淺析衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)及內(nèi)部控制問題

王理然 王潤(rùn)珊

【摘要】從2008年至今，美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致世界上幾個(gè)主要的金融市場(chǎng)都受到了重創(chuàng)。在金融交易巨為繁雜和激烈的國(guó)際金融市場(chǎng)中，如何降低作為重要投資工具的金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)顯得至關(guān)重要。而金融衍生品本身就具有極大的風(fēng)險(xiǎn)，所以如何正確使用金融衍生工具并適當(dāng)?shù)霓D(zhuǎn)移控制風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)和國(guó)家的金融市場(chǎng)亟待解決的問題。

【關(guān)鍵詞】金融衍生工具 風(fēng)險(xiǎn)防范 內(nèi)部控制

一、金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)

金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。其本質(zhì)是一種交易發(fā)生在未來(lái)的合同，合同的標(biāo)的物均為金融商品，金融衍生工具本身存在的風(fēng)險(xiǎn)比傳統(tǒng)金融工具更大，其主要風(fēng)險(xiǎn)在于以下三個(gè)：

（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

在金融衍生工具所有的風(fēng)險(xiǎn)中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是最常見的，存在于每一個(gè)衍生產(chǎn)品中。由于其交易價(jià)格隨著市場(chǎng)不斷變化所以具有極大的不確定性。當(dāng)合同到期時(shí)實(shí)際價(jià)格與預(yù)測(cè)價(jià)格如有巨大的差別，就很可能為交易者帶來(lái)?yè)p失。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)也被稱為違約風(fēng)險(xiǎn)，是指交易對(duì)手未能負(fù)責(zé)任的完成合同中規(guī)定的義務(wù)而造成另一交易方的經(jīng)濟(jì)損失。信用風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生在交易行為之外，再加上在場(chǎng)外交易的信息不能保證及時(shí)暢通和真實(shí)性，信用風(fēng)險(xiǎn)極其容易爆發(fā)。

（三）法律風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要是因?yàn)楹贤_認(rèn)書不充分，對(duì)方是不合法授權(quán)或合同不符合相關(guān)的法律法規(guī)，法院宣布該金融衍生工具合約的本身不具有法律效益。

二、金融衍生工具產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因

眾所周知金融衍生品本身是具有風(fēng)險(xiǎn)的，而且它的交易涉及因素較多且具有復(fù)雜性。所以我認(rèn)為金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要有以下兩點(diǎn)原因。

（一）監(jiān)管體制的缺失

目前在我國(guó)，乃至于國(guó)外經(jīng)濟(jì)組織在監(jiān)管機(jī)構(gòu)方面尚沒有成熟的技術(shù)和規(guī)范化的管理制度，從而依舊無(wú)法真正了解怎樣對(duì)其產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制和監(jiān)管。

（二）金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在性

其所具有的特征就決定了它的風(fēng)險(xiǎn)客觀存在并且貫穿始終。從合約的簽訂到交易結(jié)束，很多不可控因素如經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)、天氣等很容易引起最終的實(shí)際價(jià)格發(fā)生變化，這就導(dǎo)致了該合約的最終交易也是無(wú)法控制的，因此，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控有很大的難度。

三、控制風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

（一）完善企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督體制

銀行管理層應(yīng)當(dāng)建立起嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，有時(shí)有序的審查分析各項(xiàng)衍生工具交易業(yè)務(wù)并及早診斷出其所表現(xiàn)出來(lái)的問題。在巴林案中，里森用虛假的神秘賬戶進(jìn)行衍生品草種，以造成大批交易的假象，但作為巴林銀行管理層并沒有及時(shí)發(fā)現(xiàn)這一虛假交易并進(jìn)行核實(shí)。

（二）加強(qiáng)對(duì)管理人員的資格審查和提高從業(yè)者的道德素質(zhì)

監(jiān)管金融衍生工具需要多個(gè)領(lǐng)域相互協(xié)調(diào)，對(duì)于不可控因素如何做好預(yù)測(cè)、預(yù)防，這不僅需要對(duì)金融衍生行業(yè)的本質(zhì)有所了解，更需要成熟的技術(shù)和完善的知識(shí)背景。同時(shí)也需要從業(yè)者熟悉與衍生工具密切相關(guān)的其他專業(yè)知識(shí)。

（三）明確企業(yè)內(nèi)部職門間的職責(zé)劃分

明確的職責(zé)劃分能夠有效的進(jìn)行系統(tǒng)控制，是防止不規(guī)范或者越權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)的第一道防護(hù)線。對(duì)于金融業(yè)務(wù)而言，職責(zé)劃分尤為重要。巴林銀行倒閉最大的教訓(xùn)就是對(duì)各個(gè)職位的職責(zé)不加劃分，從而為里森從事未經(jīng)授權(quán)的業(yè)務(wù)并操縱交易數(shù)據(jù)提供了方便。

（四）建立內(nèi)部審計(jì)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)

由于缺乏專門的內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)導(dǎo)致里森能夠順利從巴林銀行總部拿走大量資金并且獨(dú)自決定資金的使用，管理者不了解資金的去向和用途就不能及時(shí)審查出其中的蹊蹺，這一因果關(guān)系就進(jìn)一步導(dǎo)致巴林銀行最后的損失，知識(shí)百年基業(yè)毀于一旦。

（五）建立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制加以應(yīng)對(duì)

在內(nèi)部審計(jì)機(jī)制提出問題之后，管理層必須在一定時(shí)限內(nèi)作出及時(shí)反應(yīng)來(lái)進(jìn)行補(bǔ)救，防止危機(jī)進(jìn)一步的擴(kuò)散而影響整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行。如果管理層和業(yè)務(wù)部門沒有及時(shí)采取措施，內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)及時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)情況報(bào)給企業(yè)的審計(jì)委員會(huì)，由審計(jì)委員會(huì)責(zé)令企業(yè)的管理層和業(yè)務(wù)部門進(jìn)行補(bǔ)救或整改。

（六）加強(qiáng)各部門之間的信息溝通和信息紕漏

良好的信息溝通是風(fēng)險(xiǎn)控制中重要因素。它可以為管理者做出決策提供支持。通過各部門互相溝通，可以獲取相關(guān)的真實(shí)信息來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的控制。在巴林案中，雖然衍生產(chǎn)品市場(chǎng)已經(jīng)逐步發(fā)展全球化，但是整個(gè)市場(chǎng)并沒有統(tǒng)一的交易規(guī)則，巴林總部、巴林新加坡期貨部、東京股票交易所卻受制于機(jī)構(gòu)和部門。

四、小結(jié)

目前，我國(guó)衍生工具業(yè)務(wù)尚處于起步階段，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深化和十八大提出加大經(jīng)濟(jì)改革，我國(guó)金融市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入高速發(fā)展階段。因此，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制管理體制對(duì)促進(jìn)國(guó)家和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有十分重要的意義?！吨袊?guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于修改<金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法>的決定》已經(jīng)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)第101次主席會(huì)議通過，已于2011年1月5日公布，自公布之日起施行。近年來(lái)我國(guó)不斷出臺(tái)各種法律法規(guī)來(lái)進(jìn)行衍生工具市場(chǎng)的完善，這不僅是對(duì)衍生工具交易行為的合理化監(jiān)管也是對(duì)交易市場(chǎng)和交易者雙方的保護(hù)，其最終目的旨在促使我國(guó)金融市場(chǎng)總體健康發(fā)展。這些法規(guī)條款如能得到有效實(shí)施，將會(huì)極大地促進(jìn)我國(guó)企業(yè)的衍生工具風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制。所以不僅僅要針對(duì)衍生工具業(yè)務(wù)制定嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度，更重要的是強(qiáng)有力的進(jìn)行貫徹和實(shí)施，并在整個(gè)交易市場(chǎng)中建立起一種良好的氛圍和秩序，謹(jǐn)防類似于巴林銀行事件的再次發(fā)生。

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作者簡(jiǎn)介：王理然，女，現(xiàn)供職于河南理工大學(xué)；王潤(rùn)珊，女，現(xiàn)供職于河南理工大學(xué)。