淺談公允價(jià)值計(jì)量在投資決策過程中的風(fēng)險(xiǎn)及防范

沈村

【摘要】公允價(jià)值計(jì)量很好地彌補(bǔ)了歷史成本計(jì)量的短板，其能夠提供出事前、事中、事后企業(yè)價(jià)值的計(jì)量，也能夠披露企業(yè)更多的信息和風(fēng)險(xiǎn)，符合決策有用性的要求。更重要的是，公允價(jià)值是一種面向未來的計(jì)量方式，它所反映的內(nèi)容涵蓋了時(shí)間價(jià)值、潛在收益、未知風(fēng)險(xiǎn)等一系列因素。然而，公允價(jià)值的難驗(yàn)證性和順周期性卻是擋在全面使用前的一道難關(guān)，其計(jì)量上的復(fù)雜性和主觀性也造成了諸多潛在的風(fēng)險(xiǎn)，至今關(guān)于其的利與弊、存與廢在理論上和實(shí)務(wù)上都沒有得出一個(gè)明確的結(jié)論。本文試圖通過對(duì)投資決策中公允價(jià)值計(jì)量的分析，指出了計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)所在之處，提出了防范風(fēng)險(xiǎn)、解決風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策和措施，以期對(duì)我國(guó)企業(yè)在投資決策過程中規(guī)避公允價(jià)值計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)提供有效的參考。

【關(guān)鍵詞】公允價(jià)值計(jì)量 投資決策 風(fēng)險(xiǎn)防范

投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)往往通過企業(yè)發(fā)布的各項(xiàng)信息，尋找投資機(jī)會(huì)，在眾多的投資項(xiàng)目中，人們更愿意投資那些效益好、回報(bào)高、風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目，因此能提升企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的指標(biāo)會(huì)被投資者關(guān)注，成為他們投資決策的依據(jù)。公允價(jià)值計(jì)量對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)指標(biāo)影響很大，同時(shí)能真實(shí)地反映項(xiàng)目信息，從而更能幫助投資者確定項(xiàng)目現(xiàn)狀，推測(cè)項(xiàng)目未來發(fā)展。由此可見，公允價(jià)值計(jì)量能夠?qū)ν顿Y決策產(chǎn)生很重大的影響。

從公允價(jià)值變動(dòng)角度來說，公允價(jià)值變動(dòng)最終將導(dǎo)致投資者投資決策的更改。公允價(jià)值變動(dòng)能夠通過損益科目影響當(dāng)期利潤(rùn)，如公允價(jià)值變動(dòng)損益科目、投資性房地產(chǎn)、交易性金融資產(chǎn)、八項(xiàng)準(zhǔn)備、長(zhǎng)期股權(quán)投資、債務(wù)重組等業(yè)務(wù)項(xiàng)目，都會(huì)用相對(duì)應(yīng)的損益科目來反映實(shí)際資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)；當(dāng)期利潤(rùn)的變動(dòng)進(jìn)一步影響到每股收益、各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，最終傳遞到投資者。公允價(jià)值變動(dòng)還會(huì)通過所有者權(quán)益相關(guān)科目的變動(dòng)來體現(xiàn)，如可供出售金融資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)通過資本公積——其他資本公積體現(xiàn)，此類的變動(dòng)也將影響到投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷。

從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量角度來說，公允價(jià)值會(huì)計(jì)是在信息決策有用觀的基礎(chǔ)上發(fā)展的，與投資決策有著天生的決策相關(guān)性。不同于歷史成本只反映項(xiàng)目現(xiàn)狀，無法反映項(xiàng)目未來的價(jià)值，在公允價(jià)值計(jì)量模式下，會(huì)計(jì)信息使用者能夠得到過去、現(xiàn)在、未來更相關(guān)、更有用的信息，其特性使得公允價(jià)值計(jì)量能夠準(zhǔn)確地反映投資項(xiàng)目當(dāng)前的實(shí)際狀況，同時(shí)預(yù)測(cè)將來可能的發(fā)展趨勢(shì)，從而幫助投資方作出符合自身需求的正確投資決策。

一、公允價(jià)值計(jì)量在投資過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）項(xiàng)目?jī)r(jià)值計(jì)量的可靠性

從會(huì)計(jì)學(xué)對(duì)計(jì)量方法的屬性認(rèn)定來看，歷史成本計(jì)量具有確定性、客觀性和可驗(yàn)證性的屬性，公允價(jià)值計(jì)量具有非確定性、變動(dòng)性和集合性的屬性。通過屬性的研究，可以發(fā)現(xiàn)公允價(jià)值計(jì)量能夠提供與投資項(xiàng)目更為相關(guān)的信息，但如何取得公允價(jià)值、如何確保一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債公允價(jià)值的可靠性一直是其推廣應(yīng)用的難點(diǎn)。此外，財(cái)務(wù)報(bào)表使用者和編制者雙方所獲得的信息無法實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一完整，也無法使項(xiàng)目最終交易價(jià)格和項(xiàng)目公允價(jià)值實(shí)現(xiàn)價(jià)值完全一致；而且公允價(jià)值估值時(shí)所使用的未來現(xiàn)金流和折現(xiàn)率需要人為確定，不同會(huì)計(jì)主體的不同評(píng)估人員采用不同的估值方法計(jì)算出來的公允價(jià)值也不盡相同，無法做橫向?qū)Ρ?，這也使得以公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)在投資決策中存在著重大風(fēng)險(xiǎn)。

1.公允價(jià)值計(jì)量的可操作性。同樣一個(gè)投資項(xiàng)目運(yùn)用公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，在計(jì)量技術(shù)的難度和專業(yè)人才的要求上遠(yuǎn)高于歷史成本計(jì)量。公允價(jià)值計(jì)量的方式有很多種，而且每種計(jì)量方式都需要一定的假設(shè)條件，作出正確的選擇比較困難，特別是在不存在活躍市場(chǎng)價(jià)格的情況下，估值所采用的方法和假設(shè)條件要由隸屬于不同會(huì)計(jì)主體的不同財(cái)務(wù)人員自行確定，并利用自行判斷的估值模型進(jìn)行演算，這不僅要求會(huì)計(jì)人員具備運(yùn)用各種專業(yè)技術(shù)和市場(chǎng)參數(shù)進(jìn)行職業(yè)判斷的能力，還需要評(píng)估人員具備專業(yè)估值技能同時(shí)全程參與，這就使得在投資過程中運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量變得相當(dāng)?shù)膹?fù)雜，從而大大降低了公允價(jià)值計(jì)量的實(shí)際操作性。雖然，我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對(duì)使用公允價(jià)值計(jì)量設(shè)定了一系列的前提條件，也規(guī)定了公允價(jià)值應(yīng)該如何獲得和確定，但就從我國(guó)評(píng)估人員與會(huì)計(jì)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)與專業(yè)技能的現(xiàn)狀來看，多數(shù)從業(yè)人員對(duì)公允價(jià)值計(jì)量很難進(jìn)行專業(yè)的運(yùn)用，這對(duì)公允價(jià)值計(jì)量的可操作性提出了很大的挑戰(zhàn)。

2.公允價(jià)值計(jì)量的主觀性。公允價(jià)值是在一個(gè)相對(duì)有效的市場(chǎng)中，進(jìn)行交易的雙方信息充分且一致，對(duì)標(biāo)的物狀況充分知曉，在自愿而非強(qiáng)迫的狀態(tài)下進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕痤~。但在實(shí)務(wù)操作中，理論上的要求往往是無法滿足的，比如公允價(jià)值是資產(chǎn)交換或負(fù)債清償時(shí)的理論價(jià)格，但這個(gè)理論價(jià)格到底是什么價(jià)格？交易雙方對(duì)標(biāo)的物狀態(tài)充分知曉是公允價(jià)值計(jì)量的基本要求，但現(xiàn)實(shí)中交易雙方對(duì)標(biāo)的物的知曉程度根本無法達(dá)到充分和一致。因此，盡管我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范了會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)操作，但是在很多方面難以避免主觀判斷。比如在價(jià)格的估值方法和假設(shè)條件上有多種，這就給了相關(guān)人員人為選擇的機(jī)會(huì)來估算公允價(jià)值從而實(shí)現(xiàn)不同的目的；在時(shí)點(diǎn)的選擇上，不同時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)上的資產(chǎn)或者負(fù)債的公允價(jià)值完全不同，不同時(shí)點(diǎn)進(jìn)行估值計(jì)量，對(duì)會(huì)計(jì)信息也有不同的影響；存在關(guān)聯(lián)方交易時(shí)，利用公允價(jià)值人為操縱交易結(jié)果的可能性極大。出現(xiàn)上述情況時(shí)要依靠相關(guān)人員的主觀判斷，問題是不同會(huì)計(jì)主體的不同人員對(duì)同一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債也會(huì)有不同的觀點(diǎn)和判斷，試圖實(shí)現(xiàn)各自的目的，因此主觀性嚴(yán)重地影響了公允價(jià)值計(jì)量的可靠性。

（二）盈余管理的可能性

我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，通過公允價(jià)值計(jì)量所發(fā)生的價(jià)值變動(dòng)應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益，以前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中基于歷史成本計(jì)量的收益觀發(fā)生根本的改變。如交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)所產(chǎn)生的利得或損失，都計(jì)入當(dāng)期損益，推翻了原準(zhǔn)則中短期投資只確認(rèn)減值不確認(rèn)增值的模式。公允價(jià)值的變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益，可能是增加利潤(rùn)也可能是減少利潤(rùn)，不再是從前單邊調(diào)減資產(chǎn)價(jià)值的成本與市價(jià)孰低法。此時(shí)企業(yè)產(chǎn)權(quán)中的所有者、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人、政府和與企業(yè)相關(guān)的其他利益主體，出于各自不同的目標(biāo)，會(huì)產(chǎn)生不同的利益驅(qū)動(dòng)，因而會(huì)無可避免地產(chǎn)生利益沖突，特別是現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，股東與管理者之間存在代理沖突。管理者的業(yè)績(jī)、薪酬等個(gè)人利益直接與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果掛鉤，企業(yè)利潤(rùn)越高，管理者薪酬就會(huì)越高，出于私心，管理者就會(huì)忽視投資者的利益，不惜粉飾報(bào)表，甚至造假。此外股東等其他利益相關(guān)主體并不參與公司的具體運(yùn)營(yíng)，因而其與管理層之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，管理層完全有機(jī)會(huì)利用公允價(jià)值歪曲財(cái)務(wù)信息，使得其他利益主體無法知曉公司的真實(shí)情況?，F(xiàn)實(shí)中，也確實(shí)出現(xiàn)了很多利用投資、債務(wù)重組等過程中的公允價(jià)值計(jì)量來調(diào)節(jié)賬面利潤(rùn)、偽造和披露虛假會(huì)計(jì)信息的案例，此時(shí)的公允價(jià)值計(jì)量不僅是企業(yè)操縱利潤(rùn)的工具，也損害了投資者的利益，誤導(dǎo)了投資者的投資決策。endprint

利用公允價(jià)值進(jìn)行盈余管理的手段有很多種，比較常見的是利用債務(wù)重組調(diào)整損益、利用非貨幣性資產(chǎn)交換交易調(diào)整損益、利用金融工具調(diào)整損益。在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，無論是哪種盈余管理的方法，都是出于非正常的目的，利用人為判斷和會(huì)計(jì)估計(jì)技術(shù)以及信息不對(duì)稱，來改變資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值，以滿足自身的利益，而損害其他利益主體的權(quán)益，進(jìn)一步地影響投資者的投資決策。

（三）風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)雜性

公允價(jià)值計(jì)量作為應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的會(huì)計(jì)屬性，其本身不論是理論層面還是實(shí)際操作層面也存在著多種風(fēng)險(xiǎn)，而且這些風(fēng)險(xiǎn)往往是現(xiàn)實(shí)存在的，明明知道風(fēng)險(xiǎn)就在那里，卻無法有效地規(guī)避和控制。公允價(jià)值計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)有來自會(huì)計(jì)系統(tǒng)外部的風(fēng)險(xiǎn)和來自會(huì)計(jì)系統(tǒng)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)，外部風(fēng)險(xiǎn)主要包括影響公允價(jià)值計(jì)量使用的市場(chǎng)環(huán)境、外部壓力及其他的環(huán)境因素；內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要包括理論固有風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)人員的行為風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)環(huán)境是復(fù)雜多變的，無法進(jìn)行提前的精確預(yù)測(cè)，而公允價(jià)值計(jì)量的廣泛使用會(huì)作用在市場(chǎng)變化上，造成顯著的順周期效應(yīng)。以金融市場(chǎng)為例：市場(chǎng)繁榮時(shí)，由于交易價(jià)格過高造成相關(guān)金融產(chǎn)品價(jià)值的高估，導(dǎo)致了利潤(rùn)的虛增；市場(chǎng)低迷時(shí)，則由于交易價(jià)格過低造成相關(guān)金融產(chǎn)品價(jià)值的低估，導(dǎo)致賬面利潤(rùn)的損失。尤其在市場(chǎng)低迷的情況下，公允價(jià)值計(jì)量會(huì)使市場(chǎng)陷入價(jià)格下跌→資產(chǎn)減記→利潤(rùn)下降→核銷資本金→拋售資產(chǎn)、提升資本充足率→價(jià)格進(jìn)一步下跌的惡性循環(huán)中。由此風(fēng)險(xiǎn)就逐步地被放大，傳導(dǎo)到投資者，引起投資者投資決策的變化。

會(huì)計(jì)人員的行為風(fēng)險(xiǎn)，排除主觀因素之外，主要是由于會(huì)計(jì)人員局限在經(jīng)驗(yàn)和能力上，同時(shí)受到信息不對(duì)稱的限制，導(dǎo)致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生、發(fā)展、后果無法充分認(rèn)識(shí)和把握，或者發(fā)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)卻沒有能力和意識(shí)及時(shí)地采取措施進(jìn)行防范，導(dǎo)致了公允價(jià)值計(jì)量的異常，最終影響到投資決策。

單一出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)防范上是易于執(zhí)行和管理的，可是現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)中，風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)往往是內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)、外部風(fēng)險(xiǎn)、固有風(fēng)險(xiǎn)、人為風(fēng)險(xiǎn)相互交織穿插在一起，各種因素相互影響、相互作用，最后出現(xiàn)在投資者眼前的公允價(jià)值計(jì)量結(jié)果所包含的風(fēng)險(xiǎn)根本無法區(qū)分，更談不上如何消除風(fēng)險(xiǎn)，還原公允價(jià)值的真實(shí)面貌。在這種情況下，投資者所作出的投資決策往往伴隨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素。

二、公允價(jià)值計(jì)量在投資決策中的風(fēng)險(xiǎn)防范

目前，盡管在我國(guó)實(shí)務(wù)應(yīng)用中全面使用公允價(jià)值計(jì)量的條件還不具備，在企業(yè)層面也存在著諸多困難，但是在國(guó)際上公允價(jià)值計(jì)量已經(jīng)是不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢(shì)；盡管以公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)還存在著種種短期內(nèi)難以避免的風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)對(duì)公允價(jià)值計(jì)量的接受程度和風(fēng)險(xiǎn)防范能力也在不斷地增強(qiáng)。

（一）財(cái)務(wù)穩(wěn)健性

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)最基本的功能是真實(shí)地反映企業(yè)實(shí)際發(fā)生的業(yè)務(wù)，歷史成本法在可驗(yàn)證性上無可挑剔，公允價(jià)值這個(gè)方面相對(duì)要薄弱很多。如何提高公允價(jià)值計(jì)量對(duì)資產(chǎn)實(shí)質(zhì)估值的準(zhǔn)確性，保證以公允價(jià)值計(jì)量的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性成為投資決策中的重點(diǎn)。

1.理論層面。公允價(jià)值計(jì)量的研究在我國(guó)還處于初級(jí)階段，大部分的研究是圍繞公允價(jià)值的概念及相關(guān)理論，而且這些零散的理論還分布在多達(dá)17個(gè)準(zhǔn)則里面，造成了公允價(jià)值沒有整體感，很難準(zhǔn)確地學(xué)習(xí)和把握；同時(shí)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值的規(guī)定側(cè)重總體描述，會(huì)計(jì)人員在實(shí)際業(yè)務(wù)中往往是根據(jù)個(gè)人理解進(jìn)行運(yùn)用，會(huì)計(jì)信息的可靠性無法得到充分的保證。在投資決策中，對(duì)于準(zhǔn)則中有限的公允價(jià)值計(jì)量規(guī)定，必須深入地學(xué)習(xí)，充分了解各項(xiàng)計(jì)量方式、方法所適用的范圍和具體的操作程序，來提高決策人員對(duì)公允價(jià)值資產(chǎn)的判斷能力。

2.實(shí)務(wù)層面。由于我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值計(jì)量實(shí)務(wù)操作的規(guī)定相對(duì)籠統(tǒng)，更多情況下需要財(cái)務(wù)人員自行判斷公允價(jià)值計(jì)量應(yīng)該采用什么方法，需要哪些假設(shè)條件，因而造成公允價(jià)值計(jì)量出來的資產(chǎn)價(jià)值帶有嚴(yán)重的主觀色彩和人為痕跡，而且我國(guó)至今還沒有統(tǒng)一的估值標(biāo)準(zhǔn)，也沒有提供定性定量的估值方法給企業(yè)，造成了企業(yè)擁有操縱利潤(rùn)的可能和方法。因此在投資決策中，應(yīng)和財(cái)務(wù)人員充分溝通，掌握其對(duì)資產(chǎn)計(jì)量適用方法的判斷依據(jù)，對(duì)假設(shè)條件的采用進(jìn)行深入的探討，充分表達(dá)對(duì)公允價(jià)值計(jì)量過程的看法，對(duì)比不同計(jì)量方法的優(yōu)劣，從技術(shù)層面斷絕公允價(jià)值計(jì)量可能的造假，以此來增強(qiáng)公允價(jià)值計(jì)量估值的可靠性，降低利用計(jì)量估值粉飾報(bào)表的可能，最后在對(duì)公允價(jià)值計(jì)量的各個(gè)方面都達(dá)成一致后，再進(jìn)行投資決策。

（二）尋求規(guī)范完善的市場(chǎng)環(huán)境

作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，市場(chǎng)機(jī)制是公允價(jià)值計(jì)量的基礎(chǔ)，因此公允價(jià)值推廣應(yīng)用的基本前提是要有健全而成熟的市場(chǎng)。然而，盡管我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)基本形成，但依然存在很多非市場(chǎng)化的因素，通過壟斷和行政手段扭曲市場(chǎng)的情況時(shí)常發(fā)生，作為市場(chǎng)機(jī)制主要功能的調(diào)配資源很難正常發(fā)揮作用，在這種情況下，就無法通過市場(chǎng)交易獲取真實(shí)可靠的公允價(jià)值計(jì)量信息和范例。由此可見，市場(chǎng)環(huán)境的完善和良性對(duì)于公允價(jià)值計(jì)量是至關(guān)重要的，只有當(dāng)資產(chǎn)存在于一個(gè)活躍的交易市場(chǎng)中，根據(jù)市價(jià)作出的資產(chǎn)估值才會(huì)最真實(shí)、最準(zhǔn)確，過熱、過冷或非自由交易的市場(chǎng)所提供的市場(chǎng)價(jià)格都不是公允價(jià)值，可見市場(chǎng)失真，基于市場(chǎng)的公允價(jià)值計(jì)量也同樣會(huì)失真。只有在市場(chǎng)足夠完善和活躍的前提下，參與市場(chǎng)的各方利益相關(guān)者才能更好地運(yùn)用公允價(jià)值，此時(shí)的公允價(jià)值計(jì)量?jī)?yōu)勢(shì)才能完全發(fā)揮。

投資決策時(shí)，首先，要對(duì)市場(chǎng)本身可靠還是不可靠有個(gè)基本的判斷，尋求一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制完善，能夠?qū)崿F(xiàn)資源配置的規(guī)范市場(chǎng)。其次，在該市場(chǎng)中觀察公允價(jià)值計(jì)量的對(duì)象，了解其價(jià)值波動(dòng)及影響其價(jià)值波動(dòng)的因素，如果沒有同類對(duì)象，則要仔細(xì)研究類似對(duì)象在該市場(chǎng)中調(diào)配的情況，找出不相關(guān)的需要剔除的因素。再次，如果沒有一個(gè)完善的市場(chǎng)值得依賴，就有必要考慮該項(xiàng)投資是否必須要運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量，一定要以公允價(jià)值計(jì)量的，則應(yīng)該比較國(guó)內(nèi)外同類市場(chǎng)或者類似行業(yè)市場(chǎng)的情況，擴(kuò)大市場(chǎng)的覆蓋范圍，通過以數(shù)量換質(zhì)量的方式獲得更多的信息資料，運(yùn)用不同的計(jì)量估值技術(shù)方法對(duì)同一項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行估值，作出橫向和縱向的對(duì)比，盡量確保資產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量的準(zhǔn)確有效性。endprint

（三）從財(cái)務(wù)信息的披露中獲取潛在風(fēng)險(xiǎn)的線索

財(cái)務(wù)信息披露是聯(lián)系投資者和企業(yè)及其管理層的重要紐帶，企業(yè)管理層通過披露財(cái)務(wù)信息將企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資源配置和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等信息傳遞給各方利益相關(guān)者，投資者根據(jù)企業(yè)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)信息進(jìn)行投資決策。因此，在統(tǒng)一的信息披露規(guī)范框架下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)該主動(dòng)披露什么內(nèi)容、采用怎樣的方式披露以及何時(shí)披露、甚至披露內(nèi)容的措辭等都將直接影響投資者的判斷和決策。目前，公允價(jià)值信息披露缺乏相關(guān)具體準(zhǔn)則和指南的規(guī)范，特別是一些涉及利潤(rùn)操縱的公允價(jià)值會(huì)計(jì)政策的披露沒有細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)也沒有操作范例，使得公司重大會(huì)計(jì)政策披露中存在不透明性，降低了財(cái)務(wù)報(bào)表信息的真實(shí)性和有效性，加大了信息的不對(duì)稱；同時(shí)，我國(guó)企業(yè)中普遍內(nèi)控制度缺失，有關(guān)公允價(jià)值計(jì)量的內(nèi)控制度更是無從談起，這也在客觀上造成公允價(jià)值計(jì)量和信息披露缺乏內(nèi)部監(jiān)督和自我糾錯(cuò)，往往是財(cái)務(wù)人員做出主觀認(rèn)定后，就會(huì)直接對(duì)公允價(jià)值計(jì)量產(chǎn)生重大影響，而且還沒有主動(dòng)披露相關(guān)認(rèn)定信息的意識(shí)。

在投資決策時(shí)，對(duì)于企業(yè)主動(dòng)披露的財(cái)務(wù)信息要仔細(xì)地分析，找出對(duì)應(yīng)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的會(huì)計(jì)處理方法，應(yīng)用的時(shí)間、范圍和程序；在面對(duì)公允價(jià)值計(jì)量信息時(shí)，應(yīng)找到公允價(jià)值計(jì)量估值的確定方法和依據(jù)、公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)損益的影響、相關(guān)的估值假設(shè)、參數(shù)的選擇以及公允價(jià)值結(jié)果對(duì)估值假設(shè)與參數(shù)的敏感度等，以分析估值模型的可靠性和穩(wěn)健性。如企業(yè)未披露公允價(jià)值計(jì)量的相關(guān)信息，投資者則應(yīng)介入企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，從基礎(chǔ)信息入手，掌握被計(jì)量資產(chǎn)的實(shí)際情況和可能風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)內(nèi)控制度加以測(cè)試，以衡量基礎(chǔ)信息的可靠程度；同時(shí)，參考市場(chǎng)上同類資產(chǎn)的計(jì)量信息并加以對(duì)比，自行判斷被計(jì)量資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。

（四）利用專業(yè)中介機(jī)構(gòu)防范計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制沒有完善，公允價(jià)值指南細(xì)則沒有很好的指導(dǎo)性之前，除了財(cái)務(wù)人員本身的專業(yè)素質(zhì)需要提高完善之外，作為第三方的專業(yè)中介機(jī)構(gòu)及時(shí)介入能夠?yàn)楣蕛r(jià)值計(jì)量的推廣使用起到很大的作用。盡管財(cái)務(wù)本身有著很強(qiáng)的職業(yè)素養(yǎng)和查錯(cuò)糾錯(cuò)能力，但公允價(jià)值計(jì)量對(duì)專業(yè)技能的要求很高，尤其是在可能操縱利潤(rùn)的重大資產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量和衍生金融工具上，一般的財(cái)務(wù)人員有可能力有未逮，此時(shí)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)估師事務(wù)所的出現(xiàn)將大大降低在資產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量時(shí)可能出現(xiàn)的人為、非人為的風(fēng)險(xiǎn)，用其專業(yè)的判斷和分析來確定資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，從而促進(jìn)投資交易的完成，完善整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境。

在投資決策時(shí)，投資者無法對(duì)公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)了解得面面俱到，很多情況下對(duì)資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)是通過被投資方的一面之詞，從而產(chǎn)生了嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。為了避免這種情況，投資者在作投資決策之前，應(yīng)該利用專業(yè)中介機(jī)構(gòu)，組成包括律師、審計(jì)師、評(píng)估師、監(jiān)管機(jī)構(gòu)人員等在內(nèi)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，對(duì)資產(chǎn)作出全方位的評(píng)定和審核，替代被投資方提供的資料，得出投資雙方都可以信賴的結(jié)果。善于利用專業(yè)中介機(jī)構(gòu)，可以很好地發(fā)現(xiàn)和避免投資過程中可能的風(fēng)險(xiǎn)，減少投資雙方之間對(duì)公允價(jià)值計(jì)量估價(jià)的矛盾，增強(qiáng)雙方對(duì)資產(chǎn)公允價(jià)值的認(rèn)識(shí)，有利于雙方達(dá)成一致，從而促進(jìn)投資者投資決策的制定。

參考文獻(xiàn)

[1] 葛家澎. 關(guān)于在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中采用公允價(jià)值的探討[J]. 會(huì)計(jì)研究，2007（11）.

[2] 劉浩，孫錚.公允價(jià)值的實(shí)證理論分析與中國(guó)的研究機(jī)遇[J].財(cái)經(jīng)研究，2008（1）.

[3] 謝詩(shī)芬. 價(jià)值計(jì)量的現(xiàn)值和公允價(jià)值[J]. 上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)，2008（2）.

[4] 宋愛華.公允價(jià)值在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中的應(yīng)用及影響[J].財(cái)會(huì)通訊，2011（7）.

[5] 于清敏.公允價(jià)值會(huì)計(jì)問題及其應(yīng)對(duì)策略[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2011（9）.endprint