芻議杠桿系數(shù)的教學(xué)技巧

馬 偉

（常州紡織服裝職業(yè)技術(shù)學(xué)院，江蘇常州 213164）

財(cái)務(wù)管理課程中的杠桿系數(shù)分為經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) （DOL）、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) （DFL）、總杠桿系數(shù) （DCL）。鑒于高職高專的學(xué)生理解和記憶能力，按照一般的授課方式，在講授這部分內(nèi)容時(shí)，學(xué)生難于掌握和記憶。在講授時(shí)可以整合三個(gè)杠桿系數(shù)，不按部就班的按照書(shū)本順序進(jìn)行教學(xué)，采取串講的形式。杠桿系數(shù)的公式分為定義公式和簡(jiǎn)化公式，定義公式偏重于理解的基礎(chǔ)上進(jìn)行記憶，定義公式側(cè)重于理解的基礎(chǔ)上進(jìn)行運(yùn)用。

1 補(bǔ)充知識(shí)

2 理解和記憶定義公式

經(jīng)營(yíng)杠桿研究的是產(chǎn)銷量的變化，引起息稅前利潤(rùn)（EBIT）的變動(dòng)情況，由公式EBIT＝ （P－B）Q－F可知，由于固定成本F的存在導(dǎo)致息稅前利潤(rùn) （EBIT）的變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量的變動(dòng)率。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) （DOL）研究的是產(chǎn)銷量的變動(dòng)率與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的關(guān)系，用后者除以前者，反映的是息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率是產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)。

總杠桿系數(shù) （DCL）是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) （DOL）與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) （DFL）共同作用的結(jié)果，研究的是產(chǎn)銷量的變動(dòng)與每股收益 （EPS）變動(dòng)的關(guān)系，是用每股收益的變動(dòng)率除以產(chǎn)銷量的變動(dòng)率。

圖1

如圖1，先列出①、②、③三個(gè)式子，從下往上看，用②除以①即為經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，用③除以②即為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，用③除以①即為總杠桿系數(shù)。其中△Q為產(chǎn)銷量變動(dòng)額，△EBIT為息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額，△EPS為每股收益變動(dòng)額。通過(guò)圖1，能很容易記憶三個(gè)杠桿系數(shù)的定義公式。

3 理解和運(yùn)用簡(jiǎn)化公式

簡(jiǎn)化公式是通過(guò)定義公式推導(dǎo)出來(lái)的，高職高專學(xué)生不需要掌握推導(dǎo)過(guò)程，但要會(huì)熟練運(yùn)用簡(jiǎn)化公式解答相關(guān)題目，總結(jié)解答題目的流程可以得到下圖2，圖2可以幫助我們答題，同時(shí)記憶簡(jiǎn)化公式。

圖2

【例】某公司本年度銷售量為10 000件，售價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本為20元，固定成本為20萬(wàn)元。預(yù)計(jì)下年度的銷售量增長(zhǎng)20%，固定成本保持不變，預(yù)計(jì)資金需要量為40萬(wàn)元。假設(shè)公司有兩種籌資方式：方案A為發(fā)行普通股40 000股，每股面值為10元；方案B為采取負(fù)債籌資，利率為8%。

（1）該公司本年息稅前利潤(rùn)是多少？經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是多少？

（2）該公司不同籌資方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)分別是多少？

（3）該公司的復(fù)合杠桿系數(shù)是多少？

解：

通過(guò)圖1能很好的理解和記憶杠桿系數(shù)的記憶公式，根據(jù)圖2的計(jì)算流程，能很好的把握杠桿系數(shù)的計(jì)算過(guò)程和對(duì)簡(jiǎn)化公式的記憶。圍繞杠桿系數(shù)的知識(shí)點(diǎn)還很多，高職高專財(cái)務(wù)管理課程對(duì)其他知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行了弱化，只需要掌握好以上圖1、圖2列出的知識(shí)點(diǎn)。

〔1〕包忠明，何彥主編 .財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)教程 ［M］.北京：北京大學(xué)出版社，2013.

〔2〕曹志軍，林玉輝主編 .財(cái)務(wù)管理 ［M］.北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2009.