信托兌付壓力陡增

沐華+方斐

信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模已突破11萬億元，成為僅次于銀行的第二大金融機(jī)構(gòu)。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，高凈值人群不斷增加，目前面向個(gè)人投資者的資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到30萬億元，信托占據(jù)了三分之一的市場(chǎng)份額。在過去三年里，信托管理的資產(chǎn)規(guī)模平均增長(zhǎng)率達(dá)到53.17%，2013年，信托資產(chǎn)達(dá)到10.91萬億元，同比增長(zhǎng)46%，增速較2012年下降9%，迅猛增長(zhǎng)過后增速出現(xiàn)回落也是必然。

如果僅僅只是增速的回落，整個(gè)信托行業(yè)的發(fā)展不會(huì)有大的問題，但在規(guī)模增速下降之后，過去積累的高風(fēng)險(xiǎn)也逐漸浮出水面，值得市場(chǎng)高度關(guān)注。

高風(fēng)險(xiǎn)非一日之功

按信托資金運(yùn)用方式分類，信托資產(chǎn)用于貸款的占比回升，2013年占比達(dá)到47.13%，同比增加4.19%；貸款信托規(guī)模也在持續(xù)上升，2013年達(dá)到4.86萬億元，同比增加1.86萬億元。貸款類信托資產(chǎn)規(guī)模的上升，主要由于信托資金成本較高，股權(quán)類投資、貨幣市場(chǎng)和存放同業(yè)等投資收益無法彌補(bǔ)其融資成本。目前，信托產(chǎn)品的資金成本平均處于9%-11%之間，高成本限制了信托資金的運(yùn)用方式。

過去三年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持較快發(fā)展，房地產(chǎn)、政府基建等行業(yè)資金需求上升，而這類的投資主要以貸款類信托的形式募集資金。貸款類信托占比明顯高于其他類投向，且主要投向房產(chǎn)、礦產(chǎn)能源企業(yè)和政府基建等高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，在為投資者帶來高收益的同時(shí)也存在后續(xù)兌付風(fēng)險(xiǎn)。

從信托資金的投向來看，主要投資于工商企業(yè)、基建和房地產(chǎn)。投向工商企業(yè)的占比持續(xù)上升，2013年占比達(dá)到28.14%，同比增長(zhǎng)1.49%，其信托資金主要還是通過貸款的方式投放到企業(yè)項(xiàng)目中，而此類項(xiàng)目一般較難通過銀行貸款或者在資本市場(chǎng)上進(jìn)行融資，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高。

2011年以前，基建信托占比持續(xù)下降，占比從2010年一季度的40.16%下降到2011年末的21.88%，主要是因?yàn)檎八娜f億”刺激政策的效應(yīng)逐步弱化，地方債務(wù)壓力增加，投資基建項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。而在2012年、2013年信托資金投向基建的占比有所回升，主要還是受保增長(zhǎng)政策的影響，地方政府GDP增長(zhǎng)壓力較大，地方建設(shè)投資依然活躍，主要集中于一線城市周邊較快發(fā)展的二線城市。

2013年投向房地產(chǎn)的信托資金占比為10.03%，同比增加了0.18%，隨著近兩年房地產(chǎn)調(diào)控的嚴(yán)厲，樓市受到打壓，房地產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷上升，信托資金流向房地產(chǎn)的比例較2012年中期下降了2.78%。2014年經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，房地產(chǎn)調(diào)控依然較嚴(yán)，預(yù)計(jì)信托資金對(duì)房地產(chǎn)的投資占比還將下滑。

從信托產(chǎn)品的投資方式以及資金流向可以看出，信托業(yè)主要通過貸款的形式投資于風(fēng)險(xiǎn)較高的工商企業(yè)、政府基建以及房地產(chǎn)行業(yè)。過去，無論是投資者、信托公司還是監(jiān)管層，剛性兌付成為信托行業(yè)發(fā)展的隱性條件。這一不符合市場(chǎng)規(guī)律的限制遲早會(huì)被打破，在信托規(guī)模不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)暴露的概率也會(huì)持續(xù)增加。隨著越來越多的信托產(chǎn)品將在2014年到期，2014年成為信托行業(yè)逐漸打破剛性兌付的關(guān)鍵一年，而信托產(chǎn)品爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)事件也會(huì)隨之上升。

在信托業(yè)快速發(fā)展的背后，銀行扮演著至關(guān)重要的角色。銀信合作一直以來都是信托行業(yè)發(fā)展的主要模式，主要包括銀信理財(cái)、銀信同業(yè)、銀信代銷、托管清算等，其中銀信理財(cái)、銀信同業(yè)合作是為滿足銀行轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)的需求而存在，其在信托現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模中占據(jù)較大的比例。

據(jù)2013年中國信托業(yè)年度報(bào)告披露，10萬億元的信托資產(chǎn)中有7萬億元與銀行關(guān)聯(lián)緊密，而在信托產(chǎn)品的“通道”業(yè)務(wù)中，銀行代銷占據(jù)60%-70%的份額，銀行成了助推信托業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。銀信合作在給銀行帶來業(yè)務(wù)收入的同時(shí)，也帶來了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

2013年，銀信合作的規(guī)模達(dá)到2.19萬億元，同比增加1548.45億元，但銀信合作的占比下降明顯，從2010年第三季度的64.02%下降到2013年的20.03%，2013年銀信合作的占比同比亦下降7.15%。信托規(guī)模的擴(kuò)張主要由于高凈值人群的快速增長(zhǎng)，推動(dòng)信托需求和規(guī)模的迅猛上升。銀信合作占比下降則由于銀行所受監(jiān)管較嚴(yán)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受到核心資本率的要求，對(duì)表外業(yè)務(wù)的發(fā)展無法跟上信托規(guī)模的增速，同時(shí)銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控加強(qiáng)，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的信托渠道有所控制；另一方面，信托業(yè)的自營業(yè)務(wù)較快發(fā)展，券商資管、基金子公司等渠道也分流部分銀信合作資金。

盡管銀信合作占比持續(xù)下降，在信托業(yè)務(wù)占比方面，銀信合作占比仍然最高，2013年末達(dá)到20.03%，信證合作以及私募基金合作占比分別為8.81%和2.33%，規(guī)模占比均不如銀信合作。2014年將是信托產(chǎn)品集中兌付的一年，銀信合作的風(fēng)險(xiǎn)將隨之上升，依然集中在工商企業(yè)和房地產(chǎn)貸款方面。

兌付高峰期已來臨

2014年是信托產(chǎn)品到期兌付的高峰期，根據(jù)Wind的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，有明確存續(xù)期和到期日的信托產(chǎn)品共有2264只，其中在2014年到期的有1157只，占比達(dá)到51.10%，超過信托總量的一半。若按2013年信托管理資產(chǎn)10.9萬億元來估算，2014年到期兌付總量達(dá)到5.57萬億元。2015年到期的信托產(chǎn)品共有845只，占總量的37.32%，估算到期兌付金額為4.07萬億元，規(guī)模同樣不容小覷。

2014年和2015年到期的信托產(chǎn)品共2002只，占比達(dá)到88.42%，可見信托產(chǎn)品主要集中在近兩年到期，行業(yè)兌付資金壓力較大，同時(shí)由于宏觀經(jīng)濟(jì)的下行，部分融資企業(yè)的經(jīng)營受到一定的影響，加大了信托項(xiàng)目的兌付風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)期未來1-2年信托行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有所增加，投資者應(yīng)對(duì)信托項(xiàng)目保持警惕。

從2014年信托到期的月份分布來看，兌付壓力主要集中在3月、5月和12月，下半年的兌付壓力比上半年要小一些，其中10月份到期的信托產(chǎn)品最少，占比僅為5.79%，主要關(guān)注5月和12月的信托兌付壓力。endprint

在2014年到期兌付的信托產(chǎn)品中，除了其他類型投向外，基建和房地產(chǎn)行業(yè)占比較大，分別達(dá)到21.35%和20.40%，兩者合計(jì)占比達(dá)到41.75?；ê头康禺a(chǎn)一直是資金需求旺盛的行業(yè)，投入高且回報(bào)豐厚，同時(shí)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展較為敏感，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較高。信托產(chǎn)品的高成本決定了其投資對(duì)象的高風(fēng)險(xiǎn)，因此，基建和房地產(chǎn)自然成為信托資金的投資對(duì)象。在2014年到期的1157只信托產(chǎn)品中，投向基建的信托產(chǎn)品有247只，占比21.35%；投向房地產(chǎn)的有236只，占比20.40%。

2014年信托業(yè)的兌付風(fēng)險(xiǎn)主要集中在基建和房地產(chǎn)行業(yè)，除了兌付數(shù)量上占大部分，還由于2014年經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，房地產(chǎn)成交量下降。從大中城市商品房成交面積來看，在排除2月份春節(jié)的影響外，2014年一季度的商品房成交面積同比整體下降。一季度一線城市成交的商品房總面積為764.49萬平方米，較2013年一季度減少480.09萬平方米，同比下降38.57%；二線城市2014年一季度成交商品房2407.87萬平方米，同比減少509.2萬平方米，降幅達(dá)到17.46%；三線城市的商品房銷售略有上升，一季度的銷售面積同比增長(zhǎng)3.81萬平方米至991.95萬平方米，增幅僅為0.39%。

至于基建類信托投資，由于政府保增長(zhǎng)的決心有所減弱，地方債臺(tái)不斷高筑，地方政府財(cái)政壓力不斷增大。從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資方式來看，城投債是地方政府融資的主要渠道，而城投債的資金來源主要為信托資金、基金、券商資金、銀行理財(cái)資金等，雖然城投債為企業(yè)債券，但由于背后有政府擔(dān)保，其融資成本相對(duì)銀行貸款等融資渠道要低。另一方面，由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)耗時(shí)長(zhǎng)，收益回收較慢，其利息和本金主要通過地方政府財(cái)政收入來償還，加上稅制的約束，土地出讓金成了政府財(cái)政收入的主要來源，同時(shí)也是城投債償付的主要保障。

2014年下半年，到期的城投債為1911.3億元，而根據(jù)2014年一季度的土地出讓金來看，整體的土地成交總額有所下降，3月份達(dá)到最低值，一線城市成交額僅為297.06億元，二線城市為394.14 億元，而三線城市僅為56.42億元。由于地方政府財(cái)政壓力加重，在中央有所放松經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)的情況下，地方政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投入可能有所收縮，同時(shí)基建補(bǔ)貼也會(huì)隨之下降，部分集中在二、三線城市的基建項(xiàng)目存在無法收回成本和低于預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)，信托投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有所上升。

2014年到期的房地產(chǎn)信托中，通過貸款的形式投放的信托產(chǎn)品最多，共有95只，占總房地產(chǎn)信托的40.25%，比排在第二位的權(quán)益投資信托多了一倍。2014年到期的房地產(chǎn)信托中，權(quán)益投資信托有47只，占比為19.92%，其余投資方式的信托產(chǎn)品較少，股權(quán)類信托產(chǎn)品占比11.44%，共有27只信托產(chǎn)品到期；債券投資信托只占到10.17%，共有24只信托到期。貸款類信托占比較高的主要原因?yàn)椋?.房地產(chǎn)企業(yè)有較多的固定資產(chǎn)做抵押，通過貸款的形式募集資金較為容易；2.房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高，通過權(quán)益性工具或者債券工具融資受到的限制較多，融資額較少。

房地產(chǎn)區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)凸顯

從2014年到期的房地產(chǎn)信托城市分布來看，到期兌付的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品主要集中在北京、成都、杭州和深圳，共有99只，占比達(dá)到41.95%。其中在北京發(fā)行的信托產(chǎn)品最多，2014年共有43只信托產(chǎn)品到期，占比17.41%，北京成為房地產(chǎn)信托最受歡迎的城市，主要因?yàn)楸本┦性诓粩嗟叵蛑苓厰U(kuò)張，新擴(kuò)張地區(qū)對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)的需求在持續(xù)升溫；北京城中心房?jī)r(jià)過高，對(duì)購買商品房的需求不斷轉(zhuǎn)移到四、五環(huán)以外地區(qū)，隨著交通更為便利、人口持續(xù)上升和收入水平的不斷提高，預(yù)計(jì)北京市周邊的房地產(chǎn)需求還會(huì)上升。

另外，城中的高房?jī)r(jià)和購房的高需求給予開發(fā)商足夠的動(dòng)力去開發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目，但一般的銀行貸款審核嚴(yán)格，總量受限，無法完全滿足房地產(chǎn)項(xiàng)目的資金需求，作為新型的融資渠道，房地產(chǎn)信托便迅速發(fā)展起來。

成都作為中部地區(qū)發(fā)展最快的城市，房地產(chǎn)信托的需求也很旺盛，從2014年到期的信托產(chǎn)品來看，在成都發(fā)行的信托產(chǎn)品將有25只到期，占比10.59%。按2013年總規(guī)模10.9萬億元來估算，預(yù)測(cè)將有2.22萬億元的房地產(chǎn)信托到期，而在成都發(fā)行的有將近2356億元的信托產(chǎn)品到期。從商品住宅的成交量和價(jià)格走勢(shì)分析，成都2014年初的商品住宅銷售面積比北京略高，但成交的均價(jià)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于北京。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行，二套房貸款限制等房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)，信托兌付的壓力將會(huì)有所增加，潛在風(fēng)險(xiǎn)較大。

杭州2014年到期的房地產(chǎn)信托共有21只，占比達(dá)到8.90%，估算到期規(guī)模為1978億元。杭州的商品住宅成交均價(jià)較高，已經(jīng)達(dá)到深圳、北京商品住宅均價(jià)的水平，接近每平方米2萬元；同時(shí)杭州的商品住宅成交量較低，需求不足，主要受房?jī)r(jià)過高和經(jīng)濟(jì)放緩的影響。相對(duì)于成都，杭州的房?jī)r(jià)泡沫更明顯，且成交量有所下降，房地產(chǎn)信托的兌付壓力更為嚴(yán)峻，潛在風(fēng)險(xiǎn)較為突出。

債權(quán)投資類基建信托居首，兌付風(fēng)險(xiǎn)集中在哈爾濱、大連和成都，同樣作為兌付風(fēng)險(xiǎn)較高的基建行業(yè)，其資金運(yùn)用方式基本和房地產(chǎn)信托有所不同，最大的區(qū)別為，在基建信托計(jì)劃中，債券投資信托占較大比重，在2014年到期的基建信托中，債券投資類信托有77只，占比為31.17%，而貸款類信托占比有所下降，2014年到期貸款類基建信托有71只，占比為28.74%，較債券投資類信托低了2.43%，但仍為主要的方式之一。

債券投資成為基建信托的主要形式，主要原因?yàn)椋?.基建項(xiàng)目一般由政府主導(dǎo)，有政府信用作為保障，一般采用債券融資，其違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低；2.基建項(xiàng)目一般持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，收益回收較慢，債券投資能夠提供投資者穩(wěn)定的付息，保障投資者的利益。

從到期基建信托的城市分布看，基建信托的兌付壓力主要集中在北京、哈爾濱、大連和成都等城市。北京的基建信托共有43只到期，占比17.41%，估算的到期規(guī)模為4051億元，由于北京市土地出讓金顯著高于其他城市，而且基建項(xiàng)目有北京市政府的隱性擔(dān)保，出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)的概率極低。endprint

哈爾濱的基建信托共有25只到期，占比10.12%，估算的兌付規(guī)模為2355億元，從哈爾濱的土地成交總價(jià)來看，土地出讓金相對(duì)較少，2014年前4個(gè)月的土地成交額只有1.39億元，很難支撐2355億元的基建信托兌付，違約風(fēng)險(xiǎn)較大；而大連的基建信托共有24只到期，占比為9.72%，估算的兌付規(guī)模為2261億元，相對(duì)哈爾濱，大連的土地出讓金較高，2014年前4個(gè)月的土地成交總額為20.58億元，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行，房?jī)r(jià)下跌的影響，土地的成交量也較2013年有所下降，信托兌付壓力有所增加。

成都的基建信托共有17只到期，占比為9.72%，估算的兌付規(guī)模為1602億元。相對(duì)哈爾濱和大連，成都的基建兌付規(guī)模較少，但同樣受到經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)下行的影響，成都的土地成交總價(jià)較2013年下降明顯，2014年前4個(gè)月的土地成交總價(jià)為9.13億元，同比減少了45.07億元，下降83.15%。同時(shí)，成都的房地產(chǎn)信托兌付風(fēng)險(xiǎn)也同樣突出，房?jī)r(jià)一直穩(wěn)定在較低價(jià)位，成交量波動(dòng)較大，2014年兌付壓力較大；在雙重兌付壓力下，成都發(fā)生信托違約的概率較高。

剛性兌付自顧不暇

面對(duì)即將到來的兌付高峰期，信托業(yè)也做了相應(yīng)的準(zhǔn)備。行業(yè)整體依然保持剛性兌付，但隨著兌付風(fēng)險(xiǎn)事件的產(chǎn)生，加上近期監(jiān)管多次提到要打破信托行業(yè)和債券行業(yè)的剛性兌付，投資者對(duì)信托行業(yè)打破剛性兌付已有所預(yù)期。即便剛性兌付被打破，信托企業(yè)也會(huì)采取措施保證大部分信托產(chǎn)品的資金兌付，將信托違約風(fēng)險(xiǎn)控制在適當(dāng)范圍內(nèi)。

2014年將出現(xiàn)信托到期兌付的洪峰，將近一半的信托產(chǎn)品在年內(nèi)到期，由于信托投資領(lǐng)域的高風(fēng)險(xiǎn)性，違約事件的出現(xiàn)難以避免。而2013年至今，眾多信托產(chǎn)品的違約事件已經(jīng)引起廣泛的關(guān)注，違約信托主要集中在房地產(chǎn)行業(yè)和煤礦等能源行業(yè)，地域分布集中在三、四線城市和山西省等煤礦能源企業(yè)較為集中的地區(qū)。

信托產(chǎn)品兌付違約事件主要發(fā)生在房地產(chǎn)、煤礦能源和基建行業(yè)，房地產(chǎn)信托的違約事件占到總違約事件的70%，且出現(xiàn)違約的房地產(chǎn)信托均投資于二、三線城市的房地產(chǎn)項(xiàng)目。2014年，房地產(chǎn)信托到期量較多，未來二、三線房地產(chǎn)信托的兌付壓力會(huì)比較大，從房地產(chǎn)信托兌付風(fēng)險(xiǎn)的分布來看，預(yù)計(jì)杭州和成都的房地產(chǎn)信托違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相對(duì)較高。

煤礦等能源行業(yè)處于產(chǎn)能過剩階段，市場(chǎng)價(jià)格不斷下降，在經(jīng)濟(jì)放緩，傳統(tǒng)能源逐漸被替代的形勢(shì)下，煤礦等能源行業(yè)的信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，出現(xiàn)違約的概率也會(huì)不斷加大。從地域分布來看，煤炭信托的兌付風(fēng)險(xiǎn)集中在山西省等能源大省。2014年一季度，基建類信托也出現(xiàn)了違約兌付事件，從基建信托風(fēng)險(xiǎn)集中地分析，預(yù)計(jì)哈爾濱、大連和成都等城市出現(xiàn)違約的概率較大。

高收益必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，信托產(chǎn)品資金成本決定其投資方向和領(lǐng)域。當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行，宏觀政策較為穩(wěn)健，地方政府債臺(tái)高筑，企業(yè)經(jīng)營越來越困難，銀行等金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管加大都會(huì)加大信托兌付的風(fēng)險(xiǎn)，加上信托產(chǎn)品多投資于一些風(fēng)險(xiǎn)較高的行業(yè)，故信托產(chǎn)品一定會(huì)有一部分違約，即融資方無法到期兌付應(yīng)付投資者的本金及收益，剛性兌付很難繼續(xù)維持。

然而，違約并不代表完全損失，除了出于監(jiān)管要求提取的2%風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金外，信托公司還可以運(yùn)用以下措施來化解危機(jī)，包括擔(dān)保、尋找接盤方、抵押資產(chǎn)處置、使用自有資金兜底等。信托公司一般通過上述措施來處理可能出現(xiàn)違約的信托產(chǎn)品，隨著2014年大批信托產(chǎn)品的到期，信托業(yè)的 “剛性兌付”潛規(guī)則被打破已經(jīng)指日可待，投資者應(yīng)有所預(yù)期，關(guān)注可能出現(xiàn)較多違約的房地產(chǎn)行業(yè)和煤礦能源行業(yè)。

銀信合作潛在風(fēng)險(xiǎn)

信托管理資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到10.9萬億元，2014年超過一半的信托產(chǎn)品將到期，主要集中在房地產(chǎn)、基建和煤炭等行業(yè)。房地產(chǎn)信托的兌付風(fēng)險(xiǎn)在成都、杭州表現(xiàn)的更為突出，而基建兌付風(fēng)險(xiǎn)則主要在哈爾濱、大連和成都。從資金運(yùn)用方式來看，貸款類信托占到47.13%，還本付息的壓力較大。

從銀信合作的方式來看，銀行潛在的信托合作風(fēng)險(xiǎn)分為以下幾類：

第一，由銀行發(fā)起，信托公司發(fā)放的信托貸款。不計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，屬于表外風(fēng)險(xiǎn)敞口，一般存在隱性擔(dān)保。由于受到存貸比、資本充足率等監(jiān)管指標(biāo)的限制，以及部分貸款行業(yè)投向限制，銀行有動(dòng)力將部分表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外。銀行通過證券化的渠道規(guī)避貸存比的限制，將貸款投放給本沒有授信額度的公司，銀行需要對(duì)該類型的信托產(chǎn)品提供資金支持，若出現(xiàn)違約需要承擔(dān)損失。由于表外資產(chǎn)計(jì)提的撥備比例較低甚至是零計(jì)提，一旦出現(xiàn)信托產(chǎn)品系統(tǒng)性違約，銀行的不良資產(chǎn)就會(huì)快速增加。

第二，被納入銀行資產(chǎn)負(fù)債表的信托收益權(quán)。銀行通過信托收益權(quán)的形式購買信托產(chǎn)品（一般是其他銀行的理財(cái)產(chǎn)品），以及為其他同業(yè)機(jī)構(gòu)的信托通道業(yè)務(wù)提供資金支持，一旦發(fā)生信托違約事件，銀行與該違約信托產(chǎn)品相關(guān)的投資將會(huì)受到損失。

第三，代銷信托產(chǎn)品。該種銀信合作方式，銀行僅與信托公司簽訂代銷協(xié)議，一般從私人銀行部門向高凈值的客戶銷售，從中獲取傭金收入，并不參與信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與募集，若信托產(chǎn)品出現(xiàn)違約，銀行不負(fù)有賠償責(zé)任。但銀行在銷售信托產(chǎn)品的時(shí)候，應(yīng)充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，若銷售過程中存在過失，則應(yīng)與信托公司共同承擔(dān)違約責(zé)任。

但從銀信合作的趨勢(shì)來看，銀信合作的占比在持續(xù)下降，從2010年的54.61%下降到2013年的20.03%，規(guī)模也趨于穩(wěn)定，2013年末的規(guī)模為2.18萬億元，較2012年末增加了1548億元，同比增長(zhǎng)7.62%。銀信合作占比下降主要是因?yàn)橘Y管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，券商資管、基金子公司以及保險(xiǎn)資管均可以和信托合作發(fā)行信托產(chǎn)品或類信托產(chǎn)品，信托公司也發(fā)展自營渠道，逐步擺脫對(duì)銀行的依賴。此外，在剛性兌付難以維持，信托兌付風(fēng)險(xiǎn)日趨嚴(yán)重的情況下，央行和銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀信合作的監(jiān)管不斷加強(qiáng)，銀信合作的規(guī)模增長(zhǎng)也隨之不斷放緩。endprint