企業(yè)創(chuàng)新投入與產(chǎn)出關(guān)系實證研究

林宇佳+谷玉颯+郭遠(yuǎn)哲+張立民

【摘 要】 以2008—2012年滬深股市350個醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司為研究樣本，實證分析了R&D資本投入、R&D人力投入以及公司治理對不同專利類型產(chǎn)出效率的影響。研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)資金投入與專利產(chǎn)出顯著正相關(guān)，政府研發(fā)補(bǔ)貼占R&D投入比例只有在10%~60%這一區(qū)間時，才能對專利產(chǎn)出產(chǎn)生積極影響；高管技術(shù)背景比例、股權(quán)集中度、兩職合一與專利產(chǎn)出顯著正相關(guān)，管理層持股比例與發(fā)明專利產(chǎn)出顯著負(fù)相關(guān)；研發(fā)投入和產(chǎn)出之間存在1~2年的滯后效應(yīng)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)研發(fā)資金投入對專利產(chǎn)出的影響最大。

【關(guān)鍵詞】 R&D資本投入； R&D人力投入； 專利產(chǎn)出； 公司治理； 生物醫(yī)藥業(yè)

中圖分類號：F276.6文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1004-5937（2014）19-0071-08

一、引言

隨著我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)快速變化，企業(yè)開始意識到只有通過不斷的創(chuàng)新才能夠在競爭中贏得主動。醫(yī)藥行業(yè)作為創(chuàng)新密集型的高端產(chǎn)業(yè)，近年來逐漸加大創(chuàng)新資源的投入，自主創(chuàng)新能力顯著提升。根據(jù)國家統(tǒng)計局的中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計年鑒，2006—2010年我國醫(yī)藥制造業(yè)產(chǎn)值保持年均33.5%增速，專利授權(quán)量增幅接近3 500件。在投入上，內(nèi)部研發(fā)經(jīng)費2006—2010年保持年均33.7％的增速，R&D人員數(shù)增幅超過3萬人。在建設(shè)創(chuàng)新型國家發(fā)展戰(zhàn)略的指引下，政府也不斷加大對創(chuàng)新型中藥、生物制藥、轉(zhuǎn)基因和生物技術(shù)領(lǐng)域的支持力度，推動著我國醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)水平向新的高度發(fā)展。我們也應(yīng)該看到，我國醫(yī)藥行業(yè)仍然存在研發(fā)資源投入不足、創(chuàng)新效率低下的嚴(yán)重問題。

近年來，國內(nèi)外眾多學(xué)者都對企業(yè)的創(chuàng)新投入產(chǎn)出效率進(jìn)行了大量研究，大多數(shù)把企業(yè)績效（主要為財務(wù)指標(biāo)）作為衡量企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)出的關(guān)鍵性指標(biāo)，較少將企業(yè)的專利產(chǎn)出類型及其效率作為研究對象。本文基于一個新的視角，將企業(yè)的專利產(chǎn)出作為主要研究對象，探討了企業(yè)R&D資本投入、R&D人力投入以及公司治理對發(fā)明專利、實用新型專利和外觀專利的產(chǎn)出效率的影響，進(jìn)一步分析資本、人力投入以及公司治理對創(chuàng)新產(chǎn)出影響程度的差異，力圖為我國醫(yī)藥行業(yè)提高自主創(chuàng)新能力提供一個實證依據(jù)。本文主要取得了以下研究進(jìn)展：（1）企業(yè)研發(fā)資金投入及政府研發(fā)補(bǔ)貼與專利產(chǎn)出有顯著的正向關(guān)系，政府補(bǔ)貼占R&D投入比例只有在10%~60%這一區(qū)間內(nèi)時，才能對專利產(chǎn)出產(chǎn)生積極影響；（2）高管技術(shù)背景比例與專利產(chǎn)出有顯著正向關(guān)系；（3）股權(quán)集中度、兩職合一與專利產(chǎn)出顯著正相關(guān)；（4）研發(fā)投入對專利產(chǎn)出存在1~2年的滯后效應(yīng)。

二、文獻(xiàn)回顧

在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，企業(yè)間的競爭日益激烈，創(chuàng)新成為企業(yè)充分挖掘內(nèi)部潛力、提升企業(yè)價值的根本途徑（徐欣、唐清泉，2012），探究企業(yè)創(chuàng)新投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的重要問題。

現(xiàn)階段國內(nèi)外大部分的研究課題都是以企業(yè)自主創(chuàng)新或引進(jìn)外部技術(shù)的投入大小和強(qiáng)度為主要視角，把企業(yè)績效（主要為財務(wù)指標(biāo)）作為衡量企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)出的關(guān)鍵性指標(biāo)，著重研究企業(yè)創(chuàng)新投入給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)效益。如何慶豐等（2009）對我國科技活動的直接人力資本投入、R&D投入與創(chuàng)新績效之間的定量關(guān)系進(jìn)行了分析，說明直接人力資本、R&D投入與創(chuàng)新績效正相關(guān)。但是，由于專利制度建立較晚和數(shù)據(jù)缺乏等原因，我國對技術(shù)創(chuàng)新投入與產(chǎn)出的研究還十分薄弱，且現(xiàn)有研究主要針對發(fā)達(dá)國家，國內(nèi)關(guān)于科技資源投入與創(chuàng)新產(chǎn)出的研究很少（陳春暉、曾德明，2009）。按照國家知識產(chǎn)權(quán)局的有關(guān)規(guī)定，上市公司所擁有的專利可分為發(fā)明專利、外觀設(shè)計專利和實用新型專利三大類，不同類別的專利能夠衡量不同方面的創(chuàng)新產(chǎn)出，彌補(bǔ)了用企業(yè)績效作為衡量因素時單一、籠統(tǒng)的缺陷。有學(xué)者認(rèn)為在探討企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)出關(guān)系時將專利作為創(chuàng)新產(chǎn)出的衡量指標(biāo)能更好地反映一個企業(yè)的創(chuàng)新能力，如冒佩華等（2011）認(rèn)為專利是企業(yè)創(chuàng)新能力的一個重要標(biāo)志，一個企業(yè)所擁有的與產(chǎn)品有關(guān)的專利量及對專利的運作很大程度上反映了該企業(yè)在市場競爭中的地位和前景。在探討影響創(chuàng)新產(chǎn)出的各項因素與專利數(shù)量之間的關(guān)系方面，逄淑媛、陳德智（2009）研究證實直接人力資本、R&D投入與企業(yè)專利產(chǎn)出之間存在正相關(guān)關(guān)系。因此，本文認(rèn)為將專利產(chǎn)出作為創(chuàng)新產(chǎn)出的衡量指標(biāo)，能更加直接有力地反應(yīng)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平，并且能夠豐富和完善已有文獻(xiàn)在專利方面的研究。

與政府補(bǔ)貼相關(guān)的研究方面，一個重要的研究點在于政府研發(fā)補(bǔ)貼對企業(yè)創(chuàng)新行為的影響，解維敏等（2009）的研究認(rèn)為政府R&D資助與上市公司進(jìn)行R&D支出的可能性顯著正相關(guān)，楊德偉、湯湘希（2011）也證實政府研發(fā)資助顯著地促進(jìn)了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。師萍等（2007）的研究表明政府給企業(yè)科技撥款資助能夠刺激企業(yè)自籌的R&D支出，且企業(yè)自籌的R&D支出對企業(yè)的專利產(chǎn)出有明顯的正面作用（朱平芳、徐偉民，2003）。所以，本文選取了企業(yè)R&D資本投入和政府研發(fā)補(bǔ)貼占R&D資本投入的比例兩個變量同時作為創(chuàng)新投入的影響因素。由于政府補(bǔ)貼屬于企業(yè)R&D資本投入的一部分，故本文采用政府補(bǔ)貼占R&D資本投入的比例作為投入指標(biāo)，探究二者對創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。

許多調(diào)查顯示，我國企業(yè)自主創(chuàng)新能力不足主要原因是資金問題和人才問題（盧馨，2013）。在知識經(jīng)濟(jì)時代，人力資本是一國提高其自主創(chuàng)新能力促使經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心資本（朱承亮等，2012）。以往文獻(xiàn)關(guān)于R&D人力投入方面的多數(shù)研究結(jié)果認(rèn)為R&D人力投入對創(chuàng)新產(chǎn)出具有促進(jìn)作用。如賈娜、吳丹丹（2013）認(rèn)為在控制了其他因素的前提下，無論采用何種指標(biāo)，人力資本對自主創(chuàng)新成果都具有顯著、穩(wěn)健的促進(jìn)作用。其中，部分研究將R&D資本投入與R&D人力投入對于創(chuàng)新產(chǎn)出的影響程度進(jìn)行了比較。比如李春艷、余越（2011）研究表明當(dāng)年R&D人力資本投入與創(chuàng)新績效正相關(guān)，但是相關(guān)系數(shù)不及R&D經(jīng)費投入對創(chuàng)新績效的貢獻(xiàn)大。

在人力投入方面，技術(shù)人員比例、高等學(xué)歷比例、高管的平均年齡以及高管是否具有技術(shù)背景都是重要的影響因素。支軍、王忠輝（2007）提出在創(chuàng)新人力投入方面，企業(yè)科技人員占全部員工的比例是一項重要創(chuàng)新投入指標(biāo)。陳曉紅（2008）則認(rèn)為科技人員投入越多，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力越強(qiáng)。有關(guān)高等學(xué)歷比例對創(chuàng)新產(chǎn)出的研究方面，朱承亮等（2012）認(rèn)為在人力資本結(jié)構(gòu)中，接受過大專及以上教育的人力資本能顯著促進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新效率的改善。企業(yè)中具有本科、碩士及以上文化程度的員工數(shù)量越多，企業(yè)越傾向于從事獨立的研發(fā)活動（吳延兵、劉霞，2009）。在高管平均年齡方面，劉靖（2012）發(fā)現(xiàn)越年長的高管越在意自己的職業(yè)聲譽(yù)，更趨向于選擇保守的財務(wù)策略，而年輕高管更愿意增加技術(shù)創(chuàng)新投資。關(guān)于高管技術(shù)背景的研究顯示，具有研發(fā)經(jīng)歷的高層管理者更樂于關(guān)注和了解技術(shù)方面的內(nèi)容，更愿意加強(qiáng)產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新投入。文芳、胡玉明（2009）認(rèn)為高管的技術(shù)職業(yè)經(jīng)驗對公司投資強(qiáng)度有顯著正向影響。高管團(tuán)隊中擁有技術(shù)背景的人越多就越能影響公司的戰(zhàn)略策略，公司對創(chuàng)新的重視程度也就越高。羅正英等（2012）進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)團(tuán)隊成員中技術(shù)性背景成員的比重與企業(yè)研發(fā)投入呈正相關(guān)。

目前為止，學(xué)者們對企業(yè)投入的影響因素的研究很多，外部因素主要有市場環(huán)境、稅收、政府補(bǔ)貼、市場結(jié)構(gòu)等因素，內(nèi)部因素主要為企業(yè)規(guī)模、內(nèi)部治理機(jī)制等（王小榮、卜偉，2008）。在影響企業(yè)R&D投入的內(nèi)部因素方面，以公司治理作為研究對象的尚在少數(shù)。在已有的文獻(xiàn)中，學(xué)者們認(rèn)為大股東對企業(yè)R&D投入持積極心態(tài)，因此股權(quán)集中度對企業(yè)R&D投入有正影響。如任海云（2010）認(rèn)為股權(quán)集中有利于R&D投入，而且一定的股權(quán)制衡很有必要，一股獨大不利于R&D投入。針對股權(quán)激勵制度，大多學(xué)者都支持高管持股有利于企業(yè)R&D投入這一觀點，如張洪輝等（2010）實證探討認(rèn)為公司高管持股比例與創(chuàng)新效率高度相關(guān)，經(jīng)理層股權(quán)激勵有利于R&D績效的提高（任海云，2011）。在探究機(jī)構(gòu)投資者持股與上市公司R&D投入的關(guān)系方面，王斌、解維敏（2011）認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者持股與上市公司R&D之間存在顯著地正相關(guān)關(guān)系，機(jī)構(gòu)投資者能夠利用其專業(yè)優(yōu)勢，參與公司治理，促使管理者對技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行投資。關(guān)于兩職合一對企業(yè)創(chuàng)新的影響方面，不同學(xué)者的觀點不一。趙旭峰、溫軍（2011）認(rèn)為董事長與總經(jīng)理兩職分離的制度安排對企業(yè)創(chuàng)新投入有顯著的積極影響。但陳守明等（2012）的實證結(jié)果表明兩職合一對企業(yè)R&D強(qiáng)度有正向影響。我國現(xiàn)有研究中，學(xué)者們更多地將企業(yè)績效作為衡量指標(biāo)，探究公司治理的不同組成部分對企業(yè)創(chuàng)新行為的影響，少有研究公司治理與專利產(chǎn)出之間的關(guān)系。為了進(jìn)一步認(rèn)識公司治理對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響作用，本文將公司治理對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響作為研究對象。

學(xué)者們在企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)出的關(guān)系中已經(jīng)肯定了企業(yè)R&D資本投入、R&D人力投入、公司治理對創(chuàng)新產(chǎn)出的正向作用，但少有學(xué)者將這三者同時作為研究點。另外，不同行業(yè)中的研發(fā)和創(chuàng)新活動，因其科學(xué)性質(zhì)不同、項目的不確定性和復(fù)雜性不同，導(dǎo)致不同的研發(fā)投入水平和結(jié)構(gòu)對企業(yè)績效的影響會表現(xiàn)出不同的軌跡（董靜、茍燕楠，2010）。所以，針對某一行業(yè)或領(lǐng)域的研究很有必要。醫(yī)藥行業(yè)是典型的高風(fēng)險、高投入、高回報的技術(shù)密集型行業(yè)（譚杰、程艷，2006），其專利產(chǎn)出與經(jīng)濟(jì)投入有很大關(guān)聯(lián)性。創(chuàng)新能力弱是我國醫(yī)藥行業(yè)由來已久的問題（蔡基宏，2009），并且鮮有針對醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新投入與產(chǎn)出關(guān)系，綜合分析影響其創(chuàng)新能力的因素的研究。因此，本文基于我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司的創(chuàng)新投入產(chǎn)出關(guān)系進(jìn)行實證研究，具有重要意義。

三、理論分析和研究假設(shè)

面對國內(nèi)外市場激烈的競爭，很多企業(yè)都把實施自主創(chuàng)新提高到戰(zhàn)略高度（朱衛(wèi)東等，2012）。醫(yī)藥行業(yè)也加快了技術(shù)創(chuàng)新的步伐。由于企業(yè)R&D支出是增強(qiáng)國家整體經(jīng)濟(jì)競爭力和科技競爭力的重要因素（劉和東、梁東黎，2006），政府也不斷增加對企業(yè)的研發(fā)支持力度。創(chuàng)新成為企業(yè)充分挖掘內(nèi)部潛力、提升企業(yè)價值的根本途徑（徐欣、唐清泉，2012），鼓勵企業(yè)投入更多的財力和人力資源到R&D活動中具有重要意義（師萍等，2007）。因此，筆者提出以下假設(shè)：

H1：在其他條件不變的情況下，企業(yè)R&D資本投入越大，專利產(chǎn)出數(shù)量越多。

在知識經(jīng)濟(jì)時代，人力資本是一國提高其自主創(chuàng)新能力促使經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心資本（朱承亮等，2012）。中國科技資源的投入，無論是科研資金還是科研人員的產(chǎn)出彈性都很高，對創(chuàng)新具有顯著的積極影響（古利平等，2006）。據(jù)此筆者認(rèn)為R&D人力投入對創(chuàng)新產(chǎn)出具有促進(jìn)作用。陳曉紅等（2008）認(rèn)為科技人員投入越多，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力越強(qiáng)；朱承亮等（2012）認(rèn)為在人力資本結(jié)構(gòu)中，接受過大專及以上教育的人力資本能顯著促進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新效率的改善；盧馨（2013）在研究中證明了高管平均年齡與企業(yè)的專利產(chǎn)出存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。關(guān)于高管技術(shù)背景的研究顯示，具有研發(fā)經(jīng)歷的高層管理者更樂于關(guān)注和了解技術(shù)方面的內(nèi)容，更愿意加強(qiáng)產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新投入。據(jù)此，提出假設(shè)2，并且在此基礎(chǔ)上提出了四個分假設(shè)：

H2：在其他條件不變的情況下，企業(yè)R&D人力投入越大，專利產(chǎn)出數(shù)量越多。

a：在其他條件不變的情況下，企業(yè)技術(shù)人員比例越大，專利產(chǎn)出數(shù)量越多。

b：在其他條件不變的情況下，企業(yè)高等學(xué)歷人員比例越大，專利產(chǎn)出數(shù)量越多。

c：在其他條件不變的情況下，企業(yè)高管技術(shù)背景比例越大，專利產(chǎn)出數(shù)量越多。

d：在其他條件不變的情況下，企業(yè)高管平均年齡越小，專利產(chǎn)出數(shù)量越多。

四、研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源和樣本選取

本文以2008年以前在滬深證券交易所上市的醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司為研究樣本，選取2008—2012年為研究區(qū)間。有關(guān)上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)來自于巨潮資訊網(wǎng)，人力資本投入和公司治理有關(guān)數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。由于企業(yè)R&D投入和政府研發(fā)補(bǔ)貼無法從數(shù)據(jù)庫中查找得出，筆者手工收集整理了上市公司R&D投入和政府研發(fā)補(bǔ)貼的數(shù)據(jù)。根據(jù)以往我國會計準(zhǔn)則和制度的相關(guān)規(guī)定，R&D投入主要在財務(wù)報告“管理費用”和“支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流量”這兩個項目中披露，通常的名稱包括：研發(fā)費、研究開發(fā)費、技術(shù)研究費、技術(shù)開發(fā)費、科研費、咨詢及技術(shù)開發(fā)費等，或是直接作為研發(fā)支出、研發(fā)投入披露。與政府補(bǔ)貼有關(guān)的兩個會計科目是營業(yè)外收入中的“政府補(bǔ)助”和“專項應(yīng)付款”，筆者對兩者的明細(xì)科目進(jìn)行逐一整理。政府研發(fā)補(bǔ)貼是國家為了促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新而給予的補(bǔ)貼，在具體的數(shù)據(jù)搜尋與分類當(dāng)中，根據(jù)企業(yè)披露的政府補(bǔ)貼的來源、用途和依據(jù)的文件判斷政府補(bǔ)貼是否屬于研發(fā)補(bǔ)貼。

上市公司專利的數(shù)據(jù)來源于中國知識產(chǎn)權(quán)局的專利之星專利檢索系統(tǒng)，本文按照國家知識產(chǎn)權(quán)局的有關(guān)規(guī)定，將上市公司所擁有的專利進(jìn)行了分類，即按照發(fā)明專利、外觀設(shè)計專利和實用新型專利三大類進(jìn)行了歸類整理。筆者對截止于2012年12月31日的A股醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司進(jìn)行了檢索，將上市公司所擁有的專利按照類型和年份進(jìn)行了歸類整理。在剔除數(shù)據(jù)缺失值之后，本文總共得到了350個觀察樣本，其中，2008—2012年分別為48、72、74、73和83個觀測值。數(shù)據(jù)分析采用SPSS20.0統(tǒng)計分析軟件。

（二）模型設(shè)計和變量定義

本文采用多元線性回歸模型進(jìn)行假設(shè)檢驗。模型可表示如下：

Patents=β0+β1LnRD+β2GOV+β3TECH+β4BACK

+β5AGE+β6EDU+β7CEOD+β8SC+β9INSTOWN

+β10MBO+β11YEAR+ξ（1）

Invention=β0+β1LnRD+β2GOV+β3TECH+

β4BACK+β5AGE+β6EDU+β7CEOD+β8SC+

β9INSTOWN+β10MBO+β11YEAR+ξ （2）

Design=β0+β1LnRD+β2GOV+β3TECH+β4BACK

+β5AGE+β6EDU+β7CEOD+β8SC+β9INSTOWN

+β10MBO+β11YEAR+ξ（3）

Utility=β0+β1LnRD+β2GOV+β3TECH+β4BACK

+β5AGE+β6EDU+β7CEOD+β8SC+β9INSTOWN

+β10MBO+β11YEAR+ξ （4）

其中，變量定義如表3所示。

五、實證檢驗結(jié)果及分析

（一）描述性統(tǒng)計結(jié)果分析

本文對我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司的專利數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計分析，結(jié)果如表4所示。從表4可以看出，我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司的專利產(chǎn)出數(shù)量從2008年到2012年呈上升趨勢，發(fā)明專利產(chǎn)出在增長速度和數(shù)量上都遠(yuǎn)大于外觀專利和實用新型專利。由此可以看出，專利產(chǎn)出越來越成為我國醫(yī)藥企業(yè)提高自主創(chuàng)新能力的重要方式。

主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表5所示。通過表5可以發(fā)現(xiàn)，我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司的R&D投入均值為54 959 034.49，占企業(yè)總營業(yè)收入的1.92%，說明醫(yī)藥企業(yè)在研發(fā)資金上投入巨大，但標(biāo)準(zhǔn)差達(dá)到124 703 247，反映出企業(yè)之間研發(fā)資本投入存在很大差異。從政府研發(fā)補(bǔ)貼占企業(yè)研發(fā)支出比例來看，平均值為0.2236，說明政府對醫(yī)藥行業(yè)這個新興的創(chuàng)新密集型行業(yè)支持力度較大。在研發(fā)人力投入方面，企業(yè)技術(shù)人員比例、高等學(xué)歷比例的均值分別為13.84%、21.9%，高管的平均年齡段在41~55歲之間，平均值為48.02歲，這說明高管趨于年輕化，大多處于四五十歲的階段。高管技術(shù)背景均值為23.09％，也即10個高管中約有2~3個具有技術(shù)專業(yè)背景。在專利產(chǎn)出方面，發(fā)明專利最多，其次為外觀專利和實用新型專利。發(fā)明專利所占比重最大，說明了我國醫(yī)藥行業(yè)專利創(chuàng)新程度較高。然而，專利總數(shù)和發(fā)明專利的標(biāo)準(zhǔn)差較大，分別為28.51和33.45，反映出我國醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)能力存在嚴(yán)重的兩極分化問題。

（二）回歸結(jié)果分析

1.全樣本回歸檢驗

表6中，在控制了相關(guān)因素后，企業(yè)R&D資本投入的自然對數(shù)與專利產(chǎn)出總量顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)是3.556，在0.01的水平下顯著。這說明企業(yè)R&D投入越大，專利產(chǎn)出總量越多。本文的研究假設(shè)H1得到驗證。

模型2、模型3、模型4分別考察了企業(yè)R&D資本投入與發(fā)明專利產(chǎn)出數(shù)量、外觀專利產(chǎn)出數(shù)量、實用新型專利產(chǎn)出數(shù)量之間的關(guān)系。其中，企業(yè)R&D資本投入的自然對數(shù)與發(fā)明專利產(chǎn)出數(shù)、外觀專利產(chǎn)出數(shù)顯著正相關(guān)，說明企業(yè)R&D投入越大，發(fā)明專利和外觀專利產(chǎn)出數(shù)量越多。而企業(yè)R&D資本投入的自然對數(shù)與實用新型專利產(chǎn)出數(shù)量相關(guān)性不顯著，說明企業(yè)R&D資本投入對于實用新型專利產(chǎn)出數(shù)量沒有太大影響。這一結(jié)論為我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司的技術(shù)研發(fā)提供了指導(dǎo)，即企業(yè)應(yīng)該在發(fā)明專利以及外觀專利上加大研發(fā)投入力度，合理配置有限的創(chuàng)新資源。

政府研發(fā)補(bǔ)貼占企業(yè)R&D投入比例與專利產(chǎn)出的關(guān)系檢驗結(jié)果表明，其與專利產(chǎn)出總量、發(fā)明專利產(chǎn)出數(shù)以及外觀專利產(chǎn)出數(shù)顯著正相關(guān)，與實用新型專利產(chǎn)出數(shù)相關(guān)性不顯著。這說明政府研發(fā)補(bǔ)貼占企業(yè)R&D投入比例越大，專利產(chǎn)出總量、發(fā)明專利以及外觀專利產(chǎn)出越多。

在企業(yè)R&D人力資本投入方面，技術(shù)人員比例與外觀專利數(shù)顯著負(fù)相關(guān)，與專利產(chǎn)出總量、發(fā)明專利數(shù)以及實用新型專利數(shù)關(guān)系不顯著。這說明企業(yè)技術(shù)人員對外觀專利的研發(fā)并不重視，也不能直接影響專利產(chǎn)出總量和發(fā)明專利的產(chǎn)出，預(yù)期假設(shè)不能得到驗證。高管的技術(shù)背景與專利產(chǎn)出總量、發(fā)明專利數(shù)、實用新型專利數(shù)顯著正相關(guān)，與外觀專利產(chǎn)出相關(guān)性不顯著，說明技術(shù)人員并不能直接影響企業(yè)的專利產(chǎn)出，具有技術(shù)背景的高級管理層對企業(yè)的專利產(chǎn)出才具有決定性影響，假設(shè)H2-c得到驗證。高管平均年齡以及高等學(xué)歷比例與專利產(chǎn)出不存在顯著的相關(guān)性，均不能驗證我們的預(yù)期假設(shè)。這可能是因為樣本企業(yè)中非國有企業(yè)占53.14%，具有決策權(quán)力的第一代創(chuàng)始人普遍學(xué)歷不高，而學(xué)歷較高的員工在公司內(nèi)部的決策權(quán)力較小，導(dǎo)致了企業(yè)高等學(xué)歷比例與專利產(chǎn)出之間沒有顯著的相關(guān)性。

在公司治理方面，股權(quán)集中度與專利產(chǎn)出總量、發(fā)明專利數(shù)顯著正相關(guān)；兩職合一與專利產(chǎn)出總量、外觀專利數(shù)顯著正相關(guān)，說明企業(yè)內(nèi)部的權(quán)力越集中，越有利于專利產(chǎn)出。機(jī)構(gòu)持股比例與專利產(chǎn)出不存在顯著相關(guān)性，管理層持股比例與發(fā)明專利產(chǎn)出數(shù)顯著負(fù)相關(guān)，這可能是因為機(jī)構(gòu)投資者只追求短期利益，不關(guān)心企業(yè)發(fā)展，對企業(yè)創(chuàng)新行為影響不大。至于管理層持股比例，在樣本企業(yè)中，管理層持股比例為零的比例達(dá)到74.29%，說明管理層持股比例普遍較低，也進(jìn)一步證明了企業(yè)的股權(quán)分散不利于專利產(chǎn)出。

為了研究企業(yè)資本投入、人力投入和公司治理對于創(chuàng)新產(chǎn)出的影響大小的關(guān)系，筆者利用模型1進(jìn)行變量標(biāo)準(zhǔn)化后的回歸檢驗。根據(jù)各變量與專利產(chǎn)出之間的相關(guān)性，選擇企業(yè)R&D投入的自然對數(shù)這一變量代表企業(yè)資本投入，高管技術(shù)背景比例代表企業(yè)R&D人力投入，兩職合一代表公司治理。從標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)可以看出，企業(yè)R&D投入的自然對數(shù)系數(shù)最大，兩職合一的系數(shù)次之，高管技術(shù)背景比例的系數(shù)最?。?.359>0.127>0.104）。另外，筆者在模型1中將企業(yè)R&D資本投入自然對數(shù)、高管平均年齡、股權(quán)集中度分別做了剔除，發(fā)現(xiàn)將企業(yè)R&D資本投入自然對數(shù)剔除后，模型的擬合優(yōu)度程度變化最大。

由此可知，企業(yè)R&D資本投入對創(chuàng)新產(chǎn)出的影響大于人力投入和公司治理對創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。

2.關(guān)于政府研發(fā)補(bǔ)貼的進(jìn)一步分析

在全樣本檢驗中，筆者發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼占企業(yè)R&D資本投入的比例越大，專利產(chǎn)出數(shù)量越多。郭曉丹等（2011）提出，政府補(bǔ)貼一方面能夠直接彌補(bǔ)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新資金缺口，另一方面能夠產(chǎn)生額外行為，激勵和引導(dǎo)被補(bǔ)貼企業(yè)積極參與技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新。本文認(rèn)為，作為企業(yè)研發(fā)投入的一部分，政府研發(fā)補(bǔ)貼雖然能夠刺激企業(yè)自身的R&D投入，但如果其比例過小或是過大，對企業(yè)專利產(chǎn)出的促進(jìn)作用將會減弱。因此，本文將樣本數(shù)據(jù)分為三組，其政府補(bǔ)貼占企業(yè)R&D資本投入的比例分別為10%以下、10%~60%、60%以上，樣本數(shù)分別為131、136和39，對其進(jìn)行回歸檢驗?；貧w結(jié)果顯示，政府補(bǔ)貼比例在10%以下和60%以上這兩個區(qū)間時，與專利產(chǎn)出總量不存在顯著相關(guān)性；當(dāng)政府補(bǔ)貼比例在10%~60%之間時，與專利總量顯著正相關(guān)。

結(jié)果表明，政府只有把握好對企業(yè)的研發(fā)補(bǔ)貼支持力度，才能激勵企業(yè)加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)，獲得更多的專利產(chǎn)出。

3.研發(fā)支出的時間滯后性檢驗

在以往的文獻(xiàn)中，眾多學(xué)者對研發(fā)投入對創(chuàng)新產(chǎn)出的時間滯后的影響進(jìn)行了研究。Hall，Griliches和Hausman（1983）就專利產(chǎn)出和R&D支出的滯后結(jié)構(gòu)進(jìn)行了專門的研究，發(fā)現(xiàn)滯后一期和之后二期的R&D支出對專利產(chǎn)出有一個顯著的影響，但并沒有很強(qiáng)的證據(jù)表明一個長期的滯后關(guān)系存在。朱平芳、徐偉民（2005）也證明了企業(yè)R&D支出對專利申請量可能存在2.5~3年的滯后期，對專利授權(quán)量存在4年的滯后期。逄淑媛、陳德智（2009）發(fā)現(xiàn)平均來說研發(fā)投入對投入后2年的專利產(chǎn)出貢獻(xiàn)最大，且健康醫(yī)療和生物制藥專利產(chǎn)出與前4年的研發(fā)投入均為正相關(guān)。

本文對全樣本進(jìn)行研發(fā)支出的時間滯后回歸檢驗，樣本中2008—2012年的觀測值分別為41、62、66、65、72個，分別進(jìn)行專利產(chǎn)出滯后一年和滯后兩年的檢驗。從實證結(jié)果來看，相對于全樣本檢驗，滯后性檢驗擬合優(yōu)度程度提高，創(chuàng)新投入與產(chǎn)出之間相關(guān)性更加顯著，能更全面地體現(xiàn)企業(yè)的創(chuàng)新投入產(chǎn)出關(guān)系。

在研發(fā)資本投入方面，企業(yè)R&D資本投入與專利產(chǎn)出總量、發(fā)明專利數(shù)顯著正相關(guān)，且滯后兩年的系數(shù)明顯大于當(dāng)期系數(shù)，說明企業(yè)R&D資本投入與發(fā)明專利產(chǎn)出存在1~2年的滯后效應(yīng)。

人力投入方面，在全樣本檢驗中，技術(shù)人員比例與專利產(chǎn)出總量、發(fā)明專利數(shù)均不存在顯著的相關(guān)性，而在滯后檢驗中技術(shù)人員比例與專利產(chǎn)出總量、發(fā)明專利數(shù)以及外觀專利數(shù)存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，與筆者的預(yù)期假設(shè)相反。盧馨（2013）在研究中得到相同結(jié)論，并認(rèn)為這可能是由于年報中披露的技術(shù)人員統(tǒng)計范圍比較廣泛，不能反映創(chuàng)新所需的核心的研發(fā)人員數(shù)量。除此之外，本文認(rèn)為這還可能是因為在醫(yī)藥行業(yè)，技術(shù)人員大量存在于生產(chǎn)過程中，并不能作為企業(yè)中參與核心研發(fā)活動人員數(shù)量的衡量指標(biāo)。同時，與全樣本檢驗不同，在滯后兩年的回歸結(jié)果中，高管平均年齡與專利產(chǎn)出總量、外觀專利產(chǎn)出數(shù)在0.1的水平下顯著正相關(guān)，與預(yù)期假設(shè)H2-d相反?？紤]到樣本企業(yè)中非國有企業(yè)比例達(dá)一半以上，這可能是由于擁有決策權(quán)的第一代創(chuàng)始人普遍年齡較大，研發(fā)檢驗豐富，注重企業(yè)的長期發(fā)展，更多地負(fù)責(zé)研發(fā)周期較長的尖端課題，導(dǎo)致在滯后兩年的結(jié)果中顯示高管年齡與專利產(chǎn)出顯著正相關(guān)。

與全樣本檢驗相同，在滯后一年和滯后兩年的檢驗中，筆者對企業(yè)資本投入、人力投入和公司治理水平對于創(chuàng)新產(chǎn)出的影響差異進(jìn)行了研究，證明了企業(yè)R&D資本投入對創(chuàng)新產(chǎn)出的影響大于人力投入和公司治理對創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。

六、結(jié)論與政策建議

本文以滬深股市2008—2012年醫(yī)藥生物企業(yè)為樣本，檢驗了企業(yè)R&D資本投入、R&D人力投入以及公司治理對專利產(chǎn)出的影響，具體實證結(jié)果如下：

1.通過對企業(yè)R&D資本投入、R&D人力投入和公司治理對專利產(chǎn)出影響進(jìn)行多元回歸的全樣本檢驗，發(fā)現(xiàn)在人力投入方面，假設(shè)H2-a的檢驗結(jié)果與預(yù)期的相反，即技術(shù)人員比例與外觀專利產(chǎn)出呈負(fù)相關(guān)。在公司治理方面發(fā)現(xiàn)，企業(yè)內(nèi)部的權(quán)力越集中，越有利于專利產(chǎn)出。進(jìn)一步分析，從各變量的標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)和模型的擬合優(yōu)度變化來看，企業(yè)R&D資本投入對專利產(chǎn)出的影響大于R&D人力投入和公司治理水平對其的影響。

2.本文考慮了研發(fā)支出對專利產(chǎn)出的時間滯后檢驗，發(fā)現(xiàn)滯后兩年的研發(fā)資金投入對發(fā)明專利產(chǎn)出影響系數(shù)最大。在人力投入方面，技術(shù)人員比例與專利產(chǎn)出顯著負(fù)相關(guān)，高管平均年齡與專利產(chǎn)出顯著正相關(guān)，均與預(yù)期假設(shè)相反。在時間滯后的檢驗中，各變量與專利產(chǎn)出關(guān)系的顯著性明顯提高，擬合優(yōu)度程度也有提升，由此得出結(jié)論，我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司的專利產(chǎn)出存在1~2年的滯后效應(yīng)。

本文的研究證明了企業(yè)R&D資本投入、R&D人力投入和公司治理能夠有效影響企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，并做出以下理論貢獻(xiàn)：

1.本文的企業(yè)R&D資本投入包括企業(yè)自身的研發(fā)資金投入和政府的研發(fā)補(bǔ)貼，回歸結(jié)果顯示，企業(yè)的研發(fā)資金投入和政府補(bǔ)貼占企業(yè)研發(fā)投入的比例均與專利產(chǎn)出顯著正相關(guān)。以往眾多學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出具有積極影響，本文進(jìn)一步分析，對政府研發(fā)補(bǔ)貼占企業(yè)R&D資本投入比例進(jìn)行了分組檢驗，發(fā)現(xiàn)只有當(dāng)比例處于10%~60%這一區(qū)間內(nèi)時，政府補(bǔ)貼才能對專利產(chǎn)出產(chǎn)生積極影響，深化對政府補(bǔ)貼影響企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的認(rèn)識。

2.雖然眾多學(xué)者都分別研究了研發(fā)資金投入、人力投入和公司治理對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，但少有學(xué)者將這三者同時作為研究對象，并進(jìn)一步研究企業(yè)研發(fā)資金投入、人力投入和公司治理對創(chuàng)新產(chǎn)出的影響差異，所以本研究具有重要意義。

3.本文研究發(fā)現(xiàn)兩職合一與股權(quán)集中度與專利產(chǎn)出存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，機(jī)構(gòu)持股比例與專利產(chǎn)出不存在顯著相關(guān)性，管理層持股比例與發(fā)明專利產(chǎn)出數(shù)顯著負(fù)相關(guān)。這說明企業(yè)的股權(quán)越集中，越有利于專利產(chǎn)出。Francis&Smith（1995）的研究表明，股權(quán)分散的公司很少從事創(chuàng)新投資，而股權(quán)集中有助于企業(yè)從事技術(shù)專利開發(fā)等創(chuàng)新活動；蔡吉甫（2005）認(rèn)為，企業(yè)股權(quán)過于集中會導(dǎo)致我國上市公司治理的無效率。本文認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)處于不同發(fā)展階段時，其股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理績效和創(chuàng)新績效的影響會存在不同的規(guī)律。這也是我們未來的一個研究方向。

基于實證研究結(jié)果，本文提出以下建議：

醫(yī)藥行業(yè)是典型的高風(fēng)險、高投入、高回報的創(chuàng)新密集型行業(yè)，且研發(fā)周期長，創(chuàng)新產(chǎn)出具有滯后性。企業(yè)應(yīng)該接受較長的研發(fā)周期，保證研發(fā)資金的持續(xù)投入，從而提高專利尤其是發(fā)明專利的產(chǎn)出數(shù)量和效率。政府也應(yīng)該合理確定對醫(yī)藥行業(yè)自主創(chuàng)新的支持力度，幫助醫(yī)藥行業(yè)提升核心競爭力，從而增強(qiáng)我國的自主創(chuàng)新能力。在人力投入方面，企業(yè)應(yīng)該注重研發(fā)技術(shù)人員的培養(yǎng)，建立完善的員工培訓(xùn)、進(jìn)修機(jī)制，提高員工素質(zhì)，創(chuàng)立具有創(chuàng)新氛圍的企業(yè)文化，吸引高水平的技術(shù)創(chuàng)新人員，提高企業(yè)核心創(chuàng)新人才的比例。在公司治理方面，企業(yè)應(yīng)該提高具有技術(shù)背景的高管在研發(fā)活動中的決策權(quán)力，并且給予適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)激勵。這不僅有利于其創(chuàng)新能力的發(fā)揮，也能提高其對企業(yè)的忠誠度，對企業(yè)自主創(chuàng)新能力提升具有重要意義?！?/p>

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2.本文考慮了研發(fā)支出對專利產(chǎn)出的時間滯后檢驗，發(fā)現(xiàn)滯后兩年的研發(fā)資金投入對發(fā)明專利產(chǎn)出影響系數(shù)最大。在人力投入方面，技術(shù)人員比例與專利產(chǎn)出顯著負(fù)相關(guān)，高管平均年齡與專利產(chǎn)出顯著正相關(guān)，均與預(yù)期假設(shè)相反。在時間滯后的檢驗中，各變量與專利產(chǎn)出關(guān)系的顯著性明顯提高，擬合優(yōu)度程度也有提升，由此得出結(jié)論，我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司的專利產(chǎn)出存在1~2年的滯后效應(yīng)。

本文的研究證明了企業(yè)R&D資本投入、R&D人力投入和公司治理能夠有效影響企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，并做出以下理論貢獻(xiàn)：

1.本文的企業(yè)R&D資本投入包括企業(yè)自身的研發(fā)資金投入和政府的研發(fā)補(bǔ)貼，回歸結(jié)果顯示，企業(yè)的研發(fā)資金投入和政府補(bǔ)貼占企業(yè)研發(fā)投入的比例均與專利產(chǎn)出顯著正相關(guān)。以往眾多學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出具有積極影響，本文進(jìn)一步分析，對政府研發(fā)補(bǔ)貼占企業(yè)R&D資本投入比例進(jìn)行了分組檢驗，發(fā)現(xiàn)只有當(dāng)比例處于10%~60%這一區(qū)間內(nèi)時，政府補(bǔ)貼才能對專利產(chǎn)出產(chǎn)生積極影響，深化對政府補(bǔ)貼影響企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的認(rèn)識。

2.雖然眾多學(xué)者都分別研究了研發(fā)資金投入、人力投入和公司治理對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，但少有學(xué)者將這三者同時作為研究對象，并進(jìn)一步研究企業(yè)研發(fā)資金投入、人力投入和公司治理對創(chuàng)新產(chǎn)出的影響差異，所以本研究具有重要意義。

3.本文研究發(fā)現(xiàn)兩職合一與股權(quán)集中度與專利產(chǎn)出存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，機(jī)構(gòu)持股比例與專利產(chǎn)出不存在顯著相關(guān)性，管理層持股比例與發(fā)明專利產(chǎn)出數(shù)顯著負(fù)相關(guān)。這說明企業(yè)的股權(quán)越集中，越有利于專利產(chǎn)出。Francis&Smith（1995）的研究表明，股權(quán)分散的公司很少從事創(chuàng)新投資，而股權(quán)集中有助于企業(yè)從事技術(shù)專利開發(fā)等創(chuàng)新活動；蔡吉甫（2005）認(rèn)為，企業(yè)股權(quán)過于集中會導(dǎo)致我國上市公司治理的無效率。本文認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)處于不同發(fā)展階段時，其股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理績效和創(chuàng)新績效的影響會存在不同的規(guī)律。這也是我們未來的一個研究方向。

基于實證研究結(jié)果，本文提出以下建議：

醫(yī)藥行業(yè)是典型的高風(fēng)險、高投入、高回報的創(chuàng)新密集型行業(yè)，且研發(fā)周期長，創(chuàng)新產(chǎn)出具有滯后性。企業(yè)應(yīng)該接受較長的研發(fā)周期，保證研發(fā)資金的持續(xù)投入，從而提高專利尤其是發(fā)明專利的產(chǎn)出數(shù)量和效率。政府也應(yīng)該合理確定對醫(yī)藥行業(yè)自主創(chuàng)新的支持力度，幫助醫(yī)藥行業(yè)提升核心競爭力，從而增強(qiáng)我國的自主創(chuàng)新能力。在人力投入方面，企業(yè)應(yīng)該注重研發(fā)技術(shù)人員的培養(yǎng)，建立完善的員工培訓(xùn)、進(jìn)修機(jī)制，提高員工素質(zhì)，創(chuàng)立具有創(chuàng)新氛圍的企業(yè)文化，吸引高水平的技術(shù)創(chuàng)新人員，提高企業(yè)核心創(chuàng)新人才的比例。在公司治理方面，企業(yè)應(yīng)該提高具有技術(shù)背景的高管在研發(fā)活動中的決策權(quán)力，并且給予適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)激勵。這不僅有利于其創(chuàng)新能力的發(fā)揮，也能提高其對企業(yè)的忠誠度，對企業(yè)自主創(chuàng)新能力提升具有重要意義?！?/p>

【主要參考文獻(xiàn)】

［1］ 何慶豐，陳武，王學(xué)軍，等.直接人力資本投入、R&D投入與創(chuàng)新績效的關(guān)系——基于我國科技活動面板數(shù)據(jù)的實證研究［J］.技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2009（4）：1-9.

［2］ 冒佩華，周亞虹，黃鑫，等.從專利產(chǎn)出分析人力資本在企業(yè)研發(fā)活動中的作用——以上海市大中型工業(yè)企業(yè)為例［J］. 財經(jīng)研究，2011（12）.

［3］ 逄淑媛，陳德智. 專利與研發(fā)經(jīng)費的相關(guān)性研究——基于全球研發(fā)頂尖公司10年面板數(shù)據(jù)的研究［J］. 科學(xué)學(xué)研究，2009（10）: 1500-1505.

［4］ 解維敏，唐清泉，陸珊珊.政府R&D資助，企業(yè)R&D支出與自主創(chuàng)新——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)［J］.金融研究，2009（6）:86－99.

［5］ 師萍，許治，張炳南. 政府公共 R&D 對企業(yè) R&D 的效應(yīng)分析［J］. 中國科技論壇，2007（4）: 24-28.

［6］ 朱平芳，徐偉民. 政府的科技激勵政策對大中型工業(yè)企業(yè)R&D投入及其專利產(chǎn)出的影響——上海市的實證研究［J］. 經(jīng)濟(jì)研究，2003（6）:1.

［7］ 盧馨. 企業(yè)人力資本，R&D 與自主創(chuàng)新——基于高新技術(shù)上市企業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)［J］. 暨南學(xué)報 （哲學(xué)社會科學(xué)版），2013（1）：104-117.

［8］ 朱承亮，師萍，安立仁. 人力資本及其結(jié)構(gòu)與研發(fā)創(chuàng)新效率——基于 SFA 模型的檢驗［J］. 管理工程學(xué)報，2012（4）: 58-64.

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［10］ 吳延兵，劉霞輝. 人力資本與研發(fā)行為——基于民營企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)的分析［J］. 經(jīng)濟(jì)學(xué)，2009（4）：1567-1590.

［11］ 羅正英，湯玲玲，常嫦.高管團(tuán)隊人力資本、激勵機(jī)制與企業(yè)研發(fā)投入［J］.蘇州大學(xué)學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)版），2013（1）:123-131.

［12］ 任海云. 股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè) R&D 投入關(guān)系的實證研究——基于 A 股制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)分析［J］. 中國軟科學(xué)，2010（5）: 126-135.

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［14］ 陳守明，冉毅，陶興慧. R&D 強(qiáng)度與企業(yè)價值——股權(quán)性質(zhì)和兩職合一的調(diào)節(jié)作用［J］. 科學(xué)學(xué)研究，2012（3）:441-448.

［15］ 周仁俊，楊戰(zhàn)兵，李禮，等.管理層激勵與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)性——國有與非國控股上市公司的比較［J］.會計研究，2010（12）:69-75.

［16］ 馮根福，溫軍. 中國上市公司治理與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的實證分析［J］. 中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2008（7）: 91-101.

［17］ 郭曉丹，何文韜，肖興志. 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的政府補(bǔ)貼，額外行為與研發(fā)活動變動［J］. 宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2011（11）: 63-66.

［18］ Hall B.H.，Griliches Z.，Hausman J.A. Patents and R&D: Searching for a lag structure［D］.NBER Working Paper，1983.

［19］ 朱平芳，徐偉民. 上海市大中型工業(yè)行業(yè)專利產(chǎn)出滯后機(jī)制研究［J］. 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2005（9）: 136-142.

［20］ Francis J.，Smith A. Agency Costs and Innovation: Some Empirical Evidence ［J］. Journal of Accounting and Economics，1995（19）：383-409.

［21］ 蔡吉甫. 我國上市公司控制權(quán)配置現(xiàn)狀與公司治理效率關(guān)系研究［J］. 河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報，2005（1）.

2.本文考慮了研發(fā)支出對專利產(chǎn)出的時間滯后檢驗，發(fā)現(xiàn)滯后兩年的研發(fā)資金投入對發(fā)明專利產(chǎn)出影響系數(shù)最大。在人力投入方面，技術(shù)人員比例與專利產(chǎn)出顯著負(fù)相關(guān)，高管平均年齡與專利產(chǎn)出顯著正相關(guān)，均與預(yù)期假設(shè)相反。在時間滯后的檢驗中，各變量與專利產(chǎn)出關(guān)系的顯著性明顯提高，擬合優(yōu)度程度也有提升，由此得出結(jié)論，我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司的專利產(chǎn)出存在1~2年的滯后效應(yīng)。

本文的研究證明了企業(yè)R&D資本投入、R&D人力投入和公司治理能夠有效影響企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，并做出以下理論貢獻(xiàn)：

1.本文的企業(yè)R&D資本投入包括企業(yè)自身的研發(fā)資金投入和政府的研發(fā)補(bǔ)貼，回歸結(jié)果顯示，企業(yè)的研發(fā)資金投入和政府補(bǔ)貼占企業(yè)研發(fā)投入的比例均與專利產(chǎn)出顯著正相關(guān)。以往眾多學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出具有積極影響，本文進(jìn)一步分析，對政府研發(fā)補(bǔ)貼占企業(yè)R&D資本投入比例進(jìn)行了分組檢驗，發(fā)現(xiàn)只有當(dāng)比例處于10%~60%這一區(qū)間內(nèi)時，政府補(bǔ)貼才能對專利產(chǎn)出產(chǎn)生積極影響，深化對政府補(bǔ)貼影響企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的認(rèn)識。

2.雖然眾多學(xué)者都分別研究了研發(fā)資金投入、人力投入和公司治理對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，但少有學(xué)者將這三者同時作為研究對象，并進(jìn)一步研究企業(yè)研發(fā)資金投入、人力投入和公司治理對創(chuàng)新產(chǎn)出的影響差異，所以本研究具有重要意義。

3.本文研究發(fā)現(xiàn)兩職合一與股權(quán)集中度與專利產(chǎn)出存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，機(jī)構(gòu)持股比例與專利產(chǎn)出不存在顯著相關(guān)性，管理層持股比例與發(fā)明專利產(chǎn)出數(shù)顯著負(fù)相關(guān)。這說明企業(yè)的股權(quán)越集中，越有利于專利產(chǎn)出。Francis&Smith（1995）的研究表明，股權(quán)分散的公司很少從事創(chuàng)新投資，而股權(quán)集中有助于企業(yè)從事技術(shù)專利開發(fā)等創(chuàng)新活動；蔡吉甫（2005）認(rèn)為，企業(yè)股權(quán)過于集中會導(dǎo)致我國上市公司治理的無效率。本文認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)處于不同發(fā)展階段時，其股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理績效和創(chuàng)新績效的影響會存在不同的規(guī)律。這也是我們未來的一個研究方向。

基于實證研究結(jié)果，本文提出以下建議：

醫(yī)藥行業(yè)是典型的高風(fēng)險、高投入、高回報的創(chuàng)新密集型行業(yè)，且研發(fā)周期長，創(chuàng)新產(chǎn)出具有滯后性。企業(yè)應(yīng)該接受較長的研發(fā)周期，保證研發(fā)資金的持續(xù)投入，從而提高專利尤其是發(fā)明專利的產(chǎn)出數(shù)量和效率。政府也應(yīng)該合理確定對醫(yī)藥行業(yè)自主創(chuàng)新的支持力度，幫助醫(yī)藥行業(yè)提升核心競爭力，從而增強(qiáng)我國的自主創(chuàng)新能力。在人力投入方面，企業(yè)應(yīng)該注重研發(fā)技術(shù)人員的培養(yǎng)，建立完善的員工培訓(xùn)、進(jìn)修機(jī)制，提高員工素質(zhì)，創(chuàng)立具有創(chuàng)新氛圍的企業(yè)文化，吸引高水平的技術(shù)創(chuàng)新人員，提高企業(yè)核心創(chuàng)新人才的比例。在公司治理方面，企業(yè)應(yīng)該提高具有技術(shù)背景的高管在研發(fā)活動中的決策權(quán)力，并且給予適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)激勵。這不僅有利于其創(chuàng)新能力的發(fā)揮，也能提高其對企業(yè)的忠誠度，對企業(yè)自主創(chuàng)新能力提升具有重要意義?！?/p>

【主要參考文獻(xiàn)】

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［2］ 冒佩華，周亞虹，黃鑫，等.從專利產(chǎn)出分析人力資本在企業(yè)研發(fā)活動中的作用——以上海市大中型工業(yè)企業(yè)為例［J］. 財經(jīng)研究，2011（12）.

［3］ 逄淑媛，陳德智. 專利與研發(fā)經(jīng)費的相關(guān)性研究——基于全球研發(fā)頂尖公司10年面板數(shù)據(jù)的研究［J］. 科學(xué)學(xué)研究，2009（10）: 1500-1505.

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［5］ 師萍，許治，張炳南. 政府公共 R&D 對企業(yè) R&D 的效應(yīng)分析［J］. 中國科技論壇，2007（4）: 24-28.

［6］ 朱平芳，徐偉民. 政府的科技激勵政策對大中型工業(yè)企業(yè)R&D投入及其專利產(chǎn)出的影響——上海市的實證研究［J］. 經(jīng)濟(jì)研究，2003（6）:1.

［7］ 盧馨. 企業(yè)人力資本，R&D 與自主創(chuàng)新——基于高新技術(shù)上市企業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)［J］. 暨南學(xué)報 （哲學(xué)社會科學(xué)版），2013（1）：104-117.

［8］ 朱承亮，師萍，安立仁. 人力資本及其結(jié)構(gòu)與研發(fā)創(chuàng)新效率——基于 SFA 模型的檢驗［J］. 管理工程學(xué)報，2012（4）: 58-64.

［9］ 支軍，王忠輝. 自主創(chuàng)新能力測度理論與評估指標(biāo)體系構(gòu)建［J］. 管理世界，2007（5）:168-169.

［10］ 吳延兵，劉霞輝. 人力資本與研發(fā)行為——基于民營企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)的分析［J］. 經(jīng)濟(jì)學(xué)，2009（4）：1567-1590.

［11］ 羅正英，湯玲玲，常嫦.高管團(tuán)隊人力資本、激勵機(jī)制與企業(yè)研發(fā)投入［J］.蘇州大學(xué)學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)版），2013（1）:123-131.

［12］ 任海云. 股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè) R&D 投入關(guān)系的實證研究——基于 A 股制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)分析［J］. 中國軟科學(xué)，2010（5）: 126-135.

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［14］ 陳守明，冉毅，陶興慧. R&D 強(qiáng)度與企業(yè)價值——股權(quán)性質(zhì)和兩職合一的調(diào)節(jié)作用［J］. 科學(xué)學(xué)研究，2012（3）:441-448.

［15］ 周仁俊，楊戰(zhàn)兵，李禮，等.管理層激勵與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)性——國有與非國控股上市公司的比較［J］.會計研究，2010（12）:69-75.

［16］ 馮根福，溫軍. 中國上市公司治理與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的實證分析［J］. 中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2008（7）: 91-101.

［17］ 郭曉丹，何文韜，肖興志. 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的政府補(bǔ)貼，額外行為與研發(fā)活動變動［J］. 宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2011（11）: 63-66.

［18］ Hall B.H.，Griliches Z.，Hausman J.A. Patents and R&D: Searching for a lag structure［D］.NBER Working Paper，1983.

［19］ 朱平芳，徐偉民. 上海市大中型工業(yè)行業(yè)專利產(chǎn)出滯后機(jī)制研究［J］. 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2005（9）: 136-142.

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