高管在職消費激勵研究綜述

劉丹　李將敏

摘要：高管在職消費作為一種新興起的受關(guān)注的激勵手段，日益受到更多學(xué)者的關(guān)注。但學(xué)術(shù)界對高管激勵手段的研究更多是局限于貨幣薪酬契約，而在職消費只限于理論上的闡述。為此，試圖從在職消費的概念出發(fā)，梳理國內(nèi)外的研究文獻(xiàn)，同時對其研究成果作一歸納，為以后的相關(guān)研究和實務(wù)提供一定的借鑒和支持。

關(guān)鍵詞：在職消費；激勵；研究綜述

中圖分類號：F24文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：16723198（2014）19008602

1引言

在職消費目前是國外興起的一個研究熱點，在國內(nèi)相關(guān)研究比較少，而且這方面的研究更多是停留在理論上的闡述，相關(guān)的經(jīng)濟(jì)原因及后果缺乏足夠的研究積累，也沒有足夠的經(jīng)驗研究去支持。現(xiàn)在這個研究熱點得到了學(xué)術(shù)界的追捧，以國外學(xué)者及研究人員為主導(dǎo)的實證研究也陸續(xù)出現(xiàn)，國內(nèi)研究也逐漸增加。

本文旨在梳理國內(nèi)外在職消費研究文獻(xiàn)，從概念、成因、計量方法、實證研究成果進(jìn)行概括，并提出研究的不足以及未來的發(fā)展前景。

2在職消費概念綜述

實際生活中，任何國家都存在著在職消費的現(xiàn)象。但是對在職消費的概念尚未形成確切統(tǒng)一的結(jié)論。一些學(xué)者認(rèn)為職消費是專指“人們?nèi)〉玫目鄢９ば揭酝獾?、可以預(yù)期的利益”或者是“憑借自身專權(quán)獲取的特殊福利”，有時候也指“某些特定類型工作的一種附帶或伴隨利益”。另外一些學(xué)者把在職消費定義為一種“非貨幣性的福利”，例如為高級管理人員配置的專用汽車或飛機(jī)、提供的奢華辦公場所、高級娛樂餐飲會所，以及高檔場所會員資格等等。

3在職消費成因綜述

對于職消費的成因，目前形成了有兩種不同的觀點，這兩種觀點分別是在職消費代理觀和在職消費效率觀。

（1）代理觀：Hart（2001）指出，盡管在職消費給高管帶來的是一種收益，但是它會給企業(yè)帶來更多負(fù)面的經(jīng)濟(jì)影響，從而減損企業(yè)價值，降低股東財富，眾多經(jīng)濟(jì)管理類文獻(xiàn)資料都認(rèn)為職消費是委托代理成本的一種表現(xiàn)形式。換個角度思考，僅從這種代理成本去理解，那么限制在職消費才是理所當(dāng)然，與現(xiàn)在普遍的現(xiàn)象并不相符。當(dāng)然，也必須將監(jiān)督成本納入考慮范圍，Alchian（2008）認(rèn)為在職消費構(gòu)成代理成本必須滿足的條件是：在職消費的事后貨幣薪酬安排不夠彌補(bǔ)所消耗的企業(yè)資源。

（2）效率觀：代理觀可以較直接地解釋在職消費部分問題，但其廣泛存在性原因仍得不到充分的理由。Henderson（2010）把在職消費視為一種“身份商品”，它可以提高高管在企業(yè)內(nèi)部的名望。Rajan和Wulf（2004）也認(rèn)為在職消費的可以促使提升經(jīng)理人的管理效益，并且鞏固和加強(qiáng)經(jīng)理人的地位和威望。這些研究理論目前仍處于發(fā)展完善階段，未能成為主流觀點，而其對代理觀的挑戰(zhàn)無疑是一種突破。

這兩種觀點既有差異又有共通性，其考慮的角度不同，但本質(zhì)上可以對在職消費的表現(xiàn)和作用進(jìn)行解釋，是相互補(bǔ)充的兩種觀點。不同的實證研究也指出每種觀點都有其可驗證性，與其考究兩種觀點的正確性，不如思考什么約束條件下何種觀點更符合現(xiàn)實。

4在職消費計量方法綜述

在職消費的實證研究并不多，國外有James等采用相對數(shù)值計量法，包括對三大費用的比率進(jìn)行計量處理，國內(nèi)主要有夏冬林、陳冬華等采用絕對值法進(jìn)行了處理。

（1）相對數(shù)值計量法。

外國學(xué)者中James等（2000）采用了比值法度量在職消費的水平，主要通過銷售費用率和管理費用率這兩個指標(biāo)進(jìn)行研究，國內(nèi)的盧銳（2008）和李寶寶（2012）等也采用了這種方法，并對其進(jìn)行了改進(jìn)，例如剔除不屬于在職消費范疇的項目，如存貨跌價準(zhǔn)備，壞賬等。

（2）絕對數(shù)值計量法。

從在職消費概念上可以推斷，其歸屬到管理費用的可能性較大，于是較多情況下可以在報表披露信息中獲取。陳信元等（2005）認(rèn)為可以在報表附注的“支付的其他與經(jīng)營活動相關(guān)的現(xiàn)金流量”明細(xì)中涵蓋車輛費用、業(yè)務(wù)招待費、差旅費、董事會費用等項目中收集。

目前對于計量方法的考慮重點不在于準(zhǔn)確性，而關(guān)鍵在于數(shù)據(jù)收集的準(zhǔn)確性上，由于在職消費數(shù)據(jù)披露的不一致性，且表現(xiàn)方式有隱蔽性特點，因此數(shù)據(jù)的質(zhì)量問題將是以后研究的重點。

5在職消費實證分析綜述

國內(nèi)外學(xué)者對于在職消費的實證分析，主要是站在公司治理的角度，探討了股權(quán)結(jié)構(gòu)、高管權(quán)力、股利支付、債務(wù)籌資等與在職消費的相關(guān)性，對企業(yè)的精細(xì)化管理提供了理論和實踐的支持。

Crossman等（2004）的研究表明在合理范圍內(nèi)，大股東的數(shù)量及持股比例越高，對高管的監(jiān)督力度就越大。盧銳等（2008）發(fā)現(xiàn)高管的權(quán)力與在職消費關(guān)系成正相關(guān)。美國財務(wù)學(xué)家Jensen（1986）提出了自由現(xiàn)金流量的代理成本理論，他發(fā)現(xiàn)規(guī)模越大的公司，其自由現(xiàn)金流量也越大，一旦支付股利，在職消費的程度就將降低。Lipton和Lorsch（2003）、Corwin（2007）、Shleifer（2010）和慶燕燕等（2007），胡建平（2008）的研究都證實支付現(xiàn)金股利后，自由現(xiàn)金流量的減少會導(dǎo)致代理成本的下降。陳紅明（2009）和符蓉（2012）通過實證也發(fā)現(xiàn)股利支付降低了在職消費的水平。債務(wù)籌資方面，Jensen等（1976）提出了代理成本理論，他們認(rèn)為債務(wù)籌資可驅(qū)使高管勤勉工作從而減少在職消費。McConnell等（1995）認(rèn)為當(dāng)企業(yè)擁有超額現(xiàn)金流量時，債務(wù)籌資會削減鋪張浪費，達(dá)到降低在職消費的目的；而王滿四（2012）等的研究發(fā)現(xiàn)了相反的結(jié)論，他認(rèn)為我國的國情特殊，目前企業(yè)的激勵制度的欠缺以及高管工薪的管制，使得在職消費成為一種遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于工資福利的隱性激勵，出現(xiàn)一種嚴(yán)重的代理成本，從而對公司績效有負(fù)面影響，即使是進(jìn)行債務(wù)籌資也不能約束高管自利行為。

通過以上綜述可以發(fā)現(xiàn)，目前的實證分析主要研究公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和財務(wù)政策與在職消費的關(guān)系，這些研究為公司治理指明了方向。但是一些更細(xì)化的相關(guān)因素仍未考慮在內(nèi)，在未來的研究中，這將是學(xué)者們努力的方向。

6結(jié)語

管理重人本，人本重激勵，高管在職消費作為激勵的一種，漸漸成為令人關(guān)注的熱點，而目前面臨主要的問題是其數(shù)據(jù)的收集難度和計量上還沒能得到統(tǒng)一，雖然國內(nèi)的研究也有所發(fā)展，但實證研究的內(nèi)容并不廣泛充足，而且鑒于國外學(xué)者起步較早，許多實證研究已經(jīng)有所成果，但國內(nèi)外背景情況有所差異，并不適宜直接套用國外研究成果于我國的實際中。當(dāng)然，隨著上市公司信息披露的更加規(guī)范，標(biāo)準(zhǔn)更統(tǒng)一，計量方法手段也更精確，其中的確切關(guān)系也將會呈現(xiàn)出來，并為未來高管激勵手段內(nèi)容的研究提供方向。

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