DVB銀行減持航運(yùn)資產(chǎn)

賈天瓊 李嘉昊

德 國(guó)交通信貸銀行（DVB銀行）作為德國(guó)專門(mén)從事國(guó)際交通運(yùn)輸融資業(yè)務(wù)的銀行，集船舶、航空、海工和陸地運(yùn)輸融資為一身，堪稱“航運(yùn)業(yè)最重要的融資銀行”。

上半年，受“提前還款風(fēng)波” 影響重創(chuàng)，DVB銀行預(yù)期盈利1.24億歐元的計(jì)劃告吹，息稅前利潤(rùn)同比下降25%至4100萬(wàn)歐元。據(jù)悉，除龐大的航運(yùn)貸款外，DVB銀行在飛機(jī)融資領(lǐng)域也表現(xiàn)活躍。

DVB銀行首席執(zhí)行官Wolfgang Driese表示，今年以來(lái)，DVB銀行不斷提升風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，上半年成功減持2800萬(wàn)歐元貸款，今年全年預(yù)計(jì)貸款總額有望維持與2012年和去年相同的水平。

減持傳統(tǒng)航運(yùn)資產(chǎn)

DVB銀行日前發(fā)布半年報(bào)顯示，上半年，交通融資業(yè)務(wù)支出/收入比達(dá)57%，超過(guò)50%的預(yù)期目標(biāo)，去年同期為47.6%，同比增長(zhǎng)9.4%，顯示全球交通運(yùn)輸行業(yè)融資需求回暖。上半年，稅前股本回報(bào)率為6.5%，同比下降4.5%，表明盈利能力仍面臨挑戰(zhàn)。

受航運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)低迷影響，加之歐洲央行加大審查德國(guó)航運(yùn)銀行的航運(yùn)資產(chǎn)力度，今年以來(lái)DVB銀行不斷減持航運(yùn)資產(chǎn)。

截至上半年，DVB銀行提供的貸款票面總額中歐元貸款為203億元，相比去年全年下跌2.4%；美元貸款為277億元，下跌3.1%。資料顯示，DVB銀行在航運(yùn)及航空領(lǐng)域投資減少，對(duì)陸地運(yùn)輸投資增加，海工領(lǐng)域變化不大（見(jiàn)表1、表2）。

截至上半年，DVB銀行船舶融資貸款額為89億歐元，去年年底為92億歐元，下降3.3%；貸款額度從去年年底的127億美元下降到121億美元，下降4.7%。細(xì)分市場(chǎng)方面，油輪貸款額占比43.4%（其中，原油油輪12.2%、成品油輪11.9%、氣體船10.0%、化學(xué)品船9.3%），下降0.1%；散貨船23.7%，增長(zhǎng)1%；集裝箱船20.8%，增長(zhǎng)0.5%；郵輪4.0%，變化較小；渡輪和客輪3.6%，與去年年底持平；其他船型4.5%，減少1.4%（見(jiàn)圖1）。

上半年，DVB銀行海工融資總額達(dá)20億歐元。其中，平臺(tái)支援船占比29.4%，較去年增加1.2%；拋錨船27.1%，較去年減少3.8%；鉆探設(shè)備12.6%，較去年增加3.4%；海上施工船舶6.9%，較去年增加2.1%；多功能服務(wù)船5.6%，較去年減少0.6%；地震勘測(cè)船4.8%，較去年增加0.1%；海底鉆油船3.4%，較去年減少0.2%；浮式生產(chǎn)儲(chǔ)油輪1.5%，較去年減少0.1%；其他海洋工程船舶8.7%，較去年減少2.1%（見(jiàn)圖2）。

關(guān)注高附加值船

去年以來(lái)，DVB銀行在船舶融資方面，重點(diǎn)關(guān)注高端市場(chǎng)領(lǐng)域，如液化石油氣船（LPG船）等高附加值船舶。

近年來(lái)，DVB銀行一直致力于增加對(duì)LPG船的貸款融資。為此，該行液化石油氣和成品油輪小組與英國(guó)Navigator Gas公司達(dá)成合作，協(xié)助后者LPG船隊(duì)擴(kuò)張。資料顯示，Navigator Gas公司目前運(yùn)營(yíng)全球最大的LPG船隊(duì)，其資金來(lái)源主要是債券融資。

2012年4月，Navigator Gas公司向江南造船訂造2+2+2艘2.1萬(wàn)立方米級(jí)LPG船，每艘船造價(jià)約為5000萬(wàn)美元。與此同時(shí)，其與馬士基油輪達(dá)成整合靈便型LPG船隊(duì)協(xié)議，Navigator Gas需支付4.7億美元的收購(gòu)資金。為此，Navigator Gas向包括DVB銀行在內(nèi)的3家銀行尋求2.7億美元的貸款支持。為籌措資金，DVB銀行協(xié)助Navigator Gas在挪威發(fā)行規(guī)模達(dá)1.25億美元債券，確保促成該兩項(xiàng)交易。

DVB銀行作為海工融資的主力，其海工融資業(yè)務(wù)覆蓋全球海工市場(chǎng)，為客戶提供多種有價(jià)值的融資方案。在推動(dòng)全球海工裝備業(yè)發(fā)展方面，DVB銀行的作用不容小覷。

2010年，迪拜海工企業(yè)MAC向DVB銀行尋求新造船融資支持，DVB銀行的新加坡海工金融團(tuán)隊(duì)為其提出可行性建議。

DVB銀行利用SMG公司出售10艘平臺(tái)供應(yīng)船的資金資助MAC融資，同時(shí)將MAC的證券抵押給SMG來(lái)達(dá)成此次交易，并利用海工金融提供過(guò)渡性股權(quán)貸款來(lái)償還新造船的分期付款。為此，DVB銀行構(gòu)建1500萬(wàn)美元的過(guò)渡性股權(quán)工具，其中430萬(wàn)美元放入抵押賬戶用以支付利息，由此MAC得以順利開(kāi)啟其緊湊型半潛住宿船（CSS）的建設(shè)，該CSS目前已獲得Gran Energia公司4年的租船合同。

資料顯示，去年5月，1500萬(wàn)美元的過(guò)渡性股權(quán)工具償還完成，DVB銀行因該交易獲得了可觀的貸款融資收益。

DVB銀行表示，未來(lái)，其將致力于降低在船舶貸款方面的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)投資不同類型、不同年份、不同船期的船舶資產(chǎn)等方式減少貸款風(fēng)險(xiǎn)集中度，提高船舶貸款部門(mén)和海工融資部門(mén)的工作效率，擴(kuò)大資金來(lái)源。與此同時(shí)，創(chuàng)新融資工具和資金結(jié)構(gòu)，以鞏固DVB銀行在交通運(yùn)輸領(lǐng)域的專業(yè)融資功能。

海工領(lǐng)域在經(jīng)歷了3～4年的興旺后，近兩年將進(jìn)入調(diào)整期。伴隨著海工裝備制造業(yè)向亞洲轉(zhuǎn)移，未來(lái)海工新造船價(jià)格將有所回落。為減少海工領(lǐng)域信貸及債務(wù)融資業(yè)務(wù)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)，DVB銀行將重新布局海工投資組合，以達(dá)到最優(yōu)化。

航運(yùn)銀行投資意愿降低

新造船方面，就傳統(tǒng)航運(yùn)市場(chǎng)而言，受大宗消費(fèi)市場(chǎng)提振影響，航運(yùn)需求將遇暖回升。然而產(chǎn)能過(guò)剩仍然是主要問(wèn)題，航運(yùn)市場(chǎng)依然充滿挑戰(zhàn)，運(yùn)費(fèi)和租船費(fèi)率的壓力仍然存在。在這樣的背景下，銀行對(duì)于投資舊船資產(chǎn)的意愿將越來(lái)越少，未來(lái)二手船交易壓力將增大。

自2008年航運(yùn)危機(jī)以來(lái)，德國(guó)航運(yùn)銀行飽受打擊，轉(zhuǎn)而投資房地產(chǎn)，以減少航運(yùn)資產(chǎn)比例，進(jìn)而提升風(fēng)險(xiǎn)配置水平。除投資房地產(chǎn)外，德國(guó)其他的航運(yùn)銀行，如德國(guó)北方銀行（HSH Nordbank）、德國(guó)復(fù)興信貸銀行（KfW Bank）、北德州銀行（Nord LB）也通過(guò)變賣相關(guān)船舶，減少其船舶信貸組合。

歐洲銀行正面臨歐洲央行的實(shí)際審查，研究銀行業(yè)內(nèi)交投并不活躍的貸款活動(dòng)，以及銀行估值的證券化產(chǎn)品，歐洲央行要求對(duì)其船舶信貸評(píng)估進(jìn)行更嚴(yán)格審查。對(duì)德國(guó)航運(yùn)銀行而言，能否通過(guò)歐洲央行的資產(chǎn)健康檢查將成為其目前的最大挑戰(zhàn)。

然而，航運(yùn)低迷給了科爾伯格-克拉維、橡樹(shù)資本和阿波羅這些私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)實(shí)施杠桿收購(gòu)的機(jī)會(huì)。航運(yùn)銀行演繹著航運(yùn)資產(chǎn)減持，私募機(jī)構(gòu)卻在等待航運(yùn)復(fù)蘇之時(shí)的大喜過(guò)望。