散貨跌宕起伏 石油進口增量

干散貨市場

回顧

概況

在全面深化改革、外部環(huán)境轉(zhuǎn)好、新型城鎮(zhèn)化推進和消費恢復性增長等因素影響下，今年中國經(jīng)濟將繼續(xù)穩(wěn)中向好。一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值128213億元，同比增長7.4%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.8%，居民消費價格指數(shù)同比上漲2.3%。

港口生產(chǎn)平穩(wěn)增長，增幅繼續(xù)縮窄，前2月全國規(guī)模以上港口完成貨物吞吐量17.0億噸，同比增長5.7%，增速減少5.5個百分點。其中，沿海貨物吞吐量合計12.1億噸，同比增長7.0%，增速減少3.3個百分點；內(nèi)河貨物吞吐量合計2.2億噸，同比增長2.5%，增速減少11.0個百分點。

沿海散貨運輸市場運力總量增長，增幅繼續(xù)放緩，運價在多方因素刺激下呈現(xiàn)先抑后揚“V”字型走勢。上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)自年初1238.94點一路下行，2月14日降至年內(nèi)最低1031.14點。之后受煤炭價格因素影響，下游需求增強，運力緊張，帶動市場快速反彈，一季度運價指數(shù)平均為1104.71點，同比上漲4.1%（見圖1）。

煤炭

發(fā)運量先抑后揚。受氣溫偏暖、春節(jié)假期、進口沖擊和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整等多重因素影響，煤炭需求走低。前2月全國煤炭產(chǎn)量5.35億噸，同比減少500萬噸，同比下降0.9%；煤炭銷量5.08億噸，同比下降2.3%。供求關(guān)系趨向?qū)捤?，?nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運量放緩，前2月北方七港煤炭發(fā)運量0.95億噸，同比下降0.8%。3月份在神華集團等煤炭企業(yè)降價保量的銷售策略下，內(nèi)貿(mào)發(fā)運量快速增多。

港口庫存攀高回落。因北方地區(qū)持續(xù)大范圍出現(xiàn)嚴重霧霾天氣，導致港口階段性封航，裝船效率下降，加上進口煤沖擊，下游需求走弱，年初發(fā)運港煤炭庫存迅速回升。2月10日，北方三港 （秦皇島港、唐山港、天津港）庫存一度逼近2200萬噸高點，其中秦皇島港連續(xù)十天庫存超過800萬噸警戒線。

受港口、煤炭產(chǎn)地越來越大的庫存壓力，各大煤企于2月末紛紛出臺調(diào)價政策。因優(yōu)惠幅度較大，電廠趕在3月份結(jié)束前搶運，港口庫存下降明顯。截至3月26日，秦皇島港煤炭場存降至618萬噸，較2月中旬降幅約為25%。

進口量沖高回落。1月份，煤炭進口量高達3591萬噸，刷新進口煤單月進口量新高。2月以來，為抵制進口煤的沖擊，神華、中煤、兗煤、同煤、伊泰等大型煤企輪番降價。環(huán)渤海動力煤于去年12月25日創(chuàng)下高點631元/噸，今年以來連續(xù)下跌11周，年內(nèi)跌幅達16%。3月26日環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)中，5500大卡動力煤價格降至530元/噸。受煤價下跌以及人民幣貶值等因素影響，進口煤喪失價格優(yōu)勢，貿(mào)易商積極性減退，煤炭進口量出現(xiàn)大幅萎縮。2月份，中國煤及褐煤進口量為2282萬噸，環(huán)比銳減1309萬噸。根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，一季度，中國煤及褐煤進口總量為8396萬噸，同比上漲5.1%，漲幅明顯收窄。

一季度，中國沿海煤炭運輸市場運價總體呈前低后高態(tài)勢，月底趨降。3月31日，上海航運交易所發(fā)布的沿海煤炭綜合運價指數(shù)為813.87點，較年初下跌2.3%；一季度平均值為733.43點，同比上漲7.0%（見圖2）。

自去年四季度以來，主要煤企本想通過漲價策略倒逼電廠提高下一年度長協(xié)煤價，但事與愿違，電廠不但不接受煤企提出的價格，相反以大量進口煤來抗衡。春節(jié)前，煤電企業(yè)相互“頂?！保睾Ｃ禾窟\量急劇減少。春節(jié)過后，受工廠復工，下游需求復蘇，煤電企業(yè)日耗逐漸恢復正常等因素影響，從2月11日開始，中國各航線海運費擺脫連續(xù)三個月的下跌局面，快速上揚。3月初，大型煤企降價促銷措施相繼實施，煤電企業(yè)陸續(xù)集中采購煤炭，航運市場不斷活躍，貨主租船熱情較高，海運費加速上漲。面對節(jié)后出現(xiàn)的煤炭需求大幅增加的局面，部分遠洋船舶來不及從國外航運市場上抽調(diào)回來，一些中國航運企業(yè)前期封存的船舶來不及投入使用，造成船舶運力緊缺，出現(xiàn)“一船難求”的景象。華東、華南和進江航線的煤炭運價同時急速上漲，上漲幅度達到20元/噸左右。3月下旬，伴隨煤價企穩(wěn)，促銷影響逐漸減弱，庫存飽和的煤電企業(yè)采購積極性降溫，階段性搶煤告一段落，南北航線船舶運力富裕，運價回落。

鐵礦石

一季度，過剩產(chǎn)能化解、環(huán)保治理、信貸緊縮、鋼價探底等多方因素聚集，鋼鐵產(chǎn)能釋放受限。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，前2月，粗鋼產(chǎn)量完成1.31億噸，同比增長1.7%，增幅下降8.9個百分點。鐵礦石原礦產(chǎn)量1.83億噸，同比增長4%，下降9.5個百分點（見右上表）。

進口接卸量加速上揚。受鋼業(yè)春節(jié)前備料加大進口量以及國外主要礦企產(chǎn)能釋放，有的甚至將鐵礦石轉(zhuǎn)移到中國港口需求地銷售等原因影響，中國進口礦石接卸量快速增長。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，一季度中國進口鐵礦石2.22億噸，同比增長19.4%。

在鐵礦石進口量大幅增長帶動下，中國港口接卸較為繁忙。前2月，中國主要港口外貿(mào)鐵礦石接卸量總計1.54億噸，同比增長12.4%，增幅提高8.5個百分點；沿海港口外貿(mào)進口鐵礦石達到1.52億噸，同比增長13.1%，增幅提高8.6個百分點，其中唐山港、日照港、連云港港和寧波-舟山港等港外貿(mào)進口礦接卸量增長超過兩位數(shù)，同比分別增長11.9%、12.7%、54.7%和16%。

港口庫存連創(chuàng)新高。去年10月以來，中國鐵礦石港口庫存呈現(xiàn)直線上漲態(tài)勢。進入2014年，港口庫存總量增速明顯加快。3月28日，全國30個主要港口鐵礦石庫存總量為11158萬噸，較去年年底增加2296萬噸，達到自2007年以來最高水平。

值得注意的是，銀行大幅收緊對鋼鐵行業(yè)貸款，但貿(mào)易商普遍利用鐵礦石融資獲取短期資金，資金面相對寬松使其采購銷售仍較為活躍，因此壓港鐵礦石多集中于日照、青島等港，而貿(mào)易商比例相對較高的寧波港等華東港口壓港情況較為緩和。

二程礦運量南增北降。一季度，中國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.7%，增幅下降0.8個百分點，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速，房屋新開工面積、商品房銷售額等數(shù)據(jù)同比均有所下滑，中國制造業(yè)增長乏力；而淘汰落后產(chǎn)能、環(huán)保治理要求等因素更持續(xù)施壓；中資銀行也大幅收緊對鋼鐵行業(yè)貸款。面對重重壓力，鋼鐵產(chǎn)量增長乏力，鋼廠多采用低庫存、按需購進的經(jīng)營策略。

鋼企生產(chǎn)不景氣使得北方內(nèi)貿(mào)二程礦運輸量受到明顯沖擊，內(nèi)貿(mào)發(fā)運量明顯下降，其中青島港，大連港和日照港鐵礦石內(nèi)貿(mào)發(fā)運量同比分別下降36.4%、49.7%和34.1%。而貿(mào)易相對活躍的華東港口內(nèi)貿(mào)發(fā)運情況較好，其中上海港、寧波-舟山港和南通港內(nèi)貿(mào)發(fā)運量分別增長6.1%、29.5%和12.9%。

金屬礦石

春節(jié)前后，部分企業(yè)停工減產(chǎn)，鐵礦石拉運需求低迷。沿海金屬礦石運輸市場行情高點回落，運價持續(xù)下滑。元宵節(jié)過后，沿海煤炭運輸市場的一波上漲行情也未能有效拉動金屬礦石運輸需求。

沿海金屬礦石市場行情總體呈現(xiàn)下跌走勢，截至3月28日，上海航運交易所發(fā)布的沿海金屬礦石貨種指數(shù)954.45點，較年初下降23.1%；一季度平均值1046.5點，同比上漲20.7%（見圖3）。

展望

運力供給充足

據(jù)交通運輸部水運局統(tǒng)計，截至去年年底，從事中國沿海運輸?shù)娜f噸以上干散貨船共計1727艘、5518萬載重噸，運力規(guī)模較2012年底增長11.7%，增幅下降3.5個百分點，運力過快增長勢頭得到遏制。從全年四個季度來看，各季度運力規(guī)模環(huán)比增幅分別為2.5%、1.8%、1.3%和5.7%，除四季度因年底集中交船因素增幅較三季度有所上升外，總體呈現(xiàn)逐漸收窄態(tài)勢。去年新投入營運的船舶中，新建船（含2012年底建成，2013年投入營運）共計658.2萬載重噸，繼續(xù)成為沿海干散貨運力快速增長的主要因素。

需求增幅有限

今年中國政府對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整更加深入，加上環(huán)保壓力和節(jié)能減排壓力影響，整個經(jīng)濟基本面對煤炭、鐵礦石等大宗大散貨運輸需求的拉動力度相比往年，呈現(xiàn)弱勢趨穩(wěn)態(tài)勢。

行情回升艱難

煤炭供應充足，煤炭進口高位波動，國內(nèi)環(huán)境資源保護和能源安全壓力加大，煤炭需求總體偏弱。進口煤對內(nèi)貿(mào)煤炭產(chǎn)量和運量、價格的抑制作用將繼續(xù)增強。礦石市場長期來看，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、環(huán)保要求等因素仍將制約鐵礦石的下游需求，沿海鐵礦石運量增速將受制。

綜上，中國沿海干散貨運輸市場供大于求格局難以改變，市場行情波動前行。

石油市場

回顧

吞吐量回升

中國石化行業(yè)經(jīng)濟發(fā)展良好，化學原料和化學制品制造業(yè)繼續(xù)增長。前2月中石油、中石化兩大集團下屬煉廠無檢修活動，開工負荷保持平穩(wěn)，主營煉廠開工率分別保持在85%和86%；山東地煉開工率分別為40.6%和37.5%，同比走跌約4個百分點。一季度，中國原油供應充裕，庫存明顯升高；原油進口量大幅回升，共計進口7472萬噸，同比增長8.3%（去年同期為下跌2.3%），進口金額589億美元，同比增長6.1%。

中國水路貨運量、港口吞吐量繼續(xù)向好，同比小幅增長。沿海主要港口原油吞吐量同比回升，“北油南運”需求平淡，行情平穩(wěn)。在原油進口量同比大幅回升的帶動下，港口原油生產(chǎn)形勢一改去年頹勢，總體呈現(xiàn)回升增長態(tài)勢。分區(qū)域看，北方主要港口原油吞吐量同比有漲有跌，華東、華南主要港口原油吞吐量全面增長。

二程中轉(zhuǎn)量增加

在主要港口內(nèi)貿(mào)出港量上升的推動下，沿海內(nèi)貿(mào)原油運輸量較去年增長。前2月，主要區(qū)域均呈上升態(tài)勢。大連港、青島港內(nèi)貿(mào)原油出運同比上升明顯；寧波-舟山港小幅增長；南京港海進江原油同比小幅上升。

運價穩(wěn)定

中國沿海原油運輸量上升，行情穩(wěn)定。3月28日，上海航運交易所發(fā)布的沿海原油貨種運價指數(shù)報收1597.14點，與年初持平。

在供過于求的基本面下，中國成品油市場成交持續(xù)清淡，大多商家選擇隨用隨購，按需定進的低庫存操作方式，市場需求進入下行通道，成品油運輸市場整體淡穩(wěn)。3月28日成品油貨種運價指數(shù)報收1229.50點，與年初持平，同比下跌2.6%。

展望

化工行業(yè)經(jīng)濟運行穩(wěn)步上升，原油需求將繼續(xù)增長。在中國原油產(chǎn)量小幅增長的態(tài)勢下，進口原油數(shù)量仍將占有可觀份額，同比呈增長態(tài)勢，拉動港口外貿(mào)原油進港量上升。海洋油田產(chǎn)量復產(chǎn)、陸產(chǎn)原油產(chǎn)量的小幅上升，將拉動內(nèi)貿(mào)原油運輸量。如國際原油價格無大起大落，沿海原油運輸市場行情將保持平穩(wěn)；隨著建筑基建項目開工，工礦企業(yè)用油需求會有所上升，成品油運輸需求較一季度會有所增加，北方下水量將穩(wěn)中見升，但幅度不會很大。

（執(zhí)筆：上海航運交易所信息部 丁雨恬 周杰 龔偉東）