西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展。

參考文獻

[1]杜莉，王宏來.吉林省金融業(yè)對經(jīng)濟增長貢獻的實證分析[J].經(jīng)濟縱橫，2009，（1）：53-56。

[2]劉寧，申錦.貴州經(jīng)濟增長與金融成長的耦合及其實證分析[J].貴州社會科學，2009，（1）：100-102。

[3]盧寧.金融發(fā)展、技術(shù)進步與區(qū)域經(jīng)濟增長[J].經(jīng)濟問題，2009，（1）：3-8。

[4]涂人猛.區(qū)域金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟增長—以湖北省為例[J].湖北社會科學，2009，（1）：75-76。

[5]張萍，陳福中.金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的實證研究：以江蘇為例[J].財經(jīng)論叢，2009，（3）：36-40。

The Discussion on the Relationship between Financial Development and Economic Growth in Less Developed Areas

——Based on the Analysis on Panel Data of 9 Western Provinces

LIU Xiaobin 1 WU Yan 2

（1 Office of Economics and Management of Huzhou Academy of Governance/ Party school of the CPC Huzhou， Huzhou Zhejiang 313000 2 Economics Department of Huaihua University， Huaihua Hunan 418000）

Abstract： Taking the financial development as the independent variable and the economic growth as the dependent variable， at the same time introducing the investment and labor force as the controlling variables， using the panel data of 9 provinces in western China from 1990 to 2012， the paper empirically tests the relationship between the financial development and economic growth in the western regions. The results show that there is the significantly positive influence of the financial development in western China on the economic growth， and so is the investment and labor force. On the basis of above analysis， the paper puts forward policy recommendations.

Keywords： regional finance； regional economy； financial related rate

責任編輯、校對：張德進