多數(shù)券商判斷市場下跌有限 進入“從容選股期”

上周（10月13日-17日）受12只新股批量來襲等消息影響，市場波動明顯加劇。盤面上看，市場實質(zhì)性的炒作熱點匱乏，場外資金流入不明顯。從券商策略來看，多數(shù)券商認(rèn)為近期股指大幅向上或向下突破的可能性都不大，操作上建議以主動防御為主，從容選股。

國泰君安建議關(guān)注“新成長股”。國泰君安表示，從經(jīng)濟總量、制造業(yè)產(chǎn)值、貿(mào)易進出口總額、外匯儲備等綜合指標(biāo)看，中國已成為世界大國。黨的十八大明確經(jīng)濟發(fā)展進入新階段，確立了由世界大國向世界強國轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。十八屆四中全會將為強國成長提供政治保障。國泰君安稱，改革圖強主題下，“新成長”股將迎來高速發(fā)展。大國時期“舊成長”的企業(yè)“護城河”來自技術(shù)的進步和生產(chǎn)方式的革新。然而在強國時代，“新成長”的企業(yè)“護城河”則更多地來自商業(yè)模式顛覆和制度變革紅利。后者引發(fā)市場空間的變化對于企業(yè)成長性的重要性第一次超過了生產(chǎn)力、技術(shù)等成長“硬約束”。衛(wèi)星導(dǎo)航、高鐵、再教育、體育等領(lǐng)域的上市公司在面臨改革的機遇時，更容易出現(xiàn)商業(yè)模式的顛覆。強國時代這些“新成長”公司具有爆發(fā)式的主題投資機會。

申銀萬國相對比較謹(jǐn)慎，但仍認(rèn)為A股短期調(diào)整向下空間不大。申銀萬國指出，與9月以后股指連續(xù)上漲的格局不同，10月市場開局似乎還可以，但短暫沖高后就出現(xiàn)了連續(xù)調(diào)整，日K線呈現(xiàn)頭部三角形的組合，這令很多看好10月行情的投資者頗為不安。但就目前的市況而言，由于并沒有大幅向下空間，市場更多表現(xiàn)出以時間換空間的格局。這實際上也是一個看好后市的投資者從容選股的時期，畢竟在震蕩整理中，更能夠顯現(xiàn)出個股強弱。在繼續(xù)看好大盤在下一個階段表現(xiàn)的前提下，利用這段行情整理的機會，調(diào)整持股結(jié)構(gòu)、優(yōu)化倉位，一定要比在盲目悲觀中恐慌性賣出股票更具理性和操作價值。

國都證券也持類似觀點，認(rèn)為A 股走勢更多取決于自身內(nèi)部因素，催生本輪A 股行情驅(qū)動力，即“利率回落+改革提速”組合動力仍存，中長期估值修復(fù)行情有望延續(xù)。但從10月中下旬起，市場面臨“數(shù)據(jù)考驗+預(yù)期兌現(xiàn)+IPO 加碼”的沖擊，市場或存在獲利了結(jié)與回調(diào)壓力。因此建議風(fēng)格宜偏向防御性，以消費藍(lán)籌與白馬成長股配置為主，重點圍繞國資國企改革+兼并重組+新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新經(jīng)濟（電子商務(wù)、現(xiàn)代物流、智能制造、環(huán)保新能源、教育傳媒、養(yǎng)老旅游體育大健康產(chǎn)業(yè)等）挖掘優(yōu)質(zhì)個股。

愛建證券認(rèn)為“風(fēng)險上升、局部機會”，認(rèn)為2014 年前三個季度，股票二級市場出現(xiàn)較大幅度上漲，上證指數(shù)最大漲幅20%左右，對上半年經(jīng)濟增速上升已經(jīng)做出了比較充分的反映。因此，在經(jīng)濟增長速度呈現(xiàn)放緩趨勢的背景下，2014 年四季度，A股大盤指數(shù)上漲空間預(yù)計不大。愛建證券還稱，2014 年四季度上證指數(shù)等大盤指數(shù)下跌的空間預(yù)計也不大。做出這樣的判斷是基于大盤股票市凈率估值仍然處于歷史低位，上證指數(shù)走勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國際主要股票指數(shù)。

德邦證券則表達(dá)了“短期調(diào)整不改中期向上”的觀點。認(rèn)為短期的調(diào)整主要是今年最大漲幅達(dá)到20%的情況下，短期獲利回吐所至，但仍然看好市場的中期行情，相信中國四中全會的改革預(yù)期和10月份即將啟動的滬港通都將有助于港股進一步上漲。行業(yè)方面，德邦證券則看好行業(yè)獨特的博彩股，還有相比A 股有估值優(yōu)勢的軟件與服務(wù)、服裝、零售、油氣設(shè)備、餐飲、大眾食品等方面都有較多的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，可供配置。