商業(yè)銀行利率風(fēng)險度量與管理探究

廣州番禹職業(yè)技術(shù)學(xué)院 曾 卉

自1996年我國利率市場化正式啟動以來，經(jīng)過18年的發(fā)展，利率市場化改革穩(wěn)步推進，并取得了階段性進展。利率市場化使得利率定價權(quán)由政府轉(zhuǎn)移至市場，極大地提高了資金使用效率。然而，隨著我國利率市場化進程的加快，商業(yè)銀行將面臨的更嚴(yán)重的利率風(fēng)險，銀行對利率風(fēng)險管理的難度也相應(yīng)加大。本文圍繞利率市場化進程中我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理問題，通過對我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險實證分析，提出我國商業(yè)銀行在利率市場化進程中利率風(fēng)險管理的對策及建議。

一、文獻綜述

（一）國外研究 馬考勒（1938）在研究利率的期限結(jié)構(gòu)時，提出了久期的概念，隨后，?？怂梗?939）在其基礎(chǔ)上加入了當(dāng)期收益率因素，提出了當(dāng)時普遍應(yīng)用的修正久期。J.P摩根公司（1983）將資產(chǎn)與負(fù)債分為不同的期限，得到各期限的利率敏感性資產(chǎn)及負(fù)債，并最早提出了利率敏感性缺口概念及度量方法，為測量重新定價風(fēng)險作出了極大的幫助?？挤蚵?988）證明了債券價格與收益率之間的非線性關(guān)系，從而得出凸度的概念。1993年，巴塞爾銀監(jiān)管理委員會對以J.P摩根為代表的金融機構(gòu)提出的VaR模型表示高度重視。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會先后與1997年9月及2004年6月分別發(fā)布了《利率風(fēng)險管理原則》及《利率風(fēng)險管理與監(jiān)管原則》，前者對利率風(fēng)險的來源、管理技術(shù)、組織體系等進行了詳細(xì)分析與總結(jié)，建立了銀行業(yè)利率風(fēng)險衡量與管理的基本框架；后者則增加了關(guān)于資本充足率，風(fēng)險披露等內(nèi)容，進一步完善利率風(fēng)險衡量與管理的框架。

（二）國內(nèi)研究 國內(nèi)也有很多學(xué)者對我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險的管理狀況進行探討。呂耀明、林升（1999）提出了商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理基于資產(chǎn)負(fù)債管理角度的若干措施。黃金老（2001）分析了在利率市場化進程中的兩類利率風(fēng)險，即階段性風(fēng)險及恒久性風(fēng)險，并指出利率風(fēng)險的控制需要商業(yè)組織與政府部門的共同努力。王憲鋒（2003）用一個具體例子介紹了久期的概念、特性及在進行風(fēng)險管理時的基本算法，并指出其局限性。王強（2007）根據(jù)商業(yè)銀行四種利率風(fēng)險的具體表現(xiàn)提出了相應(yīng)的管理策略。李百吉（2009）利用2006～2007年數(shù)據(jù)，采用利率敏感性缺口模型對我國上市商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理進行實證分析，得出我國商業(yè)銀行利率敏感性缺口調(diào)整速度趕不上利率變化的趨勢。劉新宇（2010）專門針對我國中小型商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理狀況進行了分析并提出建議及對策。譚慧敏（2010）選取我國上市商業(yè)銀行2005～2009年的數(shù)據(jù)對我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理的狀況進行實證分析，得出我國目前傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占比較大，利率市場化進程中可能使得經(jīng)營利潤受到影響。張存宬（2011）利用久期模型對我國四家商業(yè)銀行2007～2009年數(shù)據(jù)進行實證分析，得出我國可以采用久期-凸度或引進先進國家利率管理基礎(chǔ)來進行利率風(fēng)險的管理。

二、商業(yè)銀行利率風(fēng)險實證分析

（一）銀行業(yè)務(wù)利率敏感性分析 本文共選取我國十六家上市商業(yè)銀行2007～2011年的年報的資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)及中國人民銀行公布的歷年人民幣存貸款基準(zhǔn)利率作為數(shù)據(jù)來源。十六家上市商業(yè)銀行分別為工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、光大銀行、華夏銀行、平安銀行（深發(fā)銀行于2012年6月14與平安銀行合并，并更名為“平安銀行股份有限公司”）、北京銀行、南京銀行及寧波銀行，選取全部十六家上市商業(yè)銀行對于研究我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理更具有代表性。

表1 十六家商業(yè)銀行凈利息收入占營業(yè)收入的百分比 單位%

表1為筆者整理各家商業(yè)銀行2007～2011年存貸款凈利息收入占營業(yè)收入的百分比。從表1可以看出，從2007～2011年，這十六家商業(yè)銀行的存貸款凈利息收入占營業(yè)收入的比重基本逐年降低，如工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行等規(guī)模較大的銀行，近三年來存貸款凈利息收入占營業(yè)收入的百分比均達到50%左右，但其余規(guī)模較小的商業(yè)銀行，存貸款凈利息收入仍然占有很高的比重，基本要達到80%左右，這是我國商業(yè)銀行的一大特點。而凈利息收入占營業(yè)收入的百分比越高，說明銀行的經(jīng)營效率受利率變動的影響越明顯。而這十六家上市銀行的數(shù)據(jù)在某種程度上可以代表未來我國銀行業(yè)凈利息收入占營業(yè)收入的比重的發(fā)展趨勢，表外業(yè)務(wù)會逐步加大規(guī)模，但傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)仍然是我國商業(yè)銀行的龍頭業(yè)務(wù)。因此，我國商業(yè)銀行收益的利率敏感性普遍比較強。

（二）利率敏感性缺口分析 從央行1991～2012年存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整情況表可以看出，從2007～2012年間，人民銀行加大了利率的調(diào)整頻率，2007～2008年兩年間就有12次基準(zhǔn)利率調(diào)整變動，因此，在調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率的大背景下，選取2007～2012年作為考察期，根據(jù)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率的數(shù)據(jù)來分析所選取的十六家商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整與利率調(diào)整的吻合程度，并判斷商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理能力的強弱。

表2 各上市商業(yè)銀行2007～2011年年末利率敏感性缺口及系數(shù) 單位：百萬

由表2可以看出，2007～2011年，各銀行利率敏感性缺口均為正，利率敏感性系數(shù)分別為在1左右；說明總體上，十六家銀行的一年期利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債大致相等，這十六家銀行采取的均是資產(chǎn)負(fù)債平衡型的利率風(fēng)險管理策略。

（三）久期及凸度分析 本文選取了十六家上市商業(yè)銀行2011年度及季度的資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)，及2011年末的實際利率來進行此次分析。其中，資產(chǎn)方面包括現(xiàn)金、短期貸款及中長期貸款；存放在中央銀行的款項及存放在同業(yè)和其他金融機構(gòu)的款項因其流動性較強，故將其計入現(xiàn)金類；根據(jù)人民銀行的規(guī)定，目前銀行拆借資金最長的期限為不超過一年，因而，將拆出資金和貸款和墊款總額計入短期貸款的范疇；而將受利率影響比較大的長期股權(quán)投資和持有至到期投資兩項作為中長期貸款；由于缺少存貸款現(xiàn)金流的具體期限等數(shù)據(jù)，將現(xiàn)金、短期貸款及中長期貸款分別按活期、一年期及五年期計息并計算久期。負(fù)債方面包括現(xiàn)金及存款兩項。將流動性較強的同業(yè)和其他金融機構(gòu)存放款項及拆入資金計入現(xiàn)金范疇；而將賣出回購金融資產(chǎn)、客戶存款等計入存款項。分別按活期及一年期計息及計算久期。

首先，分別選取有正久期缺口的工商銀行及負(fù)久期缺口的中國銀行進行計算，對比僅考慮久期和考慮久期及凸度其凈資產(chǎn)的變動情況。

若2012年，人民銀行下調(diào)人民幣存貸款利率△R=-0.5%，則工商銀行的凈資產(chǎn)價值的變動：

若考慮凸度，則凈資產(chǎn)價值的變動：

可以看到久期缺口為正使得工商銀行在央行下調(diào)存貸款利率時，凈資產(chǎn)價值有所增加，而正的凸度缺口隨著利率的下調(diào)增加了凈資產(chǎn)價值增加的幅度。

然而，在同樣的條件下，中國銀行的凈資產(chǎn)價值的變動：

若考慮凸度，則凈資產(chǎn)價值的變動：

中國銀行由于是有負(fù)的久期缺口，因而央行下調(diào)人民幣存貸款利率會使得中信銀行的凈資產(chǎn)價值由小幅下降，而負(fù)的凸度缺口加大了凈資產(chǎn)價值下降的幅度。

由以上計算結(jié)果可以看出凸度缺口的正負(fù)號，會影響銀行凈資產(chǎn)價值增加或減少的幅度。若久期缺口為正，利率下降會使得銀行凈資產(chǎn)價值上升，通過增大正的凸度缺口能夠使更進一步擴大銀行的凈資產(chǎn)價值；反之，若久期缺口為負(fù)，利率上升會實得銀行凈資產(chǎn)價值下降，通過增大正的凸度缺口能夠減少銀行凈資產(chǎn)價值的萎縮幅度。

從表3中，得出工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、光大銀行、華夏銀行、北京銀行、南京銀行及寧波銀行在2011年有擁有正的久期缺口，因而這十二家商

表3 十六家商業(yè)銀行2011年度久期缺口

業(yè)銀行在2012年凈資產(chǎn)的價值將上升。而表4中的數(shù)據(jù)也表明該十二家商業(yè)銀行在2011年度也擁有正的凸度缺口，由于這十六家商業(yè)銀行有正的久期缺口及正的凸度缺口，利率的下調(diào)會使得以上銀行的凈資產(chǎn)價值增加，銀行亦可以通過增大凸度缺口來進一步擴大銀行凈資產(chǎn)的價值。

表4 十六家商業(yè)銀行2011年度的凸度缺口

由表4的數(shù)據(jù)可以看出，如寧波銀行、光大銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行等其凸度缺口為正值且較大，說明這四家銀行對利率風(fēng)險的變動的限制作用較為明顯，而如深發(fā)展銀行，其凸度缺口為很小的正值，說明深發(fā)展銀行對利率風(fēng)險的變動雖有限制作用，但作用相對較小。而中國銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、深發(fā)展銀行這四家銀行由于有負(fù)的久期缺口，在2012年利率的下調(diào)的情況下，該四家銀行的凈資產(chǎn)價值將會有所減少。其中，中國銀行、中信銀行、興業(yè)銀行這三家銀行均擁有負(fù)的凸度缺口，在2012年利率下調(diào)的情況下，由于這三家銀行有負(fù)的久期缺口及負(fù)的凸度缺口，其蒙受的凈資產(chǎn)損失可能會更大。由表4中可以看出，中國銀行及興業(yè)銀行有較大的負(fù)缺口，其對利率風(fēng)險的變動沒有起到限制作用，反而有阻礙利率風(fēng)險的控制，在利率下調(diào)的情況下會使得銀行凈資產(chǎn)縮水幅度變大，為了縮小銀行凈資產(chǎn)價值的下降幅度，這三家銀行可以適當(dāng)減小其負(fù)的凸度缺口。而深發(fā)展銀行有負(fù)的久期缺口，利率的下降會使得深發(fā)展銀行的凈資產(chǎn)價值有所下降，但其正的凸度缺口可以起到限制利率風(fēng)險變動的作用，故在2012年利率下調(diào)的情況下，其凈資產(chǎn)價值的損失風(fēng)險得到了緩解，深發(fā)展銀行可以通過加大其正的凸度缺口來進一步減少銀行凈資產(chǎn)價值的下降幅度。

三、商業(yè)銀行利率風(fēng)險應(yīng)對策略

（一）加強以利率風(fēng)險管理為中心的資產(chǎn)負(fù)債管理 我國現(xiàn)階段金融市場發(fā)展程度較低，還尚未達到能利用金融衍生工具或資產(chǎn)證券化等技術(shù)來對沖利率風(fēng)險的程度，所以利用資產(chǎn)負(fù)債缺口管理來控制利率風(fēng)險是一個現(xiàn)實可操作的方法。要提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平，我國商業(yè)銀行應(yīng)逐步擴大資金來源和運用渠道，增強調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債期限、結(jié)構(gòu)的能力。在資金來源方面，對我國來說，構(gòu)建穩(wěn)定的儲蓄機構(gòu)仍是大銀行穩(wěn)定資金來源的首選。與此同時，商業(yè)銀行可以為企業(yè)提供一攬子的金融服務(wù)，使資金在銀行內(nèi)部運轉(zhuǎn)，增加資金的穩(wěn)定性。在資金運用方面，可以適當(dāng)?shù)亟档同F(xiàn)有的貸款比例，以提高資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。此外，還可以壓縮銀行不良資產(chǎn)的比例，改善資產(chǎn)質(zhì)量。

（二）改善商業(yè)銀行經(jīng)營策略，推行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化 從上文的數(shù)據(jù)可以看出，我國大部分商業(yè)銀行的傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)仍然占有高達80%以上的比重，而傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)受利率波動影響較大，不利于利率風(fēng)險的管理。目前與發(fā)達國家相比，我國商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)存在收入占比低、業(yè)務(wù)品種少、業(yè)務(wù)規(guī)模小、服務(wù)手段和技術(shù)水平落后、業(yè)務(wù)支持保障體系有待完善等不足。我國商業(yè)銀行可以拓展中間業(yè)務(wù)市場，選擇能滿足市場需求，且有較大發(fā)展?jié)摿Γ^小風(fēng)險及較低成本的中間業(yè)務(wù)，或有很大潛力的零售業(yè)務(wù)，以滿足客戶多元化的需求。

（三）加強對利率走勢的預(yù)測和分析 由于我國利率風(fēng)險管理受貨幣政策和國家經(jīng)濟狀況的影響較大，因而，我國商業(yè)銀行要密切關(guān)注國家的宏觀經(jīng)濟狀況、中央銀行貨幣政策變動、貨幣市場和資本市場上資金供求關(guān)系的變化、中央銀行的貨幣供應(yīng)量、公開市場操作的動向、再貼現(xiàn)率、再貸款利率變動、國際匯率動態(tài)等信息，以加強對利率風(fēng)險的信息的分析，更好地把握利率走勢，并利用先進方法對利率水平和結(jié)構(gòu)進行科學(xué)預(yù)測。

（四）建立存款保險制度 利率市場化的前期，使銀行業(yè)競爭更加激烈，尤其中小型銀行面臨更大的風(fēng)險。在未來利率市場化的市場競爭中，一些商業(yè)銀行可能會出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)劇烈變化，流動性困難等，面臨生存危機。應(yīng)建立存款保險制度，以市場化的金融保障制度來保障儲戶的利益。建立存款保險制度有利于提高銀行業(yè)的穩(wěn)定性，在一定程度上增加銀行的經(jīng)營成本。但對穩(wěn)定金融體系，穩(wěn)定社會公眾對商業(yè)銀行體系的信心十分重要。

［1］鄧秀萍：《利率市場化對商業(yè)銀行的沖擊及對策》，《青海金融,》2012 年第 4 期。

［2］黃金老：《利率市場化與商業(yè)銀行風(fēng)險控制》，《經(jīng)濟研究》2011年第1期。

［3］李百吉：《我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理實證分析》，《改革與戰(zhàn)略》2009年第4期。

［4］劉婷：《利率市場化條件下商業(yè)銀行如何管理利率風(fēng)險》，《財經(jīng)論壇》2010年第8期。

［5］劉偉雄：《利率市場化∶商業(yè)銀行面對的挑戰(zhàn)與對策研究》，《華南理工大學(xué)》2011年第9期。

［6］呂耀明、林升：《商業(yè)銀行利率風(fēng)險研究》，《經(jīng)濟研究》2010年第5期。