基于面板數(shù)據(jù)的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金平衡影響因素研究

劉永煥

內(nèi)容摘要：社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)作為社會(huì)保障制度的重要組成部分，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定起著重要作用。隨著我國老齡人口的急劇增加，以及社會(huì)制度變遷過程所遺留的歷史問題，目前養(yǎng)老保險(xiǎn)基金存在收不抵支等多種風(fēng)險(xiǎn)。本文以城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金作為研究對象，梳理了我國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展改革歷程，提出影響?zhàn)B老保險(xiǎn)基金平衡的各因素，并對這些因素進(jìn)行探究分析，進(jìn)而提出基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度發(fā)展改革的建議。

關(guān)鍵詞：社會(huì)保險(xiǎn)基金 影響因素 面板數(shù)據(jù)

問題的提出

社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)作為社會(huì)保障制度的重要基石，區(qū)別于以盈利為目的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，其主要職能是舉國家之力，為因各種原因退出勞動(dòng)工作崗位的勞動(dòng)者提供必要的生活保障。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)等多方面的發(fā)展，越來越多的國家逐漸邁入人口老齡化的階段。生育率下降，人口結(jié)構(gòu)的改變沖擊著社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的穩(wěn)定性，如何確保其穩(wěn)定性的課題備受政府職能部門、學(xué)術(shù)界等多方關(guān)注。

據(jù)第六次我國人口普查數(shù)據(jù)顯示，60歲及以上人口占總?cè)丝诘?3.26%，其中65歲及以上人口占8.87%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)與第五次人口普查相比，具有明顯上升，這表明我國正在加速進(jìn)入老齡化社會(huì)。與歐美發(fā)達(dá)國家相比，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度在我國仍處于探索發(fā)展階段。由于人口老齡化速度加快，“雙軌制”遺留的歷史問題，個(gè)人賬戶虧空等諸多原因，我國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金存在較大的缺口，據(jù)最新發(fā)布的《中國養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2012》，2011年全國城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金收不抵支的省份高達(dá)14個(gè)，基金缺口超過700億。

“十二五”規(guī)劃綱要提出了完善實(shí)施城鎮(zhèn)職工和居民養(yǎng)老保險(xiǎn)制度和實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌的任務(wù)。十八大報(bào)告明確指出“實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌，建立兼顧各類人員的社會(huì)保障待遇確定機(jī)制和正常調(diào)整機(jī)制”。社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的改革刻不容緩，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的平衡問題與社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展息息相關(guān)。目前國內(nèi)外對社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金平衡、彌補(bǔ)基金缺口、減少隱性債務(wù)方面的研究很多，但大半部分是以全國數(shù)據(jù)為樣本，由于目前許多省市根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展等情況實(shí)施不同的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革方案，因此難免會(huì)產(chǎn)生較多不符合實(shí)際情況的結(jié)論?，F(xiàn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)制度作為經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期的產(chǎn)物，時(shí)間序列偏短，難以利用純粹的時(shí)間序列數(shù)據(jù)定量研究，相比較而言，同時(shí)具有時(shí)間和截面性質(zhì)的面板數(shù)據(jù)可以更好地解釋社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的平衡問題。

文獻(xiàn)綜述

由于大范圍的經(jīng)濟(jì)危機(jī)及人口老齡化的出現(xiàn)，其他各國也都對養(yǎng)老保險(xiǎn)進(jìn)行了改革探索。世界銀行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Louise Fox（2001）認(rèn)為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金所面臨的種種問題主要是由長壽風(fēng)險(xiǎn)、人口老齡化和提前退休引起的。英國、日本、美國、法國等國家在延長本國勞動(dòng)者的退休年齡，降低養(yǎng)老金發(fā)放水平、提高養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資效率方面均有所作為。國外目前對養(yǎng)老金改革的探索理論相對成熟，但是由于基本國情不同，我國在進(jìn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)改革時(shí)可以適當(dāng)參考國外理論，更要注重從實(shí)際出發(fā)。

國內(nèi)學(xué)者對于社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收支平衡方面的研究主要可以分為兩個(gè)層次。蔣筱江、王輝（2009）認(rèn)為繳費(fèi)率、征繳率、覆蓋率、工資增長率、基金增值率、替代率、贍養(yǎng)率是影響?zhàn)B老基金收支平衡的主要因素，此外，其模型構(gòu)建中的目標(biāo)區(qū)間取值也是影響因素之一。沈君霞（2009）根據(jù)現(xiàn)行社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)規(guī)定構(gòu)建了相關(guān)數(shù)學(xué)模型，通過對各因素的量化分析，認(rèn)為繳費(fèi)率、替代率、年齡構(gòu)成、就業(yè)年齡、退休年齡、實(shí)際工資增長率和平均余命是影響?zhàn)B老保險(xiǎn)基金收支平衡的主要因素。王鑒崗（2000）則認(rèn)為，人口遷移、失業(yè)也會(huì)對養(yǎng)老保險(xiǎn)基金平衡產(chǎn)生一定影響。紀(jì)晶晶（2006）認(rèn)為，在人口老齡化的沖擊下，隨著人均壽命和初始勞動(dòng)年齡的提高，延遲退休年齡是促使養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收支平衡的重要手段。持相同觀點(diǎn)的學(xué)者還有朱楠（2009）等。王增文（2010）則通過理論模型對城鎮(zhèn)參保職工的年齡預(yù)測、繳費(fèi)率和贍養(yǎng)率的敏感性進(jìn)行分析，認(rèn)為逐步提高退休年齡，降低養(yǎng)老金的替代率可以有力緩解養(yǎng)老保險(xiǎn)基金償付壓力，有利于基金收支平衡。但是也有學(xué)者對延遲退休年齡持懷疑觀點(diǎn)，余立人（2012）認(rèn)為，退休年齡的延長會(huì)帶來養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中的繳費(fèi)年限、支付年限等其他參數(shù)變化，其最終結(jié)果是不確定的，必須充分考慮利率、養(yǎng)老金增長率、社會(huì)平均工資增長率等因素的全面作用，并利用精算模型進(jìn)行了驗(yàn)證。

本文創(chuàng)新之處在于，采用了國外廣泛應(yīng)用于家庭消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長和收斂模型研究的面板數(shù)據(jù)模型，選擇面板數(shù)據(jù)模型一方面考慮了我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金征收管理發(fā)放的實(shí)際情況，另一方面則避免了由于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不足而造成的其他計(jì)量模型的誤差。

影響我國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金平衡的因素

從1997年開始，我國逐步在全國范圍內(nèi)建立統(tǒng)帳結(jié)合的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，根據(jù)參加工作時(shí)間劃分，將該體系下覆蓋的職工分為老人、中人和新人。在轉(zhuǎn)制過程中，老人和中人均沒有個(gè)人積累賬戶，缺乏基金積累，形成“隱性債務(wù)”。因此在 1997年之后參加工作的新人所繳納的資金雖進(jìn)入個(gè)人賬戶，但是個(gè)人賬戶資金用來彌補(bǔ)社會(huì)統(tǒng)籌的資金支出，加之統(tǒng)籌賬戶和個(gè)人賬戶之間的管理不透明致使許多個(gè)人賬戶空帳運(yùn)轉(zhuǎn)。

除此之外，制度不規(guī)范和配套法律的缺失也給社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展造成了一定阻礙。例如，伴隨職工工作調(diào)動(dòng)等情況帶來的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移接續(xù)問題給許多職工造成了實(shí)際的困擾。普通參保對象對于存在該制度所表現(xiàn)的信心缺失才是最嚴(yán)重的后果。

目前我國基本養(yǎng)老金實(shí)行統(tǒng)帳結(jié)合的部分積累模式，并逐漸建立多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，考慮制度發(fā)展和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的可得性，因此本文的研究對象為城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金（以下均以“社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)金基金”或“養(yǎng)老保險(xiǎn)基金”代替）。

綜合目前研究觀點(diǎn)，結(jié)合統(tǒng)計(jì)口徑，可將當(dāng)年的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收支模型簡單認(rèn)為：

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入=養(yǎng)老保險(xiǎn)征繳收入+財(cái)政補(bǔ)貼+養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資收益

=繳費(fèi)率×參加養(yǎng)老保險(xiǎn)職工人數(shù)×平均工資+財(cái)政補(bǔ)貼+養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資收益endprint

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金支出=平均養(yǎng)老金水平×退休職工人數(shù)+喪葬費(fèi)用+其他支出

=在職職工平均工資×替代率×退休職工人數(shù)+喪葬費(fèi)用+其他支出

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金平衡=養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入-養(yǎng)老保險(xiǎn)金基金支出

因此，影響?zhàn)B老保險(xiǎn)基金收入平衡的主要因素有：繳費(fèi)率、養(yǎng)老保險(xiǎn)參加人數(shù)、替代率、職工平均工資、財(cái)政補(bǔ)貼和養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資收益等。

研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇

考慮到社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的改革所導(dǎo)致的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的可得性和統(tǒng)計(jì)口徑差異，本文選取我國31省、直轄市和自治區(qū)2002-2012年的數(shù)據(jù)為樣本。文中數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站所公布的歷年統(tǒng)計(jì)年鑒，以及基于此的相關(guān)計(jì)算。所涉及數(shù)據(jù)均為未考慮通貨膨脹率的名義值。

（二）變量定義

1.被解釋變量。本文所考察的是影響?zhàn)B老保險(xiǎn)基金平衡的各個(gè)因素，因此被解釋變量選擇可代表養(yǎng)老保險(xiǎn)基金平衡的變量。用來表示養(yǎng)老保險(xiǎn)基金平衡的變量主要有絕對值和相對值兩類，本文選取相對值數(shù)據(jù)，即養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的結(jié)余率作為被解釋變量。社會(huì)保險(xiǎn)基金結(jié)余率是衡量和考察社會(huì)保險(xiǎn)運(yùn)營狀況的綜合指標(biāo)之一，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余率是養(yǎng)老保險(xiǎn)第n年末的當(dāng)期結(jié)余與第n年年度內(nèi)基金收入的比值。通過計(jì)算可發(fā)現(xiàn)，我國各省市每年的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余率之間有較大差異，但是總體呈現(xiàn)上升趨勢。限于篇幅，不一一列出各個(gè)省份的指標(biāo)，在此通過山東省2002-2012年結(jié)余率以示說明，如表1所示。

2.解釋變量。結(jié)合前文的理論分析，考慮相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的可得性，選取社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的年末參保人數(shù)、繳費(fèi)率、替代率以及職工工資增長指數(shù)作為解釋變量構(gòu)建影響?zhàn)B老保險(xiǎn)基金平衡因素的計(jì)量模型。由于篇幅限制，本文選取遼寧省、山東省、浙江省、四川省、廣東省和新疆維吾爾自治區(qū)作為代表說明各解釋變量的變化情況。

參保人數(shù)。養(yǎng)老保險(xiǎn)的參保人數(shù)代表了養(yǎng)老保險(xiǎn)的廣度，是衡量養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展的一個(gè)重要指標(biāo)。由于研究對象所限，本文所涉及的參保人數(shù)僅指基本城鎮(zhèn)基本職工養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋范圍內(nèi)的職工。這六個(gè)地區(qū)的參保人數(shù)雖然都呈現(xiàn)出了上升趨勢，但上升幅度和參保人數(shù)有較大不同，這與每個(gè)地區(qū)的人口密度和勞動(dòng)人口流入流出比率有較大關(guān)系。新疆人口密度較低，勞動(dòng)人口流入流出情況較少，因此新疆的養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)與其他幾個(gè)省份相比，處于較低水平。廣東省作為人口大省，同時(shí)又是勞動(dòng)人口流入大省，因此參保人數(shù)呈現(xiàn)出了較大的增長幅度，參保人數(shù)也處于較高水平。參保人數(shù)越多，意味著現(xiàn)階段養(yǎng)老保險(xiǎn)的基金收入越多，但在未來，養(yǎng)老保險(xiǎn)所要負(fù)擔(dān)的退休人數(shù)就越多，對養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的支出也是一個(gè)挑戰(zhàn)。

繳費(fèi)率。繳費(fèi)率是某年度養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的繳費(fèi)收入占該年度職工工資總額的比例。目前我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入中除職工繳納外，還包括各級財(cái)政補(bǔ)貼和養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資收益，繳費(fèi)率實(shí)際為扣除這兩部分基金收入來源后的部分占職工工資總額的比例，但是各年度的統(tǒng)計(jì)年鑒、勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)公報(bào)中都未將這兩部分按地區(qū)單獨(dú)列出，因此本文仍以統(tǒng)計(jì)年鑒中所披露的各地區(qū)當(dāng)年養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入為基礎(chǔ)計(jì)算繳費(fèi)率，實(shí)際繳費(fèi)率應(yīng)低于本文所采用的計(jì)算數(shù)據(jù)。

這六個(gè)地區(qū)的繳費(fèi)率并沒有呈現(xiàn)統(tǒng)一的變化規(guī)律，浙江省的繳費(fèi)率呈現(xiàn)下降趨勢，其余地區(qū)有升有降，總體呈現(xiàn)上升趨勢，遼寧省維持在一個(gè)相對較高水平。按照2005年國家頒布的《關(guān)于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》，繳費(fèi)率最高限度為28%，通過數(shù)據(jù)分析，可以發(fā)現(xiàn)目前一些省份在實(shí)際操作中，已經(jīng)超過了這個(gè)限度，但隨著各種制度的完善，未來社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的繳費(fèi)率將逐漸呈逐漸下降趨勢。

替代率。本文所采用的是平均替代率的概念，即某一年度社會(huì)退休職工的平均養(yǎng)老金水平與該年度在職職工平均工資水平之比。平均替代率是把所有退休職工和所有在職職工分別作為一個(gè)整體進(jìn)行比較，是在研究與養(yǎng)老保險(xiǎn)基金相關(guān)問題時(shí)經(jīng)常采用的一個(gè)概念。替代率不僅影響繳費(fèi)率，也是影響?zhàn)B老保險(xiǎn)基金支出的重要因素。

職工工資增長率。職工工資增長率代表了職工工資平均增長水平，與社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平有著密切關(guān)系。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國各地區(qū)每年環(huán)比職工工資增長指數(shù)基本處于10%以上的水平，穩(wěn)定增長。職工平均工資水平是影響?zhàn)B老保險(xiǎn)基金收入的重要因素之一， 在我國現(xiàn)行的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中，養(yǎng)老金的計(jì)發(fā)與社會(huì)平均工資掛鉤，職工平均工資水平與替代率結(jié)合，是影響?zhàn)B老保險(xiǎn)基金支出的重要因素。

各解釋變量的說明如表2所示。

（三）變量描述性統(tǒng)計(jì)

表3顯示了本文各變量的描述性統(tǒng)計(jì)特征。

模型解釋

（一）預(yù)期模型

1.面板數(shù)據(jù)模型分類。面板數(shù)據(jù)是同時(shí)在時(shí)間序列和橫截面上取得的數(shù)據(jù)。為實(shí)現(xiàn)面板數(shù)據(jù)模型的估計(jì)，可以建立從個(gè)體角度考慮的含有N個(gè)個(gè)體成員的模型和從時(shí)間點(diǎn)截面上考慮的含有T個(gè)時(shí)間截面面板數(shù)據(jù)模型。含有N個(gè)個(gè)體成員的模型更常用，且符合本文的建模宗旨，主要有以下三種：

混合模型，又稱為無個(gè)體影響的不變系數(shù)模型，其單方程回歸形式為：

Y=α+xiβ+ui， i=1，2，3，4，...，N

該模型假設(shè)個(gè)體成員既無個(gè)體影響也無結(jié)構(gòu)變化，截距項(xiàng)和系數(shù)對于每個(gè)個(gè)體均相同。

固定效應(yīng)模型，又稱為變截距模型，其單方程回歸形式為：

Y=αi+xiβ+ui， i=1，2，3，4，...，N

該模型假設(shè)個(gè)體成員存在個(gè)體差異而無結(jié)構(gòu)變化，每個(gè)個(gè)體的差異可以通過不同的截距項(xiàng)來表示，由于無結(jié)構(gòu)變化，因此每個(gè)個(gè)體的系數(shù)項(xiàng)相同。

隨機(jī)效應(yīng)模型，又稱為變系數(shù)模型，其單方程回歸形式為：

Y=αi+xiβ+ui， i=1，2，3，4，...，N

該模型假設(shè)個(gè)體成員既存在個(gè)體影響又存在結(jié)構(gòu)變化，因此截距項(xiàng)和系數(shù)對于每個(gè)個(gè)體均不相同。endprint

2.預(yù)期模型。根據(jù)所選取變量的經(jīng)濟(jì)意義，結(jié)合面板數(shù)據(jù)的單方程形式，本文預(yù)期模型為：

JIEYULV=αi+ CANBARENSHUβ+JIAOFEILVγ-TIDAILVδ+ZENGZAHNGLVε+μi， i=1，2，3，4，...，31

首先在模型形式的選擇上，根據(jù)前文理論分析，傾向于固定效應(yīng)模型或者隨機(jī)效應(yīng)模型，不同省市之間的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余率存在差異性，但是個(gè)體之間是否存在結(jié)構(gòu)性差異則需要通過檢驗(yàn)得出結(jié)論。其次，從各個(gè)解釋變量對被解釋變量的影響方向來看，由各解釋變量的選取理論分析來看，可以初步認(rèn)為，參保人數(shù)越多，繳費(fèi)率越高，替代率越低，工資增長率越高，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金當(dāng)年結(jié)余就越多，因此參保人數(shù)、繳費(fèi)率對養(yǎng)老保險(xiǎn)基金平衡具有正向影響作用，而替代率則具有反向作用，但實(shí)際模型的結(jié)論是否與預(yù)期模型一致，需要通過實(shí)證分析和檢驗(yàn)來說明。

（二）數(shù)據(jù)檢驗(yàn)

1.單位根檢驗(yàn)。為保證估計(jì)結(jié)果的有效性和真實(shí)回歸，首先對面板數(shù)據(jù)的各序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，確保數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。對于面板數(shù)據(jù)的各序列水平平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。

LLC、IPS、ADF和PP是面板數(shù)據(jù)單位根檢驗(yàn)的傳統(tǒng)方法，其原假設(shè)均為存在單位根。如果各種檢驗(yàn)的概率均小于置信度（本文取5%），則拒絕存在單位根的原假設(shè)，序列平穩(wěn)。由上表結(jié)果可知，結(jié)余率、替代率和工資增長指數(shù)為水平平穩(wěn)，即為零階單整。對參保人數(shù)和繳費(fèi)率檢驗(yàn)其一階差分，其一階差分平穩(wěn)，即一階單整。由于此面板數(shù)據(jù)的變量之間是非同階單整，對參保人數(shù)和繳費(fèi)率取自然對數(shù)進(jìn)行處理，對變化后的序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)處理后的序列均為零階單整。

2.協(xié)整檢驗(yàn)。由單位根檢驗(yàn)結(jié)果可知，我國各省市的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余率、參保人數(shù)的變化率、繳費(fèi)率的變化率、替代率以及工資增長指數(shù)之間為零階單整。當(dāng)數(shù)據(jù)序列為同階單整時(shí)，應(yīng)對該面板數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整性檢驗(yàn)，以保證各變量之間存在長期的因果關(guān)系。對處理后的數(shù)據(jù)序列進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，其結(jié)果如表5所示。

各檢驗(yàn)方法的原假設(shè)均為變量之間不存在協(xié)整關(guān)系，由于P值均小于5%的顯著性水平，拒絕原假設(shè)，由此可判斷，該面板數(shù)據(jù)經(jīng)處理后的變量之間存在協(xié)整關(guān)系，即存在長期的因果關(guān)系。

（三）計(jì)量模型及實(shí)證結(jié)論

1.面板數(shù)據(jù)模型選擇。在本文的面板數(shù)據(jù)模型構(gòu)建中，主要考察影響我國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金平衡的因素。利用Hausman檢驗(yàn)可以確定面板數(shù)據(jù)模型的的類型。首先建立隨機(jī)效應(yīng)回歸模型，然后進(jìn)行檢驗(yàn)。所構(gòu)造模型的Hausman檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量值為53.564926，P值為0.0000，原假設(shè)為建立隨機(jī)效應(yīng)模型，P值小于5%的顯著性水平，拒絕原假設(shè)，應(yīng)選擇固定效應(yīng)模型。按照經(jīng)驗(yàn)，用樣本數(shù)據(jù)推斷總體效應(yīng)采用隨機(jī)效應(yīng)回歸模型，直接對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析則采用固定效應(yīng)回歸模型。本文Hausman檢驗(yàn)的結(jié)果也符合一般經(jīng)驗(yàn)。

2.實(shí)證結(jié)果解釋。根據(jù)Hausman檢驗(yàn)的結(jié)果，選擇個(gè)體固定效應(yīng)模型，變量擬合結(jié)果如表6所示。相應(yīng)的回歸方程為：

JIEYULV=0.213054+Ln CANBAORENSHU0.049622+Ln JIAOFEIV0.505152-TIDAILV0.379221+ ZHISHU0.084571

由擬合結(jié)果可知，該模型所涉及的參保人數(shù)變化率、繳費(fèi)率的變化率、替代率三個(gè)變量在5%的顯著性水平上通過了檢驗(yàn)，工資增長率在10%的顯著性水平上通過了檢驗(yàn)。R2和調(diào)整后的R2值均大于0.95，表明該回歸方程的擬合程度較好。從系數(shù)的絕對值來看，繳費(fèi)率的變化率對養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余率的影響最大，目前我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入大部分來源于參保職工的繳費(fèi)，這一實(shí)證檢驗(yàn)符合現(xiàn)實(shí)情況。從影響方向來看，參保人數(shù)、繳費(fèi)率的變化率和工資增長率對基金結(jié)余率呈正向影響，當(dāng)參保人數(shù)、繳費(fèi)率數(shù)值增加時(shí)，基金結(jié)余率也隨之增加，工資增長率一定程度上反映了社會(huì)通貨膨脹率，通貨膨脹率增加，也會(huì)引起基金結(jié)余率的名義值增加；而替代率則對基金結(jié)余率起相反作用，即替代率越高，基金支出越多，基金結(jié)余率越低。

分地區(qū)的截距系數(shù)如表7所示。由表中數(shù)據(jù)可知，各個(gè)地區(qū)的截面系數(shù)符號不同，數(shù)值也相差較大。由于被解釋變量為基金結(jié)余率，系數(shù)C代表自發(fā)傾向，可以簡單理解為在沒有繳費(fèi)率、替代率等模型中所包含的因素影響下的基金結(jié)余率。其中上海、浙江、江蘇等經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)省市的基金結(jié)余率較高，這與其地方財(cái)政補(bǔ)貼及投資收益有一定關(guān)系。

研究結(jié)論及政策建議

雖然全國各省市的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展水平參差不齊，但是從本文的實(shí)證分析來看，替代率、繳費(fèi)率等影響因素對各地區(qū)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金平衡的影響力度相同，并且國家也提出要實(shí)現(xiàn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)國家統(tǒng)籌的目標(biāo)，因此本文只提出涉及國家層面的政策建議。

（一）降低繳費(fèi)率，拓寬基金收入來源渠道

在本文構(gòu)建的計(jì)量模型中，繳費(fèi)率的變化對養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的結(jié)余率影響最大，且為正向影響，但這并不意味著要通過提高繳費(fèi)率來增加養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的平衡能力。繳費(fèi)率是養(yǎng)老保險(xiǎn)的一個(gè)重要衡量指標(biāo)，目前我國各省市之間繳費(fèi)率差異較大，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的省份繳費(fèi)率較低。

（二）實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的增值保值，完善企業(yè)年金制度

在利用養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)行投資時(shí)，要明確投資范圍，養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶的基金投資于銀行存款和國債，社會(huì)統(tǒng)籌賬戶基金以及企業(yè)年金還可以投資收益性和流動(dòng)性更強(qiáng)的有價(jià)證券。同時(shí)制定合理的投資計(jì)劃和投資組合范圍，健全托管人制度，保障巨額基金的安全性和投資收益。

宏觀政策保障是企業(yè)年金發(fā)展的先決條件，國家已經(jīng)出臺(tái)了關(guān)于發(fā)展企業(yè)年金的一系列規(guī)定，包括企業(yè)年金的建立條件、提取比例和運(yùn)行管理模式等問題，但是相關(guān)的規(guī)定仍需要進(jìn)一步細(xì)化，增強(qiáng)可操作性。對于企業(yè)而言，應(yīng)該完善企業(yè)年金計(jì)劃。同時(shí)企業(yè)年金的建立和管理過程中還會(huì)涉及金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)和政府監(jiān)督機(jī)構(gòu)，關(guān)于合格金融中介機(jī)構(gòu)的認(rèn)證需要進(jìn)一步規(guī)范，防止行業(yè)內(nèi)魚龍混雜，政府相關(guān)部門也需加強(qiáng)對企業(yè)年金各個(gè)環(huán)節(jié)的監(jiān)管。endprint

（三）擴(kuò)大基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的覆蓋面，健全相關(guān)制度法規(guī)

參保職工人數(shù)的增加意味著有更多人繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)用，增加了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入，但另一方面也意味著有更多養(yǎng)老保險(xiǎn)支出。本文所構(gòu)建的模型中，參保職工人數(shù)的變化對養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余率具有正向影響關(guān)系，可以認(rèn)為，在現(xiàn)有體系下，參保職工人數(shù)增加所帶來的收入增加多于其帶來的支出增加。這也突出體現(xiàn)了社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的大數(shù)法則原理，隨著參保人數(shù)的增加，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)可以更好地分散風(fēng)險(xiǎn)，提供保障。

個(gè)體商戶和靈活就業(yè)人員的流動(dòng)性強(qiáng)造成了該類人員基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的延續(xù)性較差，同時(shí)關(guān)于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移接續(xù)問題，國家一直沒有出臺(tái)特別明確的規(guī)定，不同省市之間的規(guī)定又存在較大差異。關(guān)于職工調(diào)動(dòng)所帶來的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移接續(xù)性問題，應(yīng)該出臺(tái)統(tǒng)一規(guī)定，保障參保職工的切身利益，減少因工作變化而出現(xiàn)的養(yǎng)老保險(xiǎn)退保現(xiàn)象。隨著農(nóng)民工逐漸成為城市建設(shè)的生力軍，關(guān)于農(nóng)民工參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的問題也應(yīng)該在政策層面上得到解決。

另外要適當(dāng)延長退休年齡。延長退休年齡也是各個(gè)國家應(yīng)對人口老齡化社會(huì)到來的基本措施之一。但是，不同的社會(huì)群體對退休年齡有不同的利益訴求，一方面，知識分子由于接受教育的時(shí)間較長，往往推遲就業(yè)年齡，他們所從事的也基本是對體力要求不明顯的行業(yè)，延長退休年齡對于他們來講，是有利于人力資本投入回收的一個(gè)過程；而另一方面，從事體力勞動(dòng)的人無疑是不希望延長退休年齡甚至希望提前退休，因?yàn)樗麄兿ＭM早得到可靠的退休保障。我國可以首先逐步消除女性職工和女干部之間的退休年齡差異，然后根據(jù)預(yù)期壽命和就業(yè)人口的預(yù)測分別延長男性和女性的退休年齡，可以設(shè)置彈性退休年齡，只規(guī)定最低退休年齡，個(gè)人可以根據(jù)自身情況適當(dāng)調(diào)整，同時(shí)必須考慮到不同工種的差異性，讓每個(gè)參與社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的職工真正得到生活保障。

本文采取計(jì)量模型實(shí)證分析的方法，根據(jù)省際面板數(shù)據(jù)對影響我國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金平衡的因素做出分析。當(dāng)然本文也存在諸多不足之處。由于我國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度幾經(jīng)變革，加之隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)口徑的變化，導(dǎo)致許多年份的數(shù)據(jù)難以查找，例如，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入中來源與財(cái)政補(bǔ)貼和投資收益的部分沒有單獨(dú)列出，因此在選擇模型的解釋變量時(shí)未考慮這兩項(xiàng)，如果數(shù)據(jù)可得，模型將更好地?cái)M合現(xiàn)實(shí)情況，研究結(jié)論將更有針對性。

參考文獻(xiàn)：

1.蔣筱江，王輝.養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收支平衡的影響因素分析[J].開發(fā)研究，2009（S1）

2.沈君霞.中國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)收支平衡研究[D].天津財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文，2009

3.王鑒崗.養(yǎng)老保險(xiǎn)平衡因素分析[J].市場與人口分析，2001.1

4.紀(jì)晶晶.論退休年齡對養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收支平衡的影響[J].武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào)，2006.10

5.朱楠.中國延長退休年齡的財(cái)務(wù)平衡預(yù)算及其設(shè)計(jì)方案[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2009.8

6.王增文.城鎮(zhèn)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的財(cái)政支出與退休年齡的敏感性分析[J].保險(xiǎn)研究，2010.1

7.余立人.延長退休年齡能提高社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的支付能力嗎？[J].南方經(jīng)濟(jì)，2012.6

8.王智斌.中國養(yǎng)老保險(xiǎn)改革與政策建議[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)博士學(xué)位論文，2009

9.徐宏偉.中國養(yǎng)老保障制度改革研究[D].中共中央黨校博士學(xué)位論文，2009

10.宋婷.基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金制度與收支平衡研究—以濟(jì)南市為例[D].山東大學(xué)碩士學(xué)位論文，2007

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13.張紅梅，周燕.基于面板數(shù)據(jù)的農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)影響因素分析[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2011.10

14.劉苓玲，徐雷.社會(huì)保障支出、經(jīng)濟(jì)增長與居民消費(fèi)的區(qū)域差異研究[J].人口與經(jīng)濟(jì)，2012.3

15.Manuel Arellano.Panel data econometrics[M].Oxford University Press，2003

16.于俊年.計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件—Eviews的使用[M].對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2006

17.高鐵梅.計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析方法與建模—Eviews應(yīng)用及實(shí)例（第二版）[M].清華大學(xué)出版社，2009endprint

（三）擴(kuò)大基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的覆蓋面，健全相關(guān)制度法規(guī)

參保職工人數(shù)的增加意味著有更多人繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)用，增加了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入，但另一方面也意味著有更多養(yǎng)老保險(xiǎn)支出。本文所構(gòu)建的模型中，參保職工人數(shù)的變化對養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余率具有正向影響關(guān)系，可以認(rèn)為，在現(xiàn)有體系下，參保職工人數(shù)增加所帶來的收入增加多于其帶來的支出增加。這也突出體現(xiàn)了社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的大數(shù)法則原理，隨著參保人數(shù)的增加，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)可以更好地分散風(fēng)險(xiǎn)，提供保障。

個(gè)體商戶和靈活就業(yè)人員的流動(dòng)性強(qiáng)造成了該類人員基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的延續(xù)性較差，同時(shí)關(guān)于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移接續(xù)問題，國家一直沒有出臺(tái)特別明確的規(guī)定，不同省市之間的規(guī)定又存在較大差異。關(guān)于職工調(diào)動(dòng)所帶來的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移接續(xù)性問題，應(yīng)該出臺(tái)統(tǒng)一規(guī)定，保障參保職工的切身利益，減少因工作變化而出現(xiàn)的養(yǎng)老保險(xiǎn)退?，F(xiàn)象。隨著農(nóng)民工逐漸成為城市建設(shè)的生力軍，關(guān)于農(nóng)民工參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的問題也應(yīng)該在政策層面上得到解決。

另外要適當(dāng)延長退休年齡。延長退休年齡也是各個(gè)國家應(yīng)對人口老齡化社會(huì)到來的基本措施之一。但是，不同的社會(huì)群體對退休年齡有不同的利益訴求，一方面，知識分子由于接受教育的時(shí)間較長，往往推遲就業(yè)年齡，他們所從事的也基本是對體力要求不明顯的行業(yè)，延長退休年齡對于他們來講，是有利于人力資本投入回收的一個(gè)過程；而另一方面，從事體力勞動(dòng)的人無疑是不希望延長退休年齡甚至希望提前退休，因?yàn)樗麄兿ＭM早得到可靠的退休保障。我國可以首先逐步消除女性職工和女干部之間的退休年齡差異，然后根據(jù)預(yù)期壽命和就業(yè)人口的預(yù)測分別延長男性和女性的退休年齡，可以設(shè)置彈性退休年齡，只規(guī)定最低退休年齡，個(gè)人可以根據(jù)自身情況適當(dāng)調(diào)整，同時(shí)必須考慮到不同工種的差異性，讓每個(gè)參與社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的職工真正得到生活保障。

本文采取計(jì)量模型實(shí)證分析的方法，根據(jù)省際面板數(shù)據(jù)對影響我國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金平衡的因素做出分析。當(dāng)然本文也存在諸多不足之處。由于我國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度幾經(jīng)變革，加之隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)口徑的變化，導(dǎo)致許多年份的數(shù)據(jù)難以查找，例如，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入中來源與財(cái)政補(bǔ)貼和投資收益的部分沒有單獨(dú)列出，因此在選擇模型的解釋變量時(shí)未考慮這兩項(xiàng)，如果數(shù)據(jù)可得，模型將更好地?cái)M合現(xiàn)實(shí)情況，研究結(jié)論將更有針對性。

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3.王鑒崗.養(yǎng)老保險(xiǎn)平衡因素分析[J].市場與人口分析，2001.1

4.紀(jì)晶晶.論退休年齡對養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收支平衡的影響[J].武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào)，2006.10

5.朱楠.中國延長退休年齡的財(cái)務(wù)平衡預(yù)算及其設(shè)計(jì)方案[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2009.8

6.王增文.城鎮(zhèn)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的財(cái)政支出與退休年齡的敏感性分析[J].保險(xiǎn)研究，2010.1

7.余立人.延長退休年齡能提高社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的支付能力嗎？[J].南方經(jīng)濟(jì)，2012.6

8.王智斌.中國養(yǎng)老保險(xiǎn)改革與政策建議[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)博士學(xué)位論文，2009

9.徐宏偉.中國養(yǎng)老保障制度改革研究[D].中共中央黨校博士學(xué)位論文，2009

10.宋婷.基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金制度與收支平衡研究—以濟(jì)南市為例[D].山東大學(xué)碩士學(xué)位論文，2007

11.袁志剛.中國養(yǎng)老保險(xiǎn)體系選擇的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析[J].經(jīng)濟(jì)研究，2001.5

12.白仲林.面板數(shù)據(jù)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析[M].南開大學(xué)出版社，2008

13.張紅梅，周燕.基于面板數(shù)據(jù)的農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)影響因素分析[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2011.10

14.劉苓玲，徐雷.社會(huì)保障支出、經(jīng)濟(jì)增長與居民消費(fèi)的區(qū)域差異研究[J].人口與經(jīng)濟(jì)，2012.3

15.Manuel Arellano.Panel data econometrics[M].Oxford University Press，2003

16.于俊年.計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件—Eviews的使用[M].對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2006

17.高鐵梅.計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析方法與建模—Eviews應(yīng)用及實(shí)例（第二版）[M].清華大學(xué)出版社，2009endprint

（三）擴(kuò)大基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的覆蓋面，健全相關(guān)制度法規(guī)

參保職工人數(shù)的增加意味著有更多人繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)用，增加了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入，但另一方面也意味著有更多養(yǎng)老保險(xiǎn)支出。本文所構(gòu)建的模型中，參保職工人數(shù)的變化對養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余率具有正向影響關(guān)系，可以認(rèn)為，在現(xiàn)有體系下，參保職工人數(shù)增加所帶來的收入增加多于其帶來的支出增加。這也突出體現(xiàn)了社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的大數(shù)法則原理，隨著參保人數(shù)的增加，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)可以更好地分散風(fēng)險(xiǎn)，提供保障。

個(gè)體商戶和靈活就業(yè)人員的流動(dòng)性強(qiáng)造成了該類人員基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的延續(xù)性較差，同時(shí)關(guān)于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移接續(xù)問題，國家一直沒有出臺(tái)特別明確的規(guī)定，不同省市之間的規(guī)定又存在較大差異。關(guān)于職工調(diào)動(dòng)所帶來的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移接續(xù)性問題，應(yīng)該出臺(tái)統(tǒng)一規(guī)定，保障參保職工的切身利益，減少因工作變化而出現(xiàn)的養(yǎng)老保險(xiǎn)退?，F(xiàn)象。隨著農(nóng)民工逐漸成為城市建設(shè)的生力軍，關(guān)于農(nóng)民工參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的問題也應(yīng)該在政策層面上得到解決。

另外要適當(dāng)延長退休年齡。延長退休年齡也是各個(gè)國家應(yīng)對人口老齡化社會(huì)到來的基本措施之一。但是，不同的社會(huì)群體對退休年齡有不同的利益訴求，一方面，知識分子由于接受教育的時(shí)間較長，往往推遲就業(yè)年齡，他們所從事的也基本是對體力要求不明顯的行業(yè)，延長退休年齡對于他們來講，是有利于人力資本投入回收的一個(gè)過程；而另一方面，從事體力勞動(dòng)的人無疑是不希望延長退休年齡甚至希望提前退休，因?yàn)樗麄兿ＭM早得到可靠的退休保障。我國可以首先逐步消除女性職工和女干部之間的退休年齡差異，然后根據(jù)預(yù)期壽命和就業(yè)人口的預(yù)測分別延長男性和女性的退休年齡，可以設(shè)置彈性退休年齡，只規(guī)定最低退休年齡，個(gè)人可以根據(jù)自身情況適當(dāng)調(diào)整，同時(shí)必須考慮到不同工種的差異性，讓每個(gè)參與社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的職工真正得到生活保障。

本文采取計(jì)量模型實(shí)證分析的方法，根據(jù)省際面板數(shù)據(jù)對影響我國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金平衡的因素做出分析。當(dāng)然本文也存在諸多不足之處。由于我國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度幾經(jīng)變革，加之隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)口徑的變化，導(dǎo)致許多年份的數(shù)據(jù)難以查找，例如，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入中來源與財(cái)政補(bǔ)貼和投資收益的部分沒有單獨(dú)列出，因此在選擇模型的解釋變量時(shí)未考慮這兩項(xiàng)，如果數(shù)據(jù)可得，模型將更好地?cái)M合現(xiàn)實(shí)情況，研究結(jié)論將更有針對性。

參考文獻(xiàn)：

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